美国向中国借外债，最直接的原因自然是美国缺钱。 而美国之所以缺钱，主要原因还是美国人福利太重，造成国库亏空。民主国家有个特点，就是民众自恃手中有选票，就“漫天要价”，要求多给他们福利；而政客们为了笼络人心，拉来选票，就不切实际的满口答应。这导致民主国家民众的福利越来越多，比如美国的一些穷人，都可以靠的帮助贷款住上大房子，前些年的次贷危机其实就是因为美国不顾实际，立法规迫使银行向低收入家庭和低收入社区提供住房贷款引起的。但是这些福利，终究是要由买单的，这样美国的钱就不够用了。 而中国又必须借给美国那么多钱，直接原因就是钱多（外汇多），而钱多原因有两个： 一是藏富于国的分配模式。和西方国家的“藏富于民”不同，中国长期实行低分配、高积累的“藏富于国”，在计划经济时代，一部分未分配利润以福利性质分流，但随着市场化改革，住房、医疗等原本部分或全部由福利承担的领域进入商品领域，但原有的低分配、高积累模式却未作根本调整，负担减轻，开支却未相应增加，居民由于缺少了保障，不得不提高储蓄率，这造成财力的提升。 二是外汇制度使储备暴涨。国家实行严格的外汇管制和复杂的结汇、换汇制度，这不但使中国绝大部分外汇流量控制在手中，还能对相当大部分非经营性外汇流入实行有效控制。如果从绝对量来说，中国总体拥有的外汇总量并不十分惊人，但正因为外汇管制，大多数外汇集中于国有，中国便很容易成为第一外汇储备大国。虽然许多人士不断呼吁进行外汇改革，但显然不可能一蹴而就，而只要这种分配、管制体系一日不变，中国的货币和外汇积累速度，就会随着经济高增长率水涨船高。 中国购买大量美国国债，或者说美国能从中国大量借债，主要是因为持有美债是最不坏的选择。 1、只有美国能消化这么多钱。中国如此惊人的一笔外汇储备，除了美国这个世界第一大经济体和最大的负债消费国，任何一个经济体都难以消化，即使中国有意分流外汇投资，也难找到第二个有如此容量的、安全的金融投资市场。事实上，即使做美国“大债主”实际上帮了美国人的忙，美国仍有许多人并不放心，甚至总统奥巴马都免不了要惊呼“再不能借中国人这么多钱”，经济规模和举债规模远不如美国、甚至只是中国一个零头的其它经济体，又如何敢承接这样大的一个“金娃娃”？ 2、美国和债主们利益一致。尽管美国素有操纵美元汇率和滥发国债的传统，但作为最大的经济体，美国不得不付出努力，确保美元和美国国债体系的大体稳定，以维系庞大经济、金融机器的运转，在这方面，美国和包括中国在内的“债主”们利益是一致的。投入美国国债固然要冒外汇储备缩水的风险，但不至于如贝尔斯登债券持有者那样血本无归；借钱给美国固然要忍受“欠债大爷”的讹诈，但不至于如破产“大限”前的通用或克莱斯勒“债主”那样，面临要么把债券换成一堆废纸般股票、要么干脆连废纸都换不回的无情选择题。 3、中国不能抛售美债。中国一旦大幅抛出美债，势必造成其它债主的恐慌，产生足以压垮债券价格的连锁反应，最终吃亏最大的，一是“欠债人”美国，二是“大债主”中国；即使捂着不操作，美国依旧会根据自己的利益需要行事，该印钞就印钞，该增发便增发，中国仍无法掌控外汇储备的安全。即使真能抛掉全部美债，但在目前的国际外汇下，中国势必无法改变外汇储备以美元为主的现实，结果只能是既做不成债主，又保不住财富。尽管持有美债绝非好的选择，但在目前情势下，却的确是“最不坏的选择”。 总之，就是所以美国需要借钱，中国需要把钱借出去，二者一拍即合。

下载本文