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《商场现代化》２００６年６月（中旬刊）总第４７０期

财会探析

一、偿债能力分析的目的

对于企业偿债能力的分析首先要明确的是对企业偿债能力进行分析的目的，分析目的决定了我们分析的重点、方法。一般来说，希望了解企业偿债能力的是银行、信用评估机构和供应商。银行通过对企业偿债能力的了解，来决定是否给予企业贷款或增加贷款，以及贷款方式、期限、额度等等；信用评估机构对企业进行信用评估的目的，是通过评级来评估企业的偿债能力、盈利能力等，为投资者投资和银行放贷提供决策信息；供应商希望根据企业的偿债能力确定给予企业的信用，包括信用期间、信用标准和现金折扣等等。

二、财务状况的分析

一般将企业的偿债能力分析划分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两部分。短期偿债能力的主要指标包括营运资金、流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力的主要指标包括资产负债率、权益比率、长期资产适用率等。实际上，仔细思考这些指标我们会发现这些指标反映的并不是企业的偿债能力，只是企业的财务状况及偿债压力的大小和资产对负债的保障程度。营运资金、流动比率、速动比率、现金比率这几个这指标反映的是企业流动资产或者说营运资金的筹资状况；而资产负债率和权益比率等反映企业的整体财务状况，资金来源情况。

上述指标的分析计算不能仅限于当年，应该参考连续几年的数据并进行纵向对比，进而分析企业财务状况是否稳定或其变动趋势，避免企业通过临时的关联方交易或其他方式来优化上述财务指标。

我们一般的财务分析都是直接使用企业的财务报表资料，而目前企业的财务报表是以历史成本为基础编制的，我们知道，历史成本的计量基础虽然可靠性较强，但相关性大大降低，对于我们进行偿债能力

分析也将受到不利影响，应该说，以历史

成本属性反映的上述指标，仅能反映企业的偿债压力，而只有将各项资产以公允价值反映所计算出来的指标才能真正反映出企业资产对债务的保障程度。

三、历史偿债记录及表外因素对偿债能力造成的影响

我们可以通过对企业历史银行贷款、债券、和应付账款的偿还情况来判断企业的信誉情况。历史偿还记录反映了企业的品质，如果企业能按时还款和支付利息，表明企业有着良好的偿债品质，进一步说是企业管理层有着良好的品质，尤其是企业资金困难时期，仍能想方设法偿还已到期应收账款和其他债务，表明企业及管理层信誉很好。

对企业偿债能力造成的影响表外因素包括可能承担担保、赔偿等未来支出的或有事项、表外融资、准备变现的长期资产、良好的商业信用和可利用贷款余额等等。

四、盈利能力是企业偿债能力的真实体现

企业的偿债能力根源于盈利能力，只有盈利绩效的改善和增强才能提高企业的偿债能力。我们知道企业借入短期借款一般是用来解决流动资金的短缺，借入长期借款一般是用于长期性资产的投资，这些长短期借款相应的进入企业转化为长短期资产后，能否有效的发挥作用，流动资产能否正常甚至加速流转，长期资产能否增强企业的获利能力，就成为企业偿还未来到期债务的基础和保证，因此只有盈利能力的提升才能成为企业偿债能力增长的源泉。

对于短期借款来说，其偿还的保证更直接体现为企业流动资产的周转速度，即只有借入的短期借款转变成流动资产并加速运转不断地实现价值增值，才能保证短期借款的按时偿还。如果企业流动资产周转停滞，借入款项转变成存货或其他变现性不强的流动资产后，无法实现有效的流

转增值，就将导致企业的短期偿债能力大大降低。因此，我们说流动资产的有效和加速周转是短期偿债能力提升的基础和保证，而资产周转速度有赖于企业管理层的资产运营能力。

对于企业的长期借款来说，偿还的基础来源于企业盈利的积累，只有企业整体资产盈利能力的增长才能带来长期偿债能力的增强。我们采用“资产边际收益率”指标来反映企业借入长期借款后，由长期借款转化而来的长期资产对企业整体资产的盈利状况的改善的贡献程度。“资产边际收益率”等于借入长期借款后企业利润的增长额与长期借款的比率，借入长期借款后企业利润的增长额等于借款后企业资产的经营收益减去借款前企业资产的经营收益。我们计算出的“资产边际收益率”指标要与借入长期借款之前企业的总资产报酬率进行对比，只有前者高于后者，才表示借入长期资产得到了有效的利用，整体资产的盈利状况得到改善和提高，长期偿债能力也将得到保证和提高。相反，如果前者小于后者，则表示长期借款的引入并未有效提高企业整体资产盈利状况，企业长期偿债能力有所降低。总之，只有借入的长期借款转变为长期资产后得到有效的管理利用才能增强企业的偿债能力，保证长期借款按期全额偿还，否则就将会成为企业重大财务风险的导火索。

另外，企业的息前税后利润与总资产规模的比率一方面很好的反映了企业的资产盈利能力，另一方面，反映了企业偿债能力，即该指标越高表明企业的盈利能力越强，偿债能力越突出。值得一提的是，我们分析企业盈利能力时，要充分关注企业现金回收情况，只有充足的现金才是企业偿债的保证。因此，我们为了分析企业的偿债能力所进行的盈利能力分析时，一定要结合企业的现金流量表，综合全面考察企业盈利的状况，更确切的说，不但要有较高的盈利水平还应该有较高的盈利质量，即充足的现金流入，因为现金流才是企业偿债的真实源泉。

参考文献：［１］李　萍：《企业偿债能力分析与评价》　．西北师大学报（社会科学版），２００５年６期

［２］简燕玲：《企业偿债能力分析与安全经营》．财经问题研究，２００５年５期

［３］李　梅：《浅议企业偿债能力的判断》　．经济论坛，２００５年２期

企业偿债能力分析

［摘　要］　本文主要通过偿债能力分析目的开始，从财务状况、历史偿债记录、表外影响因素以及盈利能力等几个方面对企业偿债能力做出分析评价。

［关键词］　偿债能力　财务状况　盈利能力下载本文