金融学  专业           学号  1221100019

关键词：大豆；走势；基本面分析；期货行情；预测

一、大豆简介

（一）大豆种植概述

大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。中国为大豆原产地，距今已有4700多年种植大豆的历史。19世纪后期，欧美各国才从中国引进大豆。20世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。大豆的生育期一般为90-160天，其生长期可分为幼苗期、分枝期、开花结荚期和成熟期。由于地球南北半球的差异，使得处在南半球的巴西、阿根廷与北半球的中国、美国的季节正好相反，因此大豆在南北半球大豆主产区的生长时间也不同。这样全世界每年就有两次大豆的集中供应。南美大豆的收获期为每年的3-5月，而美国和中国的大豆收获期在9-10月份。因此，每隔6个月，大豆都能集中供应。美国、巴西、阿根廷为全球大豆三大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一，大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。

（二）大豆分类

大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。2002年3月，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。2008年,转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至70%，美国、巴西、阿根廷是转基因大豆主产国，中国是非转基因大豆主要生产国，我国大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。 

（三）大豆用途

大豆既可以食用，又可榨油。作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近肉类食品。大豆的蛋白质含量为35-45%，比谷类作物高出6-7倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每吨大豆可生产出大约0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕。用大豆制取的豆油，油质好、营养价值高，是一种主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少部分用在酿造及医药工业上。

（四）大豆期货合约

1黄大豆1号期货合约

2004-2006年中，自2004年的牛市过去之后，大豆进入了近三年的熊市的低迷行情。而随着2006年10月大宗农产品价格的上涨带动了大豆价格的上升。2007-2011年,由于国内需求不断增长，在国际国内市场的共同作用下，07年的大豆期货价格更是达到了历史的高点，到08年年初上升之势仍然强劲。随后3月美国次贷危机爆发，全球经济震荡，加之前段时间虚高的价格，国际市场大豆期货价格快速下跌，此后09年初大豆价格开始上升，到09年6月达到一次小高峰，此后又迅速跌落，至2010年中迎来大幅上升，进入2011年9月份大豆期货价格急跌，而后从9月到12月份，大豆价格一直维持震荡趋势为主。

图为2006年CBOT大豆价格走势

数据来源：美国芝加哥期货交易所

二、大豆期货基本面分析

（一）供求关系

当某一商品供大于求时，其将会价格下跌，反之则上涨。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。

1、国际上：

进出口：目前世界主要的大豆生产国是美国，巴西，阿根廷和中国。美国曾是大豆产出的第一大国，但如今，美国大豆产量占世界产量的份额连年下降，南美巴西和阿根廷的大豆总产量已经超过了美国，成为占全球大豆产量份额最大的地区。世界的大豆生产大国同样也是大豆消费大国。全球主要大豆消费区集中在美国，巴西、阿根廷、中国、欧盟，全球大豆次消费地区在墨西哥、印度、日本和韩国。这些国家中除印度略有一些大豆产量以外，其他国家均不是大豆生产国，因此他们的大豆消费来源主要依赖进口。

2、国内：

中国是世界上大豆生产、消费和进口的大国，并且我国种植的都是非转基因大豆，大豆是中国四大粮食品种中市场化程度最高的品种。我国于1995年成为大豆净出口国，并一直持续至今，2001/2002年度我国进口大豆1038.6万吨。美国、巴西、阿根廷是我国主要的进口大豆来源国。随着我国城乡居民生活水平的提高，我国对大豆的需求量呈逐年增加的趋势。首先是大豆压榨需求增幅极大，主要是国内对豆油、豆粕的需求出现持续快速增长。其次，大豆的食用及工业消费量也一直在稳步增加。在大豆需求量的构成中，榨油消费量比重持续上升：食用及其他工业消费量比重持续下降，而种用大豆的需求量变化不大。由此可以看出，中国大豆需求量的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。

（二）季节性

每年的3-5月为南美大豆的收获期，9-10月为美国和中国的大豆收获期。一般来说，2-5月价格表现强势，因为每年3-5月是大豆的销售旺季，也是美国大豆播种的关键时期，加上对天气的炒作，很容易使得价格走高。而美国在10月大豆收获后，随着消费的增加和库存的减少，价格也有可能趋涨。在我国，每年的9月中下旬正值大豆的收获季节，由于大量大豆集中上市，造成短期内大豆供给十分充裕随着时间的推移和持续不断的消费，大豆库存量也越来越少，大豆的价格也往往随之变化，具有季节性特征。

（三）天气情况

大豆作为农产品，受天气变化的影响很大。播种和生长期间，天气情况的变化直接影响作物的产量。理想的天气会使大豆丰产，导致供给增加，而不理想的天气会造成大豆减产，使供给减少。

（四）相关商品商品价格波动的影响

由以往的资料显示，大豆和豆粕之间具有极强的正向相关性。那么，如果豆粕的价格上涨，将会使大豆压榨需求增加，导致大豆价格上升，而豆油的产量也会随之增加，在豆油需求不变的情况下，豆油的价格将会下降。所以，大豆压榨行业主要根据豆粕价格的变化做出生产决策，豆粕价格的变化将导致大豆和豆油价格的相应变化。这一结论也基本符合近几年大豆压榨行业的市场状况。

（五）相关

1、补贴、扶持

各国为维持农业生产的稳定，一般对农业都实行特殊的补贴和扶持。这些将影响农业结构、农业收入等。

2、食品安全

近年来，食品安全频频报警，如禽流感、转基因食品是否安全等，促使中国实施了一系列新的食品，加强了质检、及消费者的知情权等。这些新的相继出台，将对国内豆油的消费市场产生直接的影响，从而影响到大豆的消费。

3、贸易

1996年我国大豆生产30％的黑龙江省采取大豆原料出省的，造成省内大豆价格下跌，打击了农民种植大豆的积极性，影响了大豆生产的发展，也造成我国南方大豆和豆粕价格上涨； 1998年我国对进口豆粕征收，导致豆粕进口受阻，国内豆粕价格上涨。这些均表明贸易对大豆的价格会产生一定影响。

三、大豆期货目前的行情及预测

14年10月后，新季大豆全面上市，油厂、贸易商入市谨慎，多数油厂仍处于停机状态，大豆价格弱势下滑。陈大豆被逐渐取代，新大豆价格高开低走。11-12月，产区种植户面临还贷压力，加上大豆直补的实行，售粮意愿增强，大豆供给压力增加，贸易商谨慎压价收购，油厂多数青睐于进口油豆，国产大豆整体需求有限。贸易主体收购力度有限，导致东北粮销售进度缓慢，国产大豆价格持续弱势下跌。15年年初，由于各方对南美丰收的绝对看好，打压了CBOT的大豆期货，加之全球大豆供应充裕，大豆属于下跌趋势，而后受巴西罢工等影响，大豆收涨，到3月时，南美的丰收、罢工结束、美元的走强加之传言中国将向巴西进口大豆，大豆期货价格大跌，月底时，美元的下跌使大豆价格略涨，总体来说上半年大豆价格一直持续震荡，以下行为主。

14-15年度全球大豆供需仍将延续偏宽松的大背景，豆类价格将延续调整，CBOT大豆一般四年左右一个周期将延续，下一个上涨周期需等待一段时间；而现在的期间，把握季节性、阶段性行情才是主要操作思路。今年CBOT大豆价格的波动区间预计为850-1250美分/蒲式耳，大连大豆期货价格预计在4200-4600元/吨区间内震荡。

四、对相关部门管理的建议

大豆现货价格决定着大豆期货价格。因此，如果如果要防止大豆期货价格的频繁和剧烈的波动，现货市场也需严加监管入手，其次，鼓励大豆农业的种植，加大补贴力度，提高农者种豆的积极性，减少对进口的依赖。也会是对我国大豆价格保持相对稳定的办法之一。同时可由提供相关基础设施降低农民的生产、运输成本；再者，部门需放开期市投资主体，吸引更多的投资者加入，并拓宽他们的融资渠道，放宽入市资金。最后，相关部门需依据现情及时调整及监督方向等。

参考文献

[1]孟丽.2011 年国内外大豆市场回顾及2012 年展望. 农业部信息中心 北京

[2]林地.从供需看一季度大豆价格走势.市场分析

[3]中国饲料行业信息网http://www.feedtrade.com.cn/soybean/

[4] 高昂.中国大豆期货价格的影响因素分析.上海

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