苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司
2012年度财务分析报告
11会计1班 王佳颖 110105100222
11会计1班 余叶艳 110103100236
11会计1班 倪佳莉 110107200125
11会计1班 潘蓓娜 110102100219
周三上午3、4节 第21组
2013年12月
1 建筑装饰业行业分析
1.1 行业特点
1．建筑装饰业正处于成长期。
2．以民营企业和内资企业为主。
3．区域间发展不平衡，市场化程度高。
4．行业内企业实力有极端化趋势。
5．行业进入有壁垒。
1.2 宏观环境分析（PEST分析）
1.2.1 政治与法律因素
1．国家产业以及法律法规对建筑装饰业的准入标准和技术标准的出台，为规范装饰装修市场秩序、促进建筑装饰业持续快速发展奠定了基础，同时也提高了潜在进入者的进入壁垒。
2．在我国“十二五”规划纲要中大量涉及到保障性安居工程、基础设施建设、生态环保建设等内容，这些都与建筑装饰业息息相关。
3．融资困难，民营企业向银行贷款不容易，对上市公司债券融资和配股的要求高。
1.2.2 经济因素
1．经济增速放缓、通胀成为常态，都将对建筑装饰业的成长带来一定影响。
2．经济发展水平提高及居民消费水平的提升，建筑装饰的存量市场将继续扩大。
3．受国家房地产宏观的影响，商品房开发进入低迷状态，势必会对新建住房装饰市场和现有住宅的改造性装饰市场的容量产生影响。
1.2.3 社会文化因素
1．人们生活方式发生变化，对住宅装饰的需求更加强烈，住宅装修市场扩大。
2．随着人们收入水平的差异化和商品住宅的分级消费,建筑装饰市场将细分为不同的消费层次。
1.2.4 技术因素
1．国家提出大力发展绿色建材，绿色装饰也将成为发展主流，对企业提出了更高的技术要求。
2．新材料的应用给行业的设计提供了更多选择，也对企业提出了技术方面的配套要求。
1.3 现状总结
就目前的宏观环境来看，建筑装饰业的存在较高的进入壁垒，而且市场需求也在扩大，这对已在行业内生存的企业来说是一个机遇，企业应充分利用优势，做好技术与服务上的提升与创新。
1.4 行业前景预测
随着经济的高速发展，我国旅游业、餐饮业、会展业等现代服务业得到了快速发展，增加了建筑装饰市场的市场需求规模。同时，住宅精装修将不断升温，二次装修及旧宅装修市场需求也将进一步扩大。行业处在成长期，行业竞争仍将比较激励，但将渐趋理性，行业利润将逐步稳定。
2 公司概况
2.1 公司简介
苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司（股票代码002081，以下简称金螳螂）成立于1993年1月，是一家以室内装饰为主体，融幕墙、家具、景观、艺术品、机电设备安装等为一体的专业化装饰企业。公司于2006年11月20日在深圳证券交易所挂牌交易，是中国建筑装饰行业首家上市公司。截止2012年12月31日，金螳螂注册资本为7.81亿元，总股本为78147.10万股。
2.2 基本财务状况
截止2012年12月31日，金螳螂的资产总额为102.85亿元，其中负债为63.68亿元，占61.92%，所有者权益为39.17亿元，占38.08%。2012年报告期内公司实现营业收入139.42亿元，同比增长37.42%；利润总额为13.23亿元，同比增长46.65%；营业利润为13.26亿元，同比增长46.94%；净利润为11.16亿元，同比增长50.80%。
2.3 公司战略
利用SWOT分析，对苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司进行公司战略与竞争分析。
优势：金螳螂是国内建筑装饰行业的龙头企业，行业品牌优势显著、质量技术有保证。公司连续10年获得中国建筑装饰百强企业第一名，品牌优势在项目投标中形成无形优势，在建筑装饰这个大行业中，尽享行业巨大需求空间。
劣势：受国家房地产宏观的影响，商品房开发受到一定，已对新建住房装饰市场和现有住宅的改造性装饰市场的容量一定产生影响。
机会：公司已全面推行信息化管理，使各驻外机构及各项目始终能得到公司在技术、资金等方面的支撑，有利于公司的发展。公司注重培训，目前公司与苏州大合办学，还建立了自己专门的培训学校，打造持续的学习性团队，通过员工素质的提高来推动企业向前发展。
威胁：一段时间以来，房地产行业的开工缩减已成不争事实，继楼市收缩、建材市场苦苦挣扎之后，接下来受波及的一定是建筑装饰公司，这将会对金螳螂的发展产生不利影响。
面对新情况新机遇，企业应在原有基础上保持稳健发展，把握好形势，主要战略如下：研发新产品新技术，以降低生产成本，形成企业独特优势；优化公司管理体系，实现经营业绩的长远稳定发展；加大市场开拓力度，以获得更多市场份额。
3 会计分析
3.1 资产负债表分析
3.1.1 资产分析
2012年度公司的账面资产总额比上年度末增加了53.96%，达到102.85亿元；其中流动资产的增加占总资产增加的94%。
资产结构显示，报告年度流动资产占85.57%，非流动资产占14.43%。
年末货币资金达到29亿，增加了15.8亿，变动幅度达119%，对总资产影响为增加了23.6%，主要原因是公司本年发行了公司债券，货币资金余额增加较大以及本年完成决算工程项目较多，业务规模扩大，工程项目回款相应增加。另外银行存款年末余额中 2.325亿元的定期存款质押用于为新加坡金螳螂借款开具保函。公司年末的货币资金金额较为充裕。
年末应收账款达到53亿，增加了20亿，变动幅度达61.61%，对总资产影响为增加了30.28%，主要原因是营业收入增长，应收账款相应增长。
金额前五名的应收账款
3.1.2 负债分析
资金结构方面，2012年期末，负债比例有所上升，主要是非流动负债增加了6.8%，所有者权益比例由原先的46%下降到38%。
应付票据：达到1亿，增加了0.44亿，变动幅度达78.57%，年末余额全部将于下一会计年度到期，应付票据年末比年初主要原因是公司为节约资金成本，本年采用票据结算的采购业务增多。
应付账款：达到44亿，增加了16亿，变动幅度达57.13%，对总负债影响为增加了24%，应付账款年末比年初增长是公司业务量增长应付账款相应增长。
预收账款、应付职工薪酬、应交税费的较大幅度的增长变动主要原因均是公司业务量增长，盈利能力上升所致。
应付债券：增加7亿元，2012 年公司债券（第一期）发行规模为 7 亿元，发行价格为 100 元/张，票面利率为 5.00%。付息日为 2013 年至 2017 年每年的 10 月 29 日。发行债券一定程度上改变了公司原先的几乎仅有流动负债的资本结构，是较为合理的。
值得注意的是，公司并无短期借款和长期借款。公司应付账款比重较大，占用了其他企业的资金，降低了资金成本，而公司需要的另一部分资金通过发行债券来筹集，相对来说资金成本也是较低的。
3.1.2 所有者权益分析
报告年度所有者权益达到39亿，增加了8.5亿，变动幅度达28%，主要是由于股本、盈余公积、未分配利润增加所致。公司以 2011 年 12 月 31 日总股本 51,824.7050 万股为基数，向全体股东以资本公积每 10 股转增 5 股，并派发现金红利 2.00 元（含税），合计分配现金股利 1.04亿元。
3.2 利润表分析
3.2.1 利润表结构分析
营业收入：2012年，公司业务开展较好，业务规模增长较快，项目平均体量增加，实现营业收入105亿元，比上年同期增长 31.69%。
营业成本：营业成本同比增长幅度较大主要是报告期内公司业务开展较好，开工业务量增加较大所致。
单位：亿元
营业税金、销售费用及管理费用：营业税金、销售费用及管理费用较2011年均有较大幅度的增长，这是2012年该公司销售规模扩大，销售收入同比增长的结果。经分析，三个项目占营业收入的比重与去年同期基本持平，分别为3.46%、1.27%、1.28%。
财务费用：财务费用同比下降幅度较大主要原因是公司本年度日常银行存款余额较大而产生的利息收入金额较大。
研发支出：公司立项研发项目增加较多，相应的研发人员支出及投入增加，研发支出同比增长幅度较大。
利息费用：公司本年度日常银行存款余额较大，利息收入金额较大。
3.2.2 盈利质量分析
单位：百万
收入项目性质分析：分析2012年金螳螂收入的构成性质，可以发现， 99.98%的收入来源于营业收入，而仅有 0.0079%和 0.0062%的收入分别来自投资收益和营业外收入。因此，就性质而言，金螳螂的收入来源方式是较为可靠的。
成本与利润分析：分析2012年金螳螂成本费用和净利润的构成，可以发现，约82.24%的总收入被营业成本抵减。扣除其他项目后，净利润仅占收入8.79%的份额。因此，营业成本过高是企业净利润占收入较小份额的最大原因。
3.2.3 分行业分析
建筑装饰业： 由上图中看，2012年公司营业收入的 94%来自建筑装饰业，而它所对应的成本占到营业成本的94.44%。该项业务的毛利率约为 17%。
制造业： 2012年制造业带来的收入占营业收入的6%，金额比去年有所上升，对应的成本占总成本的5.56%。计算得到该项目的毛利率为 18.52%，较建筑装饰业高。
3.2.4 总结
总体而言，2012年的创收能力和营利能力较弱，期间费用基本控制在一个合理的范围内，营业外收支正常。主营业务收入是公司收入的主要来源，投资收益等偶发事件并未对公司净利润造成较大影响。但由于营业成本过高，公司建筑装饰业及制造业毛利率水平较低，且制造业即使毛利率略高于建筑装饰业，其运营规模也不大，相应带来的收入不多。
3.3 现金流量表分析
3.3.1 现金流量表变动分析
单位：亿元
由上表可以看出， 报告年度该公司的现金主要是经营和筹资活动带来的。经营活动及投资活动产生的现金净流量较2011年有较大幅度的增加，而筹资活动产生的现金流量净额较去年有较大幅度的减小，使本年现金及现金等价物净增加额相对去年翻了一番。
经营活动：经营活动产生的现金流量净额同比增长幅度较大，与2011年相比增长71.36%。这主要是 2012 年公司业务开展较好，业务规模增长较快，且公司进一步加强资金管理，资金回收措施得力所致。
投资活动:投资活动产生的现金流量净额同比去年增长幅度较大，经分析，其主要原因是该公司于2012年处置了苏州金螳螂木业有限公司、苏州赛得科技有限公司和苏州格格木制品有限公司带来了较大的现金流量。
筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额同比下降幅度较大，原因是公司本年发行债券补充流动资金的金额小于上年增发筹资金额。
3.3.2 现金流量表与净利润的关系
单位：亿元
从表中可以看到： 金螳螂本期净利润相比于去年而言，增长约43%。 经营活动产生的现金流量净额增长率为71%，故我们可以知道净利润对经营活动产生的现金流量净额贡献不大。通过现金流量表补充资料可知，当年金螳螂经营性应收项目增加约20亿元是导致经营活动产生的现金流量净额不尽如人意的主要原因。其反应在资产负债表中体现为当年营业收入增长率约为31%，而应收账款增长率约为61%
4 财务分析
在会计分析的基础上，我们通过金螳螂自身的年度财务状况比较及与同业的比较进行财务分析，其中在同业比较时我们选取的比较对象是在行业中领先发展的深圳广田装饰集团股份有限公司（股票代码002482，以下简称广田股份）和浙江亚厦装饰股份有限公司（股票代码002375，以下简称亚厦股份）。
4.1 盈利能力分析
盈利能力通常反映了企业在一定时期内赚取利润的能力。根据金螳螂2012年度年报提供的资料，我们对其2012年的盈利能力进行如下分析：
表 41净资产收益率分析表
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 总资产报酬率(%) | 12.49% | 15.13% | -2.% |
| 资本结构 | 162.57% | 117.96% | 44.60% |
| 所得税税率(%) | 26.03% | 25.97% | 0.05% |
| 净资产收益率(%) | 26.66% | 30.% | -3.98% |
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 总资产周转率 | 1.25 | 1.58 | -0.33 |
| 销售利润率（%） | 10.01% | 9.60% | 0.41% |
| 总资产报酬率(%) | 12.49% | 15.13% | -2.% |
表43 企业收入、成本利润率分析表
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 营业收入利润率(%) | 10.30% | 9.70% | 0.60% |
| 营业收入毛利润（%） | 17.75% | 17.50% | 0.24% |
| 销售净利润率(%) | 8.79% | 8.05% | 0.74% |
| 销售息税前利润率(%) | 10.01% | 9.60% | 0.41% |
| 营业成本利润率(%) | 12.52% | 11.76% | 0.76% |
表 43盈利质量分析表
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 净资产现金回收率(%) | 23.68% | 22.84% | 0.84% |
| （净资产收益率） | 26.66% | 30.% | -3.98% |
| 全部资产现金回收率(%) | 9.75% | 9.46% | 0.29% |
| （总资产报酬率） | 12.49% | 15.13% | -2.% |
| 盈利现金比率(%) | 88.84% | 74.54% | 14.29% |
| 销售获现比率（%） | 78.66% | 79.96% | -1.30% |
| 每股经营现金流量(元) | 1.06 | 0.93 | 0.13 |
表 44盈利指标同业对比分析表
| 项目 | 金螳螂 | 亚厦股份 | 广田股份 |
| 净资产收益率 | 26.66% | 16.58% | 12.95% |
| 总资产报酬率 | 12.49% | 8.12% | 12.95% |
| 每股收益 | 1.19 | 0.74 | 0.13 |
| 每股经营现金流量 | 1.06 | 0.01 | 0.13 |
图 41盈利指标同业对比分析图
图 42盈利指标同业对比分析图
通过表 44，图 41和图 42，进行行业对比分析可以看出，金螳螂的净资产收益率、每股收益和每股净收益都远远高于亚厦股份和广田股份。至于总资产报酬率，金螳螂略低于广田股份，但高于亚厦股份。由此，我们分析得出，金螳螂是建筑装饰行业中的领军企业，总体盈利能力水平较好。
4.2 营运能力分析
企业营运能力主要是指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常指的是营运资产的周转速度，而效益指营运资产的利用效果。根据金螳螂2012年的财务报表，对公司营运能力进行以下分析：
表 45流动资产周转率明细分析表
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 存货周转率(次) | 350.51 | 263.26 | 87.25 |
| 应收账款周转率（次） | 2.35 | 2.92 | -0.58 |
表 46资产周转率分析表
| 项目 | 2012年 | 2011年 | 差异 |
| 流动资产垫支周转率（次） | 1.22 | 1.60 | -0.38 |
| 成本收入率 | 121.58% | 121.22% | 0.36% |
| 流动资产周转率(次) | 1.49 | 1.94 | -0.45 |
| 流动资产占总资产的比重 | 85.57% | 81.06% | 4.51% |
| 总资产周转率（次） | 1.27 | 1.57 | -0.30 |
流动资产周转率的下降是因为流动资产垫支周转率比上年下降0.38，大于成本收入率的上升幅度，而流动资产垫支周转率的下降，归根结底是存货在流动资产中的比重下降。在成本收入率方面，其上升是因为营业收入的增幅大于营业成本的增幅。
因此，从总体上来说，金螳螂的营运能力在与2011年大致持平的情况下有所下降。
综合盈利能力与营运能力的分析，我们可以看到，虽然金螳螂的商品经营能力在2012年有所增强，但是由于其营运能力的下降影响了其资产经营盈利能力，进而降低了股东投资收益水平。
表 47营运指标行业对比分析表
| 项目 | 金螳螂 | 亚厦股份 | 广田股份 |
| 总资产周转率（次） | 1.27 | 0.99 | 1.10 |
| 流动资产周转率（次） | 1.49 | 1.19 | 1.23 |
| 存货周转率（次） | 350.51 | 24.59 | 12.92 |
| 应收账款周转率（次） | 2.35 | 1.84 | 1.95 |
图 43营运指标行业对比分析图
图 44营运指标行业对比分析图
从表4-7、图 43和图4-4可以看出，金螳螂的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周准率以及存货周转率都远大于亚厦股份和广田股份，其中以存货周转率的优势最为明显，较好地解释了金螳螂作为行业领先企业的原因。
4.3 偿债能力分析
4.3.1 短期偿债能力分析
短期偿债能力分析表（单位：百万元）
总的来看，公司期末短期偿债能力高于期初。尽管公司的流动比率小于2，但是公司流动资产中速动资产所占比例较高，从速动比率和现金比率看，公司短期偿债能力是很强的。尽管公司的生产经营活动产生的现金不足以偿还短期债务，必须采用对外筹资或出售资产才能偿还债务，针对这个情况公司发行了7亿元的债券用于补充营运资金，所以公司的短期偿债能力是没有问题的。不过公司应收账款周转率有所下降，公司应注意应收账款收回的管理。
4.3.2 长期偿债能力分析
长期偿债能力分析表（资本结构）
从以上数据可以看出，2012年金螳螂的长期偿债能力较2011年有所下降。资产负债率上升的主要原因是发行了7亿元的债券，以此来补充营运资金。尽管公司的资产负债率超过60%，但公司负债中以经营性负债为主，全部的有息债务就是这7亿元的债券，付息压力很小。可见公司的资本结构较为稳健，长期偿债能力较强。
4.3.3 偿债能力同行业对比分析
由上图可以看出，金螳螂与同行业优秀企业的偿债能力相当，说明该公司的偿债能力较好。
总体评价：公司具有较强的盈利能力，流动性处于较高水平，公司整体偿债能力较好。不过公司要加强应收账款的管理，提高应收账款周转率。
4.4 发展能力分析
企业发展能力反映了企业目标与财务目标，通过自身的生产经营活动不断扩大和积累，旨在不断为股东创造财富，不断增加企业价值。我们根据金螳螂建筑装饰股份有限公司2012年与2011年的财务报表，对企业发展能力进行以下分析：
4.4.1 股东权益增长率分析
2010-2012年度股东权益增长率分析表
从表知，金螳螂自2010年来，其股东权益不断增加，从2010年的8百万元增加到2012年的3917百万元；该公司的股东权益增长率呈倒V型，2011年增长率达到1.22%的原因是公司实施非公开发行方案，增发了3684万股。
分析公司股东权益增长的原因，可以发现2011年、2012年公司的净资产收益率都大于股东权益增长率，这说明公司股东权益增长主要来自净利润的增加。这表明公司股东权益的增长主要是依靠企业自身创造收益的能力，而不是依靠股东新投入的资本，也不是依靠利得损失。但是我们也发现公司的净资产收益率略有下降，可能表明公司自身创造收益的能力受到一定的威胁。
表格 1 同行业公司股东增长率比较分析
由表可以看出，金螳螂公司2012年的股东权益增长率在三家公司中是最高的，这显示公司在同行业中发展能力相当强。
4.4.2 资产增长率分析
2010-2012年度资产增长率分析表
金螳螂公司的资产规模不断扩大，增长速度趋势呈到V型，但从绝对值看，资产增加额是不断增加的，2011年增长速度很快，这与公司在那年实施了非公开发行方案，增发了36843800股有关。股东权益增加额占资产增加额的比重趋势与资产增长率大致趋势相同。2012年，股东权益增加额与2011年相比下降幅度很大，这与公司筹资方式的转变有关。2012年，公司通过债券筹资7亿元。可能表明公司开始希望通过充分利用财务杠杆，扩大资产规模，未来达到产业和规模扩张的目的。
4.4.3 销售、收益增长率分析
2010-2012年度销售、收益增长率分析表
同行业销售增长率比较图
销售指标：公司的销售增长率逐年下降，这与进入行业的公司数目增加，竞争加剧有关。尽管公司的销售指标相对值呈下降趋势，但公司销售增加额还是每年增长的。在与同行业企业比较过程中发现，该公司2010年的销售增长率低于同行业另外两家龙头企业，但随后两年公司的销售增长率一直领先或与其余两家企业持平，表明公司采取了一定的措施去维护和扩大自己的市场份额并略有成效。
收益指标：在2010-2012年度，收益指标呈下降趋势，净利润和营业利润变动趋势和幅度基本一致，除了2010年，净利润增长率与营业利润增长率差别较大，这是因为从2011年开始到2013年，公司按15%的所得税率缴纳企业所得税，与2009年相比平均税率降低了7.3个百分点。净利润主要来源于营业利润，收益结构比较合理。
4.4.4 整体发展能力分析
金螳螂公司2010-2012年单项增长率一览表
比较股东权益增长率与净利润增长率之间的关系。除了2011年，净利润增长率均大于股东权益增长率，说明公司这两年的股东权益的增长主要来自生产经营活动创造的股东权益增长率。
比较净利润增长率与营业利润增长率，可观察出，公司3年的净利润增长率均高于营业利润增长率，这反映该公司净利润的高增长并不是仅仅来自营业利润的增长，其净利润的增长还受到非正常损益项目的影响。
比较营业利润增长率和销售增长率。可观察出，公司营业外利润增长率高于销售增长率，经分析发现是公司的成本控制得当，营业成本增长率接近于营业收入增长率，但期间费用增长率要远低于营业收入增长率。
通过以上分析，我们得出的初步结论是：该公司除了个别方面的增长存在效益性问题，大多数方面表现出较强的发展能力。即从整体而言，金螳螂公司具有较强的发展能力。
5 总结评价及建议
5.1 财务状况总结评价
我们主要通过对金螳螂2012年的会计和财务状况方面进行分析，得出以下结论。
（1）该企业的盈利能力较2011年有所上升，企业总体盈利能力在建筑行业中处于领先地位，并且具有可观的投资价值。
（2）该企业的运营能力总体较2011年略有下降，应收账款管理较弱。但是在同行业中其运营能力仍处于较高的水平，究其原因在于对存货的管理优于其他企业。
（3）该企业的偿债能力较2011年有所下降，但公司与同行业优秀企业的偿债能力相当，总的来说，表明金螳螂的偿债能力较好。，
（4）该公司除了个别方面的增长存在效益性问题，大多数方面表现出较强的发展能力，从整体而言，金螳螂公司具有较强的发展能力。
5.2 建议
5.2.1 加强应收账款回收
1．虽然金螳螂的商品经营能力在2012年有所增强，但是由于其营运能力的下降影响了其资产经营盈利能力，进而降低了股东投资收益水平，加强应收账款的可以提高存货构成率，改善企业的营运能力。
2．尽管企业与同行业其他企业相比，现金较为充足，短期偿债能力和长期偿债能力均不存在问题，但是我们仍应注意到应收账款周转率从2011较2012有所下降，应收账款的下降是说明公司在扩大经营规模的同时并没有对应收账款的回收进行有效的管理，这容易使资产形成呆账或是坏账，造成流动资产的不流动，不利于公司的生产经营。对此，我们提出的建议是：提高应收账款管理，优化收款，及时收款，优化现金流。
5.2.2 降低成本提高利润率
尽管公司在2012年销售利润率较2011年有小幅度增长，但8.79%的销售利润率仍然说明企业的营业成本较高，净利润数额微薄，针对这一问题，我们提出的建议是：瞄准行业前沿技术及重大需求，继续研发新产品新技术，保持领先技术水平，细分市场，降低生产成本；完善公司销售网络和渠道，拓展基地市场，提升市场份额，形成更大的规模效益。下载本文
