氢氧化镁和木质素会发生化学反应，产生水和苯酚等物质。根据《氢氧化镁在制浆造纸中的应用》一书中的介绍，氢氧化镁可以与木质素中的羟基和酚羟基发生反应，生成苯酚和水等物质。这个反应过程中还伴随着释放大量的热量，会对制浆造纸的生产过程产生一定的影响。