第1题
（1）企业未来5的预期收益额分别为：
第1年：200万元
第2年：200×（1+10%）＝220万元
第3年：220×（1+10%）＝242万元
第4年：242×（1+10%）＝266.2万元
第5年：266.2×（1+10%）＝292.82万元
（2）折现率＝8%＋（12%－8%）×1.5=14%
（3）整体评估值＝200（1+14%）－1+220（1+14%）－2+242（1+14%）－3＋266.2（1+14%）－4+292.82（1+14%）－5+300÷14%×（1+14%）－5＝1930.79万元
或前5年收益现值＝200（1+14%）－1+220（1+14%）－2+242（1+14%）－3+266.2（1+14%）－4+292.82（1+14%）－5＝817.79（万元）
第6年后的永续收益现值＝300÷14%×（1+14%）－5＝1113（万元）
评估值＝817.79+1113＝1930.79（万元）
第2题
步骤一：计算企业2001年正常净利润
正常净利润=904500+(150000-100000)(1-33%)=938000(元)
步骤二：计算2002—2005年各年净利润
1）2002年净利润=938000×(1+2%)=956760(元)
2）2003年净利润=956760×(1+2%)=9755.2(元)≈9755(元)
3）2004年净利润=9755×(1+2%)=995413(元)
4）2005年净利润=995413×(1+2%)=1015321(元)
步骤三：计算2006—2021年的年金收益
1）计算投资回收系数(A/P,8%,4)
2）计算年金
步骤四：计算企业价值
(注:如果所有计算式正确，允许最终评估值有—定的误差，误差控制在小数点前3位数内)
第3题
步骤一：计算企业适用的折现率
1）风险报酬率=(9%-4%)×0.8=4%
2）所有者权益要求的回报率=4%+4%=8%
3）适用于企业价值评估的加权平均资本成本(折现率)=50%×6%+50%×8%=7%
步骤二：计算企业年金
1）计算投资回收系数(A/P,7%,5)
2）计算年金
步骤三：计算评估值
P=A/r=98.81/7%=1411.57（万元）下载本文
