7.1 股本结构与规模
公司注册资本为600万元，股本结构规模如下：
表7-1：股本结构表
股本来源
| 股本规模 | 创业团队投资 | 大学技术入股 | 吸引风险投资 |
| 金 额 | 257万 | 137万 | 206万 |
| 比 例 | 42.8% | 22.8% | 34.4% |
图7-1：股本结构图
7.2 资金运用
项目总投资为540万元，其中220万主要用于购买固定资产及各种设备，170万流动资金主要用于前期各项费用,包括产品的加工费，运输费等，其余150万流动资金用于工人工资的发放等方面；有其他必要支出时，进行自由调整使用。
7.3 财务管理
（1）财务管理目标
便美多财务管理的目标，把股东财富最大化作为便美多长久发展的基础，保持企业投资人的激情，也是企业内部稳定的必要要求；便美多和谐持续发展，必须平衡客户、供应商、员工等利益划分，实现相关者利益最大化，极大地减少外界条件的不良影响。
（2）财务管理环节
运用定性预测和定量预测，对无人售贩设备未来的状况和趋势作出预测，并根据变量之间的数量关系建立数学模型进行较为精确的预测。根据企业的战略目标和规划，结合财务预测的规划，运用平衡法、因素法、比例法和定额法对企业经营活动所需要的资金来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的情况量化分析，督促落实到每一计划期间。运用固定预算与弹性预算、战略；增量预算与零基预算、定期预算与滚动预算把财务战略具体化，进行分解落实，精确的财务预算是财务活动的助推器。
（3）财务决策
财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到金番的兴衰成败，我们可根据其他公司的经验来判断选择，也可根据公司的销售数据，进行决策，并可根据外部的情况进行适当的调整。并且可以通过预算控制、运营分析控制、绩效考评控制对企业的财务活动施加影响和调节。
（4）财务分析考核
可根据便美多财务报表等信息资料，对企业财务状况、经营成果以及未来趋势做比较分析、比率分析、综合分析。确定相关单位和个人的责任，同时与奖惩制度紧密联系，构建激励和约束机制。
7.4 未来五年生产成本及利税估算
主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4-6个月内完成，生产中能够保证设备质量。公司未来五年预测产品销售数量如表7-2
表7-2 未来五年产品销售数量估计
| 产品系列 | 销售单价/万元 | 第一年/台 | 第二年/台 | 第三年/台 | 第四年/台 | 第五年/台 |
| 6F-5000 | 100.0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 7 |
| 6F-3000 | 67.5 | 2 | 2 | 3 | 5 | 6 |
| 6F-500 | 12.0 | 2 | 3 | 4 | 5 | 5 |
| 6F-300 | 8.0 | 3 | 3 | 4 | 5 | 6 |
表7-3 投资现金流量表 单位：万元
| 初期 | 第一年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | 第五年 | |
| 固定资产投资 | 220.00 | |||||
| 流动资金 | 320.00 | |||||
| 销售收入 | 283 | 395 | 582.5 | 837.5 | 1213 | |
| -变动成本 | 1.3 | 220.3 | 315.4 | 445.5 | 634.6 | |
| -固定成本 | 17 | 20 | 33 | 36 | 39 | |
| 税前利润 | 0.00 | 101.7 | 154.7 | 234.1 | 356 | 539.4 |
| -税收 | 0.00 | 0.00 | 58.525 | 134.85 | ||
| 税后利润 | 0.00 | 101.7 | 154.7 | 175.575 | 267 | 404.55 |
| +折旧 | 25.60 | 25.60 | 25.60 | 25.60 | 25.60 | |
| +无形资产摊销 | 16.00 | 16.00 | 16.00 | 16.00 | 16.00 | |
| 净现金流量 | -540.00 | 143.3 | 196.3 | 217.175 | 308.6 | 446.15 |
| 累计净现金流量 | -540.00 | -396.7 | -200.4 | 16.775 | 325.375 | 771.525 |
由未来5年的生产成本、销售收入及利税估算表可以看出，项目到未来第五年年底预计累计可获销售收入3311万元，累计净现金流量771.525万元，纳税282.375万元。
（1）财务净现值分析
净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和其计算公式为：
其中表示投资项目第t年的净现金流量，S表示项目建设期，n为整个项目计算期。
假设公司是在初创阶段一次性投入所有资金，项目建设期为S=0，项目计算期为n=5。银行短期借款（1年期）利率为6%，长期借款利率为6.4%（以2014年1月为准）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，假设权益资金为160万元，通过加权资金成本法可得i取10%（下同），此时，NPV=403.47（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。
（2）内含报酬率
根据现金流量表用插值法计算内含报酬率：IRR=31%。
内含报酬率等于31%，远大于标准折现率10%，主要因为市场前景好，市场划分的很细，使得服务销售利润率较高，前5年内市场增长性很好。
（3）静态投资回收期
通过净现金流量、折现率、投资额等数据计算，静态投资回收期为：
静态投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份-1+（上一年度累计现金流量的绝对值/当年净现金流量） 计算得到，T=2.92年
通过以上各项财务指标计算可得，该项目投资回收期短，内部收益率高，财务净现值>0，故该项目可行。
（4）项目敏感性分析
为更好预测项目抗风险能力，对可能影响项目效益的主要因素销售收入、经营成本、投资进行分析。各因素变化正负10%时，对财务内部收益率影响的程度如下。
表7-4 每年营业现金流入变化
| 变动百分比 | -10% | -5% | 基本情况 | 5% | 10% |
| 第一年营业现金流入 | 254.7 | 268.85 | 283 | 297.15 | 311.3 |
| 第一年营业现金流出 | 139.7 | 139.7 | 139.7 | 139.7 | 139.7 |
| 营业现金净流量 | 115 | 129.15 | 143.3 | 157.45 | 171.6 |
| 年金系数（10%，5） | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 |
| 现金流入总现值 | 435.942 | 4.5818 | 543.2216 | 596.8615 | 650.5013 |
| 初始投资 | 700 | 700 | 700 | 700 | 700 |
| 净现值 | -2.058 | -210.4182 | -156.7784 | -103.1385 | -49.4987 |
| 营业现金流入的敏感程度 | (-49.4987+156.7784)/( 156.7784*10%)=6.84% | ||||
| 变动百分比 | -10% | -5% | 基本情况 | 5% | 10% |
| 第一年营业现金流入 | 283 | 283 | 283 | 283 | 283 |
| 第一年营业现金流出 | 125.73 | 132.715 | 39.7 | 146.685 | 53.67 |
| 营业现金净流量 | 157.27 | 150.285 | 143.3 | 136.315 | 129.33 |
| 年金系数（10%，5） | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 | 3.7908 |
| 现金流入总现值 | 596.1791 | 569.7 | 543.2216 | 516.7429 | 490.22 |
| 初始投资 | 700 | 700 | 700 | 700 | 700 |
| 净现值 | -103.8209 | -130.3 | -156.7784 | -183.2571 | -209.7358 |
| 营业现金流入的敏感程度 | (-209.7358+156.7784)/(156.7784*10%)=-3.378% | ||||
综上表明，项目对产品的税后营业现金流入最为敏感，其次为税后营业现金流出、投资变化。
（5）风险报酬分析
表7-6 公司前5年财务状况 单位:万元
| 项目 | 第一年 | 第二年 | 第三年 | 第四年 | 第五年 |
| 营业收入 | 283 | 395 | 582.5 | 837.5 | 1213 |
| 利 润 | 101.7 | 154.7 | 175.575 | 267 | 404.55 |
投资报酬率计算公式：
（=营业利润/营业资产）
其中，为无风险投资报酬率。b为风险报酬系数，v为标准偏差率。
经过分析计算，公司前5年的无风险投资报酬率均为：
=纯粹利率+通货膨胀附加率=10%+4%=14%
风险报酬系数b可以通过对历史资料分析、统计回归、专家评议获得，或者由主导所得。假设公司每股权益为0.16元，平均风险报酬系数为10%，标准偏差率为1.25。
（i=1,2,3,4,5）可得：K=26.5%
由此可以算出，前5年风险报酬的预估资金分别为：12.7125万元，19.3375万元，21.9469万元，33.375万元，50.5688万元。
由上图可知公司前5年风险投资报酬率均超过25%,显示了公司良好的吸引风险投资的能力和运作能力。下载本文
