作者：路畅 房贵珍
来源：《大经贸·创业圈》2019年第07期
【摘 要】 2018年4月4日，美团、摩拜联合宣布美团以37亿美元总对价全资收购摩拜。两家公司都是各自领域的领军者，现发生如此这般的资本运营行为，其中的动因值得深入研究。
【关键词】 美团 摩拜 收购动因
一、收购双方简介
（一）收购方美团简介。2010年3月4日，美团网成立。2015年10月，美团网与大众点评宣布合并共同成立“新美大”。2018年9月20日，美团点评在港交所挂牌上市交易。它的主要业务涉及餐饮外卖、到店、酒店旅游服务、新业务及其他服务。在美团的股权中，创始人王兴占比11.44%，联合创始人穆荣均和王慧文分别占比2.51%和0.73%，腾讯占比20.14%，为第一大股东。
（二）被收购方摩拜简介。2015年1月，摩拜单车成立。2016年4月22日，在上海正式推出智能共享单车服务，并先后进入新加坡、英国等19个国家。通过公开资料整理摩拜股权结构，天使投资人李斌所持股份大于8%，红杉资本等所持股份都大于5%，腾讯为摩拜第一大股东，所持股份大于20%。
二、收购动因分析
（一）美团方面。1完善出行领域的竞争格局。美团经过这些年的发展已经覆盖吃喝玩乐各个领域，并且积累了巨大的流量。2017年12月，宣布成立出行事业部，开始进军出行领域。其打车业务能与自身的其他业务发挥一定的协同作用，而共享单车与美团打车有着相似的客户群体，美团选择收购摩拜也是希望完善出行领域的竞争格局，并与现有业务更好地发挥协同效应，保持竞争优势。另外，摩拜能够反映客户的生活轨迹，消费偏好等，有利于美团更好地了解客户需求，做好精准服务。2提升估值。美团与大众点评合并时曾签下对赌协议，根据对赌协议内容，美团必须在2018年完成上市，并且保证IPO的估值不低于200亿美元，这样才能获得合并后的第一轮融资，否则就要支付给投资人40亿美元。因此，美团计划在2018年完成上市，为了提升估值，美团决定发展出行领域，成立出行事业部，上线打車业务，收购摩拜也是完善其出行领域产业布局，希望出行业务能够带来新的利润增长点，从而能够提升估值，加快IPO上市。3腾讯极力推动。作为大股东，腾讯在美团收购摩拜的过程中，或许也起到了很大的推动作用。2018年4月2日，也就是美团收购摩拜的两天前，阿里巴巴联合蚂蚁金服完成了对饿了么的全资收购，这一举动完善了阿里的新零售产业布局，增强了其竞争优势。也促使腾讯坚定地推动美团收购摩拜。一方面，共享单车的移动支付模式能够叠加信用、保险等服务，美团打车业务再与共享单车结合，帮助美团巩固了用户，也有助于腾讯在本地生活服务领域与阿里进行对抗;另一方面，增加单车业务能补充美团生活服务业“到家、到店、旅游、出行”四大场景中的出行场景，进一步整合腾讯系的业务，为其与阿里对抗增添力量。
（二）摩拜方面。1自身面临巨大危机。第一，盈利模式存在危险。其创立者有一个完美的构想：一辆单车能够收取多份押金，这些资金就算不投资也能赚取不少的利息，再加上骑行的收入，很快就能实现盈利。但是，这种模式极易复制，市场饱和打破了这个完美的构想。第二，发展初期，为迅速占领市场，摩拜借助“补贴模式”吸引了大量用户。但是，2017年冬季，天气极为寒冷，人们骑单车的频率也降低了，再加上2018年年初摩拜提升包月价格，使得摩拜的日订单量急剧减少，从开始的每日3000万单降到到每日不足1000单。第三，摩拜2017年度12月份的资产负债表显示，现金37.52亿，其他流动负债，即用户押金达98.29亿，供应商欠款约10亿，这都足以看出摩拜的资金链断裂。另外，从摩拜的利润表看出，摩拜的净利润为-6.81亿，已处于一种亏损的状态，另外，每月8000万的减值损失对摩拜来说也是一项巨大的损耗，可以看出，其烧钱模式已经难以维系。
2美团更具优势。曾有消息称，滴滴对摩拜也有收购意图，据媒体报道，滴滴联合软银给出10亿美元的现金投资，不要求直接控股。显然滴滴和软银方面的条件更为优越，但是摩拜为何选择美团而放弃滴滴呢？摩拜之所以选择美团，是因为美团有助于其扩宽业务领域，使其发展更加多元化，而滴滴与摩拜的业务类似，选择滴滴其业务只能局限于共享单车，发展较单一，会丧失很多可能性。
3腾讯成为背后关键力量。作为摩拜的第一大股东，腾讯的态度在一定程度上促成了此次收购。由于在摩拜具有很强的话语权，所以腾讯成为了这次收购案背后的关键力量。在此之前，阿里收购饿了么，与腾讯系的美团在外卖业务上形成竞争。另外，阿里又先后投资哈罗单车和ofo，使其在出行领域也获得了竞争优势。面对此种境况，腾讯必会有所行动，对腾讯来说，无论从产业布局还是发展前景来看，摩拜被美团收购都能够提升腾讯的竞争力。
【参考文献】
[1] 高瑞迎.美团收购摩拜的发展战略分析[J].财会学习，2019（02）：156-157.
[2] 蒋阿力.美团收购摩拜的原因探析及启示[J].管理观察，2018（22）：50-52.
[3] 牛东旗，林淼.阿里巴巴并购雅虎中国实例分析[J].山西农经，2018（14）：113.下载本文
