贵州财经学院MBA教学材料

《财务管理学》习题集

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编写人：胡北忠

二〇一二年一月

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作业1  甲公司时间价值观念的应用

甲公司正在准备与乙公司洽谈一项投资协议，乙公司提出的协议基本条款如下：

1、投资协议期限为20年；

2、甲公司在第一、二两年初每年向乙公司投资150万资金；

3、乙公司于第五年开始，每年末按甲公司投资余额的10%向甲公司分配固定红利，并于第15年末和20年末各归还投资150万元。

同期市场无风险收益率15%。

要求：1、计算该项目各年现金流量

                           甲公司项目投资现金流量表              单位：万元

2、计算投资现金流出量和现金流入量的现值，并对甲公司是否接受该项投资协议作出决策。

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作业2  M公司边际资金成本的应用

M公司现有资本结构为：40%的长期债券，10％的优先股，50％的普通股，公司准备筹措一笔资金进行追加投资，现有A、B、C、D四个投资项目可供选有关资料如下：

筹资方案资料

1、计算边际资金成本

第一：确定目标资本结构

第二：筹资总额分界点计算

筹资总额分界点计算表

边际资金成本计算表

投资组合报酬率计算表

作业3  ⅹ公司筹资方案的可行性分析

ⅹ公司拟采用普通股、银行贷款和债券三种方式筹资新建一条生产线，预计筹资总额2000万元，其中股票预计发行100万股，每股发行价10元，筹资费用率为2％。己知第一年每股股利为1元，以后每年按5％的比例递增；银行贷款借款500万元，年利率为10％，期限5年，每年付息一次，无借款手续费；债券面值480万元，发行价500万元，票面利率为13％，5年期，每年付息一次，发行费用率为2％，企业所得税率为30％，预计该生产线投产后每年可增加净现金流量400万元。预计该生产线经济寿命期限为15年。

要求：计算该生产线内部收益率和筹资方案的加权资金成本，利用内部收益率法原理分析该筹资方案的可行性。

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作业4  王先生彩扩店投资决策

王先生准备开一个彩扩店，通过调查研究，提出如下方案：

（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，使用直线法折旧；计划在2003年1月1日购进并立即投入使用。

（2）门面装修：装修费用预计8万元，在装修完工的2003年1月1日一次支付，装修费分5年摊销。

（3）收入和成本预计：预计2003年1月1日开业，前6个月每月收入3万元，以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租费用每个月0.8万元（不包括设备折旧、装修费摊销）；营业税费按收入的6%。

（4）营运资金：开业时垫付2万元。

（5）所得税率为25%。

（6）王先生要求的投资收益率最低为10%，期望在2年内收回投资。

要求：1、计算彩扩店投资项目现金流量

彩扩店投资项目现金流量计算表

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作业5  N公司固定资产更新改造投资决策

N公司原有一项4年前购入的生产用固定资产，原价为91000元，估计报废时可收回的净残值为1000元，巳提折旧40000元，估计该固定资产的使用年限为9年.采用直线法计提折旧，目前该固定资产在技术上不太稳定，每年维护、修理等运行成本较高，每年约需负担31000元的运行成本（付现成本），工程技术人员要求对该固定资产进行更新。经过市场凋查得知，该项固定资产目前的可变现净值为11000元。市场上有一项在技术上较为稳定，具有旧固定资产同样功能的全新固定资产，目前市场价格为141000元，该固定资产的可使用年限为5年，估计报废时可收回的净残值为1000元，该项固定资产的年运行成本为1000元。假设该企业所处行业的行业基准投资收益率为10％，固定资产的更新也不影响企业的正常生产经营，更新后企业的生产经营能力保持不变。该企业所得税率为25%。

要求：使用差额净现值分析法作出是否对旧固定资产进行更新的投资决策。

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作业6  星辰公司证券投资决策

（一）星辰公司于2011年1月1日准备购入兴化公司同日发行的公司债券，该公司债券的面值为80 000元，期限为5年，票面利率为10％，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期时一次偿还本金。当日债券的市场价格为75 000元，市场利率为8％。

 要求：计算该债券券的到期收益率，并考虑是否值得购买。

（二）星辰公司于2006年4月1日投资8500000元购买某种股票2 000 000股，该股票在2007年3月31日、2008年3月31日和2009年3月21日每股各发放现金股利0.4元、0，5元和0.5元，并于1999年4月1日以每股5元的价格将全部股票出售。

 要求：计算该项股票投资的投资收益率。

（三）星辰公司现准备投资于甲、乙两种股票，巳知甲、乙两种股票最近一次的股利分别为2.5元和3.2元，经过分析，甲公司股票预期在将来各年股利将以每年10％的成长率增长；乙公司股票顶期在将来两年内各年股利将以每年20％的成长率增长，以后每年股利将以每年8％的成长率增长。当时，甲公司股票的市价为35元，股票市场平均必要收益率为14％，国库券的利率为8％，甲股票的贝他系数为1.5。

 要求；1、试通过计算说明该企业是否应以当时的市价购入甲公司股票？如果购入，则其预期报酬率为多少？

 2、试通过计算说明乙公司的股票价格低于多少时，投资人才值得购买？

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作业7  M、N股份有限公司股利分配决策

（一）M股份有限公司发行在外的普通股为300000股，该公司2007年的税后利润为8000000元，2008年的税后利润为5000000元。该公司准备在2009年再投资2500000元，该企业目前的资金结构为最佳资金结构，资金总额为100000000元，其中，自有资金为60000000元，负债资金为40000000元。另已知该企业2007年的股利为每股4.8元。

要求：（1）如果该公司采用剩余股利支付，则其在2008年的每股股利为多少？

（2）如果该公司采用固定股利支付，则其在2008年的每股股利为多少？

（3）如果该公司采用固定股利支付率，则其在2008年的每股股利为多少？

（二）N股份有限公司发行在外的普通股股数为120万股，该公司2007年的税后净利润为360万元，共发放现金股利72万元；该公司2008年实现的税后净利润为400万元，预计该公司在2009年有良好的投资机会，需要追加投资500万元。该公司的资本结构为；所有者权益占60％，负债资金占40％，目前的资金结构为最佳的资金结构。

要求：（1）如果该公司采用剩余股利，则2008年将发放的股利为多少？如果追加投资需要资金1000万元，则2008年将发放的股利为多少？

 （2）如果该公司采用低正常股利加额外股利，低正常股利为每股1元，额外股利以2007年的税后利润为基数，按照税后净利润每增长1元股利增长0.5元的原则发放，则该公司2008年应发放的股利为多少万元？

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