简介

　　　居民消费指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的 

主要商品共分类，其中包括：食品酒和饮品；住宅；衣着；教育和通讯；交通；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，居民消费指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPI-W。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPI-U。 

　　参考指标

　　（CPI）是一个滞后性的数据，但它往往是市场经济活动与货币的一个重要参考指标。CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。不过，从中国的现实情况来看，CPI的稳定及其重要性并不像发达国家所认为的那样“有一定的权威性，市场的经济活动会根据CPI的变化来调整”。近几年来欧美国家GDP增长一直在2%左右波动，CPI也同样在0%～3%的范围内变化，而中国的情况则完全不同。首先是国内经济快速增长，近两年来GDP增长都在9%以上，CPI却没有多少波动，表面看来这可以说得上是“对经济运行自如，市场行为反映十分理性”。二是一年之内CPI大起大落，前后相差几个百分点；一般情况下，除非经济生活中有重大的突发事件（如1997年的亚洲金融危机），CPI是不可能大起大落的，所以2004年中国的CPI大幅波动有些异常。三是随着CPI大幅波动，国内经济一时间通货膨胀率过高，民众储蓄负利率严重，一时间居民储蓄又告别负收益，通货紧缩阴影重现。这样一种经济环境令人担忧，因此，如何理解CPI指数便成为一个十分重要的问题。

核心CPI

　　　所谓核心CPI，是指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。目前，我国对核心CPI尚未明确界定，美国是将燃料和食品价格剔除后的居民消费物价指数为核心CPI。这种方法最早是由美国经济学家戈登（Robert J.Gordon）于1975年提出的，其背景是美国在1974年-1975年受到第一次石油危机的影响而出现了较大幅度的通货膨胀，而当时消费价格的上涨主要是受食品价格和能源价格上涨的影响。当时有不少经济学家认为美国发生的食品价格和能源价格上涨，主要是受供给因素的影响，受需求拉动的影响较小，因此提出了从CPI中扣除食品和能源价格的变化来衡量价格水平变化的方法。从1978年起，美国劳工统计局开始公布从消费价格指数和生产价格指数（PPI）中剔除食品和能源价格之后的上涨率。但是，就是在美国经济学界，关于是否应该从CPI中扣除食品和能源价格来判断价格水平，至今仍然存在很大争论，反对者大有人在。 

意义

　　　CPI物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢?不一定，须看消费物价指数"升幅"如何。倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。当一国的消费物价指数上升时，表明该国的通货膨胀率上升，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀率下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。降低通货膨胀率的会导致"龙舌兰酒效应"，这是拉美国家常见的现象。 

CPI变动

　　　我国CPI涨幅越来越快，08年8月又创新高的根本原因

　　第一，中国的cpi权重和美国有很大的差距 。美国 cpi中 住房权重占到四成， 而中国不计入cpi 。而中国cpi中食品的权重占到三成以上 于是食品价格的变动对于cpi的变动有很大的原因。cpi的权重改变周期很长往往跟不上人民生活的变化。比如，在美国cpi权重的变化往往是以十年为一个周期，而在98年时，cpi的比重中还不加入手机这个物品，所以，从这个来的cpi数据不能真实地反映通货膨胀率。 第二，cpi中除去食品和资源价格后，有一个被称为核心cpi的东西，而中国核心cpi没有太大的变动。因为，在国际上来说由于各种原因往往食品和能源的价格变动会很大，所以有时候不被考虑为一个对于经济衡量最重要指标。 第三，中国食品的价格变化源于供需关系的原因，以猪肉价格变动来说，1，病情和整个食品产业联动固然造成养猪成本提高，同时资料显示在近两年的时间里猪肉的价格一直趋于较低导致农民的对于养猪的积极性下降。即使被认为中国最好的猪肉行情的现在，养一头猪的利润只有250元左右，这还不到一个农民工出外打工两个星期赚的钱。2，猪肉是周期性的，也就是说一头猪从小到可以卖有一个周期。这个周期带来的不只是几个月才能满足供应的问题。它有连带效益，因为猪量少所以种猪一样少，于是市场上小猪的数量也少，于是要改变情况不是一天两天的事。3，中国产业结构决定在现在主要还是一户一户为单位的养猪为多，不能形成产业从而猪肉的成本过高，所以改变产业结构也不是急的出来的。 加息对于改变以上问题没有太多的作用，因为利息只对货币的供求有直接的影响所以很难影响到猪肉价格，何况还要面对人民币升值压力。加息不是问题的关键。而更重要的是对于货币流动性的管制。这又是后话了。 

　　CPI持续高涨原因 

　　据日前国家统计局公布的CPI数据显示，2008年2月份 CPI同比上涨8.7%，月环比上涨2.6%。其中，食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%。也就是说，2月份 CPI已达到11年以来新高。 

　　如果CPI继续高企，即通胀压力继续加大，将可能打破现有的利益格局，并会严重侵害绝大多数人的利益。那么，的一系列民生将可能会弱化或有“付之东流”之虞。 

　　现在的问题是，为什么高企的通胀压力会持续这样久？按照一些部门的解释，当前CPI过高是结构性的，采取临时性或结构性调整就可以“药到病除”。但是，现实生活却与从上述解释相去甚远。例如，CPI上涨被视为是由食品价格上涨特别是猪肉上涨过高引起的，但近期采取一系列促进生猪生产，猪肉价格非但没有下降，反而上涨幅度更快。食品价格上涨也是如此。 

　　何也？根本的问题可能是我们对这一轮物价上涨原因还认识不清，自然也就无法找到解决问题之办法。笔者在2007年物价上涨之初时就指出，这一轮物价上涨应该是近几年来房价快速上涨的传导结果，当宏观经济中的价格上涨最后传导为食品价格上涨时，就预示了国内物价水平将可能全面上涨。尽管有人以我国的核心CPI仍保持1%的上涨水平为由，认为当时的CPI过高并不是一个问题。但是，我国其实并不存在类似美国的核心CPI概念及其包括的内涵，以此来解释我国社会经济现象并获得结论，自然就“文不对题”了。 

　　因此，在面对当前高企的CPI数据时，整个社会应当高度正视这一事实，并在此认识的基础上形成一种基本共识，以此来找到化解当前CPI高企的解决办法。 

　　当前，CPI为8.7%是高抑或不高？尽管有不少人认为雪灾与春节等因素是导致2月份CPI继续上涨的主要影响因素，但如果扣除这些因素影响，2月份CPI的上涨幅度就不会那么大。不过，实际情况可能比这种解释更为严峻。这也是通胀压力之所以会引起国家高度重视的原因所在。 

　　那么，导致当前CPI高企的根本原因何在？笔者依然认为，根源就在于近几年来国内房价的快速上涨。道理很简单，在市场经济环境中，当国内房价快速上涨时，其他商品岂能不快速上涨？我们应该看到，在我国这一轮经济增长中，房地产市场快速发展早已成为整个经济增长的主要动力之一，不仅带动了我国的城市化进程，而且房地产价格的快速上涨也带动了相关50多个产业产品价格的迅速上涨，并带动整个市场商品价格的全面上涨。可以说，食品价格快速上涨只是这轮价格上涨的最后一端。 

　　当国内食品价格出现全面、快速和持续上涨时，它预示了我国可能已出现了全面通胀压力。因为，食品价格全面上涨又会以循环的方式向其上下游产品的价格传导，并可能会形成新一轮的价格上涨浪潮。 

　　面对当前国内CPI继续高企压力时，我们既不会低估CPI快速上涨的负面经济后果，也急需找到导致CPI快速上涨的影响根源。特别是当银行信贷仍超高速增长时，我们更要密切关注CPI上涨压力或通胀压力。 

　　有鉴于此，我们不仅要不折不扣地执行从紧的货币，而且还要加大从紧货币的执行力度。在笔者看来，唯有通过实施从紧的货币对房价的有效调整，才是化解目前国内CPI快速上涨的关键所在。 

　　因为，房地产业是一个资金密集性产业，如果央行实施全面从紧的货币，房地产业受到的负面影响当然是首当其冲的。还有，CPI高企必然会导致居民存款出现严重的负利率情形，推升利率上调预期。由于随着银行信贷规模收紧及利率上升，将会对我国的房地产市场产生最为重要的影响。一旦房地产市场中的投资需求被遏制了，房价自然会回归理性。只要房价上涨得到遏止或这一问题得到解决，国内CPI波动趋势自然会随之调整。可以说，这是治理当前我国CPI高企问题的关键所在。 （作者系中国社会科学院金融研究所研究员 ）

　　2、国家统计局2009年8月11日公布了2009年7月份的一系列经济统计数据，其中最为引人关注的CPI（居民消费价格指数）同比下降1.8%，PPI（工业品出厂价格指数）同比下降8.2%。值得注意的是，自去年底今年初金融危机开始爆发以来，这两个对于国计民生至关重要的数据，基本上一直处于下降之中，至今未有改变。 

近年我国CPI走势

　　　2007年中国CPI同比上涨4.8%

　　08年中国CPI走势

　　CPI的同比增幅：一月7.1%，二月8.7%，三月8.3%，四月8.5%，五月7.7%，六月7.1%，七月6.3%,八月4.9%,九月4.6%,十月4%，十一月2.4%，十二月1.5%

　　2009年1月~5月CPI指数

　　2009年1月份，居民消费价格（CPI）总水平同比上涨1.0%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格下降0.6%；消费品价格上涨1.5%，服务项目价格下降0.8%。从月环比看，居民消费价格总水平比2008年12月份上涨0.9%；食品价格上涨3.3%，其中鲜菜价格上涨22.4%，鲜蛋价格上涨0.8%。

　　2009年2月份CPI同比下降 1.6%，为6年来首次下降。2月份全国食品价格下降1.9%，非食品价格下降1.2%。其中，肉禽及其制品价格下降8.8%（其中猪肉价格下降18.9%），鲜菜价格下降9.3%，粮食价格上涨4.4%。从月环比看，2月份居民消费价格总水平与1月份持平。

　　2009年3月份，居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.2%。从月环比看，三月份CPI比二月份下降百分之零点三；食品价格下降百分之零点六。 在指标中，呈现五降三涨格局。其中食品类价格同比下降百分之零点七，衣着类下降百分之二点三，交通和通信类下降百分之二点五，娱乐教育文化用品及服务类下降百分之零点七，居住类下降百分之三点五。而烟酒及用品类价格同比上涨百分之一点八，家庭设备用品及维修服务上涨百分之一点五，医疗保健及个人用品类上涨百分之一。

　　2009年4月份，CPI同比下降1.5%，连续第三个月下降。其中，城市下降1.7%，农村下降1.0%；食品价格下降1.3%，非食品价格下降1.5%；消费品价格下降1.5%，服务项目价格下降1.4%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份下降0.2%；食品价格下降0.8%，其中鲜菜价格下降4.9%，鲜蛋价格上涨2.7%。

　　2009年5月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.4%，环比下降0.3%。其中，城市下降1.5%，农村下降1.0%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降1.7%；消费品价格下降1.4%，服务项目价格下降1.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比4月份下降0.3%；食品价格下降0.6%，其中鲜菜价格下降7.1%，鲜蛋价格上涨2.0%。

　　2009年6月份，CPI同比下降1.7%。

　　2009年7月份，CPI同比下降1.8%。

　　2009年8月份，CPI同比下降1.2%。

　　2009年9月份，CPI同比下降1.1%。

　　2009年10 月份，CPI同比下降0.5%

　　2009年11月份， CPI同比上升0.6％ 

认识误区

　　　通常情况下，人们对于CPI这个经济数据，更加关心的是它的变动幅度，即一个百分比，这就让并不十分了解经济学的人们误以为CPI就是一个变动率。但实际上，CPI在通常情况下，是一个大于100的整数，即一系列参考商品的价格相对于基期时的他们的价格的一个相对价格，而不是一个变动率数值。他们的计算方法跟股票市场的价格指数是十分相似的。

　　费用绩效指数 Cost Performance Index (CPI)项目管理中费用管理领域中的名词，是项目费用效率的一种度量。计算方法为实现价值（EV）与实际费用（AC）之比。即：

　　CPI = EV/AC。当CPI大于等于1时，表明情况有利，而当CPI小于1时，表明情况不利。 

CPI与通货膨胀

　　　通货膨胀大家都知道,直接关系到我们日常生活.观察通货膨胀水平的最重要指标是居民消费价格指数，也称CPI，它计算的是居民日常消费的生活用品和劳务的平均价格水平，是一个与基期100相比较的数值。计算期的价格指数超过100，表明该期价格水平与基期相比上升了，小于100则表明下降了。在2007年5月以前，我国的这一价格指数一直稳定在100-103之间，但是自从2007年5月以后，这一指数开始飙升，表明通货膨胀压力增大。在最新公布的今年第一季度经济运行数据中，CPI的上涨达到8%，其中，3月份同比上涨8.3%。虽然比2月份有所回落，但是仍然处在高位。由此基本可以判断，通货膨胀是目前我国经济中存在的主要问题，控制通货膨胀也将是管理层未来一段时间的首要任务。

资本市场的概述

　　英文: capital market

　　亦称“长期金融市场”、“长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的交易对象是一年以上的长期证券。因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。

　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：资本市场 capital market。金融市场三个组成部分之一。进行长期资本(即股票和债券)交易的市场。长期资本指还款期限超过一年、用于固定资产投资的公司债务和股东权益——股票。与调剂、公司或金融机构资金余缺的资金市场形成鲜明的对照[1]。 

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资本市场的交易对象

　　股票、债券和证券投资基金 

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资本市场的参与者

　　资本市场的资金供应者为各金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司等。

　　资金的需求者主要为国际金融机构、各国机构、工商企业、房地产经营商以及向耐用消费零售商买进分期付款合同的销售金融公司等。 

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资本市场的类型

　　资本市场上资本出让的合同期一般在一年以上，这是资本市场与短期的货币市场和衍生市场的区别。

　　资本市场可以分一级市场和二级市场：

　　在一级市场上新的吸收资本的证券发行并被投资者需求。

　　在二级市场上已经发行的证券易手。

　　假如一个市场符合证券交易所的要求，则这个市场是一个有组织的资本市场。一般来说通过时间和地点的集中这样有组织的市场可以提高市场流通性、降低交易成本，以此提高资本市场的效应。 

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资本市场的特点

　　与货币市场相比，资本市场特点主要有：

　　1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。

　　2、流动性相对较差。在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。

　　3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要是企业、社会团体、机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。 

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资本市场的构成

　　我国具有典型代表意义的资本市场包括四部分：

　　（1）国债市场。这里所说的国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。

　　（2）股票市场。包括股票的发行市场和股票交易市场。

　　（3）企业中长期债券市场。

　　（4）中长期放款市场，该市场的资金供应者主要是不动产银行、动产银行；其资金投向主要是工商企业固定资产更新、扩建和新建；资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。 

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资本市场新制度新变化

　　1、股权分置改革：资本市场重大制度性缺陷得以纠正，全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期。

　　 （1）股权分置改革基本完成：截至2006年12月30日，沪深两市已完成和进入股改程序的上市公司市值占比达98.55%；

　　（2）完成股改的上市公司进入全流通板块。

　　2、新《公司法》和《证券法》：为资本市场发展和创新消除了诸多。

　　（1）取消股份公司设立、合并、分立要求批准的规定，缩短企业改制时间；

　　（2）发起人出资方式多样化，货币出资不低于注册资本的30％，提高了知识产权在公司资本构成中的地位；

　　（3）取消了间隔一年才能再融资的要求。

　　（4）取消了对外投资不得超过净资产额50％的。

　　3、IPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确。

　　（1）明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断。

　　a、净利润：最近三个会计年度均为正且累计大于3000万元。

　　b、营业收入或经营现金流量净额：最近三个会计年度现金流量净额累计大于5000万；或最近三个会计年度收入累计大于3亿。

　　c、发行前总股本：不少于人民币3000万元。

　　（2）取消一些性规定。

　　a、筹资额不得超过净资产两倍，市盈率不得超过20倍；

　　b、辅导期一年方可申请发行上市，关联交易比例不得超过30%；

　　c、不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东。

　　（3）发行方式与定价方式更加市场化：机构投资者投标询价及上网定价发行。

　　4、新的再融资：更加便利的再融资方式。

　　（1）根据各种融资方式，分设不同的盈利条件，提高了市场运行效率。

　　a、增发和可转债：最近三年加权平均净资产收益率>；=6％；

　　b、配股：连续三年盈利，取消6%的要求；

　　c、定向增发：无盈利要求。

　　（2）强化市场化约束机制，确定了再融资定价与市价之间的比例关系。

　　a、增发：不低于公告招股意向书前20个交易日股票均价或前一个交易日的均价；

　　b、可转债：转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日股票均价和前一交易日的均价；

　　c、配股：无要求；

　　d、定向增发：不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%。

　　5、股权激励：股票或期权可作为激励手段。

　　（1）《公司法》：允许公司收购不超过5％的股份用于奖励职工。

　　（2）《上市公司股权激励管理办法》：

　　a、激励对象：公司员工，具体对象由公司自主确定，董事和有污点记录的人员不能成为激励对象。

　　b、激励数量：不超过已发行股本总额的10%，个人获授部分不得超过股本总额的1%，超过1%的需要获得股东大会特别批准。

　　6、 创新融资工具：为上市公司融资提供灵活、多样化的手段。

　　（1）认股权证：

　　a、 由权证标的资产的发行人发行，然后再行使认购权以获得标的股票；

　　b、长江电力的权证正在上市交易，存续期12个月，预计在2007年5月行权后募集67亿资金。

　　（2）定向增发：

名流置业：公司非公开发行1.2亿股，发行价格不低于董事决议公告日前二十个交易日公司股票收盘价均价的105%。

    编者按：总理在今年的工作报告中提出，今年CPI涨幅要控制在3%左右，同时强调要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。对于如何应对越来越强烈的通胀预期，的代表委员们也是献计献策，许善达委员就提出提高居民收入抵消CPI带来的生活压力。今年的通胀真的会发生吗？提高收入的方法是否可行？当前情况又该如何配置手中的股票？中国经济网《对话首席分析师》邀请信达证券首席宏观策略分析师黄祥斌带我们拨开迷雾，一探究竟。 

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    今年CPI压力不大 

    当前对于通胀有不同的解读。一般都是用CPI来衡量一个国家的通胀水平。CPI主要是指居民每天日常的物价指数。争论比较多的就是房价或说是资产价格应不应该纳入到通胀的指标里去。从住房本身来说，黄祥斌不赞成纳入，住房是一个长期的投资和消费，更多的是一个资产价格，而CPI是一个日常生活的物价指数。但是无论是中国还是其他国家更多的是表现为资产价格的上涨。所以有说法认为CPI不能完全反映居民对于通胀的具体感受，所以有管理通胀预期这个要求。 

    但如果仅仅从CPI这个角度出发，黄祥斌认为今年的通胀压力不会很大。从CPI的类来看，在中国影响CPI最大的两个因素就是粮食和原油。我国连续6年粮食丰收，即使是从提高农民收入这个逻辑出发应该提高农产品价格，但在中国来说，涉及到居民的生活感受，所以农产品价格大幅上涨的可能性是很小的。而原油主要受美元的汇率和全球复苏影响，从现在的格局来看，美元的汇率始终保持一个相对的强势，而且从欧元区现在的形势看，美元的强势很有可能会延续下去。全球经济一方面在复苏，另一方面也有很多不确定性。从这两个角度出发，原油价格更多的会表现为一个震荡的格局，所以输入性通胀的可能性也不是特别大。所以就CPI来说，今年仅仅会受到一个翘尾因素的影响，单月可能会上升到3%甚至更高，但从全年来看，保持在2%或2.5%是一个比较正常的水平。如果是这样的话，就没有所谓的通胀，也没有所谓的通胀预期。 

    资产价格上涨 今年加息可能性很小 

    但我们也必须认识到，现在大家确实感受到了资产价格的上涨。实体经济处于一个产能过剩的背景下，虚拟经济吸收了过多的流动性，一方面流动性比较充裕，另一方面实体经济不能吸收，所以导致了资产价格的大幅上涨。国家对这种通胀预期的管理应该更多的应用产业、税收等来控制住这种趋势。这方面国家其实也已经在做了。央行的货币工具现在也在使用。 

    现在讨论比较多的是加不加息的问题，黄祥斌指出，毕竟大家也承认现在经济复苏的基础不是很牢固，如果加息，可能会在一定程度上损伤到实体经济，另外，加息可能会导致热钱进一步流入到境内，促发流动性的更加充裕，进而更加进一步推动资产价格。所以黄祥斌认为，今年全年加息的可能性都很小。更多的会采取提高存款准备金率、发行票据等方法。 

    提高收入好说不好做 

    黄祥斌认为提高居民收入是很关键的一点。因为中国始终是处于一个资产收益较多，个人收入分配较少的局面。黄祥斌认为，这与当前中国存在环境有关。 

    倡议提高收入，但具体怎么实施是一个问题。国资委能在一定程度上影响到它所管理的企业的职工收入，但各地国资委管理的大部分都是垄断企业，他们的收入本身就是非常高的，所以提高他们的收入意义不大。而真正能提高的是民企和农民。但在当前的现实情况下基本上无从谈起。黄祥斌认为，想通过一次分配增加他们的收入是比较难的，二次分配倒是可以有更多的期待。像垄断企业的收入分配，医保、社保。他指出，如果社保、医保真的做好了，人员流动比较方便了，居民生活的压力会减少很多。保障做好了，就不会有那么高的储蓄。 

    重点看好大消费类品种 

    对于有人建议通胀预期下配置资源类股票，黄祥斌指出，首先，当前通胀的压力并不是很大，再者，资源类产品的价格受大宗商品的影响比较多，而因为汇率和今年全球的经济形势，大宗商品价格大幅上涨的可能性不是很大，所以从短期来看，他对这种配置不是十分赞同。 

    在当前的情况下，黄祥斌着重看好大消费类的品种，具体看好医药、零售、品牌服装。他指出虽然医保、社保比较慢，但这是一个大方向，而且居民收入相对来说会在某种程度上得到一定提高。下载本文