评估方法

(一)评估方法的选择

资产评估基本方法有成本法、收益法和市场法，进行资产评估，需要根据评估对象特点、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析三种基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估方法。

企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。

企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。

企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。

由于XX发电有限责任公司正处于基建期初期，公开市场上可比的同类型交易案例或上市公司较少，难以采用市场法进行评估。

被评估单位提供了评估范围内资产和负债的有关历史资料、历史年度的经营和财务资料以及未来经营收益预测的有关数据和资料，评估人员通过分析被评估单位提供的相关资料并结合对宏观经济形势、被评估单位所处行业的发展前景以及被评估单位自身的经营现状的初步分析，被评估单位可持续经营且运用资产基础法和收益法评估的前提和条件均具备，因此本次采用资产基础法和收益法进行评估，并通过对两种方法的初步评估结果进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步评估结果的合理性的基础上形成评估结论。

(二)资产基础法简介

企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。各资产、负债的具体评估方法

如下：

1. 关于流动资产的评估

(1)对于货币资金，评估人员通过对申报单位的库存现金进行盘点和对银行存款余额调节表进行试算平衡，核对无误后，以经核实后的账面价值确认评估价值；评估人员对银行存款进行了函证，并取得了银行存款的银行对账单，对其逐行逐户核对，以核实无误后的账面价值作为评估值。

(2)对于其他应收款，评估人员通过核查账簿、原始凭证，在进行经济内容和账龄分析的基础上，对于有确切证据证明不能收回的评估为零，对于存在收回风险的款项计提适当风险损失，其他以核实后的账面价值确定评估值。

(3)对于其他流动资产，评估人员通过核查账簿、原始凭证和账簿等相关资料，在核实其业务单位、业务内容和付款金额无误的基础上，依据其形成的资产或拥有的权益确认评估值。

2. 关于非流动资产的评估

(1)关于机器设备的评估

由于企业处于基建期，申报的设备主要为车辆和电子设备，根据设备特点采用成本法进行评估。

成本法的计算公式如下：

评估值=重置全价× 综合成新率河南豫能控股股份有限公司股权收购项目涉及的

1)重置全价的确定

① 设备重置全价的计算公式

设备重置全价=设备购置价格+运杂费+安装调试费-可抵扣

如由供货商负责运输和安装时(在购置价格中已含此部分价格)，则不再加计运输及安装费。

②车辆重置全价的确定

上牌照车辆重置全价=购置价+车辆购置税+其他费用(如验车费、牌照费、手续费等) -可抵扣

其中：车辆购置税=车辆不含税售价× 10%

③根据“财税[2013]106 号”文件，对于符合抵扣条件的，对计算出的进行抵扣，故评估值为不含税价值。

2)综合成新率的确定

①对于电子设备、空调设备等小型设备，主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新率；对于大型的电子设备还参考其工作环境、设备的运行状况等来确定其综合成新率。计算公式如下：年限法成新率=(经济寿命年限-已使用年限)/经济寿命年限× 100%

综合成新率=年限法成新率× 调整系数

②对于车辆，主要依据国家颁布的车辆强制报废标准。

首先，对有强制报废年限的车辆，计算使用年限法成新率和行驶里程法成新率，再根据孰低原则对使用年限法成新率和行驶里程法成新率进行选择；对无强制报废年限的车辆，只计算行驶里程法成新率。然后，通过现场勘察得到勘查调整。即：

对有强制报废年限的车辆，综合成新率=MIN(年限法成新率，行驶里程法成新率) +勘查调整

对无强制报废年限的车辆，综合成新率=行驶里程法成新率+勘查调整

3)评估值的确定

评估值=重置全价× 综合成新率。河

(2)关于在建工程的评估

对在建工程采用成本法评估。评估人员通过核实相关工程项目合规性报批文件、工程合同、工程财务核算资料、工程预(决)算等各资料，并经现场勘察，详细沟通了解工程实际进度、付款进度等，考虑到本次在建工程开工时间距基准日在半年内的特点，根据其在建工程申报金额，经账实核对后，以剔除其中不合理支出的余值作为评估值。

(3)关于其他无形资产的评估

本次评估范围内的其他无形资产为外购软件。评估人员在核实软件型号、版本和软件使用情况的基础上，按该软件的市价确定评估值。

(4)长期待摊费用

对于待摊费用类资产，评估人员核实、了解费用内容、发生日期、并了解了长期待摊费用项目形成的情况，以核实后的账面价值确认评估值。

(5)其他非流动资产

其他非流动资产核算内容为被评估单位按照合同规定预付的工程款等。经核实，按照合同约定被评估单位能够收到相应货物或形成权益的其他非流动资产，以核实后的账面价值作为评估值。

3.关于流动负债的评估

关于负债中短期借款、应付账款、应付职工薪酬、其他应付款等的评估，评估人员根据企业提供的各科目明细表，以经过清查核实后的账面值作为其评估值。

(三)收益法简介

本次评估选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型。现金流量折现法的计算公式如下：

股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值

1.企业整体价值

企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根据被评估单位的资产配置和使用情况，企业整体价值的计算公式如

下：

企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值+长期股权投资价值

(1)经营性资产价值

经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计算公式如下：

其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；

Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；

Fn+1：预测期末年预期的企业自由现金流量；

r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；

n：预测期；

i：预测期第 i 年；

g：永续期增长率。

其中，企业自由现金流量计算公式如下：

企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额。

其中，折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：

其中：ke：权益资本成本；

kd：付息债务资本成本；

E：权益的市场价值；

D：付息债务的市场价值；

t：所得税率。

其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公式如下：

其中：rf：无风险收益率；

MRP：市场风险溢价；

β：权益的系统风险系数；

rc：企业特定风险调整系数。

(2)溢余资产价值的确定

溢余资产是指与企业收益无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，本次主要采用成本法评估。

(3)非经营性资产价值的确定

非经营性资产是指与企业收益无直接关系的，不产生效益的资产，本次主要采用成本法评估。

(4)长期股权投资价值的确定

企业无对外投资。

2.有息债务价值的确定

有息债务指基准日企业需要付息的债务，主要为短期借款，采用成本法评估确认评估值。下载本文