金融衍生产品对经济的影响有利有弊但利大于弊，从我国金融体系建设的长远来看，发展金融衍生产品确有其必要性。在我国加大对金融市场的改革力度和对金融体系的监管力度后，我国金融市场和金融体系都在进一步完善和发展。

为了能更好的促进我国金融体系的完善和衍生金融工具在我国的深化，中安顾问行业分析师在《2012-2016年我国金融衍生品市场潜力预测及投资前景分析》的报告中，提出了发展我国金融衍生工具的建议，具体内容如下：

1、利率市场化

加快利率市场化进程只有通过金融深化实现利率市场化,才可能产生足够的金融衍生产品需求,金融衍生商品的形成才能真正体现市场规律。目前,由于我国金融改革相对滞后,利率管制还直接控制着利率水平,资金价格无法真正随着市场供求变化而上下波动。尽管银行公开市场业务操作,通过购入或抛售国债的方式来影响资金的供求及资金的市场利率,在一定程度上,促进了利率市场化的发展,但要实现存贷款利率的市场化,最终实现利率的市场化仍有许多障碍。因此要通过不断深化经济改革,解决商业银行的机制和国有企业的负债及机制问题,增强它们对利率市场化带来的冲击的承受能力。

2、完善基础金融市场

金融衍生工具(Derivatives)是相对基础工具(Underlying Goods)而言的,若将基础产品看成是基本建筑材料,则金融衍生产品是用这些基本材料构建起来的各种建筑,而这些基础产品通常包括各种贵金属、债券、股票、利率、外汇、股票指数等。作为以基础产品为基础构建的衍生产品,其价格将随着基础产品价格的变化而变化。基础性金融市场是发展金融衍生工具交易的基石,只有基础性市场具有丰富的品种和巨额的交易规模,才能支撑起金融衍生工具交易。我国现在已经建立了同业拆借、票据市场、外汇市场、债券市场、股票市场等基础性金融市场。但是,这些市场发展的深度和广度还非常有限,很不规范,存在很多潜在风险。没有完善的基础金融市场,很难想象金融衍生工具交易会迅速发展。

3、推进汇率制度市场化

目前人民币汇率机制还存在自身的缺陷:汇率在涉外经济中的重要作用和决定汇率的力量不对称;汇率调节机制过于僵化,对于汇率失调的调整速度过慢,汇率变动呈现出跳跃式而非连续式的特征;汇率难以发挥出应有的作用。目前在中国使用汇率的震动远大于使用财政、货币。因此,从中期来看,应选择适当实际扩大人民币汇率的浮动区间,放弃事实上的钉住美元的制度,增加汇率的灵活性;从长期来看,要改革外汇管理,逐步实现人民币自由兑换。

4、培育成熟的市场主体

发展金融衍生工具交易,应着力培养成熟的市场主体,因为成熟的市场主体,在金融衍生市场与基础市场的交易缺乏直接联系时,他们会谨慎的成为套利者或图利者,一般来说,套利者有利于将衍生市

场与基础市场连接起来,图利者则有利于将衍生市场上不同的合约(或选择权)连接起来,当衍生市场与基础市场出现价格矛盾而存在无风险利润可利用时,成熟的市场主体会积极的加以控制,从而增强市场效率。培育成熟市场主体,首先要建立现代企业制度,改革、健全机构参与者的自我约束机制和风险机制。商业银行的规范、国有企业的改革使产权明晰化,这两项改革的实质性进展,将会奠定金融衍生市场理性投资者的基础;其次要普及金融衍生产品知识和市场交易,减少交易的盲目性、无序性。

5、建立以为主导的协同监管体系

对于金融衍生品市场的监管不仅仅是部门的责任，需要社会各相关主体共同参与并且协同监管，真正建立起市场参与者自控、行业自律、监管三方面协作的管理模式。这里着重强调的是监管这一方面：首先应加大对经纪机构的准入监管力度，经纪机构只有向监管当局申请取得与交易者之间的交易条件的批准后，才能进行交易，这样，监管主体就成交易者的“代理人”，站在维护交易者利益的立场上行动，以交易者的利益最大化作为行动基准；其次应强制性信息披露机制，一规定衍生品信息的内容，二规定衍生品进行信息披露的时间和格式，三规定衍生品披露的财务报表必须经过审计。同时，我国还应加强金融衍生品市场的国际监管与合作，更多时候来自国外金融机构的风险会更加难以控制。（中安顾问）下载本文