从最初名不见经传，需要平安集团员工帮忙购买，到现在口口相传，每天新产品均被“秒杀”，上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司（下称陆金所）P2P生意越做越红火。

　　陆金所今年1月起推出了P2P业务，规模从最初的每月3000多万元增长至每月3亿元，因为有平安融资担保（天津）有限公司（下称平安担保）的担保，投资者趋之若鹜。

　　陆金所P2P模式增加了担保公司作为中介，控股股东平安集团的存在也起到了增信作用，但这是真的保障吗？

    P2P新星

　　P2P是Peer-to-Peer lending的简称，即个人对个人的信贷。国内有拍拍贷、人人贷、宜信、红岭等多种模式。

　　普遍存在中小企业融资难的问题，加之个人投资缺乏通道，这为P2P提供了土壤。陆金所副总经理黄黎明对财新记者表示，非常看好国内零售型小额信贷市场，借助互联网技术能够加速普及。

　　2011年9月，平安保险集团耗资4.2亿元打造网络投融资平台陆金所。陆金所的借款人主要定位于急需资金周转的个体工商户。“虽然银行渐渐向服务小微客户发展，但几万元借贷的客户市场还是空白。”黄黎明说。

　　“由于生意失败导致个体工商户还不起钱的是比较少的，比如卖菜、开包子铺的。未来，我们的借款客户群会慢慢扩大。”黄黎明说。

　　目前陆金所仅有稳盈-安e贷一款产品，贷款期限为一年至三年不等，最低可投资金额1万元，最高不超过50万元，年化收益根据央行同期贷款基准利率上浮40%，设定在8%-9%。

　　据黄黎明介绍，稳盈-安e贷从去年3月推出，现在每天分四个时段（11、14、17、20时）发布新的投资项目，日均业务量过千万元。“我们会有意控制发行量，做好风险筛选，以控制增速。”

　　陆金所采用的是线上线下相结合的经营模式，为借贷双方提供中介服务。投资客户主要来自于线上，有个人、中小企业、非银行金融机构等。借款客户也主要来自于互联网。黄黎明说，“借款人近七成来自于网上，剩余三成是我们在各地宣传引来的客户。”

　　借款人在陆金所注册申请借款后，客服人员通过电话了解借款人的资金使用目的、借款人的还款能力，包括工作、居住、信用卡使用以及房屋、汽车等贷款情况。接着，借款人前往陆金所指定的线下网点，提交审核需要的所有材料。

　　据黄黎明介绍，未来陆金所将对有良好借款记录的老客户给予优惠，借款期限可由客户自行设定。这样对借款人来说，资金成本就很低，需要钱的时候再借，不需要的时候可以提前归还，也就是随借随还。

　　陆金所平台除提供借贷双方的中介业务，还管理担保公司的担保活动，借贷资金划拨等，盈利来源主要是手续费收入。

　　目前，陆金所P2P业务的坏账率不到0.9%，低于一般小额贷款公司5%的水平。黄黎明坦言，“现在的坏账率还不能反映真实情况，因为时间短，业务增长速度快。从全球的经验来看，P2P行业的坏账率在3%-5%，如果经济变差，可能升至8%以上。”

　　目前，中国的P2P公司将收入的2%提出作为风险准备金，以应对未来可能发生的坏账。“我们会把收入的三分之一作为坏账处置和风险准备金，当准备金累计到一定规模的时候，再适当降低比例。短期来看，利润不佳，但安全性较高。”黄黎明表示。

　　陆金所近期要起诉两人，借款额仅为两三万元。“起诉的目的不单是要追回钱，主要是不能放过恶意不还款的借款人。”黄黎明说。

　　“陆金所平台按借款金额一次性向担保公司收取3%-4%的服务费，未来会降低。在陆金所平台上，投资人购买产品不需手续费，投资回报较稳定（8%-9%），转让债权时支付给平台25元/笔手续费。借款人除了支付出借人的费用，还要支付担保公司每月1个点左右的担保费，成本在20%左右。”黄黎明说。

　　目前，通过P2P公司借款的成本一般在18%-22%，个别甚至高达25%。

　　较之其他P2P公司，陆金所目前的收益率不高。翼龙贷网站显示，小额信贷产品平均回报约为20%“我们把收益都给了投资者，现在还赔着钱。但我们看好这块市场，目标就是做大规模。”翼龙贷的创始人王思聪告诉财新记者。

但更多投资者愿意选择陆金所，看中的是其“安全稳定”。

双保险光环

　　首先，投资者在陆金所平台上的资金出借行为并非直接面对借款人，而是由陆金所批量打包借款需求，整合成理财产品对外销售。

　　对于投资者来说，并不清楚资金借给谁，干了什么。投资人实际看中的是平安集团的信誉，投资者认准平安集团的实力，有信心拿回本金和利息。

　　“这是陆金所的光环效应。利用平安集团做后盾，相对于其他P2P公司来说，这相当于承诺保本保息之外，又加了一层隐性担保。”一位P2P行业的从业人员说。不过，这种隐性担保并无法律依据。

　　据黄黎明介绍，陆金所借鉴了平安集团消费金融数据模型，并在平安现有模型基础上，找专业人员做了一些动态改造，每个月根据客户逾期、坏账数据进行调整。“我们把投资者按照不同的风险等级，分为优质、良好、普通、次级四档，分别收取不同的担保费率。”

　　对借款人的资质审核，陆金所实行的是全线下的信用审核模式，在全国11个省（市）设立了21个网点审核借款人的借款资质。

　　与其他由P2P平台提供本息担保不同，陆金所产品的违约赔付、借款人的资质审核都由平安集团旗下的担保公司提供。践行这一担保模式的P2P公司还有国开行旗下的开鑫贷、有利网。

　　为此，平安集团专门成立平安担保，注册资本为1亿元。

　　陆金所《个人借贷及担保协议》规定，当借款人出现逾期未按时还款，出借人可向平安担保申请履行保证责任，由平安担保代偿包括借款人尚未偿还的全部本金、利息以及逾期罚息。平安担保根据不同借款人的资金紧急程度等因素，协商收费。目前，借款人只能实借实还，陆金所不允许通过杠杆融资借款。黄黎明告诉财新记者，“有很多小贷公司想和我们合作，他们看中我们稳定的低成本资金，我们关注他们的客户。”

　　市场人士认为，陆金所的实质是将平安担保的业务网络化。

　　据陆金所相关人士介绍，陆金所7月、8月的业务量已超过4亿元。

　　“由于监管规定，担保公司最多只可做资本金的10倍业务量，最近我们补充了资本金。未来会考虑引入其他资质较好的担保公司。”黄黎明说。

　　担保公司到底能承担多少风险，业内则存争议。目前投资担保公司无需审批。一位担保行业人士表示，“担保公司注册资本可能只有5000万元，5亿元的业务都敢做。”

细分市场

　　除了小额贷款业务，陆金所还聚焦细分市场——小微企业和个体工商户，经营范围还包括企业融资、金融资产交易、金融咨询等相关配套服务。

　　从陆金所现推的个人小额信贷产名来看，它是为借款人和投资者提供一个借贷平台。“个人网络借贷只是陆金所业务中很小的一部分。”黄黎明说。

　　陆金所董事长计葵生曾公开表示，陆金所的定位不是一个证券交易所或是商品交易所，而是类似阿里巴巴、淘宝的金融电子商务服务平台。

　　去年底，陆金所推出了债权转让服务，为投资者提供提前退出的方式，持有产品90天以上的投资者可以在平台上申请转让，提高资金流动性。据陆金所相关人员介绍，目前的转让成功率为100%，从挂牌至成交只需要几分钟。

　　“帮助提高金融机构资产的流动性，转让零售借款、信用卡资产等，我们愿意做这个转让平台。”黄黎明说。下载本文