1.公司：在他们的基地所在国家之外，拥有或控制生产或服务设施的企业。

(1)包括设在两个或两个以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何

(2)在一个决策体系中进行经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略

(3)各实体通过股权或其它方式形成的联系，使其中的一个或几个实体有可能对别的实体施加重大影响，特别是同其他实体分享知识资源和分担责任。

2.指数：也称程度指数，其数学表达式为

指数＝（国外资产/总资产＋国外销售额/总销售额＋国外雇佣人数/雇员总数）/3 *100%

3.母公司，子公司，分公司联系和区别。

（1）母公司：指通过拥有其他公司一定数量的股权，或用过协议方式能够实际上控制其他公司经营决策的公司，使其他公司成为自己的附属公司。

   母公司的主要特征： 

母公司实际控制子公司经营管理权。 

母公司以参股或非股权安排行使对子公司的控制。 

母公司对子公司承担有限责任，以其出资额为限。

（2）子公司：指一定比例的股份被另一家公司拥有或通过协议方式受到另一家公司实际控制的公司

子公司主要特征： 

子公司是法人。 

子公司在经济上和业务上被母公司实际控制。 

母公司对子公司进行实际控制或是基于支配性协议等非股权安排。 

（3）分公司主要特征：

不具有法人资格，不能承担责任，其一切行为后果及责任由总公司承担； 

分公司由总公司授权开展业务，自己没有的公司名称和章程； 

分公司没有的财产，其所有资产属于总公司，母公司对分公司的债务承担无限责任。

4．国际直接投资：指居民（含自然人和法人）以一定生产要素投入到另一国并相应获取管理权的一种投资活动。

核心内容：（1）生产要素的流动 （2）投资方拥有足够的经营管理权。

5.直接投资的四种形式

（1）资源追求性的直接投资

（2）市场追求型的直接投资

（3）效率追求型的直接投资

（4）战略资产追求型直接投资

6. 内部化：是指把市场建立在公司内部的过程，以内部市场取代原来的外部市场，公司内部的转移价格起着润滑内部市场的作用，使之像外部市场一样有效地发挥作用。

7. 国际化经营发展的阶段理论：

（1）罗宾逊六阶段理论。

（2）波尔穆特四阶段理论

（3）安索夫三阶段理论。

8.国际生产的专业化和多样化：专业化必须是针对一个产业，核心是比较优势。

国际化生产经营的类型可以分为以下三种：

（1）横向联合型的国际化生产。

（2）纵向联合型的国际化生产

（3）混合型国际化生产。

9.哪三大产业是生产国际化程度最高的？化工，汽车，电子。

10.公司的早期发展：主要资本输出方式为间接投资，主要采取借贷资本输出的形式。

11.第一家公司：美国第一家公司就是建立于1867年，以生产缝纫机起家的“胜佳”。

日本首家国际化经营企业是三井公司。

12.直接投资的发展分界点：1960年。在此之前是FDI的初始发展阶段。

13.对外直接投资发展形式主要有三种：

（1）资源开发型投资模式，通过对外直接投资从国际范围获取自然资源，矿产资源和能源，以满足本国工业化对资源的需求。

（2）产业结构转换型投资模式，通过对外直接投资把劳动密集型的轻纺产业转移到国外，本国着重发展重化工业，促进本国产业结构转换与升级。

（3）市场导向型投资模式，通过对外直接投资扩大国际市场占有率，并获得规模经济效益。 

14．1. 垄断优势理论

（1）代表人物：美国海默博士（Hymer. S. H，1960 年提出）

（2）理论基础

试图从市场的不完全竞争导致的垄断来解释企业的对外直接投资行为。 

比如：介入，如贸易、非关税壁垒 、关税等

对比：传统的要素禀赋论——完全竞争市场

（3）市场不完全条件下的垄断优势

•技术优势：包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势（囊括了教材中的管理经验） 

•资本优势：筹资能力、产业金融资本、坚挺的货币

•规模经济优势：生产规模、市场占有率 

•信息优势

（4）对外直接投资的原因：企业有比被投资国同类企业更有利的垄断优势。 

（5）评价 

局限：对发展中国家的FDI以及中小企业的FDI没有分析，只局限于大公司。因而垄断优势理论在现在已经失去普遍意义。

14．2. 产品周期理论

（1）代表人物：美国哈佛大学教授维农（Vernon. R，1966 年提出）

（2）前提假设： 

•发达国家对新产品的需求价格弹性比发展中国家更大。（保证美国出口的时候其他发达国家马上就进口） 

•发达国家拥有特定的技术优势。（保证首先出口的是美国）

PPT图：

（3）理论核心： 

•周期变化趋势： 

美国→其他发达国家→发展中国家

             出口→当地生产→返销出口

•产品的特征：在技术密集产品的导入期，技术优势比成本优势更重要，需求价格的弹性低。在新产品的导入期，市场不稳定。 

•新产品阶段－－在本国组织生产，适当对外出口

•产品成熟阶段－－降低成本成了竞争的关键，创新企业通过直接投资的方式保护自己的竞争优势

•产品标准化阶段－－创新企业选择劳动力成本最低的国家地区，以确保价格竞争优势，并将部分产品反销到本国市场

（4）评价： 

•假定不符合现实，发展中国家也有创新。 

•过分强调产品，忽视企业之间的竞争关系。 

•公司的决策不可能只基于一个创新产品。 

•技术外溢，产品周期被打破。 

•多元化格局使得美国不再居高临下。 

（5）模型修正： 

•“创新寡占阶段”：竞争重点在国内市场，适度将部分生产移至其他发达国家。 

•“成熟寡占阶段” ：对主要竞争者行为及时作出反应的战略，相互牵制战略、投资跟进战略。 

•“衰老寡占阶段”：在全球寻找成本最低的生产区位。 

•始终认识到竞争者的存在来决定各阶段的行为，尽可能地保持垄断地位。 

14．3. 比较优势投资论

（1）代表人物：日本经济学家小岛清（1970 年代中期提出）

（2）理论核心 

•批评前两种方法无法解释日本60年代开始的对外投资。 

•提出对外直接投资应从本国边际产业开始依次进行，认为FDI可以扩大双方的比较成本差异，创造出新的比较优势。（图4-3） 

 （3）理论验证： 

•日本式FDI是补足贸易的，而不是替代贸易。（产品是否对外销售？） 

•“边际产业”的概念可以扩充。 

•立足于“比较成本原理”进行判断。

（4）归纳：日美两国对外直接投资的比较

1、“日本式直接投资”的特点

•直接投资主要集中在资源开发行业和制造业

•制造业投资主要集中在比较优势逐渐丧失的劳动密集型行业

•投资地区主要分布在东南亚发展中国家

2、“日本式直接投资”的优点

•促进日本资本品、中间产品的出口，贸易创造型的直接投资。 

3、美国式直接投资的缺点

•产品初创即对外投资。

（5）意义： 

•对外直接投资应该从本国已经处于或即将陷入比较劣势的产业（边际产业）依次进行。 

•不主张采取独资的股权方式，而主张采取与东道国企业合资的方式。 

•对于东道国而言：learning by doing。

14．4. 内部化理论

（1）代表人物：英国经济学家巴克雷（Buckley. P. J）、卡森（Casson. M）和加拿大经济学家拉格曼（Rugman A.M）

（2）理论核心

•旨在阐明市场不完全、尤其是中间产品市场不完全的条件下，企业如何将外部市场内部化，从而最大限度地降低交易成本和市场风险。 

（3）市场不完全的表现：（中间产品） 

•在寡头垄断情况下，买卖双方比较集中，难以议价交易；

•不存在期货市场（原材料有）时，买卖双方难以签订期限长短不同的期货合同；

•不存在可供中间产品按不同地区、不同消费者实行差别定价的市场；

•价格缺乏可比性，交易双方难以定价成交；

•为了回收研发成本，往往定价过高，交易对象难以接受；

•技术、知识、信息产品的边际扩散成本很小，出售者对购买者的机会主义行为的控制需要较高的监督成本。（搭便车行为） 

（4）知识产品市场不完全的原因：（动机） 

•买卖双方存在信息压缩，难以确定真实价格，双方谈判成本提高；

•知识产品的边际扩散成本很小，出售者对购买者的机会主义行为的控制因为监督成本的存在而变得不现实；

•知识产品存在“资产专用性”，要为其寻找合适的买主需要支付搜寻成本；

•具有自然垄断性质，外部市场没有价格参照，差别定价不可能。

（5）内部化过程与转让定价

•“中间产品”通过外部市场交易难以保证获得最大限度的利润。怎么办？ 

•要实现利润极大化，就必须将“中间产品”置于共同的所有权的控制之下。 

•定价策略：通过制定“转让价格”（Transfer Pricing）转移利润，使税收支出最小化，追求整个企业的利润最大化 

（6）内部化的好处：（教材150页） 

•统一协调 

•有差别的转移价格 

•消除不确定性 

•保持技术优势 

•避免干预

（7）评价 

•具有一般性。（教材151页） 

•局限： 

1、内部化越强，竞争程度越低。没有竞争就没有进步。 

2、不能解释区位分布。 

3、对大型公司的垄断行为未能作出具体约束分析。

14．5. 国际生产折衷理论

（1）代表人物：英国经济学家邓宁（John. H. Dunning，1977 年提出）

（2）理论核心 （自身没有新的理论体系，而中和了别的理论思想，进行组织装配，就形成了新理论）

•该理论是在垄断优势理论、内部化理论和工业区位理论的基础上折衷而成的（也被称为OLI 范式），邓宁认为企业之所以能对外直接投资，是因为它同时拥有：

1.所有权特定优势（Ownership Specific Advantages, O) 

2.内部化优势（Internalization Incentive Advantages, I）

3.区位优势（Location Specific Advantages, L）

（3）关于区位优势的解释：（教材155页） 

区位优势是指东道国固有的、不可移动的要素禀赋优势，如地理位置、资源、市场容量等。 

•直接区位优势：东道国的有利因素形成 

•间接区位优势：投资母国的不利因素形成 

（4）三种因素的组合与战略选择： 

1.同时拥有垄断优势、内部化优势和区位优势→对外直接投资

2.具有垄断优势和内部化优势→出口

3.仅有垄断优势→技术转让（许可贸易）

15.2 直接投资综合动因模型：

（1）空间偏好

1、定义：表示各种非经济因素的投资效应。

投资地点越接近，各种环境差异平均也越小，经理人员的空间偏好度就越低，反之则越高。

2、模型： Uj＝（IIj,V） 关键在于，V是可以变化的。

1971年理查德森提出“直接投资综合动因模型”

Uj＝（IIj,V）三个变量分表代表：

Uj：按管理者空间偏好率调整的预期投资收益。

IIj：第j个市场投资项目的预计平均收益（利润）

V：反映经营管理者空间偏好。

3、如何使得投资企业空间偏好程度改变？ 

•提高东道国的信息质量； 

•改善东道国市场环境； 

•逐步开放，稳定公司的预期； 

•创造“跟随效应” 

•改善配套设施。

（2）决定FDI的经济因素：见PPT

15.3. 其他投资竞争优势理论

（1）直接投资竞争优势理论--哈佛大学教授波特（1990年）

(2)投资诱发要素组合理论

(3)1983年英国经济学家拉奥提出了“技术地方化理论”

(4)1977年威尔斯提出了发展中国家的对外直接投资的小规模技术理论。

16. 公司的战略联盟

6.1  概述

（1）含义与特征： 

1.含义：两个或两个以上的公司为实现某一或若干战略目标，以签订长期或短期契约为形式而建立的局部性互相协作、彼此互补的合伙、合作联合关系。 

•提出者：简·霍普兰德、罗杰·奈格尔 

•其他定义:

竞争性联盟/特殊安排的交易方式（图6.1）

2.主要特征:

•合作形式灵活、随意； 

•“柔性竞争”：各自保持优势； 

•组织结构创新 

•增加收益同时减少风险 

•充分利用资源 

•加强技术交流 

（2）性质： 

1.柔性竞争的几个注意点： 

•柔性竞争凸显了竞争方式的变化：合作式竞争 

•分工与竞争并存，战略联盟不排斥竞争。 

2.组织创新性： 

•X效率的问题，组织形态向水平化发展。 

（3）联盟的类型：（8种） 

1.按照联盟企业的主体地位划分： 

• 互补型联盟 

• 接受型联盟（东西方、南北方） 

2.按照联盟企业的产业合作方向划分： 

• 横向战略联盟 

• 纵向战略联盟 

• 混合战略联盟

3.按照企业之间相互依赖，结合程度划分： 

•股权式联盟 

对等占有型联盟 

相互持股型联盟 

•契约式联盟（不涉及股权参与） 

•两种联盟的主要区别

•区别： 

契约式更为灵活； 

股权式必须有一个实体存在（结合定义）； 

股权式有主次之分（按出资比例）； 

股权式沉淀成本较大； 

契约式稳定性较差。 

4.按照联盟所在价值链位置不同来划分： 

•资源补缺型联盟：上游企业+下游企业； 

•市场营销型联盟：抢占市场； 

•联合研制型联盟：侧重生产和研究。 

进一步细分为知识联盟和产品联盟。 

知识联盟目标是学习和创造知识；产品联盟的主要目的在于填补产品空白、降低资金投入风险和项目开发风险，学习的重要性不大。

5.按照资源结合方式的不同划分：（技术or营销技能）

6.按照国际战略联盟的性质划分： 

•集中式国际战略联盟（只能干一件事）； 

•综合式国际战略联盟； 

7.根据战略联盟的资产注入情况划分： 

•合资型战略联盟（须建立的合资企业）； 

•协作型战略联盟。

8.根据战略联盟成员数量多少划分： 

•双伙伴型； 

•财团型： 

•核心企业群。

6.2  国际战略联盟的理论

•技术协调论        代表人物：理查森 

•交易成本论        代表人物：威廉姆森 

技术创新论        代表人物：蒂斯、安托乃利

17.  公司与兼并收购

（1）定义：是指两家或两家以上的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多家企业的市场行为。

企业进入外国市场的三种方式：

1.绿地投资 

2.战略联盟 

3.并购 

绿地投资与并购的区别： 

   兼并应当不增加东道国的生产力。 

合并与收购的区别： 

1.兼并：1+1=1； 

2.收购：10%以上的股权。

（2）并购的分类： 

1.按并购产品异同或产业方向分类： 

•横向并购 ：发生在同一行业竞争企业之间的并购。

•纵向并购 ：两个以上国家或地区处于同一或相似产品但又各居不同生产阶段的企业          之间的并购活动。

•混合并购：在经营活动中无关联的公司之间进行并购—寻求多元化经营。又可细分为产品扩张式、地域扩张式、纯粹混合兼并。 

2.按照企业并购中的公司法人企业变更情况分类： 

•吸收兼并：其中一家还存续着。 

•创立兼并：原来的全没有了。 

3.按是否经由中介实施并购划分： 

•直接并购（协议收购或友好接管） 

•间接收购：买股票 

       又细分为：三角前向和三角后向 

敌意收购：射手公司在证券市场上以高于目标公司市价方式大量收购目标公司股票。

4.按并购中的支付方式划分： 

•股票互换：并购方增发新股换取被并购企业的旧股。（所有权变换） 

•债券互换：债务变换。 

•现金收购 

还可细分为：混合证券式、承担债务式并购、抵押式并购。 

杠杆收购：指一家或几家射手公司通过银行贷款或者金融市场融资所进行的企业收购行为。

（3）企业剥离（资产剥离）：为什么要剥离？ 

•将子公司出售给其他公司； 

•分拆：是指公司将其拥有的或新设立的子公司转制为公开上市公司； 

•股权分离：母公司将子公司的部分股票抛出，但是保持控股权。 

•管理层杠杆收购：母公司将某一部门或子公司出售给公司部分管理者。 

一般来说，剥离的收益率（1%-2%）低于分拆（3%-5%）。

（4）托宾Q比率： 

•股票市场并购； 

•Q=企业股票市场价格总额/企业重置资本成本总额 

•如果Q<1，那么买一个企业比新建一个更便宜，兼并的可能性就越大。 

（5）并购动机的理论解释：（与新建投资相比的两个主要优势）

(1)速度：时间收益——“先下手为强”； 

(2)获得所有权资产，尤其是战略资产； 

（6）并购的外部环境刺激因素： 

1.技术环境变化刺激： 

•变化快、风险大，并购能够降低这种不确定性。（例：电子商务） 

•更好地降低成本 

2.与管制环境变化的刺激： 

•撤销强制性合资要求，以及多数股权； 

•应对流动性危机； 

•私有化和并购。 

3.资本市场的变化： 

•金融自由化，产生新的融资方式； 

•债券筹资：欧洲债券。 

(7) 并购对东道国的影响：（P2的表7.8） 

1.短期影响：负面为主。 

•金融资源：不会带来实际的产出；资产低估； 

•技术：抑制东道国创新； 

•就业：产生失业。 

2.长期影响：正面为主。 

•市场结构。

（8）中国公司存在的问题。为什么走不出去？出路何在？

战略联盟存在的问题： 

•要么是投降主义，要么就是民族主义； 

•合作层次太低，大多是被动参与； 

•在联盟中处于配角地位（还想当主角？）

•战略联盟管理水平低

出路：

•明确规则，提高管理水平。 

•最大的问题在于，如何摆脱传统对于现代企业管理的束缚？

（9）科斯定理

现金牛     明星     问题儿童     瘦狗

市场占有率      高       较高       较低        低

现金流          大        少       少（单项）   少

市场战略

18. 公司内部贸易和转移价格

8.1  概述

（1）含义和特征 

1.含义：内部贸易是指在公司内部展开的国际贸易。（母公司与子公司，或者子公司与子公司之间） 

•货物交易：原材料、零部件、中间产品等等。 

•劳务交易：专有技术、商标转让等等。

2.企业内部贸易的基本特征： 

•内部贸易不转移标的物的所有权——只是一种流动，而不是经济意义上的交换； 

•内部贸易采取“转移价格”的定价策略——非市场价格； 

内部贸易受公司全球战略的统筹规划

3.公司内部贸易的发展： 

•18世纪资本主义列强的贸易公司：一面在海外采购和推销商品，一面进行直接投资进行当地生产，就出现了原材料和最终商品的内部贸易。 

•也就是说，最初的内部贸易和纵向一体化相关。 

•20世纪70年代开始，随着水平分工的深化，子公司之间的内部贸易迅速展开。 

（2）公司内部贸易的分类 

1.按内部贸易的主体分类： 

•母公司对国外子公司的销售； 

•国外子公司对母公司的销售； 

•同一体系内子公司之间的交易。

（3）公司内部贸易规模 

•邓宁（1985）：英国的子公司85%进口和80%出口属于公司的内部贸易； 

•UNCDAT（1993）：内部贸易约占世界贸易的三分之一； 

•总的趋势来说，就是不断地扩大。

（4）内部贸易对国际贸易的影响 

1.改变了各国贸易的顺差与逆差的含义和影响；（举例：出口转内销） 

2.掩盖了各国真实的贸易关系；（进出口和东道国没有关系） 

3.内部贸易的发展使得东道国在制定国际贸易之时处于两难境地。（一方面要干中学，一方面要规避内部贸易带来的弊端）

（5）公司内部贸易受到的约束： 

1.WTO的约束：四条原则； 

2.区域经济的约束： 

•区域经济一体化会促进区域内部公司的内部贸易。 

•对于非成员国的公司，内部贸易就绝不是一件简单的事情。 

3.国家环境的约束： 

•环境的约束：开放战略、产业、贸易和外资。 

•产业环境的约束： 

上游产业发展不充分，内部贸易空间较大； 

下游产业发展不充分，则主要会选择出口，内部贸易空间较小。

8.2  内部贸易理论及动因

（1）内部贸易的理论 

1.内部化理论：略 

2.交易成本分析法： 

•代表人物：拉格曼（1981年） 

•三种国际生产方式：出口贸易、许可证合同和内部化贸易。 

•两种成本：正常生产成本、追加成本。 

•对于三种生产方式，正常生产成本相同，追加成本的表现不同。 

（2）宏观内部化率：指一国的内部贸易额占该国国际贸易总额的比率。

（3）微观内部化率：单个公司一体化体系内部的国际贸易在该公司国际贸易总额中的比重。

（4）清洁价格：以交易的货物或劳务的正常成本为基础来制定执行价格的内部贸易。

（5）转移价格：以企业特定管理部门通过行政方式所确定的具有特定含义的企业内部划拨价格。

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