一、公司简介
（一）公司的光辉历程
中青旅控股股份有限公司（简称中青旅）是以共青团直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司(股票代码：600138）、北京市首批5A级旅行社，现有总股本7.2384亿元。
作为中国旅业的领先品牌和综合运营商，中青旅坚持以创新为发展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势。中青旅旗下拥有中青旅会展、乌镇、山水酒店、遨游网、百变自由行等一系列国内知名旅游企业和产品品牌，在北京、上海、东京、温哥华、、广州、天津、南京、杭州、深圳等海内外三十余个核心城市设有分支机构。
目前，中青旅已达到年接待游客突破150万人次，营业收入80多亿元的经营规模，正矢志成为一家具有卓越品牌形象、拥有领先市场份额、跨地域、跨产业链运营的国际化现代旅游集团。
（二）公司前十位持股股东
| 排名 | 股东名称 | 持股数 （万股） | 持股比例 | 股份类型 |
| 1 | 中国青旅集团公司 | 12,430.50 | 17.17% | 流通A股 |
| 2 | 汇金投资有限责任公司 | 2,212.45 | 3.06% | 流通A股 |
| 3 | 中青创益投资管理有限公司 | 2,047.50 | 2.83% | 流通A股 |
| 4 | 全国社保基金一零三组合 | 2,000. | 2.76% | 流通A股 |
| 5 | 结算有限公司 | 1,392.85 | 1.92% | 流通A股 |
| 6 | 国寿投资控股有限公司 | 1,075.37 | 1.49% | 流通A股 |
| 7 | 海通资管-民生-海通海汇系列-星石1号集合资产管理计划 | 996.14 | 1.38% | 流通A股 |
| 8 | 中国证券金融股份有限公司 | 941.79 | 1.30% | 流通A股 |
| 9 | 全国社保基金一一八组合 | 916.97 | 1.27% | 流通A股 |
| 10 | 中国工商银行-博时精选股票证券投资基金 | 799.43 | 1.10% | 流通A股 |
高管成员
| 姓名 | 职务 | 任职日期 | 学历 | 持股数量（万股） |
| 袁浩 | 副总裁 | 2007-08-15 | 本科 | 0.75 |
| 李京 | 副总裁 | 2008-08-13 | 硕士及研究生 | |
| 高志权 | 副总裁 | 2009-07-27 | 硕士及研究生 | |
| 王蕾 | 董秘 | 2012-12-21 | 硕士及研究生 | |
| 范思远 | 财务总监 | 2012-12-21 | 本科 | |
| 林军 | 副总裁 | 2013-04-18 | 本科 | |
| 蒋建宁 | 首席顾问 | 2003-11-28 | 本科 | |
| 焦正军 | 执行总裁 | 2012-12-21 | EMBA | |
| 刘广明 | 执行总裁 | 2012-12-21 | EMBA | 1.14 |
| 张立军 | 总裁 | 2006-12-18 | EMBA | 0.50 |
| 姓名 | 职务 | 任职日期 | 学历 | 持股数量（万股） |
| 袁浩 | 董事 | 2014-06-05 | 本科 | 0.75 |
| 应雷 | 董事 | 2013-12-05 | 本科 | |
| 周奇风 | 董事 | 2014-06-05 | 硕士及研究生 | |
| 丁旗 | 董事 | 2012-12-21 | 本科 | |
| 焦正军 | 董事 | 2008-04-15 | EMBA | |
| 李东辉 | 董事 | 2014-12-26 | 硕士及研究生 | |
| 刘广明 | 董事 | 2003-11-28 | EMBA | 1.14 |
| 尹幸福 | 副董事长 | 2009-12-21 | 大专及其他 | 2.73 |
| 张骏 | 董事长 | 2003-11-28 | 硕士及研究生 | |
| 张立军 | 董事 | 2003-11-28 | 硕士及研究生 | 0.50 |
| 姓名 | 职务 | 任职日期 | 学历 | 持股数量（万股） |
| 汤文选 | 监事 | 2012-12-21 | 硕士及研究生 | |
| 郑蓬时 | 职工监事 | 2012-12-21 | 硕士及研究生 | |
| 丁强 | 监事会 | 2009-12-21 | 硕士及研究生 |
中青创益投资管理有限公司（中青旅子公司）
简介：公司于2003年6月19日在北京市西城区国英园１１号楼注册成立，（行政区号110102，邮政编码100035）,公司成立之初主要经营投资管理；项目投资；投资咨询；房地产开发；自有房产的物业管理；技术开发、技术转让；销售百货、建筑材料、五金交电。（其中房地产开发需要取得专项审批之后，方可经营），注册员工人数为35人，注册资本5000万元人民币。
国寿投资控股有限公司
简介：公司于2007年1月8日成立于北京市西城区金融大街17号，属中国人寿保险（集团）公司的全资子公司，主要业务包括留存资产经营管理、实业经营和直接投资。公司管理资产规模近400亿元，自有资产规模超百亿元。目前参股、控股企业二十余家，涉及房地产业、酒店业、实业投资等。
（五）公司所在行业的特点
1、旅游业既是劳动密集型产业，又具有资金密集型的特点。旅游业的产品是以提供劳务为主的旅游服务，同其它行业相比，不存在销售成本或销售成本较少，从而使人工成本在全部营业成本中占据了较大比重。
2、旅游业具有综合性。旅游业是集行、游、住、吃、购、娱等服务为一体的综合性大产业，其综合性是由旅游活动的综合性决定的。这种综合性的特点，同一个旅游目的地对旅游业必须实行全行业管理。
3、旅游业具有经济性。发展旅游业的根本目的是为了取得经济效益，旅游业本身就是由旅行社业、以饭店为代表的住宿业和交通客运业等众多的以盈利为目的并进行核算的经济组织构成的。因此，经济性是旅游业最根本的属性，是旅游业的核心和实质。
4、旅游业具有服务性，旅游业属第三产业，旅游产品是无形的，不可贮存、不可转移。旅游业为旅游者提供的劳务是一种可以用于交换的特殊商品，这种特殊商品同一般商品一样具有使用价值，而生产这种特殊商品的过程就是服务。
5、旅游业具有依赖性。我们了解旅游业的依赖性特点，要明确它是一个较为敏感而且脆弱的产业，同时也是有一定风险性的产业。如果一个国家或地区把它视为唯一经济支柱，一旦发生巨大波动，其后果是不堪设想的。
6、旅游业具有带动性。方能带动其他直接或间接为旅游者提供服务的产业全体的发展。所以是一业兴、百业兴。
7、旅游业具有外向型。现代旅游业是一种跨地区、界的广泛的人际交往活动，具有明显的外向性或涉外性。
8、旅游业具有季节性。一个国家或地区的旅游产业的季节性同该国或地区的旅游活动密切相关，而且是旅游活动的季节性所决定的。旅游业的季节性对旅游企业的经营有很大影响，旅游淡旺季的接待能力不同，对于淡季经营者只有通过调节价格来维持。
二、比较财务报表
年度财务报表比较
| 主要会计数据 | 2013年 | 2014年 | 增减金额 | 增减百分比 |
| 营业收入 | 9,316,037,547.42 | 10,607,231,706.45 | 1,291,194,159.03 | 13.86% |
| 净利润（元) | 320,572,682.76 | 363,715,151.91 | 43,142,469.15 | 13.46% |
| 利润总额（元) | 635,485,320.41 | 669,943,348.44 | 34,458,028.03 | 5.42% |
| 扣除非经常性损益后的净利润（元) | 187,459,086.28 | 267,148,474.46 | 79,6,388.18 | 42.51% |
| 总资产（元) | 8,259,773,666.27 | 8,878,236,935.61 | 618,463,269.34 | 7.49% |
| 股东权益（元) | 2,926,815,551.30 | 4,417,537,885.66 | 1,490,722,334.36 | 50.93% |
| 经营活动产生的现金流量净额（元) | 494,653,382.58 | 524,228,725.14 | 29,575,342.56 | 5.98% |
| 基本每股收益（元) | 0.77 | 0.53 | -0.24 | -31.17% |
| 净资产收益率（摊薄)(%) | 10.95 | 8.23 | -2.72 | -24.84% |
| 每股经营活动产生的现金流量净额（元) | 1.19 | 0.72 | -0.47 | -39.50% |
| 每股净资产（元) | 7.05 | 6.1 | -0.95 | -13.48% |
| 调整后每股净资产（元) | -- | -- | ||
| 境外会计准则净利润（元) | -- | -- | ||
| 扣除非经常性损益后的每股收益(元) | 0.45 | 0.39 | -0.06 | -13.33% |
中青旅年度资产负债表
| 会计年度 | 2013年 | 2014年 | 增减金额 | 增减百分比 |
| 货币资金 | 705,755,861.32 | 801,352,980.86 | 95,597,119.54 | 13.55% |
| 交易性金融资产 | -- | -- | ||
| 应收票据 | 125,113,836.26 | 113,150,919.36 | -11,962,916.90 | -9.56% |
| 应收账款 | 1,121,466,002.86 | 1,262,720,922.78 | 141,254,919.92 | 12.60% |
| 预付款项 | 426,175,474.51 | 294,154,179.73 | -132,021,294.78 | -30.98% |
| 其他应收款 | 455,563,236.73 | 358,681,590.26 | -96,881,6.47 | -21.27% |
| 应收关联公司款 | -- | -- | ||
| 应收利息 | -- | -- | ||
| 应收股利 | -- | -- | ||
| 存货 | 758,778,578.81 | 696,219,434.00 | -62,559,144.81 | -8.24% |
| 其中：消耗性生物资产 | -- | -- | ||
| 一年内到期的非流动资产 | -- | -- | ||
| 其他流动资产 | 140,370.35 | -- | 0.00% | |
| 流动资产合计 | 3,592,993,360.84 | 3,526,280,026.99 | -66,713,333.85 | -1.86% |
| 可供出售金融资产 | -- | 287,578.71 | ||
| 持有至到期投资 | -- | -- | ||
| 长期应收款 | -- | -- | ||
| 长期股权投资 | 944,821,042.92 | 1,366,949,299.57 | 422,128,256.65 | 44.68% |
| 投资性房地产 | 213,036,078.33 | 207,925,851.25 | -5,110,227.08 | -2.40% |
| 固定资产 | 2,376,347,582.41 | 2,114,050,915.36 | -262,296,667.05 | -11.04% |
| 在建工程 | 104,468,163.33 | 270,424,236.84 | 165,956,073.51 | 158.86% |
| 工程物资 | 30,506,971.44 | 41,027,625.06 | 10,520,653.62 | 34.49% |
| 固定资产清理 | -- | -- | ||
| 生产性生物资产 | -- | -- | ||
| 油气资产 | -- | -- | ||
| 无形资产 | 663,727,182.61 | 629,925,854.50 | -33,801,328.11 | -5.09% |
| 开发支出 | -- | -- | ||
| 商誉 | 74,784,531.38 | 74,784,531.38 | 0.00 | 0.00% |
| 长期待摊费用 | 229,533,173.85 | 239,546,016.55 | 10,012,842.70 | 4.36% |
| 递延所得税资产 | 7,916,805.97 | 8,732,258.86 | 815,452. | 10.30% |
| 其他非流动资产 | 21,638,773.19 | 398,302,740.54 | 376,663,967.35 | 1740.69% |
| 非流动资产合计 | 4,666,780,305.43 | 5,351,956,908.62 | 685,176,603.19 | 14.68% |
| 资产总计 | 8,259,773,666.27 | 8,878,236,935.61 | 618,463,269.34 | 7.49% |
| 短期借款 | 906,769,017.50 | 330,000,000.00 | -576,769,017.50 | -63.61% |
| 交易性金融负债 | -- | -- | ||
| 应付票据 | 581,300,000.00 | 568,590,000.00 | -12,710,000.00 | -2.19% |
| 应付账款 | 728,550,138.20 | 5,132,900.38 | 166,582,762.18 | 22.86% |
| 预收款项 | 832,615,357.59 | 734,469,865.04 | -98,145,492.55 | -11.79% |
| 应付职工薪酬 | 131,304,724.55 | 148,326,809.98 | 17,022,085.43 | 12.96% |
| 应交税费 | 139,9,277.85 | 107,713,112.07 | -32,276,165.78 | -23.06% |
| 应付利息 | 2,043,758.22 | 766,868.61 | -1,276,8.61 | -62.48% |
| 应付股利 | 6,600,298.01 | 2,878,113.28 | -3,722,184.73 | -56.39% |
| 其他应付款 | 531,479,639.78 | 311,524,555.87 | -219,955,083.91 | -41.39% |
| 应付关联公司款 | -- | -- | ||
| 一年内到期的非流动负债 | -- | -- | ||
| 其他流动负债 | -- | -- | ||
| 流动负债合计 | 3,860,652,211.70 | 3,099,402,225.23 | -761,249,986.47 | -19.72% |
| 长期借款 | 314,272,727.26 | 147,021,234.98 | -167,251,492.28 | -53.22% |
| 应付债券 | -- | -- | ||
| 长期应付款 | -- | -- | ||
| 专项应付款 | -- | -- | ||
| 预计负债 | -- | -- | ||
| 递延所得税负债 | 33,933,915.40 | -- | 0.00% | |
| 其他非流动负债 | 2,500,000.00 | -- | 0.00% | |
| 非流动负债合计 | 350,706,2.66 | 147,021,234.98 | -203,685,407.68 | -58.08% |
| 负债合计 | 4,211,358,854.36 | 3,246,423,460.21 | -9,935,394.15 | -22.91% |
| 实收资本（或股本） | 415,350,000.00 | 723,840,000.00 | 308,490,000.00 | 74.27% |
| 资本公积 | 847,507,574.65 | 1,712,993,176.11 | 865,485,601.46 | 102.12% |
| 盈余公积 | 127,178,824.73 | 147,723,985.68 | 20,545,160.95 | 16.15% |
| 减：库存股 | -- | -- | ||
| 未分配利润 | 1,561,9,324.51 | 1,858,771,334.71 | 296,807,010.20 | 19.00% |
| 少数股东权益 | 1,121,599,260.61 | 1,214,275,5.74 | 92,676,329.13 | 8.26% |
| 外币报表折算价差 | -25,185,172.59 | -- | 0.00% | |
| 非正常经营项目收益调整 | -- | -- | ||
| 归属母公司所有者权益（或股东权益） | 2,926,815,551.30 | 4,417,537,885.66 | 1,490,722,334.36 | 50.93% |
| 所有者权益（或股东权益）合计 | 4,048,414,811.91 | 5,631,813,475.40 | 1,583,398,663.49 | 39.11% |
| 负债和所有者（或股东权益）合计 | 8,259,773,666.27 | 8,878,236,935.61 | 618,463,269.34 | 7.49% |
中青旅利润比较表
| 会计年度 | 2013年 | 2014年 | 增减金额 | 增减百分比 |
| 一、营业收入 | 9,316,037,547.42 | 10,607,231,706.45 | 1,291,194,159.03 | 13.86% |
| 减：营业成本 | 7,471,034,086.38 | 8,491,561,636.03 | 1,020,527,549.65 | 13.66% |
| 营业税金及附加 | 101,184,7.78 | 122,475,671.54 | 21,290,906.76 | 21.04% |
| 销售费用 | 863,106,629.36 | 944,045,153.39 | 80,938,524.03 | 9.38% |
| 管理费用 | 390,778,915.45 | 407,275,051.25 | 16,496,135.80 | 4.22% |
| 勘探费用 | -- | -- | ||
| 财务费用 | 66,201,385.72 | 58,562,183.53 | -7,639,202.19 | -11.54% |
| 资产减值损失 | 3,662,351. | 12,727,100.26 | 9,0,748.62 | 247.51% |
| 加：公允价值变动净收益 | -- | -- | ||
| 投资收益 | 69,101,043.20 | 61,3,704.70 | -7,736,338.50 | -11.20% |
| 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | -- | 48,520,217.93 | ||
| 影响营业利润的其他科目 | -- | -- | ||
| 二、营业利润 | 4,170,457.29 | 631,949,615.15 | 142,779,157.86 | 29.19% |
| 加：补贴收入 | -- | -- | ||
| 营业外收入 | 150,081,467.72 | 56,962,046.18 | -93,119,421.54 | -62.05% |
| 减：营业外支出 | 3,766,604.60 | 18,968,312. | 15,201,708.29 | 403.59% |
| 其中：非流动资产处置净损失 | -- | 15,318,154.32 | ||
| 加：影响利润总额的其他科目 | -- | -- | ||
| 三、利润总额 | 635,485,320.41 | 669,943,348.44 | 34,458,028.03 | 5.42% |
| 减：所得税 | 156,961,020.97 | 162,471,946.49 | 5,510,925.52 | 3.51% |
| 加：影响净利润的其他科目 | -- | -- | ||
| 四、净利润 | 478,524,299.44 | 507,471,401.95 | 28,947,102.51 | 6.05% |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 320,572,682.76 | 363,715,151.91 | 43,142,469.15 | 13.46% |
| 少数股东损益 | 157,951,616.68 | 143,756,250.04 | -14,195,366. | -8.99% |
| 五、每股收益 | -- | -- | ||
| （一）基本每股收益 | 0.77 | 0.53 | -0.24 | -31.17% |
| （二）稀释每股收益 | 0.77 | -- | 0.00% |
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
（1）流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
2013年：
=3,592,993,360.84 / 3,860,652,211.70=0.9306
2014年：
=3,526,280,026.99/ 3,099,402,225.23=1.1377
分析：从流动比率计算结果中得出，从13年的的0.9到14年的1.1的流动比率走势来说，企业的变现能力有所提高。但是距离公认标准2来说变现能力还是较弱。
（2）速动比率
速动比率=速动资产/流动负债
2013年：
=240737.17 / 3,860,652,211.70=0.6237
2014年：
=25359013.26 / 3,099,402,225.23=0.8181
分析：速动比率13年是0.62，14年增加到0.81，短期偿债能力有所提高，但仍低于公认标准1，说明公司的存货较少，说明企业的偿债能力有所提高。
（3）现金比率
现金比率=（速动资产—应收账款）/流动负债总额
2013年：
=（240737.17—1,121,466,002.86）/ 3,860,652,211.70
=33.3216%
2014年：
=25359013.26—1,262,720,922.78）/ 3,099,402,225.23
=41.0784%
分析：在流动比率低于2速动比率低于1的情况下，现金比率还能够高于20%表明公司直接偿付流动负债的问题不大，尤其是14年有了大幅提升。企业在有意识的改善它的财务状况，正在采取措施提高短期偿债能力。
2、长期偿债能力分析
（1）资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
2013年：
=（4,211,358,854.36 / 8259773666.27）×100%
=50.9863%
2014年：
=（3,246,423,460.21/8,878,236,935.61）×100%
=36.5660%
从指标中来看，资产负债率13年是50.98%，14年降到了36.56%，从行业的水平40%-60%来看公司的资产负债率较低，比较合理，表明公司的融资空间较大，长期偿债能力比较强。
（2）产权比率=（负债总额/所有者权益总额）×100%
2013年：
=（4,211,358,854.36 / 4,048,414,811.91）×100%
=104.0248%
2014年：
=（3,246,423,460.21/5,631,813,475.40）×100%
=57.43%
分析：中青旅的产权比率波动幅度较大，13年还是104.0248%，14年就降到了57.43%，低于行业公认指标0.7-1.5。说明企业的负债在减少，所有者权益在增加。所有者权益对债权人的保障程度大大提高。
（3）利息保障倍数=息税前利润/利息=（利润总额+利息）/利息
2013年：
=701686706.13 / 66,201,385.72
=10.5992
2014年：
=728505531.97/58,562,183.53
=12.4398
分析：中青旅的利益保障倍数13年为10.59，14年为12.43，相较于公认指标3来说，企业的利益保障倍数非常高，偿债能力很强。缺点是指标过大，企业没有充分利用财务的杠杆效应充分利用负债抵税。
（4）股东权益比率=（股东权益总额/资产总额）X100%
2013年：
=4,048,414,811.91 / 8,259,773,666.27
=49.0136%
2014年：
=5,631,813,475.40 / 8,878,236,935.61
=63.4339%
分析：股东权益比率13年为49.01，14年为63.43，股东权益指标在增大，资产总额基本不变。也反映了资产负债率在减小，财务风险减小、偿债能力在提高。
| 偿债能力 | 2013 | 2014 | 2014行业水平 | |
| 短期偿债能力 | 流动比率 | 0.9306 | 1.1377 | |
| 速动比率 | 0.6237 | 0.8181 | ||
| 现金流动负债比率 | 33.3216% | 41.0784% | ||
| 长期偿债能力 | 资产负债率 | 50.9863% | 36.5660% | |
| 利息保障倍数 | 10.5992 | 12.4398 | ||
销售净利率=（净利润／营业收入）X100%
2013年：
478,524,299.44 / 9,316,037,547.42
5.1365%
2014年：
507,471,401.95 / 10,607,231,706.45
4.7842%
分析：销售净利率由13年的5.13%下降到14年的4.78%，表明公司通过扩大销售获利的能力减弱。
销售毛利率=（营业收入—营业成本）/ 营业收入X100%
2013年：
（9,316,037,547.42－7,471,034,086.38）/ 9,316,037,547.42
19.8045%
2014年：
（10,607,231,706.45－8,491,561,636.03）/ 10,607,231,706.45
19.9455%
分析：中青旅由于其行业特点，它的营业成本非常高。所以销售毛利率总体不高，销售毛利率13年是19.80%， 14年是19.94%，盈利能力略提高。
成本费用利润率=（利润总额／成本费用总额）X 100%
成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用
2013年：
（635,485,320.41 / 8,2,305,781.69）X 100%
7.14%
2014年：
（669,943,348.44 / 10,023,919,695.74）X 100%
6.6834%
分析：成本费用利润率减小，13年为7.14%，14年为6.68%，表明企业成本控制能力降低，盈利能力呈下降趋势。
资产净利率=（净利润／平均资产总额）X 100%
平均资产总额=（资产期初余额+资产期末余额）/ 2
2013年：
320,572,682.76 / 80183978.87
3.9976%
2014年：
363,715,151.91 / 8569005300.94
4.2445%
分析：中青旅的经营效率有所增长，13年为3.99%，14年为4.24%。但是，比较前几年（2010年6.34、2011年6.26、2012年6.47）来看，中青旅13年、14年的资产净利率偏低。
净资产收益率=（净利润／平均净资产） X 100%
平均净资产=（期初所有者权益总额+期末所有者权益总额）/ 2
2013年：
320,572,682.76 / 4205956792.745
7.6218%
2014年：
363,715,151.91 / 4840114143.655
7.5145%
分析：中青旅13年和14年的净资产收益率降幅较小，企业的获取收益能力不强，运营效率不高。
| 获利能力分析 | 2013年 | 2014年 | 行业水平 |
| 销售净利率 | 5.1365% | 4.7842% | |
| 销售毛利率 | 19.8045% | 19.9455% | |
| 成本费用利用率 | 7.14% | 6.6834% | |
| 资产净利率 | 3.9976% | 4.2445% | |
| 净资产收益率 | 7.6218% | 7.5145% |
应收账款周转率（次数）= 营业收入/ 平均应收账款余额
平均应收账款余额=（应收账款期初余额+应收账款期末余额）／2
2013年：
9,316,037,547.42 / 1023153572.68
9.1052
2014年：
10,607,231,706.45 / 1192093462.82
8.79
应收账款周转天数=360／应收账款周转率
2013年：
=39.5378
2014年：
40.45
分析：中青旅2013年-2014年应收账款周转率呈现轻微下降的趋势。大大低于行业平均值值。由此看出中青旅收账速度慢，账龄较长，资产流动性较弱，拉低了短期偿债能力。
存货周转率（次数）=营业成本／平均存货余额
平均存货余额=（存货期初余额+存货期末余额）/ 2
2013年：
=7,471,034,086.38 / 833635262.365
=8.9619
2014年：
8,491,561,636.03 / 727499006.405
11.6722
存货周转天数（周期天数）=360／存货周转率
2013年：
=40.1700
2014年：
30.8425
分析：中青旅的存货周转率从13年的8.96到14年的11.67有了大幅增长，企业变现的速度较快，资金占用水平降低。由于旅游产业的存货较多的特点，短期存货周转率不会得到太高的提升。
流动资产周转率=营业收入/平均流动资产余额
平均流动资产余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）/ 2
2013年：
= 9,316,037,547.42/ 3685173516.605
=2.5279
2014年：
10,607,231,706.45 / 3559636693.915
2.9798
流动资产周转天数（周转天数）=360/流动资产周转率
2013年：
=142.4106
2014年：
120.8134
分析：中青旅流动资产周转率小幅上升，但是数值并不高，说明中青旅流动资产利用率不高，应考虑其行业资金资回拢速度较慢的特点。
固定资产周转率（次数）=营业收入/平均固定资产净额
平均固定资产净额=（固定资产期初净额+固定资产期末净额）/ 2
2013年：
= 9,316,037,547.42 / 2144809049.87
=4.3435
2014年：
10,607,231,706.45 / 2245199248.885
4.7244
固定资产周转天数（周期天数）=360/固定资产周转率
2013年：
=82.8824
2014年：
76.2004
分析：中青旅的固定资产利用效率总体不高，缺乏有效管理。
总资产周转率（次数）=营业收入/平均资产总额
平均资产总额=（资产期初余额+资产期末余额）/ 2
2013年：
=9,316,037,547.42 / 80183978.87
=1.1617
2014年：
10,607,231,706.45 / 8328215613.54
1.2736
总资产周转天数（周期天数）=360/总资产周转率
2013年：
=309.06
2014年：
282.6633
分析：从2013年到2014年总资产周转率总体较为平稳，没有多大改变，说明中青旅的资产管理水平能力基本没有改善。可以采取各项措施来提供企业的资产利用程度，比如提高销售收入或处理多余的资产。
| 营运能力 | 2013 | 2014 | 2014行业水平 |
| 应收账款周转率 | 9.1052 | 8.79 | |
| 存货周转率 | 8.9619 | 11.6722 | |
| 流动资产周转率 | 2.5279 | 2.9798 | |
| 固定资产周转率 | 4.3435 | 4.7244 | |
| 总资产周转率 | 1.1617 | 1.2736 |
首先，中青旅的短期偿债能力较弱。从上述短期偿债能力13年、14年的各项指标（流动比率、速动比率、现金比率）得出中青旅的短期偿债能力较弱，容易出现短期债务负担增大的现象。14年的各项指标基本高于13年，说明企业也在致力于改善财务状况，并且起到了一定效果；其次，获利能力低，中青旅的管理及盈利能力减弱。从长期偿债能力各项指标来看，中青旅的资金非常充足，但是公司的盈利情况并不理想。从指标中可以看出销售净利率、成本费用利用率和净资产收益率都不高，且呈下降趋势。旅游企业的经营成本比较高，因此在旅游淡旺季的销售过程中没有合理的利用资源也会造成成本的增加。
四、改进建议
首先，提高短期偿债能力要科学举债与优化资本结构才能降低财务风险。企业要制定举债计划，根据企业的情况选择不同举债方式，将每笔债务支出对应到相应的资金，做到量出为入，有备无患，让企业的生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间能充分配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，依次满足日常经营及每个偿债时点的需要。
其次，从长期偿债能力各项指标来看，中青旅的资金非常充足。但是公司的盈利情况并不理想，建议将闲置资金利用起来提高盈利。2013年至2014年国内旅游和出境游发展较为乐观，但宏观经济放缓对于居民消费增速存在抑制可能。企业要积极关注、环境变化及时调整公司发展策略。
13级会展经济与管理 张燕 201359099002
附：
1、资产负债表
| 会计年度 | 2013.12.31 |
| 货币资金 | 705,755,861.32 |
| 交易性金融资产 | -- |
| 应收票据 | 125,113,836.26 |
| 应收账款 | 1,121,466,002.86 |
| 预付款项 | 426,175,474.51 |
| 其他应收款 | 455,563,236.73 |
| 应收关联公司款 | -- |
| 应收利息 | -- |
| 应收股利 | -- |
| 存货 | 758,778,578.81 |
| 其中：消耗性生物资产 | -- |
| 一年内到期的非流动资产 | -- |
| 其他流动资产 | 140,370.35 |
| 流动资产合计 | 3,592,993,360.84 |
| 可供出售金融资产 | -- |
| 持有至到期投资 | -- |
| 长期应收款 | -- |
| 长期股权投资 | 944,821,042.92 |
| 投资性房地产 | 213,036,078.33 |
| 固定资产 | 2,376,347,582.41 |
| 在建工程 | 104,468,163.33 |
| 工程物资 | 30,506,971.44 |
| 固定资产清理 | -- |
| 生产性生物资产 | -- |
| 油气资产 | -- |
| 无形资产 | 663,727,182.61 |
| 开发支出 | -- |
| 商誉 | 74,784,531.38 |
| 长期待摊费用 | 229,533,173.85 |
| 递延所得税资产 | 7,916,805.97 |
| 其他非流动资产 | 21,638,773.19 |
| 非流动资产合计 | 4,666,780,305.43 |
| 资产总计 | 8,259,773,666.27 |
| 短期借款 | 906,769,017.50 |
| 交易性金融负债 | -- |
| 应付票据 | 581,300,000.00 |
| 应付账款 | 728,550,138.20 |
| 预收款项 | 832,615,357.59 |
| 应付职工薪酬 | 131,304,724.55 |
| 应交税费 | 139,9,277.85 |
| 应付利息 | 2,043,758.22 |
| 应付股利 | 6,600,298.01 |
| 其他应付款 | 531,479,639.78 |
| 应付关联公司款 | -- |
| 一年内到期的非流动负债 | -- |
| 其他流动负债 | -- |
| 流动负债合计 | 3,860,652,211.70 |
| 长期借款 | 314,272,727.26 |
| 应付债券 | -- |
| 长期应付款 | -- |
| 专项应付款 | -- |
| 预计负债 | -- |
| 递延所得税负债 | 33,933,915.40 |
| 其他非流动负债 | 2,500,000.00 |
| 非流动负债合计 | 350,706,2.66 |
| 负债合计 | 4,211,358,854.36 |
| 实收资本（或股本） | 415,350,000.00 |
| 资本公积 | 847,507,574.65 |
| 盈余公积 | 127,178,824.73 |
| 减：库存股 | -- |
| 未分配利润 | 1,561,9,324.51 |
| 少数股东权益 | 1,121,599,260.61 |
| 外币报表折算价差 | -25,185,172.59 |
| 非正常经营项目收益调整 | -- |
| 归属母公司所有者权益（或股东权益） | 2,926,815,551.30 |
| 所有者权益（或股东权益）合计 | 4,048,414,811.91 |
| 负债和所有者（或股东权益）合计 | 8,259,773,666.27 |
| 备注 |
| 会计年度 | 2014.12.31 |
| 货币资金 | 801,352,980.86 |
| 交易性金融资产 | -- |
| 应收票据 | 113,150,919.36 |
| 应收账款 | 1,262,720,922.78 |
| 预付款项 | 294,154,179.73 |
| 其他应收款 | 358,681,590.26 |
| 应收关联公司款 | -- |
| 应收利息 | -- |
| 应收股利 | -- |
| 存货 | 696,219,434.00 |
| 其中：消耗性生物资产 | -- |
| 一年内到期的非流动资产 | -- |
| 其他流动资产 | -- |
| 流动资产合计 | 3,526,280,026.99 |
| 可供出售金融资产 | 287,578.71 |
| 持有至到期投资 | -- |
| 长期应收款 | -- |
| 长期股权投资 | 1,366,949,299.57 |
| 投资性房地产 | 207,925,851.25 |
| 固定资产 | 2,114,050,915.36 |
| 在建工程 | 270,424,236.84 |
| 工程物资 | 41,027,625.06 |
| 固定资产清理 | -- |
| 生产性生物资产 | -- |
| 油气资产 | -- |
| 无形资产 | 629,925,854.50 |
| 开发支出 | -- |
| 商誉 | 74,784,531.38 |
| 长期待摊费用 | 239,546,016.55 |
| 递延所得税资产 | 8,732,258.86 |
| 其他非流动资产 | 398,302,740.54 |
| 非流动资产合计 | 5,351,956,908.62 |
| 资产总计 | 8,878,236,935.61 |
| 短期借款 | 330,000,000.00 |
| 交易性金融负债 | -- |
| 应付票据 | 568,590,000.00 |
| 应付账款 | 5,132,900.38 |
| 预收款项 | 734,469,865.04 |
| 应付职工薪酬 | 148,326,809.98 |
| 应交税费 | 107,713,112.07 |
| 应付利息 | 766,868.61 |
| 应付股利 | 2,878,113.28 |
| 其他应付款 | 311,524,555.87 |
| 应付关联公司款 | -- |
| 一年内到期的非流动负债 | -- |
| 其他流动负债 | -- |
| 流动负债合计 | 3,099,402,225.23 |
| 长期借款 | 147,021,234.98 |
| 应付债券 | -- |
| 长期应付款 | -- |
| 专项应付款 | -- |
| 预计负债 | -- |
| 递延所得税负债 | -- |
| 其他非流动负债 | -- |
| 非流动负债合计 | 147,021,234.98 |
| 负债合计 | 3,246,423,460.21 |
| 实收资本（或股本） | 723,840,000.00 |
| 资本公积 | 1,712,993,176.11 |
| 盈余公积 | 147,723,985.68 |
| 减：库存股 | -- |
| 未分配利润 | 1,858,771,334.71 |
| 少数股东权益 | 1,214,275,5.74 |
| 外币报表折算价差 | -- |
| 非正常经营项目收益调整 | -- |
| 归属母公司所有者权益（或股东权益） | 4,417,537,885.66 |
| 所有者权益（或股东权益）合计 | 5,631,813,475.40 |
| 负债和所有者（或股东权益）合计 | 8,878,236,935.61 |
| 备注 |
| 会计年度 | 2013.12.31 |
| 一、营业收入 | 9,316,037,547.42 |
| 减：营业成本 | 7,471,034,086.38 |
| 营业税金及附加 | 101,184,7.78 |
| 销售费用 | 863,106,629.36 |
| 管理费用 | 390,778,915.45 |
| 勘探费用 | -- |
| 财务费用 | 66,201,385.72 |
| 资产减值损失 | 3,662,351. |
| 加：公允价值变动净收益 | -- |
| 投资收益 | 69,101,043.20 |
| 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | -- |
| 影响营业利润的其他科目 | -- |
| 二、营业利润 | 4,170,457.29 |
| 加：补贴收入 | -- |
| 营业外收入 | 150,081,467.72 |
| 减：营业外支出 | 3,766,604.60 |
| 其中：非流动资产处置净损失 | -- |
| 加：影响利润总额的其他科目 | -- |
| 三、利润总额 | 635,485,320.41 |
| 减：所得税 | 156,961,020.97 |
| 加：影响净利润的其他科目 | -- |
| 四、净利润 | 478,524,299.44 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 320,572,682.76 |
| 少数股东损益 | 157,951,616.68 |
| 五、每股收益 | -- |
| （一）基本每股收益 | 0.77 |
| （二）稀释每股收益 | 0.77 |
| 备注 |
| 会计年度 | 2014.12.31 |
| 一、营业收入 | 10,607,231,706.45 |
| 减：营业成本 | 8,491,561,636.03 |
| 营业税金及附加 | 122,475,671.54 |
| 销售费用 | 944,045,153.39 |
| 管理费用 | 407,275,051.25 |
| 勘探费用 | -- |
| 财务费用 | 58,562,183.53 |
| 资产减值损失 | 12,727,100.26 |
| 加：公允价值变动净收益 | -- |
| 投资收益 | 61,3,704.70 |
| 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 | 48,520,217.93 |
| 影响营业利润的其他科目 | -- |
| 二、营业利润 | 631,949,615.15 |
| 加：补贴收入 | -- |
| 营业外收入 | 56,962,046.18 |
| 减：营业外支出 | 18,968,312. |
| 其中：非流动资产处置净损失 | 15,318,154.32 |
| 加：影响利润总额的其他科目 | -- |
| 三、利润总额 | 669,943,348.44 |
| 减：所得税 | 162,471,946.49 |
| 加：影响净利润的其他科目 | -- |
| 四、净利润 | 507,471,401.95 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 363,715,151.91 |
| 少数股东损益 | 143,756,250.04 |
| 五、每股收益 | -- |
| （一）基本每股收益 | 0.53 |
| （二）稀释每股收益 | -- |
| 备注 |
