作者：吕晓文
摘要：如何科学地对民营上市公司绩效进行评价,已成为财务研究领域的一个重要课题。本文以安徽省民营上市公司为样本，选择既定的财务指标,利用主成分分析法对进行实证研究，分析民营上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展潜力，得出上市公司四方面能力的平均水平及差异，为安徽省民营上市公司的长远发展提供帮助。
关键词：安徽省；民营上市公司；财务绩效；因子分析
一、引 言
截至2013年12月31日，安徽省民营上市公司已达37家，覆盖了本省主要行业，部分民营上市公司成为本省行业经济的领航者，为当地经济的发展做出了重要贡献。建立科学、规范的财务绩效评价体系，不仅可以为民营公司出资人行使权利提供重要的依据，也可以加强对公司经营者的监管和约束；同时还可以为公共监管机构、债权人、企业员工及其他利益相关者提供客观的信息支持。
二、研究设计
本文在37家民营上市公司中选取24家公司2013年的年度报告为样本进行实证分析，采用因子分析（Factor Analysis）的方法，选取了反映偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力等方面的指标，具体为：总资产增长率（X1）、每股收益（X2）、总资产周转率（X3）、总资产报酬率（X4）、毛利润率（X5）、资产负债率（X6）、净资产收益率（X7）、净利润率（X8）、净利润增长率（X9）9个指标。
三、实证分析过程
1． 检验因子分析的适宜性分析
利用KMO检验和Bartlett检验进行因子的适宜性分析，结果见表1：
表1 Bartlett检验和KMO检验
| KMO检验 | 取样足够度的Kaise-Meyer-01kin度量 | 0.565 |
| Bartlett检验 | 近似卡方 | 146.359 |
| Df | 36 | |
| Sig. | .000 |
2． 因子分析模型求解
借助于SPSS统计分析软件，采用主成分分析法，得到各因子的特征值及方差累计贡献率见表2：
表2 解释总方差
| 成 份 | 初始特征值 | 提取平方和载入 | |||
| 合计 | 方差% | 累计% | 合计 | 方差% | |
| 1 | 3.349 | 37.213 | 37.213 | 3.349 | 37.213 |
| 2 | 1.476 | 20.402 | 57.615 | 1.476 | 16.402 |
| 3 | 1.104 | 16.268 | 73.883 | 1.104 | 12.268 |
| 4 | 1.017 | 11.297 | 85.80 | 1.017 | 11.297 |
采取方差最大法对因子载荷矩阵实施正交旋转，旋转后的因子载荷矩阵见表3：
表3 旋转成分矩阵
| 指 标 | 成 份 | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | |
| 净利润率 | .901 | .091 | .0 | -.0 |
| 总资产报酬率 | .808 | .453 | -.051 | .008 |
| 资产负债率 | -.572 | .555 | -.455 | -.010 |
| 毛利润率 | .570 | .170 | .124 | -.033 |
| 净资产收益率 | .528 | .786 | -.212 | .046 |
| 净利润增长率 | .053 | .745 | .748 | -.257 |
| 每股收益 | .667 | .276 | .183 | .1 |
| 总资产增长率 | .063 | .255 | .901 | .025 |
| 总资产周转率 | -.082 | -.013 | .025 | .961 |
（1）盈利能力相关指标在第一个因子（F1）上有较高的载荷，说明F1主要反映了盈利能力。
（2）资产负债率在第二个因子（F2）上有较高的载荷， 说明F2主要反映了偿债能力。
（3）发展能力相关指标在第一个因子（F3）上有较高的载荷， 说明F3主要反映了发展能力。
（4）总资产周转率在第四个因子（F4）上有较高的载荷，说明F4主要反映了其运营能力。
旋转成分矩阵数据表明旋转后各个因子的含义变得较为清晰，易于分析。下载本文
