中小企业融资问题的研究文献综述
摘 要 具有比较优势、差异性和多样化的中小企业以市场为导向并适应要素禀赋特点为我国经济发展做出了巨大贡献．然而追求规模经济和实施赶超战略使我国中小企的发展一直处于强位弱势的尴尬境地。尽管中小企业有了长足的发展，其整体素质和对国民经济的贡献率在不断提高，但目前中小企融资难妁问题尚未得到根本解决，已经成为制约经济度展的主要障碍．本文从融资困境的现状原因及对策方面做出文献综述
关键字 中小企业 融资困境 原因对策
1. 融资的概念
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的理解是，融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。国内对融资的定义有两种：一是资金融通；二是储蓄的投资转化．
2. 我国中小企业融资困难的原因
2．1企业方面
肖红新、徐秀红（2008）指出中小企业经营状况容易受到外部环境变化的影响，负债能力有限，所需的信贷资金多为短期的小额资金，融资成本和代价较高；中小企业往往处于生存和竞争考虑具有强烈隐瞒信息的偏好，从而使信息不对称问题更加严重。吕晓伟(2002)指出，我国中小企业融资困境主要表现在金融界对中小企业融资问题上观念陈旧，没有相关支持，中小企业融资的直接间接渠道不畅。金永红、奚玉芹(2008)认为我国中小企业现在的状况是经营风险高、资信水平低、信用形象不高以及抵押担保制度不当，整体面对融资困难的问题。
2．2方面
作用的缺失，在这方面，国内学者达成共识。对中小企业融资问题应该是积极干预的。而我国对中小企业许多方面还做得不够，造成我国中小企业的融资结构不合理、行为的不规范和效率的低下，主要表现在：对中小企业的重要性认识不足；对中小企业存在不对等．另外，有学者认为，“国民待遇”的缺失也是导致中小企业融资困难的重要原因．国民待遇的基本特征是一种平等待遇，它是实行市场经济的条件。高正平(2004)认为我国中小企业与国有企业相比受到不平等的待遇，具体表现在市场准入壁垒、税负环境、商业票据融资、信用和法律等几个方面。而且最为严重的是占市场主体的国有银行对中小企业普遍有所有制歧视，而这种歧视是中小企业融资困难的一个重要原因。针对这种观点，学
界却有不同的看法。张捷(2003)针对这“国民待遇”这一问题所进行的实证检验表明所有制歧视并非十分严重，其影响程度不会大于规模歧视，所有制歧视只是我国转轨经济的一个过渡问题。
2．3金融市场方面
马方方(2001)指出从本质上看，中小企业融资的困境就是一种金融制度运行的困境。许传华(2007)在分析湖北省中小企业的案例时指出湖北省中小企业融资困难主要由于从资本市场直接融资困难、银行方面对中小企业慎贷惜贷、中小企业融资服务的社会服务体系尚不健全和支持力度不够等等。张维迎(1996)运用信贷配给理论解释我国中小企业融资困难的问题。他指出在信息不对称的条件下，银行作为理性的个体，宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款人的申请即实行信贷配合，而不愿意选择在搞利率水平上满足所有人借款的申请。而Stiglitz和Weiss(1981)则认为信息不对称所造成的逆向选择和道德风险使银行被迫采用信贷配给，而不是提高利率来使供需平衡，他们并证明信贷配给可以作为一种长期均衡现象而存在。
3 解决我国中小企业融资困境的对策
许多学者对解决我国中小企业融资困境提出了相应对策，有些学者通过国外成功经验比较提出我国中小企业融资模式的借鉴。王永鸿(2006)通过对英国、美国、加拿大、德国和日本几个国家的中小企业融资和环境的研究，得出了无法通过市场机制的自动调节解决中小企业融资难的结论，认为仅仅依靠市场是不够，需要以干预的方式，提供性融资及担保，才能有助于中小企业跨越“麦克米伦鸿沟”。而杨柳(2005)通过研究发不同达国家融资模式的不同特点，找到适合我国中小企业融资的模式，认为我国企业融资的模式可以分为以间接融资为主的近期过渡式模式和多元化融资渠道的目标融资模式。祝孔海(2005)指出美国对中小企业融资问题的解决主要表现在有健全的组织管理机构、发达的间接资金融资机构和性金融服务体系，除此之外还有比较规范完备的直接融资市场，我国可借鉴其经验完善资本市场。发展金融机构服务体系，为中小企业直接间接融资开辟道路。朱坤林(2008指出美国在中小企业融资支持方面除了法律、、直接间接融资等途径之外，在技术创新、采购及税收等方面，也对中小企业实施扶持或优惠，则是从角度提出应对中小企业融资问题的解决。在众多解决对策中，最为实际可行的是针对中小企业的中小金融机构的设置方面。林毅夫、李永军(2001)通过大量数据和理论经验研究认为大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企业融资困难的最佳方式，只有须迅速起动，用最快的速度选择最佳位置，需要慢时，应合理运用走和站，以便准确观察比赛，合理判罚，足球比赛是体现一个裁判员是否具有较高素质的运动，在当今的足球比赛中，裁判员仅仅具备速度和耐力是不够的，他还必须具备快速的反应、敏捷的思维、超前的意识、准确的预见性、识别犯规的能力、自信心及抗干扰的能力等综合素质，只有如此裁判员才能胜任规则赋予他的权利。
4中小企业造成失误的原因
(1)缺乏良好的身体素质，跟不上比赛的节奏，不能及时到位，进行准确的判罚，是造成失误的原因之一。(2)跑动方法不当。选位不合理，是影响比赛顺利进行的又一原因。(3)
视野不够宽阔，出现错漏判也是造成判罚失误的原因。(4)优柔寡断，缺乏自信心，造成比赛失去控制产生严重后果。这些都是造成执法失误的原因。作为一个优秀的裁判员要克服这些弊病，就必须要坚持正确的训练，保证有良好的体能。训练中要采取各种方的，例如，要练习变速跑，折返跑，后退跑等等，同时还要练习急停，起动，侧滑步等等，将比赛场上经常用到的各种跑动有意识，有针对性地进行训练，以利于我们执法中的应用，在训练中还要有意识地加强心理素质的培养及超前意识和预见性的训练，同时裁判员要保持清醒的头脑，同时还要了解双方的比赛历史，分析球场上随时可能发生的情况，做好充分的心理准备，做到有备无患。
5 中小企业必须做好比赛先决条件
5．1身体素质
决定跑动与选位的先决条件即身体素质。裁判员只有具备了良好的身体素质，才能在比赛中更好的完成任务，身体素质包括：速度、耐力、灵敏、柔韧、急起、急停等等。裁判员的身 体素质是决定裁判工作成功与否关键，如速度，当一次快速反击出现时，我们必须具备快速起动和冲刺的能力，才能迅速到位进行判罚。再如，一场比赛最少要进行90分钟，没有耐力，我们不可能90分钟内保持充沛的精力。当一个裁判员没有了体能，跑都跑不动了，还怎么谈得上距球近，判罚准I不仅不能判罚准确，有时甚至不能坚持到终场。总之，有了息好的身体素质合理的跑动和选位，是我们完成裁判任务的重要保证。我们应在比赛中体会跑动与选位是感觉，从中积累经验，形成自己的判罚特点和风格。
5．2意识及心理
裁判员在场上要有积极的执法意识和超前意识。精神高度集中，比赛判罚条例熟悉，能自如地运用规则，不惧怕球员的名气，不受外界任何干扰。具备这些条件会使裁判员在场上坚定自己的信心，提高判罚水平，保证球赛顺利进行．
5．3抗干扰能力
比赛中，裁判员的心理素质的好坏是关系到完成执法任务的重要前提，特别是重大比赛，裁判员将承受巨大的心理压力，如果心理素质较差就很难控制好比赛，使其顺利进行。所以要求裁判员具备良好的心理素质，具备超长的抗干扰能力，树立坚定的自信心，在激烈的比赛中，在巨大的压力下镇定自若，保证判罚公正，保证比赛顺利进行。作为一名裁判员必须具备良好的品行，高尚的职业道德，坚定的自信心，积极的场上意识，判罚的果断性和准确性以及良好的体能。换言之，就是要具备较高的综合素质，才能准确地执行规则，控制比赛，引导比赛顺利进行，使比赛更激烈、更流畅、更具有观赏性。世界杯的比赛，已证明了那些优秀的裁判员正是具备了这些优良素质和品德，才能顺利完成执法工作，他们无一不是将跑动与选位有机结合在一起，将综合素质在赛场上发挥的淋漓尽致。
6总结
综上所述，学者们对我国中小企业融资困难的问题关注广泛，研究深入，从各个角度深入分析了融资困难的原因，并通过数据、理论和国外经验比较得出了解决这个困境的对策和办法。而目前大部分学者对解决中小企业融资困难都是从外部环境和来说明，但这毕竟具有很高的不确定性和不可控制性，而对于中小企业本身如何通过自身的改革和努力，从内因中解决融资困难的研究还较少。笔者认为从这个角度做一些研究．应该能对中小企业融资起
到一些帮助．
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第二篇：行为金融学文献综述 3900字
金融视线
Financial View
行为金融学文献综述
王 磊 西安交通大学 ７１００６１
［内容摘要］
行为金融理论（Ｂｅｈａｖｉｏｒａｌ Ｆｉｎａｎｃｅ）是８０年代以来兴起的理论，它既吸收了心理学、社会学、人类学，尤其是行为决策研究的成果，同时又跳出了传统资本市场理论的框架，以一种新的视角来考察资本市场价格的决定及其变动，因此自９０年代以来，行为金融理论在资本市场领域成为最为活跃的理论之一。本文主要论述了行为金融学的概念和发展过程，并分析了其未来的发展方向。
［关键词］
行为金融学；理论发展；理论模型
上正确或错误之类的标签，它主要研究的是理解和预测个体心理决策程序对资本市场的影响以及如何运用心理学和经济学原理来改善决策行为。
的研究，为８０年代末行为金融学的兴起奠定了基础。
１９８５年，ＷｅｒｎｅｒｄｅＢｏｎｄｔ和Ｒ．Ｈ．Ｔｈａｌｅｒ发表了《股票市场过度反应了吗？》一文，从而引发了行为金融理论研究的复兴。因此，学术界视他们的研究工作为行为金融研究的正式开端。２０世纪９０年代，大量的学者投入了这项工作，在１９９９年Ｓｈｅｆｒｉｎ出版了《远离贪婪和恐惧：感悟行为金融和投资心理学》，ＬａｒｓＴｖｅｄｅ又出版了《金融心理学》，并创办《金融分析家杂志》。在１９９９年《金融分析家杂志》最后一期以专辑的形式专题研究了行为金融理论。因此，９０年代这段时间被称为行为金融理论研究的黄金时代。
２０世纪９０年代以来有关行为金融的理论模型与应用体系陆续出现，包括著名的ＢＳＶ（Ｂａｒｂｅｒｉｓ，Ｓｈｌｅｉｆｅｒ，ａｎｄＶｉｓｈｎｙ，１９９７）模型、ＤＨＳ（Ｄａｎｉｅｌ，Ｈｉｒｓｈｌｅｉｆｅｒ，ａｎｄＳｕｂｒａｍａｎｙａｍ，１９９８）模型、统一理论模型（Ｕｉｎｉｆｉｅｄ ｔｈｅｏｒｙ ｍｏｄｅｌ）（ＨａｒｒｉｓｏｎＨｏｎｇ，ａｎｄＪｅｒｅｍｙＳｔｅｉｎ，１９９９），以及行为资产定价模型ＢＡＰＭ（Ｂｅｈａｖｉｏｒａｌ Ａｓｓｅｔ Ｐｒｉｃｉｎｇ Ｍｏｄｅｌ）和行为组合理论ＢＰＴ（Ｂｅｈａｖｉｏｒａｌ Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ Ｔｈｅｏｒｙ）等。在市场行为模型方面，行为金融学中影响较大的是：ＤＨＳ（Ｄａｎｉｅｌ，ＨｉｒｓｈｌｅｉｆｅｒａｎｄＳｕｂｒｍａｎｙａｍ，１９９７）模型和ＢＳＶ（Ｂａｒｂｅｒｉｓ，ＳｈｌｅｒｆｅｒａｎＶｉｓｈｎｙ，１９９８）模型。前者将投资者分为有信息者和无信息者，并以此为出发点进行分析。后者的理论基础是投资者认为受益有两种范式，即收益均值回归和收益连续变化。虽然ＤＨＳ模型和ＢＳＶ模型建立在不同的行为前提基础上，二者的结论却是相近的（Ｆａｍａ，１９９８），都认为投资者的行为会导致股价过度反应或滞后反应。
二．行为金融学理论发展阶段
最早要求将心理学与金融学合到金融研究中的呼声是来自于美国俄勒冈大学巴伦（Ｏ．Ｋ．Ｂｕｒｒｅｎ）教授。他于１９５１年发表了题为《投资研究中运用实践方法的可能性》的文章，探讨了用构建实验室来验证理论的必要性。１９６７年，一位俄勒冈大学的金融学教授巴曼（Ｂａｕｍａｎ）发表了《科学投资分析：是科学还是幻想？》一文。这两位学者在各自文章中都批评了金融研究一味地过分强调数量模型的风气，并且指出了将金融学和行为科学的方法相结合加以研究将是一片极具研究价值的新领域。１９６９年俄勒冈大学的心理学教授维奇（Ｐａｕｌ Ｓｌｏｖｉｃ）发表了一篇从行为角度来研究投资过程的报告。１９７２年，巴曼和维奇继续这一方面的研究，并且维奇于该年发表了一篇对以后的研究产生很大影响的研究成果，即《人类判断行为的心理学研究》。这三篇论文可视为行为金融理论研究的开始。
行为金融学真正兴起是在２０世纪８０年代末。这一兴起的原因主要有三个：一是越来越多的实证经验发现现有的金融理论在某些基本方面存在着缺陷，因而对现实中的某些问题无法给出合理的解释；二是预期理论在这一时期的发展，该理论主张用建立在更为现实的行为假设上的模型来代替建立在主观预期效用理论上的模型；三是７０至８０年代中，会计理论研究者在心理活动对财务决策的影响上作了非常广泛
——２００７年３月（下）——
一． 行为金融学的概念及理论
行为金融学， 就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学中，从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等动因来解释、研究和预测资本市场的现象和问题。自２０世纪７０年代末起，行为金融（Ｂｅｈａｖｉｏｒａｌ Ｆｉｎａｎｃｅ， ＢＦ）以一种源自心理（经济）学分析基础之上的、将人的实际心理及其由此决定的行为特征纳入分析框架的金融学说而逐步兴起，它一经出现便在以有效市场假说为代表的现代金融理论中激起了波澜——不仅对现代金融理论的现有框架提出了质疑，更为现代金融理论难以解决的异常现象作出了解释。
行为金融学是针对现在被称之为经典金融理论的缺陷而提出来的，它并不是要取代它， 而是要弥补经典理论在个体行为分析上的不足和缺陷。与传统理论不同的是行为金融学并不试图定义什么是合理的行为，什么是不合理的行为，也不给决策贴
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理论研究
theory research
金融视线
Financial View
三．行为金融的简评和发展前景
行为金融学起源于对金融市场“异象”的解释。Ｋｕｈｎ（１９７０）指出， 对于显著的异象存在三种回应：第一，刚开始出现的异象可以随即在原有的理论框架下解释；第二，认为现有知识无法解决这个问题，留给未来的研究者去解决；第三，理论基础发生改变，使得异象在新的框架下被解释。目前成型的行为金融学模型还不多，研究的重点还停留在对市场异常和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性。由于人类决策心理是多样化的，仅仅根据某一或某几种心理效应来解释特定的市场现象是远远不够的。Ｆｒａｎｋｆｕｒｔｅｒ ａｎｄ Ｍｃ Ｇｏｕｎ（２００２）认为，行为金融的反驳是无力的，最终要被现代金融吸收同化。这种观点是片面的，因为目前行为金融研究虽然比较松散，但这是最终建立具有系统解释能力的统一的行为金融理论所不可逾越的阶段，只有经过这一阶段的积累才可能最终建立统一体系。目前已经鉴别的具有潜在公理地位的心理决策属性包括：决策者的偏好一般是多方面的，对变化是开放的，并且常常形成于决策期间本身；决策者是适应性的，决策的性质和环境影响决策过程和决策技术的选择；决策者追求满意的而非最优的解，等等。
因此，继续将心理学的研究成果应用于金融研究之中，以期建立一个统一的，系统的决策心理框架，根据这个框架发展出完整的行为金融理论，这将是行为金融研究的一般过程和发展方向。并且，随着这一过程的终结，行为金融理论将自然而然地取代现代金融理论而成为金融理论的主流。行为金融理论未来的另一个发展方向是将理论模型与实验方法相结合，发展出基于心理学理论模型的实验研究方法。实验研究可以较好地解释和区分不同行为产生的原因以补充行为金融理论的现有实证方法，因此将实验和理论模型相结合的
实验研究方法可以同时发挥两种方法的长
处，明晰行为产生的原因和消除对异象的不同解释，从而更好地解决行为金融模型的普适性问题。
现代经济学发展的一个明显趋势就是越来越注重理论的微观基础，越来越注重对个体行为的研究，如博弈论，信息经济学和企业理论的发展所揭示的那样。行为金融学打开了传统金融理论中所忽视的决策黑箱，从人类真实的心理和行为模式入手，对于传统金融理论而言优势是明显的。并且由于它是一门边缘学科，随着心理学，社会学，行为经济学，决策理论等其他学科的进一步发展，其发展前景将是十分广阔的。
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——２００７年３月（下）——theory research
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