非公开发行股票
募集资金使用可行性分析报告
二〇一五年五月目 录
一、本次募集资金投资计划 (3)
二、本次募集资金投资项目的可行性分析 (3)
（一）工业机器人RV减速器产业化项目 (3)
（二）轨道交通齿轮产业化项目 (9)
（三）新能源汽车传动齿轮产业化项目 (16)
（四）自动变速器齿轮产业化项目 (19)
（五）补充流动资金 (22)
三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 (23)
（一）本次非公开发行对公司经营业务的影响 (23)
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 (23)一、本次募集资金投资计划
公司本次非公开发行募集资金总额不超过120,000万元，扣除发行费用后将全部投入以下项目：
单位：万元
本次非公开发行实际募集资金（扣除发行费用后的净额）若不能满足上述全部项目资金需要，不足部分由公司自筹解决。
如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。在最终确定的本次募投项目（以有关主管部门备案文件为准）范围内，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
（一）工业机器人RV减速器产业化项目
1、项目基本情况
精密减速器在机械传动领域是连接动力源和执行机构之间的中间装置，通过精密齿轮连接达到减速并传递更大转矩的效果。其中，RV减速器和谐波减速器是精密减速器中重要的两种减速器。
工业机器人通常执行重复动作来完成相同的工序，为保证其在生产中能够可靠地完成工序任务，并确保工艺质量，就需要采用精密减速器来提高和确保对工业机器人的定位精度和重复定位精度。相比于谐波减速器，RV减速器具有更高的刚度和回转精度。在关节型机器人中，一般将RV减速器放置在机座、大臂、肩部等重负载的位置。通常，一台工业机器人需要的精密减速器中所需RV减速器占比约为60%-80%。
RV减速器作为工业机器人可靠、精确运行不可或缺的核心零部件，是目前制约国内工业机器人技术发展最为重要因素之一。
本项目总投资规模为36,528.00万元，拟使用募集资金30,000.00万元，其余部分由公司自筹解决。本项目由本公司负责实施，项目建设期为2年，建成后3年达产，项目完全达产后将形成年产6万套工业机器人RV减速器的生产能力。
2、项目实施的必要性及可行性分析
（1）项目实施的必要性
①符合我国大力发展智能装备制造业，从“中国制造”到“中国智造”转型的需要
2012年3月科技部发布《智能制造科技发展“十二五”专项规划》，提出攻克工业机器人本体、精密减速器、伺服驱动器和电机、控制器等核心部件的共性技术，自主研发工业机器人工程化产品，实现工业机器人及其核心部件的技术突破和产业化。
2012年5月工信部发布《高端装备制造业“十二五”发展规划》，提出“重点开发新型传感器及系统、智能控制系统、智能仪表、精密仪器、工业机器人与专用机器人、精密传动装置、伺服控制机构和液气密元件及系统等类典型的智能测控装置和部件并实现产业化”，“大力推进智能仪表、自动控制系统、工业机器人、关键执行和传动零部件的开发和产业化，开展基于机器人的自动化成形与加工装备生产线”。
本项目的实施将提升公司精密减速器研发、生产和销售实力，进而为国内工业机器人领域的发展作出贡献，有利于深入贯彻实施国家产业发展，符合国家创新驱动、智能转型的要求。
②实现我国工业机器人国产化并实现进口替代的关键
2013年12月工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，提出到2020年，形成较为完善的工业机器人产业体系，培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群；工业机器人行业和企业的技术创新能力和国际竞争能力明显增强，高端产品市场占有率提高到45%以上。
根据IFR统计，2014年，我国工业机器人的销量为5.6万台，中国市场的工业机器人销量中，本土供应商的销量仅为1.6万台，其他则来自ABB、库卡、安川及发那科等海外供应商，国产工业机器人销售数量占比不足30%，工业机器人的国产化率较低。
工业机器人最重要的核心零部件包括精密减速器、驱动及控制器、伺服电机，其中精密减速器是制约国内工业机器人技术发展最为重要的因素。目前，全球工业机器人行业，75%的精密减速器被日本的纳博特斯克和哈默纳科两家垄断，其中纳博特斯克在工业机器人精密减速器领域拥有60%的市场占有率。
作为工业机器人核心零部件的精密减速器一直是国际大品牌工业机器人制造商保持竞争优势的有力武器之一。国际大品牌制造商可以从其战略合作伙伴优先拿到批量、质优、价低的精密减速器，因此精密减速器仅占其工业机器人制造成本比重较低。虽然近几年国内工业机器人均价有下降趋势，但国产工业机器人精密减速器仍旧严重依赖进口，占制造成本的比重大幅高于国际大品牌制造商，因此精密减速器是制约国产工业机器人成本下降的第一因素。
然而，国产精密减速器在精度、成本、技术等诸多方面与国外先进水平相比存在相当的差距，目前多处在一种单件小批量的生产状态，产品性价比较低，至今未能形成规模化生产。
本项目实施完成后，公司将拥有6万套工业机器人RV减速器生产能力，将大大降低国产工业机器人核心部件的采购成本，有助于攻克长期依赖进口、一直受制于人的技术难题，将对我国工业机器人关键零部件国产化作出贡献，推动国产工业机器人产业快速发展。
（2）项目实施的可行性
①符合国家产业支持方向
随着国内工业机器人的逐渐升温，国家的相关扶持也在不断跟进。2006年，智能服务机器人被列入国家中长期科技发展纲要；2011年，工信部正式发布智能制造装备产业规划；2012年，国家发布服务机器人科技发展“十二五”专项规划：攻克工业机器人本体、精密减速器、伺服驱动器和电机、控制器等核心部件的共性技术，自主研发工业机器人工程化产品，实现工业机器人机器核心部件的技术突破和产业化。
随着《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》的发布，国家集中力量来推进机器人的核心技术、关键零部件的研发和产业化，大力支持标准体系，创新能力的平台建设，以及重大应用示范工程建设。同时完善投融资，鼓励金融资本、风险资本以及民间资本向工业机器人领域投入；对于那些技术先进、优势明显的企业，优先给予信贷支持，鼓励符合条件的机器人企业到资本市场直接融资。
截至目前，我国支持工业机器人发展的主要如下：
②我国工业机器人产业化发展将带动精密减速器市场需求不断扩大
A、我国工业机器人市场迎来爆发式增长
目前国内聚积的三股力量：经济结构转型的“推力”、人口结构变化造成劳动力短缺与制造业用人成本趋势性上升的“拉力”以及扶持的“催化力”将共同触发国内工业机器人市场蓬勃发展。
根据IFR 统计，2013年，我国工业机器人销量已达3.66万台，首次超越日本、韩国等国家成为全球最大的工业机器人市场，同时工业机器人保有量也达到13.28万台，占全球保有量的近10%。2014年，我国工业机器人的销量又创新高，共计销售5.6万台，同比增长达53.17%，占全球销售总量近四分之一。2010至2014年，我国工业机器人销量年均复合增长率达39.05%。
然而，相比于发达国家，我国工业机器人渗透率仍然很低。截至2013年底，我国每1万名制造工人拥有工业机器人数量仍不足30台，仅是全球制造业平均水平的一半，较日本、韩国及德国等发达国家仍有较大差距。根据工信部2013年底发布的《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，到2020年我国每万名员工使用机器人台数将达到100以上。因此，我国工业机器人市场未来发展空间巨大。预计2017年我国工业机器人保有量有望达到全球第一，到2020年我国工业机器人保有量将达到约60万台1 1 数据来源：《产业升级助推我国工业机器人快速成长——中日工业机器人市场成长对比研究》
。
B 、工业机器人的国产化浪潮创造精密减速器巨大市场空间
自由度是衡量工业机器人技术水平的主要指标之一。所谓自由度是指运动件相对于固定坐标系所具有的运动，通常每个自由度需要一个伺服电机驱动，也需要一个配套的减速器来传动，以完成精确驱动的要求。
工业机器人的自由度数目根据其用途与功能要求而不同，一般情况下通用工业机器人有4-6个自由度，也就是说一台通用工业机器人需要的精密减速器个数为4-6套，其中所需RV 减速器占比约为60%-80%。
按照到2020年我国工业机器人保有量将达到约60万台估算，不考虑报废，未来几年我国工业机器人累计新增约40万台。按照每台工业机器人需要3套RV 减速器保守估算，未来几年我国工业机器人用RV 减速器新增总需求约120万套。因此，工业机器人的国产化浪潮为国产精密减速器创造出了巨大市场空间。
③公司具备实施本项目的技术准备
精密减速器在结构上就是几种复杂曲面齿轮的组合，作为齿轮散件专业制造商，公司具备自主研制工业机器人精密减速机，形成工业机器人用齿轮和精密减速机整体产品的技术准备。
2014年3月，经公司总经理办公会议研究决定，将“工业机器人用齿轮及关节减速机开发项目”正式立项，列入公司2014年度工作推进计划，公司将在现有装备和技术团队的基础上，增加2,800万元的研发投入，致力于研发高精度、高刚度、大扭矩、大速比、高可靠性的机器人用精密减速器，突破设计制造及工艺难点，改变精密减速器完全依赖进口的局面，大力推动机器人国产能力及工程应用普及。
公司目前还承担了863计划（国家高技术研究发展计划）课题“机器人RV 减速器研制及应用示范”，该课题属“863计划”之先进制造技术领域下“工业机器人核心基础部件应用示范项目”范畴，课题针对我国工业机器人产业发展需求，旨在研发出RV减速器设计、制造、测试、寿命试验及应用成套解决方案，实现批量化生产并逐步替代进口。公司已于近日收到科技部对于该课题的第一笔专项支持经费。
截至目前，公司的研发团队已完成了多个型号RV减速器的设计工作，目前正进入测试和优化阶段，并针对关键零部件的加工工艺和加工方法等问题进行深入的研究和分析。
作为公司未来发展战略中的重要支柱，公司对工业机器人RV减速器的研发和产业化极其重视，公司丰富的齿轮传动产品开发经验、相关领域的专门技术人才、先进的加工检测和试验设备基础，都将保证本项目的顺利实施。
3、项目经济效益
本项目总投资的财务内部收益率（税前）为21.00%，项目静态投资回收期（税前，不含建设期）为4.73年，经济效益良好，建设该项目对公司的发展有较好的促进作用。
4、项目报批事项及进展情况
本项目的备案及相关手续正在办理过程中。
（二）轨道交通齿轮产业化项目
1、项目基本情况
齿轮箱是轨道交通列车动力传动的关键设备，是高速动车组的十大配套技术之一，也是动车组传动系统中最重要的传动环节之一，对精度和可靠性的要求极高，设计制造难度非常大，与行车安全有很大关系。随着动车组关键零部件国产化进程加速，目前轨道交通齿轮箱依赖国外制造商的情况将得到改善。本项目产品为轨道交通齿轮箱中的传动（齿轮）部件，建成后公司将形成年产18,000套轨道交通齿轮的能力，公司通过切入壁垒最高的高铁动车齿轮供应体系，将进一步开拓城际动车及城市轨道交通市场，形成公司新的增长点。
本项目总投资规模为20,621.00万元，拟使用募集资金19,000.00万元，其余部分由公司自筹解决。本项目由本公司负责实施，项目建设期为2年，建成后2年达产，项目完全达产后将形成年产18,000套轨道交通齿轮的生产能力。
2、项目必要性和可行性分析
（1）项目实施的必要性分析
①符合国家振兴铁路装备制造业的需要
《国家铁路“十二五”发展规划》提出，“十二五”铁路发展的目标是：到2015年全国铁路营业里程达12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右，复线率和电化率分别达到50%和60%左右，初步形成便捷、安全、经济、高效、绿色的铁路运输网络，基本适应经济社会发展需要。同时，就建设发达完善铁路网方面提出的主要任务是：发展高速铁路，基本建成快速铁路网；建设大能力通道，完善区际干线网；建设以西部为重点开发性铁路，优化路网布局；加强国际通道建设，逐步实现与周边国家互联互通；强化枢纽及配套设施建设，提高运输效率。
《产业结构调整指导目录（2011年本）》（2013年修正）将铁路新线建设、既有铁路改扩建、客运专线、高速铁路系统技术开发与建设、城际轨道交通建设以及城市轨道交通装备中的齿轮箱等列为鼓励类产业。
在国家一系列振兴轨道交通设备制造业做大做强，加快发展速度和产业升级，提高自主创新和国产化水平的大环境下，本项目的实施符合国家振兴轨道交通装备制造业的需要，本项目面临良好的发展契机。
②有利于加快轨道交通齿轮箱传动部件国产化进程
《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》提出，大力发展技术先进、安全可靠、经济适用、节能环保的轨道交通装备，建立健全研发设计、生产制造、试验验证、运用维护、监测维修和产品标准体系，完善认证认可体系等，提升牵引传动、列车控制、制动等关键系统及装备自主化能力。巩固和扩大国内市场，大力开展国际合作，推动我国轨道交通装备全面达到世界先进水平。到2015年，掌握先进轨道交通核心技术，全面实现轨道交通装备产品自主设计制造，建成产品全寿命周期服务体系，满足我国轨道交通发展需要；主要产品具有国际竞争力。到2020年，标准体系及认证体系实现国际化，轨道交通装备技术水平国际领先，形成国际化发展的综合能力，打造拥有总承包商资质、具有全球配置资源能力的大型企业。
齿轮箱是轨道交通列车动力传动的关键设备，是高速动车组的十大配套技术之一，也是动车组传动系统中最重要的传动环节之一。目前我国的高铁齿轮箱供应主要被国外制造商垄断，一旦国内相关企业能够攻克核心零部件技术难关，将会大幅拉低进口零部件价格，进口替代效应将会给相关企业带来广阔的增长空间。公司作为国际领先的齿轮制造商，须承担起齿轮箱核心部件国产化的责任，通过实施本项目，不仅有利于轨道交通关键零部件国产化进程加速，而且有利于公司不断积累技术经验，进一步做大做强。
（2）项目实施的可行性分析
①轨道交通投资规模巨大，装备行业市场需求广阔
中国轨道交通经过近年的快速发展，已经具备了较好的基础，未来将以干线铁路、城际铁路网和城市轨道交通系统的“三网融合”为发展目标，形成全国范围内完整的轨道交通网络。受益于轨道交通网建设的快速发展，轨道交通装备市场也将获得新的增长机遇。
A、铁路投资规模巨大，高速铁路网初具规模
近年来，我国铁路投资规模呈跨越式发展，2014年，全国铁路共完成固定资产投资8,088亿元，投资规模仅次于2010年，创历史第二高，铁路营业里程突破11.2万公里，铁路新线投产规模创历史最高纪录。总理李克强在十二届全国三次会议上作《工作报告》表示，2015年铁路投资要达到8,000亿元以上，新建里程达到8,000公里以上。
根据国家统计局统计，高速铁路营业里程从2008年末的671.50公里快速增长至2014年末的16,000公里，复合增长率达69.63%。高铁营业里程占铁路营业里程的比例从2008年的0.84%增长至2014年的14.29%，高速铁路网已初具规模。
尽管目前我国正处于铁路建设的高峰期，但从铁路网密度（反映营运里程与国土面积的比例）来看，我国铁路网密度依然低于欧美等发达国家，且速度较慢的普通客运列车占比依然较高。随着我国高铁技术的日益成熟和人们生活节奏的加快，高速铁路的建设将保持高速发展，这也为高铁动车装备行业带来持续增长的空间。
B、城际动车铁路建设发展迅速
随着我国城市化进程的发展，连接区域城市的城际铁路网也快速发展。《国家铁路“十二五”发展规划》指出，到2015年，全国铁路营业里程达12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右。基本建成快速铁路网，营业里程达4万公里以上，基本覆盖省会及50万人口以上城市。同时，《西部大开发“十二五”规划》指出，强化现有线路扩能改造，有序发展高速铁路。根据发展实际，有序推进重点城市群城际轨道交通建设。
截至2014年底，各城市群规划城际铁路总里程超过2万公里，其中预计2016-2020年竣工里程有望达到1.2万公里，同时，部分区域的既有铁路电气化改造也将增加可开行动车组的铁路里程，为城际动车装备制造企业带来良好的发展机遇。
C、城市轨道交通建设进入高峰期
近年来，中国城市化进程不断加快，中国城市化率从2000年的36.22%上升至2013年的53.70%，随着经济发达程度的上升，城市化水平不断提高，城市规模不断扩大，各地纷纷加大了城市公共交通等基础设施建设的投资力度，以缓解城市扩容所带来的交通运输压力。城市轨道交通具有载客量大、运送效率高、能源消耗低、相对污染小和运输成本低、人均占用道路面积小等优点，是解决大城市交通拥挤问题的最佳方式。
目前我国的城市轨道交通形成了以地铁为主、高架轻轨为辅助的格局，《轨道交通装备产业“十二五”发展规划》指出，近年来，我国大中城市以改善城市交通状况、减少环境污染为主导，积极发展城市轨道大众交通体系，我国城市轨道交通平均建设速度约为每年270公里，建设规模已位居世界首位。《“十二五”综合交通运输体系规划》指出，根据不同城市规模和特点，制定差别化的轨道交通发展目标，有序推进轻轨、地铁、有轨电车等城市轨道交通网络建设。市区人口超过1,000万的城市，逐步完善轨道交通网络。市区人口超过300万的城市，初步形成轨道交通网络主骨架。市区人口超过100万的城市，结合自身条件建设大容量地面公共交通系统。
据国家统计，截至2014年末，中国内地已有22个城市建成并运营轨道交通线路101条，运营里程3,155公里。2014年，中国内地36个城市约3,300公里的轨道交通在建项目，共完成投资2,857亿元，日均超过7.8亿元，比上一年大幅增长33%。中国地铁建设进入高峰期，城轨地铁装备市场同样也面临广阔的发展空间。
D、海外轨道交通装备市场空间广阔
根据德国著名咨询公司SCI Verkehr的资料，全球轨道交通装备行业规模由2009年的946亿美元增长至2013年的1,233亿美元，年均复合增长率达6.85%。根据国际铁路联盟统计，目前运营、在建和规划高铁的国家和地区共计22个，运营高铁里程达22,954公里，在建高铁里程达12,754公里，计划建设高铁4,459公里，远期规划高铁14,382公里，总计54,550公里。
中国国家领导人提出了加强“互联互通”及建设“一带一路”的战略构想，未来十年将对外投资1.2万亿美元，截至2014年底，中国已与包括美国、俄罗斯、巴西、泰国在内的28个国家洽谈高铁技术引进或签署合作开发方案，轨道交通装备行业将享受巨大的红利，海外轨道交通装备行业空间十分巨大。
E、轨道交通装备更新换代及维修保养市场需求巨大
随着轨道交通运营里程和列车保有量逐年增长，作为轨道交通列车的重要配套件，齿轮箱部件也将逐渐形成维修配套售后市场，但目前维修所需的高端配件仍大多为进口产品。随着时间的推移，轨道交通列车的市场保有量将逐年增加，对齿轮箱的维修配套需求也将随之增长，这也是公司今后的潜在市场。
②符合国家产业支持
轨道交通及相关装备产业属于国家支持行业，目前主要相关如下：
国家对轨道交通行业的支持，极大的优化了轨道交通行业的投资经营环境，刺激行业的快速有序的发展，进一步增强公司投资轨道交通齿轮产业化项目的信心。
③公司已具备实施本项目的技术水平及研发生产能力
公司一直以来专注于齿轮、传动和驱动部件的研发制造，经过长期发展已积累了丰富的技术研发经验，研发能力和技术水平处于国内领先水平。
目前，我国的高铁动车齿轮箱供应主要被国外制造商垄断，主要供应商包括德国福伊特、弗兰德和采埃孚。公司与德国采埃孚从2005年开始建立了良好的合作关系，于2014年成功承接了采埃孚的高铁动车传动件研制项目，并与采埃孚签订了高铁动车齿轮小批量样品合同。为保障高铁动车齿轮研制项目的顺利推进，公司成立了由公司管理人员及技术骨干组成的课题组，对高铁动车齿轮加工工艺进行专项攻关。目前，公司已成功掌握了高铁动车齿轮加工中的技术难点，并且具备了小批量生产能力。公司的高铁动车齿轮样品已送采埃孚进行试验，且检测反馈情况良好。公司已具备了高铁动车齿轮箱传动部件的自主研发及生产能力。
通过本次募集资金投资项目，公司将充分发挥研发和技术优势，抢占轨道交通齿轮箱传动部件国产化先机，为公司未来发展提供新的业绩增长点。
3、项目经济效益
本项目总投资的财务内部收益率（税前）为20.51%，项目静态投资回收期（税前，不含建设期）为4.59年，经济效益良好，建设该项目对公司的发展有较好的促进作用。
4、项目报批事项及进展情况
本项目的备案及相关手续正在办理过程中。
（三）新能源汽车传动齿轮产业化项目
1、项目基本情况
我国环境保护和节能减排工作十分紧迫，调整整体能源结构、减少对进口石油的依赖也是国家长期坚持的发展方向。大力发展新能源汽车是环境与能源的必然要求，也是实现我国能源安全、环境保护以及我国汽车工业实现跨越式、持续发展的需要。新能源汽车已被国家列为“十二五”七大战略性新兴产业之一，为推动新能源汽车的发展，国家及各级地方部门出台了多项鼓励。在的鼓励和指引下，在技术不断成熟和基础设施建设不断完善的情况下，新能源汽车的市场前景十分可观。目前在以电动汽车为代表的新能源汽车，电动汽车专用减速装置为关键零部件之一，需具备能够传递大扭矩、实现高转速，同时满足体积小、重量轻、传动效率高、可靠性高等特点。因此，精密传动齿轮作为电动汽车专用减速装置的重要基础件，拥有良好的发展前景和较大的市场空间。
本项目总投资规模为16,570万元，拟使用募集资金16,000万元，其余部分由公司自筹解决。本项目由本公司负责实施，项目建设期为2年，建成后2年达产，项目完全达产后将形成年产150万件新能源汽车传动齿轮的生产能力。
2、项目必要性和可行性分析
（1）项目实施的必要性分析
①加快培育和发展新能源汽车产业已成为国家战略举措
2012年7月，颁布了《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》（以下简称“《新能源汽车产业规划》”），明确提出：汽车产业是国民经济的重要支柱产业，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。随着我国经济持续快速发展和城镇化进程加速推进，今后较长一段时期汽车需求量仍将保持增长势头，由此带来的能源紧张和环境污染问题将更加突出。加快培育和发展节能汽车与新能源汽车，既是有效缓解能源和环境压力，推动汽车产业可持续发展的紧迫任务，也是加快汽车产业转型升级、培育新的经济增长点和国际竞争优势的战略举措。
2014年7月，颁布了《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》，提出：贯彻落实发展新能源汽车的国家战略，以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，重点发展纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车和燃料电池汽车，以市场主导和扶持相结合，建立长期稳定的新能源汽车发展体系，创造良好发展环境，加快培育市场，促进新能源汽车产业健康快速发展。
②加强新能源汽车关键零部件研发和产业化，是实现我国新能源汽车关键技术突破的重要工程
我国新能源汽车经过近10年的研究开发和示范运行，基本具备产业化发展基础，电池、电机、电子控制和系统集成等关键技术取得重大进步，纯电动汽车和插电式混合动力汽车开始小规模投放市场。但总体上看，我国新能源汽车整车和部分核心零部件关键技术尚未突破，产品成本高，社会配套体系不完善，产业化和市场化发展受到制约。《新能源汽车产业规划》明确提出，实施节能与新能源汽车技术创新工程，加强新能源汽车关键零部件研发，鼓励有关市场主体积极参与、加大投入力度，发展一批符合产业链聚集要求、具有较强技术创新能力的关键零部件企业，在驱动电机、高效变速器等领域分别培育2-3家骨干企业。这为我国新能源汽车关键零部件的产业化提供了支持。
（2）项目实施的可行性分析
①新能源汽车销量迅速增长，相关产业发展前景良好、市场空间巨大
2014年，我国新能源汽车销量迅速增长。根据中汽协数据显示，2014年国内累计销售新能源汽车7.5万辆，其中纯电动汽车4.8万辆，插电式混动汽车2.7万辆，新能源汽车销量同比增长达323.78%。2015年第一季度，我国新能源汽车销量继续保持高速增长，第一季度国内累计销售新能源汽车2.66万辆，其中纯电动汽车1.54万辆，插电式混动汽车1.12万辆。
根据《新能源汽车产业规划》：到2015年，纯电动汽、车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。
根据《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》：“新能源汽车推广应用城市新增或更新车辆中的新能源汽车比例不低于30%”、“2014—2016年，国家机关以及新能源汽车推广应用城市的机关及公共机构购买的新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例不低于30%，以后逐年扩大应用规模”。
根据交通运输部2015年3月发布的《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》，“至2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用初具规模，在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的总量达到30万辆；新能源汽车配套服务设施基本完备，新能源汽车运营效率和安全水平明显提升”的整体目标。
2015年4月，财政部、科技部、工信部、国家联合发布了《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持的通知》，将在2016-2020年继续实施新能源汽车推广应用补助。
电动汽车专用减速装置为新能源汽车关键零部件之一，需具备能够传递大扭矩、实现高转速，同时满足体积小、重量轻、传动效率高、可靠性高等特点。精密传动齿轮作为电动汽车专用减速装置的重要基础件，拥有良好的发展前景和较大的市场空间。
②公司具备新能源汽车传动齿轮系列产品的研发生产能力
公司拥有卓越的技术团队，在齿轮零件生产制造领域享有较高的地位与业内认知度。公司在新能源汽车传动齿轮系列产品的研发生产方面，积累了齿轮硬齿面加工磨齿技术、齿轮硬齿面加工、齿轮硬车技术、磨削烧伤的检测技术、磨削烧伤控制技术等自主核心技术，目前已具备批量生产和出口高精度齿轮产品（6级及以上精度）的能力，并与比亚迪进入批量供货阶段，与西门子、奇瑞、广汽等多家客户进入样品开发阶段。因此，公司已具备新能源汽车传动齿轮系列产品的研发生产能力。
3、项目经济效益
本项目总投资的财务内部收益率（税前）为17.87%，项目静态投资回收期（税前，不含建设期）为4.92年，经济效益良好，建设该项目对公司的发展有较好的促进作用。
4、项目报批事项及进展情况
本项目的备案及相关手续正在办理过程中。
（四）自动变速器齿轮产业化项目
1、项目基本情况
随着人们对于汽车的加速性能、操控性能和乘坐舒适性要求的不断提高，对于变速器的要求也早已不限于其基本功能的实现。传统的手动变速器虽然价格低廉、工作可靠，但由于换挡过程中存在动力中断、换挡冲击大、操作水平要求高等缺点，车辆驾驶的自动化配置已成为汽车发展的主要趋势。
虽然我国汽车技术和制造工艺不断进步，但在自动变速器的技术和发展路线上却相对发展缓慢，国内厂家在自动变速器的研发上与国际先进水平存在较大差距。自动变速器领域虽然取得了一批重要成果，但国内对高端自动变速器的需求仍主要依赖进口，因而本土自动变速器及其主要部件制造企业的发展任重而道远。
本项目产品为自动变速器齿轮，主要应用于自动挡乘用车。公司将在原有产品基础上进行结构升级，推动与国际知名汽车制造厂商的深度合作。本项目的实施将巩固公司在齿轮行业的领先地位，打造“精密传动领导者”。
本项目总投资规模为26,169.00万元，拟使用募集资金25,000.00万元，不足部分由公司自筹解决。本项目由本公司负责实施，项目建设期为2年，建成后2年达产，项目完全达产后将形成年产395万件自动变速器齿轮的生产能力。
2、项目必要性和可行性分析
（1）项目实施的必要性分析
①自动变速器国产化需求迫切
变速器是汽车传动系统中最主要的部件之一，通过协调发动机的转速和车轮的实际行驶速度，使发动机工作保持最佳性能状态。与传统的手动变速器相比，汽车自动变速器在可操控性和驾驶舒适性等方面有显著优势。由于自动变速器采用了不同于传统手动变速器的新工艺、技术和设计原理，国内厂家在自动变速器的研发上与国际先进水平存在较大差距，导致自动变速器大量依赖进口。高端自动变速器的配套问题已成为制约国内自主品牌汽车制造企业进一步发展的瓶颈。自主品牌汽车制造企业采用进口变速器，失去的不仅是利润，更重要的是在市场方面陷入了被动。因此，自动变速器的国产化和升级需求十分迫切。
国内整车制造企业如上海汽车、比亚迪等，通过引进吸收国外先进技术、自主研发、与国外领先企业开展技术交流与合作等方式逐步实现了自动变速器的国产化，并使用在了自主品牌的汽车上。随着国内自动变速器制造技术进一步成熟，以及扩大或新建产能的陆续投产，自动变速器的国产化比率将进一步提高，逐渐摆脱自动变速器，尤其是高端自动变速器依赖进口的局面。
变速器齿轮作为变速器中的主要部件，是实现自动变速器的国产化的重要保障。发行人一直以来专注于精密传动齿轮的研发及生产，具备了生产自动变速器齿轮的技术水平和研发生产能力，且作为国际领先的齿轮制造商，通过本次募集资金项目的实施，将为自动变速器的国产化提供重要保障，并且也为公司带来新的盈利增长点。
②是优化产品结构、延伸产品线的需要
本项目系公司在汽车齿轮产品取得市场优势的基础上，依托自主齿轮生产能力，实现产品结构升级、延伸产品线的战略发展需要。公司原乘用车市场以制造5MT、6MT手动挡的变速器齿轮为主，现转型为DCT（双离合变速器）、CVT （无级变速器）、AT（自动变速器）等高端自动变速器齿轮。由于自动变速器齿轮对技术要求更高，制造工艺更复杂，本项目的实施有利于实现公司产品线的结构优化与升级。
（2）项目实施的可行性分析
①我国自动挡乘用车市场的快速增长是项目实施的基本前提
自动变速器齿轮系自动挡汽车的基础零部件，其市场需求依赖于自动挡汽车行业的发展。根据中国汽车工业协会统计，近年来我国自动挡乘用车市场呈现快速增长态势，2014年累计生产自动挡乘用车747.69万辆，销售自动挡乘用车735.07万辆，2007年至2014年期间自动挡乘用车产销量复合增长率分别达到21.46%和21.43%。快速发展的自动挡乘用车市场为自动变速器齿轮创造了市场
需求。
虽然我国自动挡乘用车产销量增长较快，自动挡乘用车的产量和销量占国内乘用车产销量的比例也逐年提高，分别从2007年的30.04%和29.98%上升至2014年的38.06%和37.31%2，但与欧美等发达国家和地区相比仍存在较大差距。目前，自动变速器在美国汽车市场上的占有率接近90%，在日本汽车市场上占有率在80%以上，在欧洲乘用车市场上占有率在50%以上3随着中国汽车新兴市场的崛起，汽车消费量急剧上升，中国汽车市场已经成为各大国际汽车巨头势在必夺的重要市场。同时，随着发达国家生产成本的居高不下，国际大型汽车制造商为了保持竞争力，降低生产成本，纷纷将生产制造基。我国自动变速器的市场占有率未来仍有很大提升空间，为相关配套制造产业提供了良好的发展契机。
②支持有利于自动变速器齿轮行业的发展
汽车工业是我国国民经济的支柱产业之一，自动变速器齿轮作为汽车基础零部件，行业发展受到国家主管部门出台的一系列宏观产业支持。
2011年6月国家、科技部、工信部、商务部、国家知识产权局联合发布了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》，明确提出“自动变速器”属于优先发展的“汽车关键零部件”。
2013年2月国家颁布了《产业结构调整指导目录（2011年本）（修正）》，把DCT （双离合器变速器）、AMT （电控机械变速器）列为鼓励类。
2013年4月国家发布了《全国老工业基地调整改造规划（2013-2022年）》，提出“以汽车工业为主导产业的城市，要瞄准城乡和国内外不同层次的市场需求，增强产品研发能力，重点发展自主品牌汽车、发动机及关键零部件等”。
2015年6月发布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》明确指出“支持研制六档及以上机械变速器、双离合器式自动变速器、商用车自动控制机械变速器”。
③汽车制造基地的世界范围内产业转移为我国发展自动变速器带来机遇 2
数据来源：中国汽车工业协会 3 资料来源：《我国自动变速器发展现状及未来趋势》
汽车零部件采购的本土化，将为包括齿轮、变速器在内的中国汽车零部件企业带来发展机遇。因此，本土自动变速器及齿轮企业凭借地缘和成本等方面的优势，将获得更多的发展机会，并且将在与国内外大型知名厂商合作的过程中，学习先进的生产和管理经验，这将大大促进国内自动变速器及齿轮企业的发展，提升本土企业在全球零部件制造业中的地位。
④公司具备批量生产能力是实施项目的重要保障
多年来公司一直专注于机械传动齿轮的研发、设计与制造，公司在汽车齿轮设计开发、生产制造和质量控制方面积累了丰富的产业化经验。目前公司已取得了长安福特、东安动力和盛瑞传动的AT（自动变速器）齿轮订单，和上汽齿轮厂、广汽和比亚迪的DCT（双离合变速器）齿轮订单，得到了下游知名汽车厂商的技术与质量认可。本项目的实施具有保障。
3、项目经济效益
本项目总投资的财务内部收益率（税前）为16.31%，项目静态投资回收期（税前，不含建设期）为5.31年，经济效益良好，建设该项目对公司的发展有较好的促进作用。
4、项目报批事项及进展情况
本项目的备案及相关手续正在办理过程中。
（五）补充流动资金
本次发行募集资金中30,000万元拟用于补充流动资金，有助于公司日常生产经营、改善财务结构、转型升级和对外投资并购，从而提升公司持续盈利能力。
齿轮行业属于资本密集型行业，销售款项结算、存货储备等日常生产经营过程需要占用公司较多的营运资金。截至2014年末，公司货币资金为4,602.75万元，流动比率和速动比率分别为1.55和0.69，货币资金较少、运营资金相对紧张，给公司业务持续发展带来较大的运营资金压力。
近年来，随着公司生产经营规模的扩大，公司债务规模整体呈上升趋势，利息支出逐年增加。2012至2014年末，公司短期借款和长期借款合计余额分别为1.60亿元、3.96亿元和4.33亿元，2012至2014各年度，公司利息支出分别为1,0.59万元、1,874.85万元和2,813.27万元。因此，通过补充流动资金、改善公司财务结构、降低财务成本，促进公期可持续发展显得十分必要。
在“新常态”的经济环境下，我国经济从高速增长调整为中高速增长，经济结构转型升级的要求十分迫切，公司确定了“调结构、稳发展、重创新、练内功”的发展策略，以适应经济发展的转型升级。公司在持续推进“多品种、小批量”、加大创新投入、推进智能生产的同时，将努力谋求投资、并购符合公司业务规划和战略协同目标的标的公司，以实现跨越式发展。公司转型升级和对外投资并购对资金储备也提出了较高的要求。
综上，公司日常经营活动、改善财务结构、转型升级和对外投资并购等需要大量资金。本项目的顺利实施，将使公司日常经营和发展所需要的流动资金压力将得到有效缓解，公司的综合竞争力和持续盈利能力将得到进一步提升。
三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响
（一）本次非公开发行对公司经营业务的影响
公司目前主营业务为齿轮产品的生产和销售，主要产品包括车辆齿轮、工程机械齿轮、摩托车齿轮、农用机齿轮、电动工具齿轮等。未来随着上述募投项目的建设完成，公司将进一步实现产品结构升级优化、开拓工业机器人RV减速器、轨道交通齿轮、新能源汽车传动齿轮和自动变速器齿轮等市场领域、提升公司行业影响力和市场认可度、增强盈利能力等多重目标，提升公司核心竞争力。
（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响
1、增大公司总资产与净资产规模本次发行完成后，公司的总资产和净资产规模同时增大，有助于增强公司资金实力，为公司后续发展提供有力的资金保障。
2、增强公司盈利能力
随着上述募投项目的建设完成，公司将进一步实现产品结构优化，可促进公司销售收入的增长，将大大增强公司的持续盈利能力。
3、对公司现金流的影响
本次发行完成后，公司现金流入将大幅增加，用于募集资金新建项目的投资活动现金流出也将增加；随着募集资金新建项目的投产，未来公司经营活动现金流入将逐步增加。
4、对公司负债结构的影响
本次发行募集资金到位后，将增加公司净资产，提升公司的资金实力。因此，本次发行不会导致公司负债比例过低或过高、财务成本不合理的情况。
综上所述，本次非公开发行A股股票募集资金的运用，符合国家产业和本公司发展的需要，方案的实施将进一步扩大公司资产规模，提升公司资产质量，增强公司核心竞争力，促进公司持续、健康发展，符合公司及全体股东的利益。
浙江双环传动机械股份有限公司
董事会
二〇一五年五月六日下载本文
