“包钢稀土”股票近期走势分析
一．公司概况
股票名称：包钢稀土（600111）
公司名称：公司
注册地址：内蒙古包头稀土高新技术产业开XX
所属地域：内蒙古
所属行业：有色金属冶炼及压延加工业
上市日期：1997—09—24；发行量：8000万股
发行价：4.43元；首日开盘价：7.38元
主营范围：（国家法律、法规规定应经审批未获审批前不得生产经营）稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售、稀土高科技应用产品的开发、生产与销售；出口本企业生产的稀土产品、充电电池、五金化工产品（国家组织统一联合经营的16种出口商品除外）；进口本企业生产、科研所需的原辅材料、机器设备、仪器仪表及零配件；生产、销售冶金、化工产品（专营除外），技术咨询、信息服务；建筑安装、修理、洗理项目。铁精粉的生产与销售；铌精矿及其深加工产品的生产与销售。
二．相关产业分析
20__年起，国家等有关部委采取对稀土矿产品和冶炼分离产品生产实行指令性、对稀土生产实行总量控制等措施，目前，我国稀土生产稳步发展，产品结构进一步优化，出口实现量减价增。根据国家工业司发布的2００７年稀土工业发展经济运行形势显示：20__年，我国稀土产品出口量为4.90万吨（含稀土磁体），比上年减少14.93％，出口金额达到11.79亿美元，比上年增长51.00％。自20__年12月1日起实施《外商投资产业指导目录（20__年修订）》，鼓励外商投资稀土硫化铈红色染料、高性能储氢材料、动力电池及控制系统（限于合资）等产业；外商投资的有稀土冶炼、分离（限于合资、合作）；禁止外商投资的有稀土勘查、开采、选矿等。商务部公布的《中国禁止进口进口技术目录》将稀土矿冶炼工艺、单一稀土分离制备技术、稀土精矿前处理技术等列入禁止进口技术目录。国土资源部下发通知（国土资发〔2007〕92号），自20__年4月12日起，凡申请钨、稀土勘查许可证、采矿许可证以及申请扩大勘查、开采范围的，一律由国土资源部负责办理。
国家利用国债资金支持了一批稀土高技术应用和利用先进生产工艺淘汰落后项目。这批项目总投资15.86亿元，其中预算内资金补贴1.32亿元。
20__年1至5月中国出口稀土2万吨，比去年同期下降34.1%，价值2.7亿美元，增长57.1%。前5月中国稀土主要出口品种为铈的化合物和碳酸稀土，主要出口至日本、欧盟和美国等发达国家。1至5月，中国对日本出口稀土9421吨，下降25%，占同期稀土出口总量的46.1%；对欧盟出口5548吨，下降32.6%，占27.1%；对美国出口4148吨，下降43.9%，占20.3%；对上述3个市场出口量合计占同期我国稀土出口总量的93.5%。从出口企业看，国有企业出口跌幅较深。
作为最大的有色金属出口国，我国开始控制稀土矿等有色金属资源出口，这将有利于改变国际市场供大于求的现状，从而促进有色金属矿价格的进一步上涨。20__年，国内经济回升的基础进一步巩固，世界经济有望恢复性增长，宏观经济整体向好，有
利于稀土下业的进一步复苏，从而有利于稀土行业的发展。
三．宏观经济分析
1.20__年经济形势仍然存在很大的不确定性。目前世界经济走势尚不稳定，各国走出
危机的情况不确定，经济发展不平衡，一些国家经济未见明显好转，失业率增加，会带来很大的不确定性，对20__年经济走势产生影响。从国内经济看，经济回升的基础也尚不稳定、不稳固、不平衡，一些深层次矛盾仍然突出。这些都会提高经济运行的复杂性，给20__年的经济形势带来许多不确定因素。20__年,全球通货膨胀压力上升,初级产品价格高位运行,使得输入型通胀成为我国物价上涨的主要因素之一。
2.我国原材料和部分工业品价格容易受到国际市场价格的显著影响,近期国际大宗商品
价格持续上涨将对我国生产资料价格形成输入性拉动影响。另外,近期美欧日三大经济体纷纷从经济低谷中走出,20__年世界经济将温和上涨,随着经济恢复主要经济体国内需求将大为改观,需求加快将促使价格上涨,在全球经济一体化的大背景下必然会对中国物价构成上行的传导影响。
3.今年一季度宏观经济数据和上市公司报表显示，中国经济增长率领先全球，上市公
司业绩增幅领先全球。但是中国股市无论上证指数还是深证综指却屡创全球跌幅之最，近期，沪深股市深幅震荡，短短数个交易日，上证指数从3159点跌至2870点以下。宏观经济基本面向好，而中国股市却成为的反向指标或反向“晴雨表”。包钢稀土股票亦大受影响，涨跌幅度较大。
四．行业地域与企业分析
我国是世界已探明有经济开采价值的稀土矿储量最大的国家，包钢稀土所属的白云XX博铁矿拥有世界稀土资源的的62%，占国内已探明储量的87.1%。独特的资源优势造就包钢在世界冶金企业中罕有的以钢铁和稀土为主业的独特产业优势。国土资源部近日组织召开了国家矿产地战略储备专家研讨会，称即将推出矿产地战略储备研究实施工作，首批矿产地储备试点将围绕煤炭和稀土资源展开。而据有关专家透露，国家对于稀土储备的方式仍存争议，两方观点就究竟是收储精矿还是收储产成品争执不下。而另一方面，作为中国稀土的龙头企业，包钢稀土（600111）已经着手开展企业储备了。受到稀土价格今年以来不断攀升的刺激，国内外越来越多的资本开始关注稀土矿业开发领域，这势必对未来的稀土价格造成影响。包钢稀土在此时抛出储备计划，可视为控制全球稀土价格的“蓄水池”，稀土价格一旦过分抬升就进行抛储，将价格始终控制在国外稀土矿开采的效益临界点上。（2010/5/17）
包钢稀土计划在5年的时间里储备30万吨精矿，同时斥资30亿元在2-3年里储备8万吨氧化物。包钢稀土将为精矿的储备申请利息补贴，而氧化物的储备资金利息则由内蒙古自治区、包头市和集团共同承担。分析人士认为，公司的收储动作是站在市场角度的。4月时有外电报道，美国唯一的稀土矿业公司———矿业计划筹资5亿美元，重启位于加利福尼亚洲的山口稀土矿。该矿山一度曾是世界最大的稀土生产矿，但已经荒废了几十年之久。
20__年一季报披露，1—3月公司净利润同比扭亏为盈。09年受金融危机影
响，行业处于低谷，本期稀土产品价格持续上涨，销量增加，毛利率同比大幅增长，预计公司20__年上半年实现利润与去年同期相比将大幅增长。
六．估值分析
指标（单位：万元）2010一季2009末期2009三季2009中期营业收入97940.522XXXX9295.601XXXX6574.XXX.19营业成本58070.081XXXX9016.001XXXX7317.XXX.22营业费用626.662688.241390.512.17管理费用47.XXX.XXX.XXX.4财务费用2517.XXX.7670.665725.32营业利润27026.XXX.65-3491.13-11997.38投资收益18.42-261.58-354.55-312.95营业外收支净额522.757090.4721.882075.76利润总额27549.XXX.12-849.25-9921.62
预计07年受计提影响，EPS为0.78元，08-09年EPS分别为1.53元和2.16元，高于
市场普遍预期约30%。调升公司评级至买入，目标价：60元
业绩增长的驱动因素表现为：1、垄断集团稀土精矿生产原料，进一步强化行业地位，以利于进一步产业整合。2、不同于市场片面强调公司盈利增长只建立在稀土氧化物价格上涨的预期上的观点，我们预计自产稀土氧化物产能08年将增加50%，用于易货贸易的稀土精矿数量将减少，这种业务结构的调整对公司盈利提升是正面的。我们预计，每减少1000吨易货贸易的氧化钕，将增厚EPS约0.13元。3、预期收购集团公司稀土类资产后，将在集团公司的主导下，继续整合包头乃至北方稀土资源。预期08年将部分完成对包头地
区的稀土资源整合。
在资源税将按比例增收，预计绝对提升幅度较大的预期下，我们认为资源税的调整对包钢稀土(37.57,-0.66,-1.73%)不会产生影响。作为白云鄂博铁矿的副产品，其征税环节将体
现在铁矿的开采上，即有包钢承担。
风险因素：公司对北方稀土行业整合遇阻，在稀土产品价格上涨背景下，对价格的控制
力减弱。国际稀土矿的复产引发对稀土氧化物价格的波动。
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