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食品制造企业财务报表分析
以上市公司莲花健康为例
汪蕊
（安徽财经大学会计学院安徽蚌埠）
摘要：本文运用了比较分析法和比率分析法同时结合图表分析法对莲花健康产业集团股份有限公司近三年公布的年报进行财务分析，并得出相应的结论，同时给予相关建议，希望在一定的程度上可以给同类型公司以一定的借鉴作用。
关键词：财务报表；上市公司；财务报表分析；财务杠杆
一、前言
上市公司的财务报表越来越受到市场各个方面的
关注，公司的财务报表为报表使用者提供了公司真实
的状况，但是仅仅靠财务报表中的数字往往是不够的，
这就需要报表分析人员结合报表中的数据和其他相关
的数据对报表进行分析、比较和评价，决策者根据整合
后的数据进行决策和管理，调整公司的相关策略，从而
降低公司的经营风险，提高公司的经济效益。
二、财务报表分析的涵义
财务报表分析又称为财务分析，是根据公司提供
的财务报表和其他方面的资料对公司的经营成果，财
务状况，和现金流量等方面进行全面地反映，并帮助决
策者迅速找到对自己有用的信息的一项管理工作。单
纯地根据公司提供的财务报表上的数据无法对公司进
行全方位地分析，应该通过各项财务指标进行相关的
财务分析，客观地评价公司的相关状况，得出相应结
论，寻得解决问题的方案。
三、莲花健康概况
莲花健康产业集团股份有限公司成立于1993
年，1998年莲花味精主板上市，是一家食品制造公司，
公司从事包括谷氨酸钠、谷氨酸等氨基酸、味精调味
料等七大板块产品的生产和销售。2018年4月27日，
莲花健康发布的2017年年报表明该公司2017年1
12月实现营业收入18.53亿元，同比增长4.88%；净
利润为 1.4亿元，净利润率为 5.58%，公司每股收益
为0.10元，归属于上市公司股东的净利润 1.03亿元，
同比下降258.52%，但是食品加工制造行业平均净利润
增长率为9.00%，可见公司的当年的经营成果并不可观。
四、莲花健康财务报表分析
1.偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析。偿债能力是指公司在规
定时期归还各种债款的能力，由上表可以看出，该公司
在20152017年流动比率、速冻比率以及现金比率都
呈现下降的趋势，其中流动比率一直处于0.5以下，偏
离正常值2较多，每年的波动比率较小，由此可以看
出该公司用流动资产支付偿还流动负债的能力逐年下
降，短期流动风险较大。该公司的速动比率一直处于
0.3以下，距离正常的速动比率1也有相当大的差距，
每年下降的幅度也较小，联系公司的流动负债比较分
析发现，公司的流动比率和速动比率差距并不大，并且
速冻比率的变化和流动比率的变化是同步的，那么可
能在集团流动资产中，速动资产占了相对较大的比重。
该公司的现金流量比率下降的幅度较大，并且在2016
年和2017年这两年中一度下降到零值以下，说明在
2016年和2017年这两年中经营活动产生的现金流量
净额一直是负数，反映了其在当年经营活动中产生的
现金流量净额对负债的偿付能力具有极大的不足性。
表120152017年度偿债能力
（2）长期偿债能力分析。公司的财务杠杆比率一
般应该控制在45%~60%为合适，但该公司的资产负债
率从2015和2016年接近100%，2016年比2015年略微
降低一点，但是降低幅度不大，2017年的指标更是超过
了100%，从股东的角度来说公司资金和股东投入的资
金在经营中所起的作用相同，所以公司举债越高越好，
但是债权人的角度来看，该集团的经营获利能力很差，
债务负担在该公司中过重，财务风险过大。股东权益
比率反映了资产总额中股东占有的资金比例，该公司
从2015年开始到2017年该比率不断上升，由原来的
0.5%增加到28%，增长了将近60倍，这充分说明了投
资者投入的资本在增加，公司的规模在不断扩大，债权
人的偿债保障率在不断提高，但是值得关注的是，虽然
公司的股东权益比率在不断上升，但是整体来说该比
率还是偏低，无法很好地保护债权人的利益。
2.营运能力分析
应收账款周转率反映的是应收账款流动性的大
2
2019月（下）
行政事业资产财务
与小，数值越高，流动性越大，账款的回收周期越短，由表可以看出莲花健康2015年至2017年应收账款的周转率逐年提高，并且2015年到2016年应收账款的周转率增幅较大，变现速度和收账效率都较快，总体上看该公司的收账效率在逐年提高，这使得公司面临的财务风险在减小，收账费用在减小。
表220152017年度营运能力
存货周转率反映了公司存货的变现速度，可以用来衡量一个公司的销售能力以及存货积存的程度。从上面的数据可以看到，20152016年，该公司的存货周
转率下降，2016
2017年该公司的存货周转率上升，
莲花健康存货变现速度先下降后上升，总体来看存货的变现速度在上升，说明这三年公司内部在改善存货销售不畅和积压的问题，
2017年更为明显。流动资产的周转率反映了流动资产的周转速度，结合数据经过分析可知该公司的流动资产周转率在逐步提高，说明公司越来越重视流动资产的利用效率。
固定资产周转率反映了公司对固定资产的使用效率，数值越高说明固定资产的使用效率越高，经过分析可知该公司从2015年到2017年，固定资产的周转率在逐步提高，说明了公司对固定资产的使用率在提高，公司的生产能力在逐步提高。
3.盈利能力分析
表3
20152017年度盈利能力
销售净利率说明的是公司的净利润占营业收入的比重，由上表可见，该公司的销售净利率在2015年和2017年均为负数，在2015年到2016年公司可能采取了某项措施使得销售净利率由原来的30.75%上升到正数，增幅扩大，但就其上升后的数值来看，仍然表明莲花健康利用销售获取利润的能力不足，但相比之下，该集团的销售毛利率在三年内一直稳步上升，说明该集团在这三年之间对于各项成本费用的承担能力在增强。
资产净利率、资产利润率以及加权平均股东权益报酬率在2015年时都变为负值，2016年变为正值，增幅较大，而2017年又反弹为负数，下降的幅度也较大，
表明该公司的盈利能力及其不稳定，会出现大起大落的现象，而盈利能力指标中股东权益报酬率是杜邦体系的核心，2015年至2016年其上升的幅度较大，可能是负债和股东权益总额的比率提高、负债的利息率下降等原因造成的。
4.发展能力分析
表4
20152017年度发展能力从表格中的数据可以看出，该集团在2015年到2017年的资产增长率均为负数，但是2016年的资产增长率相对于2015年的资产增长率有所提高，增加了7.25%，但2017年的资产增长率又有所下降，反映了这三年中公司的资产规模先增加后下降，竞争力先增强后下降的现象。
股权资本的增长率在2015年和2017年出现负值，2016年股权资本积聚增加，增长速度加快，公司资本积累能力在增强，扩张速度加快。
销售增长率从2015
2017年的数值均为负数，
2016年较2015年有所提高，2017年该项数值又开始反弹下降，表明公司营业收入的成长性不容乐观。
净利润增长率在2015年和2017年均为负值，2016年有所增加，相比于2015年的数值增幅较大，可知2016年莲花健康的发展势头强劲，可能是市场原材料价格下降、非经营性收入比率升高、公司内部加强了管理等原因导致的。
五、莲花健康发展存在的主要问题
1流动资产持有不足
对于公司来说流动资产能够在公司急需现金的情况下快速变现，解决公司日常购买原材料、办公用品的需要，降低公司的短期财务风险，通过上述的分析，可以看出，莲花健康的流动比率在三年当中的值都处于0.5以下，相对于同行业的其他公司来说较低，流动资产对流动负债的偿还能力欠佳，这使得公司面临的短期财务风险较大。
2.财务杠杆运用不合理
资产负债率又被称为是财务杠杆比率，从公司股东来看，他们所关心的是投资是否能获得较高的回报，公司从债权人获得的资金和资本投入者投入的资金在生产经营中所起的作用是一样的，如果公司从债权人获得的资金所要支付的利息率低于资产报酬率，那么公司就可以考虑向债权人举债，一个公司财务杠杆比率的多少也从另一方面反映了经营者的思想保守程度，该比率不宜过高也不宜过低，从上述分析中我们可
财务
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以看出的是莲花健康近三年的财务杠杆比率极高，
在2017年的时候甚至超过了100%，说明了该公司外
债过多，已经出现了资不抵债的情况。
3.经营销售活动获利能力不足
一个公司主要获利来源是经营销售，对莲花健
康盈利能力进行分析，可以看出该公司通过经营销售
获利的能力明显不足，并且盈利指标以及偿债指标中
有好几项指标的数值都出现了负值，而且波动较大，这
就更加说明了在该公司的经营活动当中，由经营活动
带来的现金净额多数是负值，经营销售能力有待改善。
4.竞争力以及资本积累能力不足
公司的核心竞争力在其发展的过程中起到了很重
要的作用，在竞争日益增长的市场中，一个公司要想长
期稳定的发展下去，必须要具备自己的核心竞争力，但
是从发展能力来看莲花健康，可以看出的是该公司
的资产增长率，股权增长率以及其他指标在这三年当
中绝大部分都是负数，偶尔出现的正数数值也是非常
小的，体现了该公司的资本积累的能力欠佳，在市场上
的竞争能力也不足。
六、问题成因剖析
1.主观原因
（1）过度扩张。上述对莲花健康的发展能力分
析，其中股权资本增长率这一项指标由2015年的负值
急速增加到2016年的正值，说明该公司的扩张速度极
快，莲花健康在资不抵债的情况仍然筹集资金进行
扩张，这样的做法不但没有使公司的经营状况好转，而
且进一步加剧了公司的负债情况。
（2）股东占有股份比重过大。根据相关资料显示
可知，2003年到2008年期间，莲花健康的前十大股
东排名第一位的股东股份持有量超过了50%，从第二
位股东到第十位股东他们的股份大多在1%以下，近些
年有改观，但是从第四位股东开始其股份仍然是小于
1%，这样的股权结构容易出现大股东独揽大权的现象，
其他小股东的意见在股东大会上往往不被采纳，不利
于公期健康发展。
（3）公司销售、创新能力不足。从上述财务指标分
析可以看出，莲花健康的销售净利润在三年中有两
年都出现了负值，销售毛利率也不是很高，说明莲花
健康的销售能力不足，如今的市场竞争越来越强，要
想在激烈的市场竞争中生存并且发展下去，就要有自
己的市场，那么这就要求公司有较强的销售能力和创
新能力，尝试开拓适合自己公司发展的策略，而莲花
健康在这点上做的远远是不够的。
2.客观原因
（1）供过于求的市场现状。从目前的市场状况来
看，味精行业的竞争日益激烈，市场上从事味精等食品
生产的公司数不胜数，所以味精的供给量也已经远远
超过了市场上群众的需求量，而公司大多都会通过降
低价格，促销等的方式来销售商品，但是过多压低价格
势必会使得公司无法获得正常利润，从莲花健康上
市以来的财务报表中数据显示，其主营业务销售毛利
率总体一直处于下降趋势。
（2）生产成本提高。莲花健康是食品制造业，制
造出来的产品的原材料主要是粮食作物，而根据近几
年来国家对粮食作物的补贴，价格等的，粮食
的价格有所提高，这就使得食品制造的源头，即其生产
成本提高，这直接导致了莲花健康的销售毛利率下降。
七、可持续发展建议
1.流动资产的管理
无论是从公司的流动比率、速冻比率还是其他反
应偿债能力的指标来看，该公司的偿债能力不足，公司
应该结合公司发展特点，适当地增加该公司的流动资
产比率，特别是现金比率，使得流动资产基本能够应对
流动负债公司团带来的财务风险，提高集团的短期偿
债能力，同时提高集团的风险防范意识。
2.资本与股东投资的管理
介于该公司的资产负债比率过高，出现了资不抵
债的现象，公司应该考虑对资本和股东投资进行适当
的管理，而不是一味地举债经营，可以采取适当的措施
扩大股东的投资，利用股东投资进行生产经营。
3.经营销售管理
经营销售是一个公司获得利润的主要来源，莲花健
康在三年中的经营销售能力并不乐观，可以考虑从改变
自身现有的销售方式，降低销售的成本，转变经营策略等
方面来加快销售，尽快地产生现金流，提高获利能力。
4.竞争力管理
基于莲花健康在这三年中的获利能力不足的情
况，认为该公司应该增强自身的创新能力。在激烈的
市场竞争中，一个公司唯有具备创新能力和核心的竞
争力才能具备长远发展的潜能，才能在变幻莫测的市
场中占据一席之地。
参考文献
1.陈晓雁.财务报表分析对公司经营决策的影响.天
津职业院校联合学报，2014，16(03).
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洽洽食品有限公司为例.现代营销，2016(12).
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师，2017(19).
（责任编辑：刘海琳）
