在小麦6月份交割的合约中，期货交易所新收到的有效买卖盘按照时间顺序进行排列。当价格相同时，时间优先原则被应用，这意味着在相同价格下，较早的交易优先执行。如果价格和时间都相同，平仓操作优先于开仓操作。
假设在某一时刻，有三个交易请求：一是15手的买入开仓（编号为“三”），二是15手的卖出平仓（编号为“七”），三是20手以21412的价格成交的买入操作（编号为“九”），四是剩余的5手卖单（编号为“五”），五是10手的空头平仓（编号为“十”）。
首先，编号为“七”的15手卖出平仓与编号为“三”的15手买入开仓按照平仓优先原则成交，15手交易全部执行，此时剩余编号为“五”的5手卖单。接着，编号为“十”的10手空头平仓以剩余的5手卖单成交，剩余的5手卖单与15手买入开仓中的剩余部分（编号为“三”）按照价格优先原则成交，即按照21411的价格成交了20手，编号“五”的5手卖单剩余。
接下来，编号为“九”的20手买入操作以21412的价格成交，编号“五”的剩余5手卖单与之部分成交。之后，编号“十”剩余的10手未成交，它们以21411的价格变为挂单等待成交。编号“八”暂时无法成交，因为其报入的价格（21413）高于当前市场上的最新成交价。
在这个情况下，编号为“七”的卖出平仓虽然在编号“九”之前，但其执行顺序并不由编码顺序决定，而是由交易所的交易规则和时间顺序原则决定。因此，时间优先原则确保了交易的公正性和效率。
下载本文
