自测作业及复习

2010级金融学（张尧）

1、伦敦报价商报出了四种GBP/USD的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是多少？(C)

A、1.6865     B、1.6868    C、1.6874      D、1.6866

2、一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，哪一组使外汇银行获利最多？(  A   )

A、102.25/35           B、102.40/50        C、102.45/55        D、102.60/70

3、如果你想出售美元，买进港元，你应该选择那一家银行的价格      （    A       ）

A银行：7.8030/40    B银行：7.8010/20     C银行：7.7980/90    D银行：7.7990/98

4、一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，哪一组使外汇银行获利最多                                   （    B  ）

A、88.55/88.65       B、88.25/88.40        C、88.35/88.50      D、88.60/88.70

5、某日本进口商为支付三个月后价值为2000万美元的货款，支付2000万日元的期权费买进汇价为$1=JPY200的美元期权，到期日汇价有三种可能，哪种汇价时进口商肯定会行使权利？                                                            （   A  ）

A、$1=JPY205       B、$1=JPY200      C、$1=JPY195 

6、若伦敦外汇市场即期汇率为￡1=US$1.4608,3个月美元远期外汇升水0.51美分，则3个月美元远期外汇汇率为（  D   ）

  A.￡1=US$1.4659      B.￡1=US$1.8708     C.￡1=US$0.9509     D.￡1=US$1.4557

7、下列银行报出USD/CHF、USD/JPY的汇率，你想卖出瑞士法郎，买进日元，问：

（2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？

（3）用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？

(1)C

(2)E

(3)交叉相除计算 CHF/JPY，卖出瑞士法郎，买进日元，为银行瑞士法郎的买入价，选择对自己最有利的价格是最高的那个买入价，此时得到的日元最多；

8、某日国际外汇市场上汇率报价如下：

LONDON            1GBP=JPY158.10/20

NY                  1GBP=USD1.5230/40

TOKYO              1USD=JPY104.20/30

如用1亿日元套汇，可得多少利润？

求出LONDON和NY的套汇价为:1USD=JPY103.7402/103.8739,可以看出这两个市场的日元比TOKYO要贵,所以在这两个市场卖出日元,到TOKYO把日元换回来,可以得到利润.具体步骤是:在LODON卖日元,得到英镑,再到NY卖出英镑,买进美元,然后将美元在TOKYO换回日元.

(1亿/158.20)*1.5230*104.20=1.003亿(日元)     利润为30万日元

9、某日英国伦敦的年利息率是9.5%，美国纽约的年利息率是7%，当时1GBP=USD1.9600美元，那么伦敦市场3个月美元远期汇率是多少？ 

$1=￡0.5102

(f-e)/e=i-i*

(f-0.5102)/0.5102=(9.5%-7%)*3/12

F($1)=￡0.5134

10、下面例举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率：

3个月远期汇率:

A银行:1.6791/1.6804    B银行:1.67/1.6801    C银行:1.6793/1.6806

从B银行买进远期英镑,远期汇率为1.6801,最便宜

11、美国某公司从日本进口了一批货物，价值1,136,000,000日元。根据合同规定，进口商在3个月后支付货款。由于当时日元对美元的汇率呈上升的趋势，为避免进口付汇的损失，美国进口商决定采用远期合同来防范汇率风险。纽约外汇市场的行情如下：

即期汇率               USD1=JPY141.00/142.00

三个月的远期日元的升水 JPY0.5-0.4

请问：

（1）通过远期外汇合同进行套期保值，这批进口货物的美元成本是多少？

（2）如果该美国进口商未进行套期保值，3个月后，由于日元相对于美元的即期汇率为USD1=JPY139.00/141.00，该进口商的美元支出将增加多少？

三个月远期汇率：USD1=JPY140.5-141.6

（1）远期买入日元，卖出美元，1136000000/140.5=8085409（美元）

（2）如果不进行套期保值，则按照三个月后的即期汇率买进日元，美元成本=1136000000/139=8172661

   8172661-8085409=87252（美元）

12、假定在某个交易日，纽约外汇市场上美元对德国马克的汇率为：

即期汇率为           USD1.00=DEM1.6780/90 

三个月的远期汇率为   USD1.00=DEM1.6710/30

试计算：（1）三个月的远期汇率的升贴水（用点数表示）；

（2）将远期汇率的汇差折算成年率。

（1）德国马克三个月远期点数70/60

（2）先求中间汇率

即期汇率的中间汇率：1.6785     三个月远期汇率的中间汇率：1.6720

汇水折年率= [（1.6785-1.6720）/1.6785]*12/3=1.55%

13、新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后须支付货款10万美元；他将这批货物转口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款。为避免风险，如何进行操作？

新加坡外汇市场汇率如下：

1个月期美元汇率：   USD1=SGD（1.8213-1.8243）

3个月期美元汇率：   USD1=SGD（1.8218-1.8248）

以1.8243的价格买进1个月远期美元，以1.8218的价格卖出3个月远期美元

14、如果你是银行，你向客户报出美元/港元汇率7.8000/10，客户要以港元向你买进100万美元。请问：

（1）你应给客户什么汇价？

（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港元。随后，你打电话给一经纪想买回美元平仓，几家经纪的报价是：

经纪A：7.8030/40      经纪B：7.8010/20

经纪C：7.7980/90      经纪D：7.7990/98

你该同哪一个经纪交易对你最为有利？汇价是多少？

（1）7.8010

（2）你买进美元，即经纪卖出美元，为美元的卖出价；对你来说，价格越低越好，经纪C的报价（7.7990）对你最有利；

15、设法国某银行的即期汇率牌价为：$/F.Fr6.2400-6.2430，3个月远期差价为：360-330，问：

（1）  3个月远期的$/F.Fr汇率？

（2）某商人如卖出3个月远期10000美元，可换回多少3个月远期法国法郎？

（3）按上述即期外汇牌价，如我公司机械出口部出口一批机床，原报价每台机床法国法郎30000，现法国进口商要求我改用美元向其报价，则我应报多少？为什么？

（4）如上述机床出口，预计3个月后才能收汇，那么我方对其出口报价应如何调整，为什么？

（1）6.2040-6.2100

（2）商人卖出远期美元，为美元的买入价6.2040，换回10000*6.2040=620400（法郎）

16、某进口商进口日本设备,六个月后交付须付6250万日元,即期美元/日元为97.50/60.为防范汇率风险,该进口商以3000美元的保险费买进汇价为98.50的欧式期权,六个月后该进口商在下述情况下应按约买卖还是弃约?为什么?请计算说明.并指出日元即期汇率到多少执行期权能盈利。

(1)    市场汇率:98.55/65

(2)    市场汇率:98.50/60

(3)    市场汇率:98.40/50

（1）进口商买进买入日元，卖出美元的期权，则在（1）条件下，六个月后日元汇价贬值，放弃期权，直接按照98.55的价格到即期市场买入日元

（2）价格一样，可选择执行

（3）六个月后日元升值，执行期权，按照98.50的价格买入日元，卖出美元，比那时的即期汇价98.4更便宜。

6250/（6250/98.5+0.3）=98.04，即日元涨到98.04以下执行期权能赢利

17、某投机商预计二个月后德马克将上涨，按协定汇率DM1.7/$购入马克12.5万，价格为每马克0.01$，共支付1250$两个月后： 

汇率如预测：$1=DM1.6 

执行期权的盈利是多少？

执行期权支付美元12.5万/1.7=7.3529万$，如果在市场上卖出支付美元12.5万/1.6=7.8125万$，所以执行期权比不执行期权要少花费： 

7.8125—7.3529—0.125=3.346（万$）

18、银行报价：

美元/德国马克：1.50/60      英镑/美元：1.6685/95

（1）、英镑/马克的套汇价是多少？

（2）、如果某公司要以英镑买进马克，则银行的报价是多少？

（1）英镑/马克汇价2.7447/2.7480

（2）2.7447

19、已知外汇市场的行情为：US$=DM1.4510/20

US$=HK$7.7860/80

求1德国马克对港币的汇率。

   1DM= HK$5.3623/5.3673

20、银行报价：

美元/德国马克：1.50/60      英镑/美元：1.6685/95

（1）、英镑/马克的套汇价是多少？

（2）、如果某公司要以英镑买进马克，则银行的报价是多少？

（3）、如果你手中有100万英镑，英国的银行一年期利率为2%，德国为3%；银行的英镑/马克的一年期远期汇率报价为2.7420/2.7430；请比较投资于两国的收益大小，并指出英镑/马克的远期汇率的变动趋势。

（1）英镑/马克的套汇价2.7447/2.7480

（2）2.7447

（3）投资英国：100万*（1+2%）=102万（英镑）

     投资美国：100万*2.7447*（1+3%）/2.7430=103.06（英镑）

  100万*（1+2%）=100万*2.7447*（1+3%）/F

F=2.7716

21、去年12月底，美国某进口商从英国进口一批农产品，价值300万英镑，6个月后支付货款，为防止6个月后英镑升值，进口商购买了IMM期货，进行套期保值，汇率如下表，请计算套期盈亏并进行解释；

   期货市场：盈利300*（1.5290-1.5260）=0.9万美元

  总盈余0.9-0.6=0.3万美元

22、假定某日外汇市场美元对人民币的汇率为：即期汇率为8.2710/20，三个月远期汇率为8.2830/50，折年率为多少？

先求中间汇率：即期汇率中间汇率=（8.2710+8.2720）/2=8.2715

3个月远期汇率的中间汇率=（8.2830+8.2850）/2=8.2840

折年率=（（8.2840-8.2715）/8.2715）*12/3=0.6%

23、假定一个会员公司在伦敦国际金融期货交易所购买了一份 FTSE100 股票价格指数期货合约，每一指数点定义为 25 英镑。初始保证金为 2500 英镑，进一步假定该合约于周一购买，价格为 2525 点，从周一到周四的每日清算价格为 2550 、 2535 、 2560 、 2570 点，周五该合约以 2565 点的价位清仓。请计算从周一到周四的保证金变化金额（该会员公司每次有浮动赢余都将其留在保证金帐户中）以及这笔期货交易的最终赢余（或亏损）金额。 

周一：2500+（2550-2525）*25=3125

周二：3125+（2535-2550）*25=2750

周三：2750+（2560-2535）*25=3375

周四：3375+（2570-2560）*25=3625

周五：3625+（2565-2570）*25=3500

*24、美国大通曼哈顿银行需要10000￡，与英巴克来银行达成掉期交易：

以即期汇率￡1=$1.7634购买1000￡（花17634$），三个月后卖给巴克来

银行1000￡，远期汇率为￡1=$1.7415，分析两个银行的利弊得失。

①曼哈顿银行：由于需要￡，要付出成本

目前花17634$买入10000￡，三月后卖出10000￡，收入17415$

损失17634–17415=219$（相当于贷款利息损失）

掉期交易合算还是借款合算？比较利息率：

掉期年率=219/17634×12/3×100%=4.90%或者：

掉期年率=（1.7415–1.7634）/1.7634×12/3×100%=–4.90%

如果借款利率＞4.9%，则掉期交易合算

如果借款利率＜4.9%，则借款合算

②英巴克莱银行：等于从事软货币投机：

目前卖掉10000￡，收入17634$，三月后买10000￡，支出17415$

投机利润率=17634–17415/17634×12/3×100%=4.9%

贷款利息率＞投机利润率（=4.9%），贷款有利

贷款利率率＜投机利润率（=4.9%），掉期有利

*25、美国大通曼哈顿银行需要10000DM，与德意志银行达成掉期交易，以即期汇率DM1=0.62$购买10000DM，三个月后卖给德行10000DM，远期汇率为DM1=0.6280$。分析两个银行利弊得失：

①曼哈顿银行：等于从事硬货币投机

现在支出62$购买10000DM

三月后卖出10000DM，收入6280$，盈余6280–62=16$

年利润率=（6280–62）/6280×12/3 =1.01%

与贷款年利率相比较，决定是合算还是不合算。

②德意志银行：由于放出硬货币而受损

现在收入62$，支出10000DM，三月后收入10000DM，支出6280DM

年损失率=（6280–62）/6280×12/3=1.01%

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