MEM工程管理硕士
2012年12月12日
一、单项选择题（在每小题列出的四个选项中，只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。10*1=10分）
1、下列选项中,属于经营活动产生的现金流量是（ B ）。
A. 借款所收到的现金 B. 购买商品支付的现金
C. 购置固定资产收回的现金净额 D. 分配股利所支付的现金
2、下列财务指标中,不能反映企业获取现金能力的是（ D ）。
A. 每元销售现金净流入 B. 每股经营现金流量
C. 全部资产现金回收率 D. 现金负债比率
3、产权比率的分母是( C )
A. 负债总额 B. 资产总额 C. 所有者权益总额 D. 资产与负债之和
4、某公司本年末资产总额为1000万元，如果知道公司的产权比率为1.5，有形净值债务比率为2，则公司的无形资产和递延资产之和为：（ D ）。
产权比率=负债/所有者权益=1.5，则（负债+所有者权益）/所有者权益=资产/所有者权益=2.5，1000/2.5=400也就是说，所有者权益=400万元，负债总额=600万元，有形资产净值=600/2=300，因为有形资产=所有者权益-无形资产，所以，公司的无形资产和递延资产之和=400-300=100万元
A. 250万元 B. 200万元 C. 150万元 D. 100万元
5、投资报酬分析最主要的分析主体是（ B ）
A. 上级主管部门 B. 投资人 C. 长期债权人 D. 短期债权人
6、损益表的共同比财务报表通常选用以下的哪个项目的金额作为100？ （ A ）
A. 销售收入 B. 资产总额 C. 净利润 D. 净资产
7、如果企业速动比率很小,下列结论成立的是（ C ）
A. 企业流动资金站用过多 B. 企业短期偿债能力很强
C. 企业短期偿债风险很大 D. 企业资产流动性很强
8、 A公司2011年度的净资产收益率目标为20%，资产负债率调整为45%，则其资产净利率应达到（ D ）
A. 55% B. 9% C. 20% D11%
9、下列选项中,不能导致企业应收账款周转率下降的是( D )
A. 客户故意拖延 B. 客户财务困难
C. 企业的信用过宽 D企业主营业务收入增加
10、下列关于销售毛利率的计算公式中，正确的是（ A ）
A. 销售毛利率=1-销售成本率 B. 销售毛利率=1-成本费用率
C. 销售毛利率=1-销售利润率 D. 销售毛利率=1-变动成本率
二、判断题（本类题共10个小题，每小题1分, 共10分。请将你的判断结果填入题后的括号中。你认为正确的，填“√”；你认为错误的，填“×”。每小题判断结果符合标准答案的得1分.）
1．当流动资产小于流动负债时,说明部分长期资产是以流动负债作为资金来源的。 (√ )
2．债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。(√ )
3．资产转化成现金的时间越短,资产预计出售价格与实际出售价格的差异越小,说明流动性越强。（ √ ）
4．在评价企业长期偿债能力时，不必考虞经营租凭对长期偿债能力的影响。（ × ）
5．经营活动产生的现金流量大于零说明企业盈利。（ × ）
6．营业周期越短，资产流动性越强，资产周转相对越快。（ √ ）
7．对企业的短期偿债能力进行分析主要是进行流动比率的同业比较、历史比较和预算比较分析。（ √ ）
8．一般来说，企业的获利能力越强，则长期偿债能力越强。（ √ ）
9．市场增加值是总市值减去总资产后的余额。（ × ）
10．市净率是普通股每间股市价与每股净资产的比例关系。（ √ ）
三、名词解释(本大题共5小题，每小题4分，共20分)
1、会计：是指企业进行会计核算和编制会计报表时所采用的具体原则、方法和程序。
2、比率分析法：是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。
3、成本结构：也称成本构成，指产品成本中各项费用（例如，人力、原料、土地、机器设备、信息、通路、技术、能源、资金、政商关系、管理素质等）所占的比例或各成本项目占总成本的比重。
4、可持续增长率：是企业当前经营效率和财务决定的内在增长能力。具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务条件下，公司销售所能增长的最大比率。
5、息税前利润率：也称基本获利率，是企业的息税前利润与总资产平均余额之比。该指标反映企业总体的获利能力。该指标是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。
四、简答题(本大题共3小题，每小题10分，共30分)
1、试述以估价为目标的财务分析程序。
答：
（1）明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料，财务报告使用者在进行财务分析时首先要明确财务分析的范围。
（2）采用一定的财务分析方法进行对比，找出差异，在进行财务分析时，尅结合多种财务分析方法，以便进行对比，做出客观的、全面的评价。
（3）进行因素分析，查明原因，通过财务分析，可以找出影响企业经营活动和财务状况的各种因素。
（4）综合评价，总结报告。财务分析的最终目的是为经济觉得提供依据。
●环境与战略分析
–产业分析
–企业竞争战略分析
●会计分析（财务活动分析）
–筹资活动分析
–投资活动分析
–经营活动分析
–收益及分配活动分析
●能力分析
–资源利用效率或效果分析
–风险分析
●趋势分析
–趋势外推分析
–内涵增长分析
–扩张战略和特略分析
●内在价值分析
–资本成本估计
–风险估算
–EVA/ CVA /MVA 分析
●环境与战略分析
–企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。
–产业分析-----产业结构、产业组织
●行业竞争程度分析
●市场议价能力分析
–企业竞争策略分析（经营模式和盈利模式）
●低成本竞争策略分析
●产品差异策略分析
●会计分析（财务活动分析）
–会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。
–会计分析的步骤
●阅读会计报告
●比较会计报表
●解释会计报表
●修正会计报表信息
–会计分析的方法
●水平分析法
●垂直分析法
●趋势分析法
–会计分析的内容（反映职能）
●筹资活动分析
●投资活动分析
●经营活动分析
●收益及分配活动分析
●能力分析
–资源利用效率或效果分析
●偿债能力和举债能力分析
●营运能力分析
●盈利能力分析
●发展能力分析
●综合能力分析
–风险分析
●经营风险分析: 研发及制造技术风险、产品市场风险、经营模式风险
●财务风险分析：偿债刚性及信用风险、破产清算风险、每股收益波动性放大风险
●表外风险
●趋势分析
–趋势外推分析
–内涵增长分析
–扩张战略和特略分析
●内在价值分析
–资本成本估计
–风险估算
–EVA/ CVA /MVA 分析
2、财务分析的基本方法有哪些？各有何特点和作用？
答：（1）比较分析法
A、特点：将报表资料中不同时期的同项数据进行对比，对比的方式有以下几种：一是绝对值增减变动；二是增减变动率；l三是变动比率值。
B、作用：a通过比较分析，可以发现差距，寻找产生差异的原因，进一步判定企业的财务状况和经营成果；b通过比较分析，可以确定企业生产经营活动的收益性和企业资金投向的安全性，分析企业是否健康地发展。
（2）比率分析法
A、特点：是指通过主要项目或指标数值变化的对比，确定出差异，分折和判断企业经营及财务状况的一种方法
B、作用：a有效地发现企业财务管理中的问题，b同时对于外部分析者准确把握企业财务状况也是一种简单、快速的科学分析方法。
（3）趋势分析法
A、特点：根据企业连续数期的财务报表，以第一年或另外选择某一年份为基础，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比，或计算趋势比率及指数，形成一系列具有可比性的百分数或指数，以揭示各期财务状况和营业情况增减变化的性质和方向，又被称为水平分析法（横向分析）
B、作用：趋势分析是根据企业连续数期的财务报表，以第一年或另外选择某一年份为基础，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比，或计算趋势比率及指数，形成一系列具有可比性的百分数或指数，以揭示各期财务状况和营业情况增减变化的性质和方向，故一般又被称为横向分析。
（4）因素分析法
A、特点：通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总的经济指标的影响程度的一种方法
B、作用：因素分析法主要应用于寻找问题的成因，寻找财务管理中出现问题的根源，为下一步有针对性地解决问题提供信息，并为企业内部考核提供依据
(5) 图示分析法
A、特点：是财务分析中经常应用的方法之一。即用形象、直观地多种图是语言的形式，揭示经济活动现象及本质的一种方法
B、作用：能形象、直观地反映财务活动过程和结果，将复杂的经济活动及其效果以通俗、易懂的形式表现出来。
3、简述资产结构分析的含义和意义
答：资产的结构分析，主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系，反映这一关系的一个重要指标是流动资产率，其公式为：流动资产率=流动资产/总资产。流动资产率越高，说明企业生产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业当期投入生产经营活动的现金，要比其它时期、其它企业投入的多；此时，企业的经营管理就显得格外重要。
意义：（1）对企业管理者
A、优化资产结构；B、改善财务状况；C、加速资金周转；D、减少资产经营风险。
（2）对企业所有者或者股东
有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。
（3）对企业债权人
有助于判断其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。
（4）对及有关管理部门
判断企业经营是否稳定，财务状况是否良好，有利于宏观管理、控制和监管。
（5）对业务关联企业
判断企业是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力
五、分析计算题（要求列出计算过程和结果。10分）
1、A公司2010年实现销售收入10000万元，2011年比2010年销售收入增长 20%；2010年该公司资产总额为6000万元，以后预计每年比前一年资产增加1000万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续几年来固定资产 未发生变化均为4000万元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税税率为25%，其他有关数据和财务比率如下：
| 2010年 | 2011年 | |
| 资产负债率 | 40% | 50% |
| 流动负债/所有者权益 | 0.6 | 0.5 |
| 速动比率 | 0.7 | 0.8 |
| 销售毛利率 | 20% | 22% |
| 平均收账期 | 60天 | 50天 |
| 净利润 | 1000 | 1200 |
（1）分析A公司2011年与2010年相比资产、负债的变化原因；
（2）分析2011年A公司流动比率的变动原因；
（3）分析2011年A公司资产净利率的变动原因；
解：
（1）资产负债率=负债总额/资产总额
a. 2010年资产总额为6000万，负债总额=资产总额*资产负债率=6000*40%=2400万，
所有者权益总额=6000-2400=3600万；
流动负债=所有者权益*0.6=3600*0.6=2160万，非流动负债=负债总额-流动负债=2400-2160=240万元；
2010年流动资产=资产总额-固定资产=6000-4000=2000万；
b.2011年资产总额为7000万，负债总额=资产总额*资产负债率=7000*50%=3500万
所有者权益总额=7000-3500=3500万；
流动负债=所有者权益*0.5=3500*0.5=1750万，非流动负债=3500-1750=1750万
2011年流动资产=7000-4000=3000万。
2011年与2010年相比，资产增加了1000万，是流动资产的增加了1000万；负债增加了1100万元，主要是流动负债减少了410万，非流动负债增加了1510万。
（2）流动比率=流动资产/流动负债
2010年流动比率=2000/2160=0.93， 2011年流动比率=3000/1750=1.71；
速动比率=速动资产/流动负债
2010年速动资产=流动负债*速动比率=2160*0.7=1512万，存货及应收账款等=流动资产-速动资产=2000-1512=488万；
2011年速动资产=流动负债*速动比率=1750*0.8=1400万，存货及应收账款=3000-1400=1600万；
2011年流动比率变动的原因是流动负债减少，存货及应收账款增加了。
（3）资产净利率=净利润/资产总额=销售净利润率*资产周转率=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）=（毛利*0.75/营业收入）*（营业收入/总资产）
2010年销售净利率=20%*0.75=0.15
2011年销售净利率=22%*0.75=0.165
2010年资产周转率=10000/6000=1.67
2011年资产周转率=10000*1.2/7000=1.71
所以资产净利率变化是由于销售净利率增加了1.5%,资产周转率加快了0.04。
说明企业提高了产品附加值，增加了产品毛利，并且加快了资金周转提高了资产使用效率。
六、综合分析题（20分）
某上市公司有关数据如下：
要求：
（1）评价该公司盈利能力现状分析；
（2）分析影响盈利能力的因素；
（3）分析可能的盈利能力变化趋势。
| 每股指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 基本每股收益(元) | 0.32 | 0.23 | 0.86 | 0.49 | 0.79 |
| 扣非每股收益(元) | 0.2963 | 0.22 | 0.91 | 0.4219 | 0.7 |
| 稀释每股收益(元) | 0.32 | 0.23 | 0.86 | 0.49 | 0.79 |
| 每股净资产(元) | 5.05 | 4.87 | 9.55 | 9.93 | 9.54 |
| 每股公积金(元) | 2.18 | 2.0918 | 5.3225 | 6.183 | 6.183 |
| 每股未分配利润(元) | 1.7636 | 1.6781 | 2.9932 | 2.5631 | 2.1714 |
| 每股经营现金流(元) | -0.68 | -0.63 | -3.01 | -0.92 | -0.59 |
| 成长能力指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 营业收入(元) | 42.0亿 | 26.8亿 | 48.0亿 | 18.8亿 | 29.2亿 |
| 毛利润(元) | 7.24亿 | 4.80亿 | 6.54亿 | 2.67亿 | 3.67亿 |
| 归属净利润(元) | 1.52亿 | 1.11亿 | 2.08亿 | 1.18亿 | 1.亿 |
| 扣非净利润(元) | 1.42亿 | 1.07亿 | 2.19亿 | 1.01亿 | 1.67亿 |
| 营业收入同比增长(%) | 39.47 | 42.61 | .41 | 55.94 | 72.15 |
| 归属净利润同比增长(%) | -2.1 | -5.83 | 10.05 | 9.6 | 3.38 |
| 扣非净利润同比增长(%) | 1.39 | 5.73 | 30.47 | -0.23 | -7.04 |
| 营业收入滚动环比增长(%) | 6.92 | 4.17 | 21.56 | 11.4 | 14.75 |
| 归属净利润滚动环比增长(%) | 1.8 | -6.12 | -3.26 | 7.93 | 0.02 |
| 扣非净利润滚动环比增长(%) | -1.72 | -0.91 | 19.35 | -- | -7.71 |
| 盈利能力指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 加权净资产收益率(%) | 6.45 | 4.74 | 8.12 | 5.03 | 8.57 |
| 摊薄净资产收益率(%) | 5.86 | 4.58 | 9.52 | 4.25 | 7.31 |
| 摊薄总资产收益率(%) | 1.47 | 1.21 | 2.96 | 3.12 | 5.86 |
| 毛利率(%) | 17.25 | 17.92 | 13.63 | 14.21 | 12.56 |
| 净利率(%) | 3.63 | 4.16 | 4.33 | 6.29 | 6.47 |
| 实际税率(%) | 21.58 | 18.84 | 15.3 | 13.21 | 14.47 |
| 盈利质量指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 预收款/营业收入 | 0 | 0.09 | 0 | 0 | 0 |
| 销售现金流/营业收入 | 0.94 | 1.07 | 0.93 | 0.81 | 0.95 |
| 经营现金流/营业收入 | -0.08 | -0.11 | -0.15 | -0.12 | -0.05 |
| 运营能力指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 总资产周转率(次) | 0.45 | 0.3 | 0.84 | 0.53 | 1 |
| 应收账款周转天数(天) | 145.71 | 140.85 | 109.49 | 113.21 | 102.62 |
| 存货周转天数(天) | 84.88 | -- | 58.46 | 66.08 | 61.52 |
| 财务风险指标 | 2012/9/30 | 2012/6/30 | 2011/12/31 | 2011/6/30 | 2010/12/31 |
| 资产负债率(%) | 74.44 | 73.11 | .07 | 36.09 | 28.19 |
| 流动负债/总负债(%) | 75.9 | 77.34 | 85.79 | 99.74 | 99.59 |
| 流动比率 | 1.06 | 1.17 | 1.09 | 2.08 | 2.68 |
| 速动比率 | 0.84 | 0.93 | 0.9 | 1.61 | 2.1 |
1、为使指标能与历年数据纵向对比，需将以下本年数据按月份预计至2012/12/30
2012年基本每股收益=0.32*12/9=0.42
预计营业收入=42*12/9=56，预计毛利=7.24*12/9=9.65，预计净利润=2.03
2012年预计总资产收益率=1.47*12/9=1.96
2012年净资产收益率=5.86*12/9=7.81
从以上数据可以看出2012年营业收入总额、毛利总额较前两年有所增加，但是净利率、总资产收益率、净资产收益率，净利率等指标均呈下降趋势，说明公司盈利能力水平在下降。
2、净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
2012年总资周转率=0.45*12/9=0.6
2012年权益乘数=1/(1-资产负债率)=3.84
2011年权益乘数=2.78 2010年权益乘数=1.39
2012年销售净利率3.63 2010年销售净利率4.33 2010年为6.47
从以上数据可以看出，
A、公司销售毛利并未明显降低但是销售利率下降比较明显，说明是费用增加引起净利的下降，其中实际税负的增加也是原因之一
B、总资产周转率明显放慢，说明公司资产使用效率下降，这点可以从存货周转天数增加，应收账款周转天数的增加中得到印证。
C、权益乘数变大说明公司的负债在增加，负债增加引起的利息支出的增加也是导致净利润下降的因素。
3、A、公司在净利润没有明显变化的情况下税负增加较为明显，这不是正常现象，需要深入分析原因是否有不合理纳税情况。
B、应收账款周转天数的增加说明企业在延长应收账款收款期的情况下，并没有带来净利润的增长，说明该项收款是不成功的，可以考虑适当缩短。
C、存货周转天数的明显增加，说明库存积压情况增加，库存积压会导致流动资金积压，从而增加资金成本，影响盈利能力。
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