2013 －2014 学年 第一学期 实验时间：2013年 10 月24日
| 实验者 | 班级 | 学号 | 成绩 | ||||
| 实验项目名称 | 上市公司内在价值评估 | ||||||
| 实验内容 | 1、采集你所关注股票的所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等数据资料； 2、按股利贴现模型，计算分析你所关注公司的理论价值。 3、按自由现金流模型，计算分析你所关注公司的理论价值。 | ||||||
| 实验目的 | 1、了解如何收集上市公司的相关资料； 2、掌握按照股利贴现模型计算股票内在价值的方法。 3、掌握按自由现金流模型计算股票内在价值的方法。 | ||||||
| 实验主要步骤 | 我所关注的股票是：民生银行（600016） 股利贴现模型实验步骤如下： 第一步：收集上市公司自上市以来的股利分配情况的数据。通过查找获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利、所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等指标 第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率 第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率 第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值 自由现金流贴现模型实验步骤如下： 第一步：预测企业未来存续期各年度的自由现金流量； 第二步：确定一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高； 第三步：采用自由现金流模型估计股票内在价值 | ||||||
| 实验结果 | （1）通过搜集数据，再根据股利贴现模型计算出最终结果即上市公司的内在价值为6778751.615 （2）通过搜集数据，再根据自由现金流贴现模型计算出最终结果即2013年民生银行股权价值为134********11；企业价值为 79944827586.206 | ||||||
| 实验心得 | （1）通过亲自的实验不难发现，纸上得来终觉浅，平时在书上看到的数据真要靠自己获得是很难的。并且，在搜集数据的同时，不断地增长了对专业的认同感，因为发现了很多与金融有关的网站，这对以后的专业学习也是有帮助的。 （2）不同的估计模型得到的内在价值截然不同。相对估值法的特点在于预测方法计算简单，而绝对估值法则利用了反映企业经营的相关参数，相对比较稳定，二者都是公司价值分析中比不可少的内容。 | ||||||
| 教师评语 | 指导教师： 年 月 日 | ||||||
1.我所关注的股票是：民生银行（600016）
2.股利贴现模型实验步骤如下：
第一步：收集上市公司自上市以来的股利分配情况的数据。通过查找获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利、所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等指标。如sheet2和sheet3数据所示。
第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率。（sheet3）
总股利（D列）通过网络搜集到，并运用软件计算出每期的股利增长率（E列），计算公式为 Ei=[Di-D(i-1)]/D(i-1) ,计算每期股利增长率的平均值得g=0.2071956。
第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率 见（sheet1）
搜集各期民生银行股价幅度和上证幅度，做散点图，得β值。从而用公式算出r=0.1880
第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值
因为g>r 所以断定民生银行股票为溢价发行，前景并不看好，所以在2016开始，用10%的增长率估计其未来股利。再通过r值得各期贴现（G列）。最后加总得民生银行内在价值6778751.615。
3.自由现金流贴现模型实验步骤如下：
第一步：预测企业未来存续期各年度的自由现金流量；
如sheet4所示，分别采用两种方案对自由现金流量进行预测。
第二步：确定一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；
根据公式计算得WACC=50.01%*2.77%*(1-0.33)+49.99%*11.05%
即 民生银行的WACC为6.45%
第三步：采用自由现金流模型估计股票内在价值
例，求2013年的价值：
股权价值为：FCFE2014
r - g 即 134********11
企业价值为：FCFF2014 即 79944827586.206
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