黄金和白银虽然都属于贵重金属，因此相关系数高达0.87，但二者的兑换关系不是一成不变的，从1970年初的1盎司黄金兑换18盎司白银，发展到今日的1盎司黄金兑换42盎司白银，期间也出现了很多波折，比如1991年2月份，曾创下了1盎司黄金兑100盎司白银的历史最高纪录，同样1980年1月，也出现过1盎司黄金兑14盎司白银的历史最低纪录。
回顾一下最近出现的三次黄金白银的比值大幅波动情况，最近一次是08年7月到08年10月，金价与银价的比值由51窜到84，黄金相对白银“变贵”，究其原因，是因为全球金融危机爆发，经济大幅下滑探底，白银的工业需求大幅萎缩，致使银价下跌44.46%，而黄金同期仅下跌了11.86%；03年5月到06年4月，则是全球经济活动非常活跃，大宗商品价格普涨，白银上涨185.32%，而同期黄金上涨65.66%；第三次爆发于97年的亚洲金融危机，当时大量海外资本涌入美国避险，美元大幅攀升，金价受制，而白银在经济增长中价格却上涨69.56%。
总的来看，白银的涨跌还是非常显著地受经济活动的扩张和收缩的影响，而黄金受的此类影响较弱，更多反映了保值抗通胀的属性。
白银与美元的关系，纵观过去40年的历史，70年代初到1982年，从大的趋势上看，白银的价格和美元指数是绝对的负相关；82年到83年以及85年到87年曾出现过两次短暂的背离，但整体上这种关系一直在延续，直到80年代末。
90年代这10年两者的表现比较扑朔迷离，比较难看出具体的规律，美元指数在80与100之间震荡，而银价则在5至10美金每盎司的范围。2000年以来两者重新回到负相关的关系。所以可以说在过去40年的大部分时间里银价都和美元呈现负相关，特别是最近10年。下载本文
