一、最新与重大事件分析

（一）发布煤炭限价通知，合同煤占比高的公司相对受益，这是继 08年以来第五次发布限价令

11月30日，发布《国家采取综合措施煤炭和电力价格》通知，内容包括：（1）煤价干预：2012年合同电煤价格涨幅不得超过 5%；秦皇岛等环渤海地区主要港口5500 大卡不得超过800元/吨，其他电煤不得超过煤炭企业 2011 年 4 月底实际结算价格；（2）全面清理整顿涉煤基金和收费：依法设立的基金最高征收标准不得超过 23元/吨，其他在 2011年底前取消；（3）上调电价：销售电价上调每千瓦时 3分钱，煤电企业上网电价上调 2分6钱。

分析：

1、今年限价令与去年在思路上大相径庭，今年在合同煤价格方面的有所放宽，但在市场煤方面却设置不容逾越的红线。观察今年环渤海动力煤自4月下旬来发热量为5500大卡的市价终在800元/吨以上，并一度创出853元/吨的年内高点。11月30日最新环渤海煤炭均价为847元/吨。这意味着从2012年初起，煤价要下降约5.5%。

2、综合看，合同煤占比高的企业受益最为明显，推测弹性最大的是大同煤业等公司，由价格上涨业绩将上调 10%-26%。

（二）我国将建14个大型煤炭基地  资源将集聚中西部  跨区域的兼并重组将成为十二五规划重头戏

根据《煤炭工业“十二五”发展规划》，力争在“十二五”末加快全国14个大型煤炭生产基地建设，基地内煤炭产量占全国90%以上。14煤炭基地即为：神东、晋北、晋东、蒙东、云贵、河南、鲁西、晋中、两淮、黄陇、冀中、宁东、陕北、。“十二五”期间，新开工煤矿规模，东部占5%，中部占22%，西部占73%。计划东部不增加产能、中部新增产能2亿吨，西部新增产能5亿吨。

十二五规划的重头戏是跨区域的兼并重组。跨区域的兼并重组涉及到地区之间、央企和省企之间的博弈。在省级煤炭企业看来，兼并重组对他们来说更是做大的机会，这样就有机会去整合别的企业对抗央企，避免被其整合而造成利益流失。

（三）中国钢铁企业利润跌至历史新低

中国钢铁工业协会副罗冰生近日表示，中国钢铁企业利润创历史新低，多家钢企正面临亏损问题，且预计明年将出现钢铁产能过剩情形。数据显示，10月，77家重点大中型钢铁企业利润为13.75亿元，环比下降82.59%，利润率下降至0.47%。其中有25家企业亏损，亏损比例达到32.5%，亏损企业合计亏损金额为21.25亿元。

(四) 江西省拟投资至少340亿元建五大煤炭储备基地

江西省已规划投资至少340亿元在九江、赣州等地建设五大煤炭储备基地。这些项目今年底将陆续开工建设。五大煤炭储备基地分别为：位于湖口县神华国华九江煤炭储备发电一体化项目、九江市江西煤炭储备基地、安源区的赣西煤炭储备基地、中电投计划在九江建立煤炭储配基地。　

二、11月份中国炼焦煤市场分析及12月份预测

（一）11月份主要样本地炼焦煤价格变化

2011年11月份，全国各炼焦煤产地价格均开始下跌。主要产地来看，11月初，河北邯郸、邢台地区焦精煤价格率先下跌50元/吨。随后，山西蒲县1/3焦精煤、沁源焦精煤下跌30元/吨。11月中旬，山西孝义焦精煤价格下跌30元/吨，宁夏石嘴山焦精煤、肥精煤价格下跌30元/吨。11月下旬，青海主焦煤下跌20元/吨，1/3焦精煤下跌70元/吨，宁夏石嘴山肥精煤再次下跌20元/吨。

（二）2011年12月份炼焦煤市场预测

12月份炼焦煤供求关系预测

供应方面，12月份全国各省煤矿生产稳定，从历史数据看，12月份煤炭产量会稳步增长，预计12月份炼焦煤供应量稳定。

需求方面， 11月份，在钢厂限产、社会库存下降带动下，钢材价格弱势震荡运行。11月份武钢下调各产品出厂价，下调幅度100-300元/吨。同时，各大型钢厂均宣布限产检修计划。预计12月份炼焦煤需求量将会持续降低。

其它方面，受明年一季度国际焦煤合同价大跌近两成的影响，国内炼焦煤价或面临新一轮下跌。前矿业公司英美资源集团已经与韩国钢铁浦项达成了2012年1-3月份炼焦煤合同价格，澳大利亚FOB价为235美元/公吨，较2011年四季度价格下降了50美元。受全球经济增速放缓的影响，国际炼焦煤需求下降引发了焦煤价格的下跌，国际炼焦煤价对国内炼焦煤价有很强的指导作用，预期未来中短期内国内炼焦煤价面临下跌风险。

12月份炼焦煤价格预测

从供需看，12月份，预计炼焦煤供应量将会保持稳定，而需求量将会降低，炼焦煤市场保持供应大于需求的趋势，因此预计12月份炼焦煤价格将会下跌，预计跌幅30元/吨。下载本文