一、微小型企业定义 

我国界定小企业的标准是依据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，并结合行业特点制定的。微小企业和大中型企业相比的基本特点和特别之处是(l)企业数量众多，分布面广;(2)灵活，组织精干;(3)管理水平相对较低;(4)产出规模小，竞争力较弱;(5)“家族”色彩浓;(6)资产规模小、抗风险能力差等。

二、微小企业融资的特殊性 

1. 微小企业的内部组织结构简单，企业管理的人格化现象突出，创业者的个人魅力往往就成为维系企业管理稳定性的关键因素。企业家不仅运用个人的才能发挥着发现市场、创造市场、应对不确定性这些核心作用，而且还凭个人的品质和能力建立起一种分等级的人际关系结构，而这一人际关系结构是企业发展的基础。

2. 微小企业的所有者与经营者基本上合二为一，大多数微小企业具有家族特征，管理的人格化现象突出必然带来的融资需求更加人格化。

3. 大多数微小企业经营不稳定，风险大。与一般企业相比，微型企业具有经营灵活、提供个性化专业化服务的优势，经营灵活性是中小企业的天然优势，但灵活性也意味着不确定性，在一定条件下，优势也有可能转化为劣势。

4. 货币等宏观经济变化对微小企业的影响非常明显。一是在货币紧缩导致银行收缩贷款时，大企业可以选择其它融资渠道，也能凭借其市场势力强占微小企业的商业信用，而微小企业做不到这些。二是货币紧缩可能导致利率提高，从而降低了抵押品价值，这对以抵押融资为主的微小企业而言，影响更大。三是微小企业市场风险本来就高于大企业，在货币紧缩时尤其如此。

5. 抵押品和担保的严重缺乏。在发达市场经济国家，诸如土地、建筑物、住宅、可变现的储蓄、机器设备、应收账款、销售合同、存货等均可作为抵押品。在我国，银行对抵押品的要求条件较为苛刻。

三、微小企业融资难的原因分析

科技融资市场的决定性因素：在新兴产业中小企业融资市场上，存在着中小企业、、金融机构三种主要力量。金融机构作为科技金融体系的主要供给方，其核心利益为在融资体系中实现资本增值，取得与风险相匹配的收益，这是金融机构参与科技金融市场的主要动力。企业作为融资方，其核心利益在于以最小的成本获取企业研发、转化和产业化所需资金。则通过致力于促进科技型中小企业融资并为金融中介提供风险可控的业务平台，进而产生提升就业率、促进科技进步与经济稳定发展等社会的正外部效应。

1. 基于信息不对称的理论分析

信息不对称是困扰微小企业融资的根本性问题。通常而言，大企业特别是上市公司的经营和财务状况比较透明，银行容易掌握必要的信息。而小企业大多创业时间不长，缺乏历史信用记录，其财务经营状况和未来发展前景不易判断，信启、披露机制不健全，财务制度也不规范。目前，银行要求借款人报送的信息主要包括会计信息、投资决策、生产情况、利润分配、产权分配、管理控制、机构设置，人力资源与税收交纳等综合信息。上述信息对微小企业来说大多属于重要的商业机密，绝不会轻易公开。

2. 基于金融制度的分析

（1）国有银行主导的银行体系下存在对微小企业贷款的所有制和规模歧视

目前，对于欠发达地区的微小企业来说，间接融资占据了主导地位，而间接融资中国有商业银行又是主导性的。在欠发达地区，以四大国有商业银行为主导的银行类金融机构约占75%以上的存贷款份额。为防范金融风险，国有商业银行基本上实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与微小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。

银行缺乏贷款的动力与能力

（2）与微小企业相匹配的金融机构少、发展障碍多

从金融方面分析，欠发达地区与微小企业相匹配的中小银行不仅数量严重水足，而且面临进一步发展的障碍。

（3）直接融资存在困难

直接融资存在的主要表现是资本市场结构不合理，投资工具偏少，相对充裕的社会资金只能面对极其有限的投资渠道，使得储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，同时，需要资金的微小企业无法利用资本市场以适合自己的方式筹集资金。

（4）民间资本难以进入银行体系

我国现有银行体系仍然为国有银行所控制，民间资本进入的壁垒较高。鉴于小式金融体系无法满足中小企的融资需求，绝大多数微小企业在其发展过程中都不得不从非正式金融市场上寻找融资渠道。

3. 基于担保体系的分析

（1）以为主导的信用担保模式具有局限性

当前财政出资的担保在整个体系中处于主导地位在对行为约束机制缺失的情况下，地方为实现地方利益或集团利益，往往对信用担保机构进行直接或间接的干预。

（2）担保风险控制制度存在缺陷

一是缺乏风险分担机制。据调查发现，与国有商业银行有协作的担保机构不到担保机构总数的60%，尤其是部分地市、县及乡镇的担保机构，国有商业银行与之协作的很少。二是缺乏风险转移、补偿机制。三是缺乏严格的内部控制制度。一些基层担保机构由于没有建立健全的内部控制制度，存在严重的人情担保和“拍脑门”担保的现象。

（3）信用担保机构面临的信用环境较差

（4）社会服务体系不健全，增加了信用担保机构的交易成本

4．基于融资交易成本的分析

交易费用理论起源于科斯的交易成本学说。他认为，任何交易都可以看成双方所达成的一项契约，所谓交易成本可以看成是围绕交易契约所产生的成本。美国经济学家威廉姆森将交易费用理论系统化，强调从契约过程来说明交易费用，具体包括事前的信息搜寻费用、事中的谈判费用以及事后的履行和控制费用。高额的交易费用可能减少或消除本来可能有利的交易。

    （1）直接融资交易成本分析

直接融资提供者必须亲自对资金使用者的状况进行了解和判断。而个人了解和判断过程的成本高昂，这就要求资金使用者通过信息披露和会计、审计等第三者监督的方式来提高经营状况的透明度。不同规模企业所需支付的信息披露、社会公证等费用差别不大，但大企业需要的外部融资规模比微小企业大，因此单位外部资金所需要支付的信息披露费用相对较小。

而微小企业的信息基本是内部化的，通过一般渠道很难获得这些信息，而且大多数微小企业并不需要财务报表审计对对外信息披露，因此它们的信息基本又是不透明的。

（2）)间接融资交易成本分析

在间接融资中，金融媒介是专业化组织，能够以较低的成本完成信息收集任务，所以这种融资方式对信息透明度要求相对较低。由于微小企业透明度比较差，间接融资就成为他们主要外部融资选择。但是微小企业信息封闭性和不透明性仍然存在，这种信息不对称容易造成“逆选择”和“道德风险”问题。对微小企业来讲，银行贷款融资有一个可接受的融资成本问题。对银行来讲，有一个可接纳的金融风险与预期收益的权衡问题。所以，信贷过程实质上是企业和银行的博弈过程。事实上，信贷市场是典型的信息不对称市场，借款人在贷款前后拥有绝对的信息优势，出于信息劣势的银行由于无法获取借款人的完全信息，无法准确估计和把握信贷风险，出于安全性的考虑可能拒绝借款人的贷款申请。

注意：微小企业贷款交易发生取决于：银行结构体系及经营风险与收益的权衡；融资服务平台（信用担保体系等）；企业资金成本与经营利润权衡

四、不同类型国家微小企业融资状况比较

（一）发达国家微小企业融资研究

 1. 美、日、德等国微小企业融资经验

（1）美国微小企业融资状况

美国为了改变微小企业融资困难局面， 1953年成立小企业局（The U.S. Small Business Administration，SBA），并随后通过了《小企业法案》及《小企业投资法案（SBIA）》等、法律支持系统。小企业管理局除负责制定小企业规模标准、协调其他联邦机构涉及小企业的外，其主要职责是促进商业金融机构向小企业融资:一是制定针对小企业的各种优惠贷款计划;二是建立贷款担保二级市场;三是由小企业管理局指定优先向小企业贷款的金融机构;四是为小企业融资提供履约担保服务;五是通过小企业投资公司向小企业注入股本投资;六是建立电子网络，借助互联网这一平台吸引民间资本向小企业融资。

一. 获得资金(商业融资)

SBA向小企业提供从事小企业经营的各种资金，从小额贷款的小型需求直至数额巨大的债务和证券投资资本（风险资金）。

二. 企业经营开发(教育、信息、技术援助和培训)

•SBA免费向小企业提供当面以及网上咨询服务，并在全美及其属地的1,800多个场所向新、旧小企业家提供收费低廉的培训。

三. 合同(联邦采购)

依照《小企业法》第15条(g)款的授权，SBA的合同办公室与其他联邦部署机构共同制定目标，确保实现将23％的优惠合同给予小企业的法定目标。该办公室还向小企业提供分包采购的机会、拓展计划和培训。

四.倡导(小企业的代言人)

倡导办公室成立于1978年，负责检查国会立法和为小企业作证。该办公室还代表小企业评估规章给小企业所造成的负担的影响。此外，该办公室还就美国的小企业和小企业环境问题开展大量的研究。该办公室的首席顾问由美国总统任命。

(CDC) 贷款计划

SBA注册开发公司(CDC)的网络，为成长中的企业提供40%的担保用于土地和建筑等主要固定资产的长期投资, 贷款数额可达400万美元。

CDC为非盈利性公司，其设立是为推动所在社区经济发展，创造和保持所服务社区内的就业。CDC与SBA和私营部门的贷款者合作向小企业提供资金。

全国目前有大约270家CDC。每个CDC面向一个特定的地理区域。

（2）日本微小企业融资经验

以《中小企业基本法》为核心，日本涉及中小企业的法律达30多部，这些法律为构建专门的微小企业金融体系奠定了基础。

主要包括四个方面。一是性金融公库系统。包括国民金融公库、商工组合金融公库、中小企业金融公库。这些公库为中小企业提供低成本的长期资金，资金由财政拨款或由则政担保发债。据统计，这3家公库提供的贷款占中小企业全部融资的8.9%。在中小企业的长期资金来源中，以直接投资比例衡量，日本在发达国家中是最高的。

二是2000多家民间中小金融机构。主要包括:第二地方银行、信用金库及其联合会、信用组合及其全国联合会、劳动金库及其联合会等。这些民间金融机构在向中小企业融资时，得到了包括性金融公库在内的多方面扶持。

三是中小企业投资公司。中小企业投资公司由、民间机构、地方公共团体共同出资，专门向中小企业注入资本金，类似机构还有创业基金或投资基金。其作用是:(1)由、日本开发银行和民间组织共同出资，建立产业基础健全基金，为创业基金向社会公开发行债券提供担保，同时还向创业基金投资或贷款;(2)发展柜台市场，解决创业基金股权投资流动性不足的问题。

四是比较完善的信用担保体系。信用担保体系包括中小企业信用保证协会与中小企业信用保险公库。前者由及地方公共团体共同出资建立，是为中小企业融资提供贷款担保的第一级机构。后者则完全由出资设立，向信用保证协会提供保险，是向中小企业提供贷款担保的第二级机构。

（3）德国微小企业融资经验

在德国，联邦经济和劳动部小企业局负责制定使用联邦赞助资金项目的条件;德国联邦经济和贸易管理局(BAFA)，是德国经济部扶持小企业的执行机构，下设有经济合理化委员会(RKw)、小企业研究所(RFM)、经济管理委员会(AWV)、手工业联合会(DHI)、旅游促进中心(DZT)。联邦经济和贸易管理局对小企业的创立、经营和环保等方面提供帮助，包括对新创企业和业主经理进行培训，并提供经营管理上的咨询服务;同时，针对小企业进入国际市场缺乏信息和经验的问题，联邦经济和贸易管理局对小企业参加国际展览给予帮助。此外，在德国有专司为小企业服务的国家性银行和各州建立的性银行，联邦经济部和财政部各有下属的德国复兴开发银行(KFW)和德国平衡银行。

（4）欧洲复兴银行的经验

EBRD以客户为中心，注重贷款产品的差别化。EBRD小企业贷款项目的目标客户主要是私营企业主或个体工商户，它们经营规模小，主要集中在商品流通领域、服务行业和制造业。针对这些客户特点和需求设计了快速贷款、微小贷款和小额贷款等三种产品，差别主要体现在贷款对象、贷款金额、利率定价、抵质押、期限等方面。

2．发达国家微小企业融资经验的比较

（1）美国强调的服务功能而不是融资功能

美国一般不对小企业直接注入资金，而是鼓励、扶持和督促金融机构向小企业融资:一是通过法律消除不利于中小企业公平竞争的障碍，并监管商业金融机构执行这些法律;二是向商业金融机构提供涉及小企业融资的“最后贷款”三是对商业金融机构向小企业融资提供信息及其他服务。美国之所以采取这种方式，是由其自身特点决定的。众所周知，美国是市场主导型的经济，对经济发展中弱势群体的扶持，主要是通过反垄断和消除不平等竞争等间接方式进行。更为重要的是，美国金融体系十分发达，金融市场的竞争相当充分，这也为中小企业融资创造了一个良好的外部环境。

（2）日本主要体现了的融资功能而不单单是服务功能

与美国不同的是，日本是由集中必要的财力，通过设置一整套性金融体系直接向中小企业融资。主导的小企业融资方式促进了小企业设备投资的增长。日本制造业的竞争优势举世闻名，其中的一个重要因素，就是其在产品制造领域拥有大量设备先进、劳动生产率高的中小企业。从20世纪60年代到80年代，日本制造业结构经历了几次转型，每次都很成功，始终保持了制造业的优势，这与其对中小企业包括在融资方面的扶持不无关系。但20世纪90年代以来，日本产业转型速度放慢，高新技术产业发展和中小企业的创新动力不足，影响了日本经济的持续增长，这在一定程度上反映了主导型的中小企业融资难以把握市场结构变化的不足。

（3）德国主要依靠间接融资并大力发展银行融资

在德国，银行对企业具有较强的支配力，而德国股票市场发展相对滞后，这就决定了德国中小企业的融资模式也是以间接融资为主。首先，德国企业的外部融资基本上完全由银行贷款组成，外部股权融资市场相对欠发达;其次，银行扮演着双重角色，一方面作为金融媒介代表资金供应方，另一方面又在企业监事会任职。这种银行与企业紧密联系的特性使得德国的银行体系发挥了企业“准内部资本市场”的作用，确保了银行能够有效地收集企业的信息，监控企业的活动，降低了信J自、不对称程度，使中小企业较少发生融资困难。

（4）发达国家扶持为小企业的三条主线基本一致

美、日、德三个国家对不同类型中小企业的融资扶持不同，对不同阶段的中小企业扶持力度不同，但采取的措施总不外乎围绕三条主线。这三条主线分别是:(l)降低中小企业的风险，如提供创业支持、人才培训、中小企业服务体系等;(2)降低金融机构的风险，如提供贷款担保和再担保等;(3)开辟多渠道融资途径，如中小金融机构、风险投资和二板资本市场等。降低中小企业的风险则间接增加金融机构的贷款安全性，促进金融机构放款给中企业;降低金融机构的风险即增加金融机构回收中小企业贷款的安全性;开辟多渠道融资途径是为了分流金融机构的客户，让金融机构有竞争意识，加强营销观念向部分信用好的中小企业靠拢;这三条线共同作用于中小企业，大大改善了中小企业融资环境，促进了中小企业的健康成长。

（二）其他发展中国家微小企业融资研究

许多新兴市场国家积极探索“草根金融”的发展之路，创新传统银行的服务方式，开发新型的小额信贷技术，为微小企业融资开辟了通道。

1.关系型贷款有效解决信息、不对称的问题

在解决信息不对称问题方面，首先，所有成功的小额信贷银行都采用关系型贷款模式。这一模式以来源于非正规渠道的定性信息为基础，关注的是小企业所有者的人品和可靠程度，有效地解决了信息不对称的问题。其次，大力开发针对小企业个性化需求的信贷产品。如提供小额、非抵押的流动资金贷款，允许客户开立小额储蓄账户等。同时，银行通过开展与贷款客户偿还进度相一致的现场调查，来监督贷款，并承诺根据偿还业绩对初始小额短期贷款进行升级，使之金额更大、期限更长，激励客户及时还款，形成“守信激励、失信惩戒”的信用约束机制。再次，对信贷员支付绩效工资，与贷款组合业绩挂钩，从而确保了严格的贷款监督和信用风险控制。最后，以财务的可持续性为目标，广泛运用全成本定价法，即银行通过利率向客户收取全部服务成本。值得一提的是，银行的许多创新源自降低交易成本的动机。如巴西东北银行在试验新的小额信贷产品时，会通过就业中介机构与信贷员签订临时性的合同，目的在于保持较低的固定成本。而在亚美尼亚，信贷甄别的第一步被移交给村民委员会，从而节省了交易成本。印度尼西亚人民银行属上述小额信贷技术的早期实践者，3年内成功扭亏为盈，并顺利地度过了东南亚金融危机。

2.在信用评价方面，注重信用分析与风险管理

大多数小企业并没有太多的办法证明自己的信用状况、产权结构和还贷能力。因此必须针对企业的实际信用情况，因“企”制宜地提供信贷，而信用分析与风险管理方面的很多技巧有助于降低信用风险。主要体现在:强调用现金流量分析法来决定客户的支付能力，为信贷员提供相关技术培训;从服务的社区中招募信贷员，实现服务到家，深入了解客户及其业务;打破常规解决小客户缺乏担保、融资困难等问题，如信贷审批以信贷员的意见作为主要依据、抵押方式多样化等。巴西东北银行在这方面探索出的一条行之有效的措施，是以借款人同行的担保作为贷款的条件。

3.在风险成本控制方面，尝试多样化融资工具

成功金融机构的经验还在于它们大胆创新融资方式，致力于拓宽融资渠道，降低控制风险控制成本。对缺乏抵押品或信用记录的小企业而言，担保、保理、租赁和风险投资都是很重要的融资工具。以保理为例，由于保理以应收账款为基础，这使那些难以从正规融资渠道获得资金支持的小企业能够借助大型买方企业的良好信誉立即获得资金。墨西哥的保理业务是这一领域的成功典范，也是当地小供应商最廉价的融资方式。2001年9月，墨西哥国家金融公司建立了一个提供在线保理服务的电子化平台，98%以上的保理相关服务以电子方式提供，所有交易可以在3个小时之内完成，小供应商通常可以在1个工作日内获得资金，这既降低了成本，又提高了效率。

4．在制度环境建设方面，积极扶持。

首先需要对金融体系作出重大调整，减少直接干预。印尼人民银行、巴西东北银行、哈萨克斯坦银行等国有小额信贷机构的经验表明，利率市场化是推进融资渠道变宽的有效方式。在银行业务活动不受干预的前提下，国有银行完全可以成功地开展小企业的信贷活动。除了改革金融业，还应当改进法律体系，明确产权归属，确保法律的实施。有数据显示，罗马尼亚私人银行的信贷总量在2000年至2003年间净增加48亿美元，从2001年占GD尸的 11.4%上升为2003年的15.8%。强有力的信贷扩张归功于1999年罗马尼亚实施的抵押交易改革。的扶持和的促进对于缓解企业融资难必不可少。

五、我国微小企业融资现状及改革

1. 我国微小企业融资现状

我国的非公有制企业大多数是微型和小型企业，过去10多年里，这些微小企业已成为中国经济增长和发展的主要动力。全国总共6000万左右的微小企业和个体工商户对国民生产总值的贡献率达到60%以上，提供了70%左右的就业机会，创造了全国一半左右的出口收入和财政税收。但微小企业一般所有权与经营权统一，经常是家族制或合伙制企业，大多在市场上不占主导地位，同时这些企业大多不具备上市公开发行股票的能力，所以融资难问题一直是制约中国微小企业进一步发展的主要“ 瓶颈”。根据世界银行所属的国际金融公司的调查，中国私营企业的发展资金，一半以上来自于业主资本和内部留存收益，银行贷款约占20%，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%。

微小企业融资包括内部融资和外部融资。具体表现为:

一是内部融资。内部融资是微小企业融资的主渠道之一,微小企业自有资本具有自主性、便利性、长期性和抗风险性的特点。但从微小企业正常发展所需资金量角度考察分析,绝大多数微小企业存在权益资本不足或严重不足的问题,究其原因,一是微小企业的“种子资金”或“启动资金”主要来自创业者个人的储蓄,少数来源于家庭或亲朋好友的捐赠或借贷,自有资金比较少,导致大部分微小企业注册资本偏小甚至难以全部到位。二是微小企业尚处于创业初期,“滚雪球式”的自我积累少,融资数量仅供维持企业简单再生产。

二是外部融资。外部融资是微小企业融资的又一主渠道,目前,微小企业的外部融资方式主要有资本市场融资、信贷融资、民间融资等,但实际融资状况也不容乐观,主要表现为:一是直接融资占比不足1%。二是信贷融资期限短且规模不大。三是民间融资无序运行。合法的民间融资能重新配置民间闲散资金,解决部分微小企业的资金需求,起拾遗补缺的作用。但民间融资的法律地位尚未确立。

微小企业面临的融资状况是:创业和生产资金主要靠自筹。金融市场直接融资的门槛太高，无法进人。民间融资的定位尚不明确，影响行为规范，市场利率偏高。大部分微小企业盼望获得银行贷款，贷款申请通过率却很低。

2.我国金融体系的结构问题：

我国“一高七偏”的金融结构

我国金融相关率高

1、非金融机构（居民、企业和）的融资结构偏间接融资

2、金融机构的类型结构偏商业银行机构。

3、银行市场结构偏大银行垄断。

4、银行所有制结构偏国有银行。

5、银行贷款类型结构偏企业生产经营贷款。

6、银行贷款对象结构偏国有大型企业贷款。

7、金融区域结构偏大中城市。

（二）结构性扭曲的低效能效应

1、个人和企业“借钱难”与“投钱难”同时存在。

2、较多年份国内投资小于国内储蓄。

3、外资进入和内资外逃同时存在。

4、不同行业和地区企业的资金利税率相差迥异。

5、作为国有商业银行主要贷款对象的国有企业的资金使用效率不高。

3.我国各地解决中小企业融资难问题的创新做法

其一，中关村“瞪羚计划”破解科技型企业融资坚冰；

“瞪羚”是一种善于跳跃和奔跑的羚羊，业界通常将高成长中小企业形象地称为“瞪羚企业”。 “瞪羚计划”将企业信用评价、信用激励和约束机制同担保贷款业务有机地结合起来，通过的引导和推动，构建高效、低成本的担保贷款通道；将企业信用与担保业务和银行信贷业务进行有机结合，形成了园区中小企业、商业银行、担保公司、信用中介机构之间的共赢机制。

其二，  青岛开发区优惠解决民营企业融资瓶颈

青岛开发区管委研究出台了《民间信用担保机构奖励资金管理暂行办法》，该办法的出台旨在通过扶持中介机构发展，提高担保机构担保能力，间接解决企业融资难问题。

其三， 天津滨海天使创业基金解决中小企业融资难

滨海天使创业投资基金是天津经济技术开发区、天津科委委托天津泰达科技风险投资股份有限公司、天津创业投资有限公司联合出资设立的。

其四，  “临夏范例”破解融资难题

 国家开发银行甘肃分行把临夏市作为金融支持县域经济发展的一个试点，与携手构建信用“防护墙”，进行大胆尝试。下载本文