作者：***
来源：《现代经济信息》2016年第13期
摘要：随着地方国有企业改革进入深水区，当前地方国企困境越加突出，本文从融资现状出发，找到了融资困境的原因，对融资面临的问题进行深入分析，给出了企业融资优化对策，提出融资战略规划理念。
关键词：地方国有企业；融资研究
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）013-000-02
一、目前地方国有企业融资现状
（一）对国有企业的多变，使得地方国有企业对融资难以实行战略规划，比如前段时间国家四十三号文件对全国地方性债务管理的收紧使企业措手不及，后来又允许置换。
（二）金融融资环境变化多端，前两年民营企业尚可银行资金涌向民企，对国有企业“惜贷”明显，最近由于民营企业逃废银行债务等现象屡屡出现，金融机构资金又流向国有企业，使国有企业融资经历了此一时彼一时的现象，这一点在沿海民营企业发达地区尤为明显。
（三）国有企业自身负债过度，负债率普遍过高平均负债率达70%以上，融资依靠信用、抵押物受限，大部分地方国有企业无现金流，造成银企关系不和谐，间接融资额度有限。
（四）国有企业大多是国有全资或国有控股，由于问题，决策权在部门导致决策慢、审批时间长，除了间接融资跟不上民营企业的快步伐，在直接融资方面更是难以跨出艰难一步。
（五）当前地方国有企业缺乏融资方面的专业人才，由于受国有企业的财务高管大多数是从本企业提升上来，在融资规划、资金成本、创新融资等各方面缺乏经验。
二、地方国有企业融资面临问题分析
（一）多变，缺乏融资战略规划
地方国有企业的融资在从计划经济向市场经济的转变过程中，尽管市场化转变的步伐已迈得很大，但干预或导向的力量仍在市场中起着重大的作用，在资金供给、资金价格和资金流向等方面影响着企业的融资能力与融资选择，使得部分地方国企有行政化的倾向。首先在以前地方财政资金充裕的情况下国有企业的资金靠财政拨款，即使固定资产投资也由财政出资，企业有了“等、靠、要”的思想，没有融资的主动性；相反地方财政困难时候，又把国有企业当作融资平台出面拼命融资，而大多数地方国有企业的资产规模都不是很大，导致企业一下子负债过度，经营困难而难以再融资。其次对国有企业融资变化太多，随着国有企业的改革进入深水区，也是摸着石头过河，出台融资朝令夕改。还有对地方性债务清理，急刹车太猛使地方国企一下子难以应对，这些层面的使得企业不能有很好的长期的融资战略规划。
（二）自身资源不足，融资渠道单一
企业的融资可以分为内部融资和外部融资，内部融资是指企业可以选择使用内部留存利润进行再投资，这种融资方式是企业最普遍采用，而且可以节省融资成本。而大部分国有企业承担着任务，具有公益性质，不以盈利为主要目的，以保体经营或靠财政补贴才能运行，再加上企业资产运行效率低下、盈利能力不稳定，就没有太大的内部融资空间。
目前地方国有企业大多是外部融资，且以银行贷款为主要融资渠道，在单一的融资渠道中也存在不少困难。首先是地方国有企业负债率过高，触到银行放款上限，银行难以放贷。分析负债率过高的原因有：一是国有企业分配机制尚未理顺，企业普遍获利能力不强，资产运行效益不高，公益性国有企业甚至连年亏损；二是企业资本金不能及时到位，也降低了企业资金运行效率；三是企业承担了项目资金，形成短贷长用，不断周转恶性循环。其次抵押资源不足，由于产权关系未能完全理顺，在银行要求提供抵押物时，由于权证不符不能提供合格的抵押品，能提供的也是价值不高的国有无偿划拨的资产，融资额度大打折扣。再次是审批程序长、手续复杂。随着企业自我保护意识和风控意识的加强，担保企业需要协调审批，由于审批时间长，手续复杂，往往错过了银行授信敞口期，而使授信失效，同时信用贷款不能很好控制融资成本。
（三）融资秩序不完善，主要融资渠道风险突出
当前地方国有企业融资80%以上依赖银行贷款，而如此单一的融资渠道对国有企业有相当大的融资风险。首先直接融资渠道不畅通。虽然国家大力提倡企业去直接融资，而直接融资特别股票上市需要“包装”，地方国有企业又不擅长包装，融资的成本高、准备周期长，地方国有企业能上市融资的少之又少。少数资质较好的企业通过发债形式融资，也是折腾的够呛，所以融资秩序不完善，迫使地方国有企业选择单一的渠道。其次在银行贷款方面由于金融的变化莫测，企业风险突出。银行资金是追求利益最大化的，在民营企业运行良好的时期，银行对国有企业贷款是紧缩的，而这时候国有企业没有一个融资战略规划，资金链是很容易断裂的。第三没能对金融机构有力协调。各地财政对当地银行都有相当的资金配比，因各种原因配比资金在企业间、银行间顾此失彼，企业之间融资风险更为突出。第四企业本身对资金缺乏统筹管理，资金充裕时存贷比失衡，使得银行间回报率差异大，银行同样的一笔贷款有多项选择，反而不愿意把资金贷给管理规范的企业。
三、地方国有企业融资对策的优化
（一）深化企业制度改革，建立融资战略规划
国有企业改革要建立现代企业制度，其中最重要的是产权制度改革。要优化国有企业资本结构，必须划清产权，建立法人产权制度，所有权和经营权彻底分离，使企业轻装上阵。国有企业应适应市场的需求，加快制度改革和创新，逐步成为“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业。根据市场要求，合理控制成本，不断提高生产率，提高盈利能力。制定公司战略，根据企业内外环境和发展趋势，对企业的融资目标、原则、结构、渠道和方式等重大问题进行长期的系统的谋划。
建立融资战略对国有企业有着重要的作用，正确选择融资战略可有效地支持投资战略目标的实现，正确的融资战略规划可直接影响企业的获利能力，提升企业的价值，融资战略通过对融资方式、融资结构的选择直接影响企业的偿债能力和财务风险。所以地方国企要走出融资困境、在市场上立于不败之地，建立系统的融资规划至关重要。
（二）加强财务管理科学化，规范融资行为
国有企业要建立健全企业财务会计制度，企业融资管理办法，分析各种融资类型带来的成本和风险，选择适合企业发展的融资结构和方式，不断探索研究，加强自身科学化管理，为企业投资、融资决策做好参谋。一是充分利用内部融资和外部融资、直接融资和间接融资，建立合理的融资结构，减小融资风险，降低融资成本。二是减少外部融资，拓展内部融资，内部融资能够增加企业的风险抵抗能力，有利于国有企业健康、蓬勃发展。通过全面预算等手段扩大盈利、节约成本，来增加企业的留存利润，实现内部融资的增加。三是提高各项资产的利用率，降低资产负债率，及时清理坏账、呆账，确保资金利用率。
（三）密切银企关系，拓宽融资渠道，降低融资成本
目前在银行贷款作为最重要的外部融资渠道，构建良好的银企关系非常重要。国有企业要凭借自身的实力嬴得银行的信任，要积极与金融机构建立信息交流机制，如企业与银行、证券公司、信托公司之间的信息交流，此外国有企业还要形成将财务报表定期外部审计的意识，提高财务数据的可信度，充分客观地披露企业财务信息，以便银行对企业进行信用调查，提高企业信用评级，增强企业融资能力。
在市场经济条件下，银行与企业之间的信贷交易行为的达成是双方自由选择的结果，银行选择资信度高，经济效益好的企业；企业选择效率高，实力强的银行，从而使银企关系中存在着广泛的竞争性。所以国有企业要接触尽可能多的金融机构，现在金融机构金融创新品种很多，企业可以依此拓宽融资道，如中间票据业务、金融融资租赁、协作委托贷款、信托理财贷款等形式解决企业资金短缺难题，加强资金统筹管理，提高资金利用效率。
（四）完善资本市场结构，创新融资模式
随着我国经济的改革深入，十分重视企业直接融资市场的培育与发展，所以完善资本市场非常有必要。笔者认为要做好以下几方面：1.建立健全资本市场的相关法律法规，加强对融资主休、投资者的保。2.严肃查处违法违规行为，制定和执行严格有序的市场规则，加大监管和执法力度，确保资本融资市场稳定健康发展。3.引导资产优质的公司率先进入资本市场，使证券市场优化资源配置功能逐步增。4.国有企业管理者思想，允许社会资本进入国有控股领域，甚至进入公共服务行业、公益事业，使大量找不到出路的民间资本为社会服务。5.主管部门要简政放权，简化审批流程，提高办事效率，积极引进高级财务管理人才，优化资本结构，大胆创新融资模式。
现阶段我国处于经济发展转型期，地方国有企业要抓住这一有利时机，积极寻找更广的融资渠道，建立科学合理的资本结构，提高企业的融资效率。地方国有企业要改善单一的资本结构，需要大胆探索融资模式，一是债券融资是各国从资本市场上融资的重要手段，目前我国中小企业在债券市场比例很低，具备偿债能力的地方国有企业应大力发展债权融资，公司债、企业债都可尝试。二要吸收社会资金直接投资，企业可以拿出一部分股权优化资本结构，也可以尝试目前国家大力推行PPP模式，前期规划完整的PPP项目既可解决融资问题又能帮助企业提高管理水平，很多行业可以探索产业基金融资模式。三条件成熟的地方国有企业可以通过股份制改革，直接股票上市融资，更加能够做大做强地方国有企业。总之地方国有企业只要思想、勇于改革、大胆创新，必能突破现有融资渠道和方式，使融资管理水平再上新台阶，确保地方国有企业的可持续发展。
参考文献：
[1]李连华.公司理财学.中国财政经济出版社，2004.
[2]财政部会计资格评价中心，编.财务管理.中国财政经济出版社，2008.
[3]财政部会计资格评价中心，编.高级会计实务.经济科学出版社，2014.下载本文
