银行

一．概念：银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。

二．银行业分类

银行 如:人民银行(The People's Bank of China，PBC)

监管机构 如:银行业监督管理委员会（China Banking Regulatory Commission CBRC），简称银监会

自律组织 如：中国银行业协会（China Banking Association ，CBA）

银行业金融机构  包括性银行、大型商业银行、中小商业银行、农村金融机构、邮政储蓄银行、外资银行、非银行金融机构等

三．产生和发展

银行一词源于意大利语Banco,意思是板凳,早期的银行家在市场上进行交易时使用。英语转化为bank,意思为存放钱的柜子,早期的银行家被称为“坐长板凳的人”。

    银行的产生和发展是同货币商品经济的发展相联系的，前资本主义社会的货币兑换业是银行业形成的基础。货币兑换业起初只经营铸币兑换业务，以后又代商人保管货币、收付现金等。这样，兑换商人手中就逐渐聚集起大量货币资金。当货币兑换商从事放款业务时 ，货币兑换业就发展成为银行业  。近代最早的银行是1580年建于意大利的威尼斯银行 。此后  ，1593年在米兰 、1609年在阿姆斯特丹 、1621年在纽伦堡  、1629年在汉堡以及其它城市也相继建立了银行。当时这些银行主要的放款对象是，并带有高利贷性质，因而不能适应资本主义工商业发展的要求。最早出现的按资本主义原则组织起来的股份银行是1694年成立的英格兰银行  。到18世纪末19世纪初 ，规模巨大的股份银行纷纷建立，成为资本主义银行的主要形式。随着信用经济的进一步发展和国家对社会经济生活干预的不断加强，又产生了建立银行的客观要求。1844年改组后的英格兰银行可视为资本主义国家银行的鼻祖。到19世纪后半期，西方各国都相继设立了银行。早期的银行以办理工商企业存款、短期抵押贷款和贴现等为主要业务。现在，西方国家银行的业务已扩展到证券投资、黄金买卖 、中长期贷款、租赁、信托、保险、咨询、信息服务以及电子计算机服务等各个方面。

    现代西方国家的银行结构非常繁杂，银行组织形式种类繁多，主要有：银行、官商合办银行、私营银行；股份银行、独资银行；全国性银行、地方性银行；全能性银行、专业性银行；企业性银行、互助合作银行等。按职能可划分为银行、商业银行、投资银行、储蓄银行和其他专业信用机构。它们构成以银行为中心、股份商业银行为主体、各类银行并存的现代银行体系。

  20世纪以来，随着国际贸易和国际金融的迅速发展，在世界各地陆续建立起一批世界性的或地区性的银行组织，如1930年成立的国际清算银行、1945年成立的国际复兴开发银行（即世界银行）、1956年成立的国际金融公司、19年成立的非洲开发银行、1966年成立的亚洲开发银行等，银行在跨越国界和更广泛的领域里发挥作用。

四．银行的类型

银行（Central Bank）

银行概述：一个由组建的机构，负责控制国家货币供给、信贷条件，监管金融体系，特别是商业银行和其他储蓄机构。银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。银行的职能是宏观、保障金融安全与稳定、金融服务。银行是“发行的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。银行是“银行的银行”，它集中保管银行的准备金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”。银行是“国家的银行”，它是国家货币的制订者和执行者，也是干预经济的工具；同时为国家提供金融服务，代理国库，代理发行债券，为筹集资金；代表参加国际金融组织和各种国际金融活动。  

银行的主要业务有：货币发行、集中存款准备金、贷款、再贴现、证券、黄金占款和外汇占款、为商业银行和其他金融机构办理资金的划拨清算和资金转移的业务等。

银行产生的经济背景：（1）工业促使货币经营业越来越普遍，而且日益有利可图，由此产生了对货币财富进行控制的欲望。（2）资本主义经济危机的频繁出现。资本主义经济自身的固有矛盾必然导致连续不断的经济危机。（3）银行信用的普遍化和集中化。

银行产生的客观要求：（1）对货币财富和银行的控制。（2）统一货币发行。（3）集中信用的需要。（4）建立票据清算中心。（5）统一金融管理。

银行的性质、职能和结构：（1）银行的性质可以科学地表述为：银行是国家赋予其制定和执行货币，对国民经济进行宏观和管理监督的特殊的金融机构。（2）银行的性质具体体现在其职能上，银行有发行的银行、的银行、银行的银行、宏观经济的银行四大职能。（3）银行的结构即银行制度的结构，它主要包括银行的资本结构、资产负债结构和权力结构等方面的内容。

商业银行（Commercial Bank）

商业银行概念：商业银行是以经营工商业存放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业。

商业银行的特征：（１）商业银行与一般工商企业一样，是以盈利为目的的企业。它也具有从事业务经营所需要的自有资本，依法经营，照章纳税，自负盈亏。（２）商业银行又是不同于一般工商企业的特殊企业。其特殊性具体表现于经营对象的差异。商业银行是以金融资产和金融负债为经营对象，经营的是特殊商品一货币和货币资本。同一般工商企业的区别，使商业银行成为一种特殊的企业——金融企业。 （３）商业银行与专业银行相比又有所不同。商业银行的业务更综合，功能更全面，为客户提供所有的金融服务。而专业银行只集中经营指定范围内的业务和提供专门服务。 

商业银行通常具有下列主要特征：

（一）经营大量货币性项目，要求建立健全严格的内部控制；（二）从事的交易种类繁多、次数频繁、金额巨大，要求建立严密的会计信息系统，并广泛使用计算机信息系统及电子资金转账系统；（三）分支机构众多、分布区域广、会计处理和控制职能分散，要求保持统一的操作规程和会计信息系统；（四）存在大量不涉及资金流动的资产负债表表外业务，要求采取控制程序进行记录和监控；（五）高负债经营，债权人众多，与社会公众利益密切相关，受到银行监管法规的严格约束和有关部门的严格监管。

 商业银行具有下列主要风险：（一）信用风险；（二）国家风险和转移风险；（三）市场风险；（四）利率风险；（五）流动性风险；(六）操作风险；（七）法律风险；（八）声誉风险。

性银行

概念：是指由创立、参股或保证的不以营利为目的，专门为贯彻、配合经济或产业，在特定的业务领域内，直接或间接地从事性融资活动，专门经营性货币信用业务的银行机构。

性银行是专业性的银行，但并非所有的专业性银行均是性银行，专业性银行较性银行的范围更为宽广。性银行依照不同的标准，可作多种分类：第一，按照活动范围可以划分为全国性和地方性.第二，按照组织结构可以划分为单一型和“金字塔”型性银行。第三，按照业务领域可以划分为农业、中小企业、进出口、住房、经济开发、基础产业、主导产业以及环境、国民福利等性银行。第四，按业务性质可以分为4类：第1类是专为经济开发提供投资性贷款的银行，一般称为开发银行；第2类是支持和扶植农业开发的农业信贷银行；第3类是专门经营对外贸易信用业务的银行；第4类是为便利居民购买房屋、支持房地产业发展的住宅信贷银行。此外，还有为扶植中小企业发展及履行其他特殊职能的性银行。

对冲基金（Hedge Fund）    

一．对冲基金的起源与发展：对冲基金（也称避险基金或套利基金）意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。当时的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解投资风险。1949年世界上诞生了第一个有限合作制的琼斯对冲基金。上世纪80年代，随着金融自由化的发展，对冲基金才有了更广阔的投资机会，从此进入了快速发展的阶段。20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具日趋成熟和多样化，对冲基金进入了蓬勃发展的阶段。

二．对冲基金的特点：（1）投资活动的复杂性。近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内市场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。（2）投资效应的高杠杆性。典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。（3）筹资方式的私募性。对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。（4）操作的隐蔽性和灵活性。对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色.

三．对冲基金的运作: 最初的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业几只优质股，同时以一定比率卖出，随着时间的推移，人们对金融衍生工具的作用的理解逐渐深入，近年来对冲基金倍受青睐是由于对冲基金有能力在熊市赚钱。对冲基金实现如此骄人的成绩是有原因的，而且它们所获得的收益并不像外界所理解的那么容易，几乎所有对冲基金的管理者都是出色的金融经纪人。

四．对冲基金投资案例:（1）1992年狙击英镑：1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。连保体系强迫各国银行在外汇交易强烈波动时，买进疲软的货币，卖出坚挺的货币，以保持外汇市场稳定.19年，东西德统一后，德国经济强劲增长，德国马克坚挺，而1992年的英国处于经济不景气时期，英镑相对疲软。由于德国拒绝配合，英国在货币市场中持续下挫，尽管英、德两国联手抛售马克购进英镑，但仍无济于事。索罗斯旗下的量子基金以5％ 的保证金方式大笔借贷英镑，购买马克。在此次行动中，索罗斯的量子基金卖空了相当于70亿美元的英镑，买进了相当于60亿美元的马克，在一个多月时间内净赚15亿美元，而欧洲各国银行共计损伤了60亿美元，事件以英镑在1个月内汇率下挫20％而告终。（2）亚洲金融风暴 1997年7月，量子基金大量卖空泰铢，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，港元便成为亚洲最贵的货币。其后量子基金和老虎基金试图狙击港元，但金融管理局拥有大量外汇储备，加上当局大幅调高利息使对冲基金的计划没有成功.1998年8月索罗斯联手多家巨型国际金融机构冲击汇市、股市和期市，以惨败告终。

五．著名的对冲基金:乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的老虎基金。

关于量子基金:1969年双鹰基金由乔治·索罗斯创立，1973年该基金改名为索罗斯基金，1979年正式命名为量子公司。之所谓取量子这个词语是源于海森堡的量子力学测不准原理，此定律与索罗斯的金融市场观相吻合。测不准定律认为：在量子力学中，要准确描述原子的运动是不可能的。而索罗斯认为：市场总是处在不确定和不停的波动状态，但通过明显的贴现，与不可预料因素下赌，赚钱是可能的。量子基金的总部设立在纽约，但其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，其目的是为了避开美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。凭借索罗斯出色的分析能力和胆识，至1997年末，量子基金已增值为资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。

关于老虎基金:1980年著名经纪人朱利安·罗伯逊集资800万美元创立了自己的公司——老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹊起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利（扣除管理费）达到32%，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。到2000年3月31日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行清盘，其中80%归还投资者，朱利安·罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。

对冲基金与银行的冲突

典型案例：超级巨人之战——荷兰银行收购案

荷兰银行收购案是有史以来规模最大的敌意收购之一，人们曾经认为，像荷兰银行这样巨大的猎物是不可能被捕获的，然而这次荷兰银行的敌人是欧洲最大的几家商业银行，它们都有充裕的现金，并且结成了一个牢固的同盟。这个同盟背后还有一群“行动主义投资者”，即以TCI为首的对冲基金。　　

TCI的全名很奇特——“儿童投资基金”(The Children's Investment Fund)。TCI以伦敦城为大本营，下辖的总资产大约有40亿美元，在对冲基金中只是小字辈，但霍恩采取一种非常独特的投资策略，即所谓“股东行动主义”。霍恩自称是价值投资者，在只掌握几十亿美元资产的情况下，霍恩总是倾向于寻找战略合作者，通过强大的外部压力迫使管理层作出变革。如果没有TCI的激进行动，荷兰银行收购案可能永远不会完成。正是这家对冲基金首先要求荷兰银行董事会采取分拆措施，并且暗地与苏格兰皇家银行联络，最终历尽千辛万苦使整个收购大功告成。外界估计TCI可能拥有荷兰银行1%的股份。霍恩的成功，给其他行动主义对冲基金以及私人股权基金提供了良好的典范，即邀请比自己更强大的外部投资者组成战略联盟，一起完成对庞大的上市公司的收购。

从对冲基金TCI盯上荷兰银行开始，该公司董事会就感受到了强大压力。TCI不停地谴责荷兰银行缺乏运营效率，业绩增长缓慢，股东回报率落后于绝大部分欧洲同行。事实上，2002年以来，这家综合性银行已经越过了低谷，在全球投资银行、北美商业银行和亚太地区商业银行方面稳步扩张；但是分析师和基金经理们一再指出，荷兰银行通过一系列收购所拼凑起来的国际业务缺乏协同性，必须进行大规模重组。这也是TCI向董事会发难的主要话题。荷兰银行董事会一直在尝试小打小闹的重组方案，例如卖掉某些次要部门，买进更多的小银行等等。然而幕后的政治斗争已经逐渐升温了。　　

2007年2月21日，TCI向荷兰银行董事会和股东发布了一封石破天惊的信，从而揭开了收购案的序幕。TCI认为荷兰银行规模庞大而缺乏效率，是导致其股价近年来落后于同行的主要原因。它要求董事会考虑拆分各项业务，或将银行整体出售给竞争对手。TCI发出这封信之后，美林(Merrill Lynch)等投资银行迅速提升了荷兰银行的目标价位，并促使该银行股价在三天之内上涨10%。这说明股东普遍盼望一次重大改变。然而荷兰银行董事会只宣布将考虑出售北美商业银行业务——拉萨尔银行(LaSalle)，拉萨尔银行成为这次并购大战的关键。从2月25日到3月17日，市场逐渐恢复平静，因为荷兰银行董事会和荷兰监管部门都不赞成分拆，对冲基金的愿望看来要落空了。事实证明这只是决战前夕的平静。荷兰银行董事会和TCI的基金经理都在调兵遣将，寻找外部投资者以组成强大的战略联盟。

世界银行界最大的收购案于2007年10月尘埃落定。由苏格兰皇家银行(RBS)、西班牙国家银行和比利时富通银行组成的第二竞标方，战胜了第一竞标方巴克莱银行(Barclays)，以价值1010亿美元的现金加股票收购了荷兰银行(ABN AMRO)。收购方案已经获得了股东和监管部门的认可，剩下的节目只是走过场了。在2008年第二季度之前，获胜的苏格兰皇家银行及其盟友将详细探讨如何拆分荷兰银行这个有183年历史、1.12万亿美元资产和107000名员工的庞然大物。　　

 一个拥有百年历史、上万亿美元资产的老银行似乎在瞬间分崩离析，对冲基金TCI这一始作俑者可谓“功不可没”。该如何描述他们之间的关系？他们不是竞争对手，却上演了一场惊心动魄的大战。荷兰银行的倒下令许多人感到惋惜，但高达40%的对冲基金回报率却又令人兴奋。对冲基金与银行的冲突，也许这只是个开始。下载本文