发展多层次资本市场：以实体经济需求为导向

■本报记者 侯捷宁

专家表示，加快推进多层次资本市场的建设需要相关领域改革的配套和支持

2013年全国证券期货监管工作会议日前在北京召开，会议提出了2013年改革和监管十个方面的重点工作。这十项重点工作的第一项就是加快发展多层次资本市场。由此可见，作为服务经济社会发展的客观需要，发展多层次资本市场已被列为2013年证券市场的头等大事。

报告提出，要“深化金融改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场”。《金融业发展和改革“十二五”规划》也明确，应“扩大代办股份转让系统试点，加快建设覆盖全国的统一监管的场外交易市场”。毋庸讳言，加快推进场外市场建设，符合国家宏观金融战略。

中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军表示，资本市场与实体经济之间存在着紧密的相互依存关系。实体经济是基础、是根本，没有实体经济，金融业就是无本之木、无源之水。同时，实体经济的发展离不开资本市场的支持，资本市场作为优化资源配置的重要平台，对于引导社会资金转化为长期投资，促进经济发展具有不可替代的重要作用。

深圳证券交易所总经理宋丽萍则表示，经济社会的转型，催生了大量全新的、多元化的投融资需求，客观上要求资本市场改变过于单一的市场、产品结构，在发行上要公募与私募并重，交易上要场内与场外兼顾，产品上要股票、债券、期货协调发展，并基于更丰富的基础产品和多元化的投资偏好，开发出更多差异化、个性化的创新产品。加快发展多层次资本市场，必须以实体经济的需求为导向，丰富市场的层次结构。

目前，我国已初步形成了主板、中小板、创业板、股转系统的多层次资本市场体系，市场结构建设已取得长足的进步。但是，业内专家也指出，多层次资本市场体系虽已出具规模，单还存在一些完善之处。例如，各类交易场所还没有完成清理整顿，由券商主导的柜台交易市场还处在起步阶段、股强债弱的不平衡发展等。专家指出，加快推进多层次资本市场的建设，必须得到社会方方面面的认同，也需要相关领域改革的配套和支持。

记者了解到，上述专家提出的发展多层次市场体系不完善的地方，已经都做了具体安排。根据的规划，今年在加快发展多层次资本市场方面将会有几方面的重点工作：扩大非上市公众公司股份转让试点范围；完成各类交易场所的清理整顿，继续引导区域性股权交易市场规范发展，鼓励证券公司探索建立柜台交易市场；继续推动债券市场制度规则统一；深化债券市场互联互通；落实跨市场执法安排，加大对债券违法行为的惩戒力度；完善公司信用类债券制度规则，积极推动品种创新，有序扩大中小企业私募债券试点；探索完善债券评级和债券增信机制。

此外，有业内资深人士还提出，加快发展多层次资本市场，不是单纯的市场结构和机制建设，必须有成熟的市场主体作为基础。没有成熟的市场主体，就没有成熟的市场机制。多层次市场的发展，将带来更多的交易平台、更丰富的产品、更多样化的风险类型，客观上需要市场主体提高定价能力、中介服务能力和风险控制水平。未来需要有更多的专业机构投资者，作为市场交易投资的主导力量，起到价格引领者的作用。

(证券日报)

郭树清在全国证券期货监管工作会议上表示,坚持投融资功能完全平衡

2013年全国证券期货监管工作会议日前在北京召开.中国郭树清在会上指出,今后一段时期我国资本市场发展的基础将更加坚实,资本市场正面临难得的战略机遇. 

郭树清指出,今后一段时期,将坚持从新兴加转轨的基本实际出发,坚持投资功能和融资功能完全平衡,坚持放松管制和加强监管紧密结合,坚持严格执法和完善法制有机统一,坚持对内开放和对外开放相互促进,坚持近期举措和长远目标统筹兼顾,加快建设一个更加成熟,更加强大的资本市场,在更大范围和更高水平上发挥直接金融服务全局的作用. 

2013年,证券期货监管工作的总体考虑是,依法履行监管职责,继续推进已经启动的各项改革措施,进一步调整和优化市场结构,着力提高市场透明度,切实落实"三公"原则,更有力地保护投资者合法权益,牢牢守住不发生系统性和区域性风险的底线,实现证券期货市场科学发展. 

郭树清在会上,从十个方面对2013年重点工作做出了部署. 

一是加快发展多层次资本市场.扩大"新三板"试点范围,完成各类交易场所清理整顿,继续引导区域性股权交易市场规范发展,鼓励证券公司探索建立柜台交易市场;推动债市制度规则统一,深化互联互通;落实跨市场执法安排,加大对债券违法行为的惩戒力度;完善公司信用类债券制度规则,积极推动品种创新,有序扩大中小企业私募债券试点;探索完善债券评级和债券增信机制. 

二是进一步深化发行和退市制度改革.落实以信息披露为中心的审核理念,修订完善首次公开发行股票管理办法等规则制度;继续完善新股定价机制,强化对中介机构的监管;开展对首发在审公司财务专项检查工作,推动中介机构切实履职尽责;积极稳妥落实新的退市制度改革措施,不断完善相关配套制度规则和市场化机制,实现退市的常态化. 

三是不断促进上市公司质量提升.强化信息披露监管,提高上市公司信披真实性,准确性和及时性;继续落实现金分红监管,鼓励包括机构投资者在内的各类股东参与公司治理;完善上市公司市场化并购重组审核制度,丰富并购重组方式方法;进一步完善资本市场会计监管体系;强化对审计,评估机构的现场检查,加大对会计评估机构违规行为的查处力度. 

四是进一步发挥期货市场服务实体经济功能.贯彻落实新修订的《期货交易管理条例》,修改和制定相关配套规章制度;做好国债期货上市准备工作,推动开放性的原油期货市场建设;积极推动铁矿石,动力煤等大宗商品期货品种创新的研究;做好碳排放权交易试点市场的调研与引导;探索发展利率类,汇率类金融衍生品.同时还将推动建设期货与现货紧密联系,适应实体企业不同层次风险管理与商品服务需要的交易平台;建立商品期货的投资者适当性制度,加快培育和发展期货市场机构投资者;加强期货交易所一线监管职能. 

五是大力培育机构投资者队伍.以股权投资基金和投资管理公司为重点,加快培育机构投资者;允许符合条件的证券公司,保险公司,私募基金等各类财富管理机构从事公募基金业务;鼓励公募财富管理机构开发更多符合市场需求的产品;积极推动境外养老金,慈善基金,主权基金等长期资金投资境内市场,协助和配合全国基本养老保险基金,住房公积金委托专业机构进行投资管理,实现保值增值 

六是继续引导各类中介机构规范发展.强化证券公司基础功能,支持开展资产管理等业务;加快发展各类专业的证券经营机构,继续完善期货公司资产管理,投资咨询业务试点;进一步加强对证券投资咨询,资信评级机构,会计师事务所,律师事务所和评估机构等中介服务机构的服务和监管. 

七是继续积极稳妥地推进对外开放.进一步完善QDII制度安排,继续扩大QFII,RQFII的投资额度,增加投资便利性;继续支持跨境ETF产品和跨境债券市场发展;推进期货公司境外期货经纪业务试点;继续支持境内企业境外上市,支持符合条件的证券期货经营机构"走出去". 

八是持之以恒做好投资者教育和服务.拓展投资者教育工作的深度和广度,建立与投资者的良性互动机制,完善市场化的投资者保护机制;支持财富管理机构提供更为多样化的产品,满足投资者特别是个人投资者多元化,差异化的需求,引导个人投资者委托专业机构理财;进一步改善资本市场税费环境. 

九是切实改进市场监管和执法.抓紧构建既富有弹性又高效的多层次监管体系,提高一线监管的有效性;强化交易所,行业自律组织在职责范围内的监管作用,全面开展资本市场执法评估工作.同时进一步完善查审分离制度,推出加强证券期货市场执法的配套措施,严查严办欺诈发行,虚假披露,内幕交易,市场操纵等违法违规行为. 

十是进一步营造有利于资本市场创新发展的环境.重点推动《证券法》的修订,《期货法》的制定和《上市公司监督管理条例》的出台;推动关于市场操纵,上市公司破产清算等司法解释制定工作,推动形成与资本市场执法实际需要相适应的司法制度安排;适时发布实施上市公司员工持股计划管理暂行办法;进一步营造民间投资进入直接金融服务领域,开展公平竞争的市场环境,制定资本市场中长期发展规划. 下载本文