2009年12月31日

基金管理人：招商基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：2010年01月22日§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年01月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2009年10月01日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 招商先锋混合

交易代码 217005

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2004年06月01日

报告期末基金份额总额 10,0,046,144.13份

投资目标 通过动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精

选股票和债券品种，适当集中投资，追求长期资本增值。

投资策略 本基金投资股票的比例为35-80%, 债券和短期金融工具的比

例为20-65%。如法律法规对国债投资比例的进行调整，

则本基金投资股票的比例将有可能超过80％。股票与债券之

间具体的比例将根据不同的市场情况灵活配置。本基金的股

票资产将适当集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资

价值的股票；债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相

匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的

需要。

业绩比较基准 65％×上证180指数＋35％×中信标普国债指数

风险收益特征 本基金股票资产将集中投资于基金管理人认为具有较高相对

投资价值的股票。本基金的债券投资采用主动的投资管理，

获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正

常的现金流的需要。

基金管理人 招商基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元 主要财务指标 报吿期（2009年10月01日-2009年12月31日 ）

1.本期已实现收益 384,739,324.57

2.本期利润 1,061,765,609.34

3.加权平均基金份额本期利润 0.1037

4.期末基金资产净值 7,7,634,216.46

5.期末基金份额净值

0.7847

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段 净值增长率

① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差

④

①－③ ②－④ 过去三个月

14.91%

1.62%

11.51%

1.14%

3.40%

0.48%

注：业绩比较基准收益率＝65％×上证180指数＋35％×中信标普国债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准

收益率的历史走势对比图

-50.00%

0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%2004年6月1日2004年10月1日2005

年2月1日2005年6月1日2005年10月1日2006

年2月1日2006年6月1日2006年10月1日2007

年2月1日2007年6月1日2007年10月1日2008

年2月1日2008年6月1日2008年10月1日2009

年2月1日2009年6月1日2009年10月1日

基金累计份额净值增长率业绩比较基准收益率

注：根据基金合同第（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票的比例为35-80%, 投资债券和短期 金融工具的比例为20-65%，同时保持现金或者到期日在一年以内的债券大于或等于5%。本基金于2004 年06月01日成立，自基金成立日起3个月内为建仓期，建仓期结束时相关比例均符合上述规定的要求。

任本基金的基金经理期限 姓名 职务

任职日期 离任日期 证券从

业年限

说明

涂冰云 本基金的基金

经理及招商行

业领先股票型

证券投资基金

的基金经理 2008年03月27日- 11.00 涂冰云，男，中国国籍，工商管

理硕士。曾就职于深圳投资基金

管理公司，历任研究员、交易员

等职；大连证券深圳管理总部项

目经理；2002年10月加入招商

基金管理有限公司，曾任交易部

交易员，股票投资部行业研究

员，助理基金经理，现任招商先

锋证券投资基金及招商行业领

先股票型证券投资基金基金经

理。

郝联峰 本基金的基金

经理及研究部

总监 2009年08月27日- 9.00 郝联峰，男，中国国籍，经济学

博士。曾任职于海通证券股份有

限公司、国都证券有限责任公

司、中国人民银行金融研究所、

中国再保险（集团）公司及中再

资产管理股份有限公司，一直从

事经济研究和证券投资等相关

工作。2009年加入招商基金管理

有限公司，现任研究部总监及招

商先锋证券投资基金基金经理。

注：1、本基金基金经理的任（离）职日期为公司相关会议做出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商先锋证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。在报告期，本基金曾经因为市场波动、申购赎回等原因导致国家债券的投资比例被动超出有关规定，基金托管人对此进行了提示，本基金管理人及时进行了调整。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过5%的情况。

4.3.3 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，未发现重大异常交易行为。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1 行情回顾及运作分析

(1)股票市场

经过3季度的大起大落，市场逐渐消化了前期担忧的信贷紧缩和房地产销量下滑等问题；在国内经济数据向好，信贷符合预期，以及外围市场上涨等多重因素共同作用下，A股市场在10月和11月份的大部分时间里，走出震荡向上格局；自11月下旬起，受银行未来可能大规模融资，对明年定调可能发生变化，以及袭击全球迪拜债务危机等利空因素冲击，A股市场走出震荡格局，并有小幅回调。第4季度上证指数上涨497.7点，涨幅17.9%；沪深300指数上涨570.9点，涨幅19.0%；涨幅居前的行业分别是可选消费，大宗消费和IT等，落后的分别是公用事业，金融和电信。

(2)债券市场

2009年4季度，债券市场走势先抑后扬。受9月份宏观经济数据的影响，加上市场预期一年期央行票据利率的上行，10月份债券市场出现大幅下跌。临近年末，由于信贷和投资数据低于市场预期，债市避风港效应显现。而商业银行超额准备金比例持续走高，反应市场资金较为宽裕。一年期央行票据发行利率保持平稳，与二级市场产生倒挂，也加强了市场的持券热情。此外，保险类机构由于资金流入较快，配置压力较大。综上所述，11月、12月债券市场出现回暖，中长期国债收益率小幅下行。

4.4.2业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为0.7847元，本报告期份额净值增长率为14.91%，同期业绩比较基准增长率为11.51%，基金净值表现领先业绩基准，幅度为3.40%。主要原因是在大部分时间里,我们保持了较高的股票仓位,以及把握了中小市值板块的投资机会。

4.4.3 市场展望与投资策略

(1) 股票市场

从近期公布的宏观经济数据判断，我国经济很可能处于从复苏走向繁荣的过渡阶段；在这过程中，实体经济能否实现持续增长及增速高低，货币和财政何时收缩及力度，都将影响资本市场的表现。虽然我们对中国经济和A股市场的长期发展持有坚定信心，但资本市场的短期波动很可能不可避免，尤其是在退出有可能被市场解读为负面的情形下；此外我们也认为，A股市场即便发生震荡，在经济重归增长，流动性相对充裕的大背景下，向下幅度也不会太大。在投资策略方面，我们将保持权益类资产的偏高配置，看好的细分行业包括证券、银行、煤炭和有色等，看好的板块包括确定性增长品种、低估值品种、3G，以及通胀受益品种等。

(2)债券市场

展望2010年第一季度的债券市场，我们看到宏观经济数据好转，物价回升，投资者对通胀预期强化；另外，央行货币委员会在四季度例会中，强调了2010年的“针对性和灵活性”，并强调“把握好货币信贷增长速度” 和“引导金融机构均衡放款”，这暗示央行希望2010年信贷的合理增长，近期存款准备金率和央行票据利率的上调表明了央行希望通过数量来遏制银行过快放贷。基于此，我们将密切跟踪相关数据并及时对本基金的债券组合进行灵活调整。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 5,406,8,555.2868.03

其中：股票 5,406,8,555.2868.03

2 固定收益投资 1,700,276,103.5121.40

其中：债券 1,700,276,103.5121.40 资产支持证券--

3 金融衍生品投资 --

4 买入返售金融资产 --

其中：买断式回购的买入返售金融资产--

5 银行存款和结算备付金合计 751,716,938.369.46

6 其他资产 88,341,941.92 1.11

7 合计 7,946,983,539.07100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 --

B 采掘业 451,486,008.29 5.72

C 制造业 2,418,194,618.0730.62 C0 食品、饮料 43,791,256.430.55 C1 纺织、服装、皮毛 4,968,000.000.06 C2 木材、家具 --C3 造纸、印刷 --C4 石油、化学、塑胶、塑料 176,339,043.61 2.23 C5 电子 27,322,397.770.35 C6 金属、非金属 1,234,0,473.0915.63 C7 机械、设备、仪表 754,818,811.579.56 C8 医药、生物制品 166,909,146.00 2.11 C99 其他制造业 9,405,4.600.12

D 电力、煤气及水的生产和供应业 66,555,081.800.84

E 建筑业 58,003,502.720.73

F 交通运输、仓储业 74,619,210.750.94

G 信息技术业 50,860,555.180.

H 批发和零售贸易 330,163,940.88 4.18

I 金融、保险业 1,707,478,574.0621.62

J 房地产业 219,795,802.57 2.78 K 社会服务业 29,491,260.960.37 L 传播与文化产业 --M 综合类 --

合计 5,406,8,555.2868.465.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 601628 中国人寿 12,599,907399,291,052.83 5.06

2 600837 海通证券 18,000,000345,420,000.00 4.37

3 600030 中信证券 10,399,866330,403,742.82 4.18

4 601166 兴业银行 6,391,656257,7,653.36 3.26

5 000983 西山煤电 5,999,906239,336,250.34 3.03

6 600585 海螺水泥 3,9,847194,446,371.42 2.46

7 600739 辽宁成大 5,000,000190,450,000.00 2.41

8 000612 焦作万方 6,763,8731,388,444.00 2.40

9 600019 宝钢股份 18,9,810182,572,1.60 2.31

10 002146 荣盛发展 8,191,505169,6,068.55 2.15

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 347,104,726.60 4.40

2 央行票据 792,769,000.0010.04

3 金融债券 502,235,000.00 6.36

其中：性金融债 502,235,000.00 6.36

4 企业债券 49,900,510.000.63

5 企业短期融资券 --

6 可转债 8,266,866.910.10

7 其他 --

8 合计 1,700,276,103.5121.53

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 0901057 09央行票据57 2,800,000279,076,000.00 3.53

2 080102

3 08央行票据23 2,100,000215,670,000.00 2.73

3 0901051 09央行票据51 1,800,000179,406,000.00 2.27

4 080416 08农发16 1,000,000102,410,000.00 1.30

5 050413 05农发13 1,000,000100,540,000.00 1.27

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注5.8.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.8.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

5.8.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 6,669,067.77

2 应收证券清算款 56,379,196.34

3 应收股利 -

4 应收利息 21,773,681.36

5 应收申购款 3,519,996.45

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 88,341,941.92

5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)占基金资产净值比例（％）

1 125709 唐钢转债 1,267,985.910.0

2 5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的

公允价值(元)

占基金资产净

值比例（%）

流通受限情况说明

1 600739 辽宁成大 190,450,000.00 2.41因重大事项停牌

§6 开放式基金份额变动

单位：份报告期期初基金份额总额 10,436,542,672.08报告期期间基金总申购份额 227,450,669.53报告期期间基金总赎回份额 599,947,197.48报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -报告期期末基金份额总额 10,0,046,144.13注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录

1、中国批准招商先锋证券投资基金设立的文件；

2、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

3、《招商先锋证券投资基金基金合同》；

4、《招商先锋证券投资基金招募说明书》；

5、《招商先锋证券投资基金托管协议》；

6、《招商基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

7、《招商先锋证券投资基金2009年第4季度报告》。

7.2 存放地点

招商基金管理有限公司

地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦

7.3 查阅方式

基金选定的信息披露报纸名称:中国证券报、证券时报

登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com

招商基金管理有限公司

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