【金融时报】4月6日，正式发布《关于保荐项目尽职调查情况问核程序的审核指引》。这意味着在保荐代表人聆讯制度和未通过发审会审核项目的签字保荐代表人问责机制的基础上，发行审核过程中将再添一个专门针对保荐机构和保荐代表人的问核环节。对此，有关部门负责人表示，问核机制将监管关口前移，并将所有保荐项目纳入监管范围，是强化过程监管的重要举措。 该负责人指出，问核机制建立后，每一个保荐项目将在见面会当天由审核人员约请保荐机构的保荐业务负责人或保荐业务部门负责人、签字保荐代表人，逐项询问该项目主要问题的尽职调查工作情况，并由上述人员签字确认其已勤勉尽责履行了各项尽责调查义务。

姚刚：努力从源头上减少内幕交易 

　　【】【博览资讯报道】日前，中国副姚刚表示，证券执法部门应当适应市场改革与发展的新形势，针对执法工作面临的新情况，发挥我国证券执法的优势，加强监管，依法打击证券市场违法行为。该研讨会由中国行政处罚委员会主办、上海证券交易所协办。 

　　根据近年查处实践，内幕交易案件呈现以下主要特征：案件绝对数量有较大增长，相对数量上也占执法工作较大比例；案发环节上，上市公司并购重组是易发区、高发区，其他还包括上市公司经营业绩的重大变化、上市公司签订重大合同、上市公司重大对外投资等；涉案主体上，除了上市公司及其控股股东的高管、工作人员外，还有证券公司等市场中介机构的人员，甚至涉及相当级别的党政干部，也存在法人单位参与内幕交易的情况；违法情节上，一些案件违法所得与交易金额较大，内幕信息呈现多级传递、多向传递的态势，出现了一些窝案、串案，内幕交易操作更加隐蔽、复杂，逃避监管、抗拒执法的倾向与能力明显增强；从危害看，除违反公平原则、严重影响证券市场价格发现功能之外，许多案例表明，内幕交易行为导致证券交易价格异常波动，加大了并购重组的不必要成本，加大了并购重组难度，延滞了并购重组进程，有些甚至导致并购重组失败，严重阻碍了证券市场资源配置功能的发挥。针对这些情况，坚持“打防结合，堵疏并举”，在有关方面的支持和共同努力下，查办了一批有影响的大案要案，取得了明显的成效。 

　　姚刚表示，面对查处内幕交易这样一个世界性难题，执法部门将从严厉打击内幕交易的现实需要出发，积极能动地适用现行法律规定，总结巩固已取得的执法成果，研究解决重大、疑难、共性问题。同时，加强案件宣传，注重警示、教育工作，努力从源头上减少内幕交易。

首只人民币IPO获批本月底挂牌 

　　【博览资讯报】长实分拆旗下北京东方广场上市的人民币REITs（房地产信托基金）已获通过。市场传言保荐人已于本周一开始路演推介，名为汇贤房托的首只人民币IPO将于4月11日至19日公开招股，4月29日在港交所挂牌。 

　　由于首只人民币IPO意义重大，监管层非常谨慎，港交所在3月连续进行两次人民币交易、结算和交收的系统测试。港交所公布结果显示，333家券商通过测试，约占券商总数的六成。所有在港中资券商均获得参与人民币证券交易及结算的资格。

创业板挂牌公司将达两百家 

　　【】【博览资讯报道】深交所发布公告，四只新股将于7日在创业板上市，此次上市完成后创业板挂牌公司数量将达两百家。从2009年10月30日首批28家公司登陆创业板以来，到挂牌公司数量达两百家，时间不到一年半。在创业板快速扩容的同时，其估值也不断下降，市盈率相比最高峰已下降一半以上。 

　　公告称，纳川股份、翰宇药业、高盟新材及海伦哲将于7日在创业板挂牌上市。深交所网站公布的数据显示，目前已挂牌的196家创业板公司总市值突破8000亿元，流通市值为2313.7亿元，平均市盈率为55.01倍，比2010年最高峰时的106.04倍缩水近一半，比2009年最高峰时的127.65倍缩水近57%。

年内再次上调成品油价格

　　【安邦经济】据媒体报道，自7日零时起将汽柴油出厂价格每吨分别上调500元和400元，相当于90号汽油和0号柴油平均每升分别提高0.37元和0.34元。航空煤油同期每吨上调500元。这将是今年国内第二次调整成品油零售价，也创下历史新高。

    国内多家航空公司上调港澳航线燃油附加费 《新华财经》媒体6日获悉，国航、南航等国内多家航空公司上调了港澳航线燃油附加费。据悉，自2011年4月1日(以出票日期为准)起，国航调整了航线燃油附加费征收标准。南航也于同日调整了内地与港澳航线燃油附加费。据了解，这是继港龙、国泰、深航等在4月上调港澳航线燃油附加费后，部分航空公司对此航段燃油附加费的又一次调整。 

美研新停板制 防快闪跌市

　　【多元环球】美国证券交易委员会（SEC）公布新的美股停板机制草案，建议现行列入停板机制的股份，日后升跌波幅不得超过5分钟平均价的5%，以防快闪跌市重演。新停板机制如获批准，将取代去年大跌市后实施的现行个别股份断路机制，而现机制将于8月11日到期，规定个别受限股份在5分钟内升跌波幅超过10%，将被停止交易。在新机制下，如股票无法在规定的波动幅度内进行交易超过15秒，即会被暂停交易5分钟。此外，新停板机制将容许股票于开市及收市两个时段的波幅倍增，而股价低于1美元的股票波幅将会较宽松。市场有21天时间就新建议提供意见，之后委员会将进行表决。交易商对是项建议反应不一。证监夏皮罗（Mary Schapiro）表示，尽管现行断路机制有助市场重大波动，但证监觉得仍有改善空间，新停板建议将有助保住投资者及企业的信心。美证监一直与交易所和美国金融业监管局（FINRA）密切合作，以提出市场结构性改革方案，以防快闪跌市事件重演。现行机制于上周便曾出现潜在漏洞，10个新成立而不受机制影响的交易所买卖基金（ETF）出现快闪跌市，一些ETFs一度暴挫达98%，纽约交易所及纳斯达克交易所最终须取消部分相关交易。

地震冲击致使3月全球PMI大幅下滑

　　【安邦经济】4月5日公布的调查结果显示，全球经济增长在3月大幅放慢，主要是因为受美国增长疲弱的拖累，且日本经济在地震后陷入明显萎缩。由摩根大通编纂的全球整体产出指数（GLOBAL TOTAL OUTPUT INDEX）从2月的59.2降至6个月低点54.7，但仍居荣枯分水岭50以上。摩根大通分析师DAVID HENSLEY表示，“尽管全球PMI在3月大幅下滑，但在很大程度上是受日本的影响，那里的自然灾害严重打击了经济活动。”3月就业分项指数从53.5下跌至52.7，但制造业方面成长增强。全球服务业PMI也大幅下降至54.0的6个月低点，2月时为59.2，接近5年高点。“不过PMI新业务分项指数的趋势仍保持得相对不错，希望这只是暂时性的停顿，并非服务业复苏转入低速的信号。”HENSLEY说。PMI全球指数由摩根大通与研究和供应管理组织编纂，汇总了对美国、德国、法国、英国、意大利、中国和日本等国的调查数据。

上证重点指数和样本表现(日)

2011年04月06日

平均股本（亿股）=总股本/期末样本数

静态市盈率：市价总值/上年度年报净利润（除亏损股）

企业上市缘何触礁？

　　【大公报】今年首季，有6 家申请创业板上市企业被否决，占总上会30 家企业的20%。有资深业内人士表示，这几家公司被否皆因有较严重的硬伤，且不只是单一原因。而除了公司本身，其保荐券商也要负一定的责任，因有些券商不达标的因素非常明显，保荐券商有责任发现并提醒公司，不要犯其他企业已犯过的错误，尤其是三次上会都未能通过的企业，其保荐机构和企业自身都应好好反省。

　　两成创板申请遭否决　截至三月底，创业板发审委共公布了16 次会议审核结果公告，据统计，今年共有30 家企业上会，其中，有6 家企业申请创业板上市被否，占到了总上会企业数的五分之一。资料显示，这6 家被否企业分别是：天津鹏翎胶管股份有限公司、四川创意信息技术股份有限公司、昆山华恒焊接股份有限公司、丹东欣泰电气股份有限公司、南京宝色股份公司和深圳市神舟电脑股份有限公司。其保荐机构分别是：渤海证券、德邦证券、中投证券、华泰联合证券、光大证券和海通证券。具体来看，鹏翎胶管、创意信息、欣泰电气三家频换股权，使人眼花缭乱。以鹏翎胶管为例，早在被否之前，该公司就被市场人士质疑其在发起、改制中有不规范之举。公开资料显示，九四年六月，中塘村委会和1 名中塘村村民共同设立天津大港鹏翎胶管股份有限公司。

　　股权转让不合规　大港鹏翎由集体所有制企业中塘胶管厂改制而来，公司注册资本为1003.5 万元（人民币，下同），总股本1.0035 万股。其中村集体股为8038 股，企业职工1997 股，每股1000 元。大港鹏翎于九四年八月领取了《企业法人营业执照》。但实际上，截至当年九月底，大港鹏翎帐面实收资本仅为755.43 万元，其中，中塘村委会实际投入555.83 万元，较工商登记及验资确认的数据相差199.6 万元。但保荐人渤海证券认为，中塘村委会的出资瑕疵有其历史背景，且未因该出资瑕疵对当时企业债权人利益造成实质性损害，因此不会对发行人本次发行上市构成实质性法律障碍。除上述出资瑕疵外，鹏翎胶管还在多次股权转让过程的历史中存在众多不合规之处。另一方面，华恒焊接、南京宝色两家公司涉嫌关联交易，公司公允性和性遭到质疑。至于三次上会被否的神舟电脑，业界分析认为，其盈利能力遭质疑或是原因之一。招股书显示，○八年至去年，该公司综合毛利率呈现逐年上升的态势，去年达15.81%。有计算机行业分析师称，PC 行业的毛利率能有10%已非常不错了，以低价抢占市场的神舟电脑居然有超行业水平50%的毛利率，实在让人称奇。

    新股发行或再现大跃进 【博览资讯消息】据第一财经日报消息，多位投行人士表示，为了赶上报表审计的时间点，每个季度末都是申报材料的高峰，而为了省去“三年又一期”的披露义务，每年的3月末又将是一年里的新股申报最高潮，这样的情况将持续到4月初，并呈逐渐下滑趋势。然而，不仅仅是审计时间窗口显现的原因，各家券商手上的新股资源也都出现了大爆发。早在今年年初，各家券商的新股计划申报数量都较往年有显著提高，上海某大型券商的项目储备达到上百家，深圳一家创新型券商在今年一季度计划申报50家新股。一家券商投行部总经理反映，监管部门的审核情况进程也较以前有所加快，从递交材料到上会，平均时间在5至8个月，据此推算，最近一批新股申报的上会时点将在今年9月至10月，预计今年年末又将迎来新股密集发行期，或将超过400只。 

人民币国际化将借罗斯柴尔德基金再进一步

　　【多元金融】3月31日，罗斯柴尔德面向中国投资者推出了一只7.5亿美元规模的私募股权基金（PE）。罗斯柴尔德家族是欧洲乃至世界久负盛名的金融家族，他们推出这只新基金的主要目的，是让中国投资者得以通过一只非中国的PE收购西方企业的股权。这只突破性的基金只与中国进行了几个月的谈判就获准推出，说明希望增加市场上人民币金融产品的选择。不过，罗斯柴尔德方面也指出，“这是中国首次允许这样的事物出现，他们的尝试是有一定限度的。”

接连出台措施全面收紧国内反腐形势

　　【安邦经济】近年来，高度重视反，采取了一系列措施遏制问题，取得了相当成效。随着一个个位高权重的贪官落马，昭示出了反腐决心，也反映出已将反腐问题提升到了空前高度。日前，召开了第四次廉政工作会议，总理在会上指出，今年要坚决查处领导干部以各种名义收送礼金、有价证券、支付凭证、商业预付卡的行为。要求，对收送各类有价证券、支付凭证和商业预付卡的，以收送同等数额的现金处理。对于招投标方面存在的突出问题，强调，要严格禁止权力介入招投标，机关干部、特别是领导干部及其家属和身边工作人员，国有企业、国有金融机构、高等院校负责人不许以任何形式干预、操纵招投标活动。这要成为一条“高压线”，谁碰就依法处理谁。此外，纪委日前还正式发布了《〈中国党党员领导干部廉洁从政若干准则〉实施办法》，对违反《廉政准则》规定的8个方面52项禁止性规定如何适用《中国党纪律处分条例》予以明确；对于需要采取组织处理等措施的违纪行为，规定了相应的处理方式。比如，对于领导干部“违规经商办企业”、“配偶子女违规经商办企业”等行为，除规定应当给予党纪处分外，还明确了相应的组织处理措施；对于领导干部“违反规定多占住房”、“兼职取酬”等行为中涉及的物质利益，根据有关规定明确了追缴措施。

国税总局：个人以股权参与定向增发应缴个税 

　　【博览资讯报道】国家税务总局近日下发文件明确，个人以股权参与上市公司定向增发所得，应按照“财产转让所得”项目缴纳个人所得税。国家税务总局在这份名为《关于个人以股权参与上市公司定向增发征收个人所得税问题的批复》（国税函【2011】号）中对江苏省地方税务局表示，根据《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例等规定，南京浦东建设发展有限公司自然人以其所持该公司股权评估增值后，参与苏宁环球股份有限公司定向增发股票，属于股权转让行为，其所得应按照“财产转让所得”项目缴纳个人所得税。国家税务总局今年年初明确废止了（国税函【2005】319号），并在《关于个人以股权参与上市公司定向增发征收个人所得税问题的批复》中，传递出个人非货币资产评估增值对外投资应当缴纳个税的信息。报道引述分析人士观点，这意味着个人以非货币资产投资减免税时代的终结。

3月CPI或达5.1% 年内再加息一次 

　　【博览资讯消息】据第一财经日报消息称，高盛、巴克莱资本、摩根大通和华侨银行等多家机构均认为，3月份消费者物价指数将升至5.1%，或超过去年11月曾达到5.1%的近期高点。但随着央行自去年10月以来第四次加息“靴子”落地，机构对未来加息的预期越来越弱。多家机构认为，加息周期已临近尾声，随着紧缩效应逐渐显现，预计央行上半年将再加息一次，而下半年进一步紧缩的可能性不大。

北京拟以不摇号等“优惠”大力推广纯电动车

　　【安邦经济】北京汽车行业“十二五”规划已经获批。财新网报道称，有关人士透露，北京的消费者在购买纯电动车时，除将享受和深圳同一水平的优惠补贴，还将享受“不摇号、不限行、不纳税（国家代付）”的特殊优惠。根据规划，2015年，北京纯电动汽车用车将达到10万辆的规模，以乘用车为主。此前北京市科委、财政局牵头编制了《北京市私人购买新能源汽车补贴试点方案》。根据该方案，到2012年底北京市计划推动私人购买新能源汽车3万辆，其中纯电动汽车23000辆，插电式混合动力汽车7000辆。并配套完成3.6万个充电桩及100个快速充电站建设。北京市将按照电池3000元/千瓦时给予补助，插电式混合动力乘用车最高补助5万元/辆，纯电动乘用车最高补助6万元/辆。金融机构将为电动汽车推广应用提供信贷、担保等金融支持。目前，电动车的产业化依然面临瓶颈，私人购买电动车还未有实质推进。比亚迪董事长王传福表示，目前有50台E6在深圳做电动出租车，总里程已超过150万公里。而现在比亚迪的纯电动车E6价格是30万元，国家补6万，地方补6万，减下来是18万。王传福表示，现在只是几百台、几千台地做，如果能达到20万台的产能，E6价格可以降一半，达到15万元一台，到时就不需要补贴了。

陆家嘴金融城酝酿级别升级谋求“业界自治”

　　【多元金融】早在2007年5月，“陆家嘴金融城”的概念被首度提出并写入了《上海浦东金融核心功能区发展“十一五”规划》。迈入“十二五”规划开局之年，陆家嘴金融城正在谋求涉及管理上的大胆创新。在3月下旬出台的《综改试点重点任务分解书》中，“业界自治”的概念被提了出来。根据初步改革设想，未来陆家嘴金融城的金融机构将与部门一起组成具有讨论、决策、执行功能的一级机构，在此之下再设立分门别类的专门委员会，决策优化金融城的空间布局发展规划，探索管理和治理机制创新，为陆家嘴金融城崛起创造更为有利的决策。上海市浦东新区新闻办知情人士表示，“相信今年下半年能够推进。”截至去年末，陆家嘴金融城集聚了584家中外金融机构。然而，机构的集聚、人流的稠密加速日益使得陆家嘴金融城的功能缺位凸显出来。管理一个单纯的开发区并不困难，但随着开发区人口的膨胀，开发区人口对于吃穿住行娱等一系列城市功能就会有需求，而提供这些公共服务是开发区管委会所无法胜任的，这就需要理顺管理机制上的问题。据悉，该设想以伦敦金融城为蓝本进行制度参考。伦敦金融城是全球唯一一个专门的金融区域地方。根据英国《大宪章》规定，伦敦金融城由以下机构和个人组成：伦敦金融城；参事议政厅；政务议事厅；选举产生的与资源委员会、“城市管家”及各部门主管。当然，该设想能否被最后批准，现在还不得而知。

深交所范岳加盟易方达基金 

　　【博览资讯报道】据接近深交所人士透露，深交所基金管理部总监范岳已加盟易方达基金管理有限公司。由于审批还未结束，目前还不能确定其加盟后的具体职位。但由于其丰富的业经验，范岳或将就职与基金产品设计相关的高管职务。 

　　范岳在证券与基金方面有近二十年从业经验，从1993年起先后在深圳证券登记公司、深圳证券交易所北京中心、上市审核部、市场推广部、创业板筹备小组、基金债券部等部门任职，主持了深圳证券交易所上市开放式基金（LOF）、交易型开放式指数基金（ETF）、分级基金等业务和产品的设计开发工作，曾任劳动与社会保障部企业年金管理资格评审委员、中国基金产品审核委员会委员等。 

　　易方达基金管理有限公司在我国公募基金行业排名第三，据wind资讯截止4月1日统计，易方达基金管理有限公司资产规模为1490多亿。该公司以业绩、营销见长，但产品设计是其短板，一直以跟进设计为主，此次范岳加盟易方达，将有望提升易方达整体实力，加强其产品设计，实现大公司布局。

从事投资咨询业务的期货公司注册资本不能低于1亿 

　　【多元金融】近日发布了《期货公司期货投资咨询业务试行办法》（下称《试行办法》），对开展投资咨询业务的期货公司的资质作了若干规定。《试行办法》将从5月1日开始正式实施。《试行办法》主要是从资本实力和合规角度对期货公司申请期货咨询业务作出了如下规定。一是公司注册资本不低于1亿元，且净资本不低于8000万元。二是公司最近6个月净资本等风险监管指标持续符合监管要求。三是至少1名具有3年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的高管人员，至少5名具有2年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的从业人员。四是公司最近3年持续合规经营。五是具有完备的业务管理制度等。指出，2010年股指期货推出后，证券经营机构可能会在证券咨询业务活动涉及到股指期货，也正在积极研究证券经营机构从事期货投资咨询活动的相关监管问题。对于证券经营机构从事期货投资咨询业务活动的资格条件和监管要求等，将另行规定予以明确。《试行办法》着重防范利益冲突，单设第四章专门规范防范利益冲突问题。该章规定，期货公司应建立防范利益冲突的管理制度和信息隔离机制，期货咨询业务内部可能发生利益冲突的，期货公司也要作出必要的岗位、信息隔离和人员回避等工作安排；期货公司首席风险官要对防范利益冲突的制度和机制进行检查落实。

一季度券商佣金入账271亿元

　　【银河高端内参】一季度，沪深两市大盘总体仍然保持上涨，上证综指与深证成指的累计涨幅分别为4.27%和0.83%。3月份，上证指数4度突破3000点整数关口，成交量显著放大，成交额是1月份和2月份的成交额的87.6%。据WIND资讯统计数据，一季度沪深AB股成交量为9774.14亿股，成交额13.49万亿元；基金成交额672.67亿元。如果按照股票、基金交易均收取0.1%佣金计算，一季度券商揽入股票佣金269.74亿元、基金佣金1.35亿元，共入账佣金271.1亿元。

创业板利润增速再次垫底

　　【多元金融】截至4月5日，已有1268家上市公司公布了2010年年报，占所有计划公布年报上市公司的比例近六成。根据WIND资讯的统计，截至5日已公布年报的上市公司中，被认为具有高成长性的创业板平均净利同比增幅约为33.78%，中小企业板的这一增幅约为43.61%，而主板则高达71.22%。民生证券策略研究员张琢也在对上市公司年报业绩增幅进行统计后发现，已公布年报上市公司的业绩超预期比例较小，其中，中小企业板和创业板业绩超预期的公司比例更是低于以主板上市公司为主的沪深300成份股。据民生证券分析，从近十年大小盘股的估值比较来看，小盘股与大盘股的相对估值呈现周期性波动，波动幅度大致在20%，目前小盘股相对大盘股的估值溢价更是超过历史中枢60%以上。因此，从估值修复的动力来看，大盘股向历史均值回归的要求要强于小盘股。在安邦研究人员看来，创业板在财报比拼中一再败给中小板和主板，可能会增加市场对创业板所谓高成长性的怀疑，仅由概念支撑的创业板在长期内恐怕难以维系目前的高估值。

中小盘盛筵散尽后基金表现惨淡

　　【多元金融】一季度中国股市的表现可圈可点，但基金似乎并未从这波行情中受益。统计数据显示，一季度沪指上涨4.27%，但70%的偏股类基金收益为负，仅有不到一成偏股类基金跑赢大盘。在跑赢大盘的几十只基金中，多数为重仓银行、地产、机械、钢铁等蓝筹行业的基金。其中，被动管理的指数型基金业绩要明显好于主动管理型基金的业绩。WIND资讯数据显示，截至3月31日，按照三级分类标准，被动指数型基金的平均收益为2.52%，明显好于普通股票型基金-2.98%的平均业绩。基金跑输指数的主要原因并非仓位原因导致的“没买股”，而是由于没有抓住风格转换而导致的“买错股”。数据显示，一季度里基金呈现加仓状况。仓位超过90%的基金数量有所增加。亏损最多的基金多数是以中小盘或者某个主题、某个新兴行业为投资标的的中小规模基金。如最后一名光大保德信中小盘，基金收益率为-12.17%。去年依靠中小盘个股表现优异的部分“黑马”基金也没有逃脱垫底的命运。中海优质成长、东吴价值成长、添富策略、嘉实策略增长等基金亏损超过8%。

3月减持市值近百亿元 产业资本现明显套现意向 

　　【商报】根据上市公司公告，3月份上市公司限售股解禁后合计减持额接近百亿元，显示市场减持压力显着增大。有市场人士分析指出，3月份减持市值环比大幅增加，产业资本总体上有明显套现意向，大盘3000点附近位置或被认为属于高估值区域。

　　据西南证券统计，3月份限售股解禁后合计减持额为97.46亿元，其中二级市场减持32.68亿元，大宗交易.78亿元，为2月份的近3倍；涉及上市公司74家，为2月份的两倍；涉及股数共计74013.40万股。3月份有23个交易日，若按日均减持市值来看，为4.24亿元，为2月份的2.26亿元的近两倍。

　　统计显示，原限售股股东通过二级市场直接减持和大宗交易进行减持的74家上市公司中，被减持市值最大的前五家上市公司分别为航天机电、TCL集团等减持市值均在3亿元以上，其中，航天机电被减持市值最高，达13.48亿元。

1万多亿元结余社保金只等闲

　　【安邦经济】人保部的数据显示，2009年各级财政补贴基本养老保险基金16亿元，年末基本养老保险基金累计结存12526亿元。全国31个省份和生产建设兵团已建立养老保险省级统筹制度，但因中国的养老金实行的是地方统筹，各个地方是不均衡的。有的地方当期有结余，收大于支，比如深圳这些年轻人比较多的城市。还有一些地方当期是不结余的，收不抵支，靠财政补助。这主要跟地方财政和地方老年化程度有关系。2009年养老金亏空16亿元，但是总量结余1.25万亿，但结余的地方也不可能挪用给亏空的地方，亏空的地方还是得用财政来补。社科院人口所副所长张车伟称，“现在养老金的统筹水平，说是做到了省级统筹，实际上都是在地市级进行统筹。目前最大的问题是这些盈余的养老金因为没有投资增值的办法，分散在各个地方，在账面上放着，损失很大。”他认为，养老金盈余后，应该有一个投资运营的，可以保证收益，而现在还没有。2009年，中国养老金累计结余1.25万亿，五险累计结余1.93万亿，但中国养老金账户投资的收益率不到2%，甚至更低。面对高于收益率的节节攀升的CPI，形成了福利的巨大损失。当务之急是想办法让这些账面上的资金动起来。

ST股上演年考狂欢 4月可能出牛股 

　　【博览资讯报道】ST板块面临年报大考，但重组或者摘帽的希望也开始支持其走出的行情。虽然近期大盘还在3000点下方徘徊，ST指数却创出历史新高。以上周五为例，ST板块中*ST化工、*ST九发、*ST中源等16只个股涨停，*ST明科等25只个股涨幅均在4%以上。近日基金年报与券商研报均对ST股表现出了浓厚的兴趣，分析人士表示，4月份ST股中很有可能存在牛股机会。

　　3月至今，ST板块144只上市交易个股中114只实现正收益，16只个股的涨幅在20%以上，涨幅超过一成的有43只。除ST中源和*ST源发之外，*ST山焦涨幅高达39.88%，而ST方源和*ST化工的涨幅也均在30%以上。在29只累计下跌的个股中，也仅有*ST高陶和ST长信两只个股跌幅在10%以上。  

　　最为引人关注的当属“黑马伯乐”王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略，分别持有4只ST股。其中，*ST山焦和*ST张股均为去年四季度买入。此外，去年新晋“一哥”孙建波执掌的华商策略、华商盛世成长则双双杀入*ST金马，两基金均为新进。 

　　整体来看，ST公司前十大流通股股东榜单中，机构上榜较多的分别是ST东源、*ST南方、*ST鑫新、*ST汇通、*ST金马和*ST盛工。如果从去年四季度基金新进或加仓的ST个股来看，S仪化加仓比例超过15%，此外ST唐陶、ST长信、ST科龙、*ST东源、*ST张股、*ST长信、*ST南方、*ST偏转、*ST金马等个股加仓占比也均超过5%；而*ST精伦、*ST张股、*ST南方、S仪化等个股则获QFII大幅加仓。需要注意的是，这种机构高位加仓的情况目前仍在继续。 

　　在重组题材中，以“反主流”操作著称的北京国诚研发总监何岩认为，有些ST公司其实很安全，保壳公司的大股东如果是国资背景就值得关注，代表个股有*ST传媒，虽然近期涨停、跌停地不断折腾，但其实它的重组也是相对确定的。

增持四大行如期完成 汇金有望获分红876亿元

　　【新华财经】从国有四大行年报中汇总的信息显示，截至去年10月，汇金已经如期完成了对工行、建行和中行的增持计划。至去年12月31日，汇金持有工、农、中、建四大行的股份比例分别为35.4%、40.03%、67.55%和57.10%。根据目前公布的分红计划，粗略统计显示，汇金有望从四大行处分红876亿元人民币，可谓赚了个“盆满钵盈”。

上汽整体上市方案出炉 

　　【大公报】上海汽车今日发布通告公告重组预案，公司拟透过增发17.28 亿股A 股，向控股股东上汽集团及上海汽车工业有限公司，以非公开发行的方式购买其持有的从事零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产。资产的预估值为285.6 亿元（人民币，下同），发行价为每股16.53 元，拟发行股份数量约为17.28 亿股。重组完成后，上海汽车将直接持有华域汽车60.10%股权，成为其控股股东。

　　上海汽车、华域汽车股票今日已同时宣告复牌。上海汽车发布公告称，公司购买的资产涉及华域汽车、安吉汽车物流、上汽工业销售、彭浦机器厂、新能源动力、上汽等公司股权，以及办公用房等其他资产和负债。发行价格为二月十四日前二十个交易日股票交易均价，即每股16.53 元。

　　据悉，上汽集团已向上海市国资委上报了本次资产重组的可行性研究报告，并取得原则性同意批覆。上海汽车高层表示，此次重组作为上海国资国企改革试点的样板，有利于有效整合汽车产业链资源，提升体系竞争力。

　　根据公告，上汽集团此次重组完成后，华域汽车及其他相关交易标的公司将成为上海汽车的子公司。上海汽车将直接持有华域汽车60.10%股权，上汽集团则将不再直接持有华域汽车股权。重组后，除房地产等少数资产外，上汽集团旗下控制的所有经营性资产，均置入了上海汽车，基本实现了上汽集团资产的整体上市。

　　通过重组，上海汽车将加快构筑新能源汽车产业链。目前上海汽车资产已包括混合动力、纯电动汽车相关资产，此次将燃料电池相关资产亦注入上市公司。拟收购的新源动力公司，是上汽集团、大连物化所的合资公司，主要从事燃料电池汽车关键部位研发生产，为国家「863」计划项目重点扶持单位。

新旧管理层争斗白热化 中燃前正副入禀要求配股 

　　【信报】中国燃气（384）管理层问题，一波未平一波又起，该公司先后免除董事总经理刘明辉、执行总裁黄勇，及李小云、副徐鹰的职务后；中燃昨天又发出公告，表示将于4 月26日召开股东特别大会，议决罢免刘、李、徐的董事职位。

　　而李、徐亦作出反扑，周一入禀高等要求中燃依约配售逾亿股股份予他们。

原告人李小云、徐鹰，被告人为中国燃气。李、徐原为中燃正、副，但于今年3 月被罢免其职务。中燃指两人于2010 年12 月23 日的董事会会议上，没有完全披露他们对于刘明辉和黄勇被指涉嫌「职务侵占罪」于深圳被拘捕之事件的了解。

沪股升破3000点 

　　【信报】加息落实，沪综指在清明节假期后复市，先跌后回升，在金融、煤炭等股强势下，带动　　沪市冲上3000 点， 收近1 个月高位， 两市成交额增至2817 亿元(人民币．下同)。分析员表示，短期大市将在3000 点附近震荡。

　　人行在假期前最后一天宣布加息，市场早已预期，因此对股市影响不大，沪综指低开后迅速止跌回升，加息利好银行净息差，银行股明显造好，连同煤炭、地产、钢铁类股份齐造好，最高曾见3005 点，收市报3001 点，升33 点或1.14%，沪深成交分别为1787 亿元和1030 亿元。

　　南京证券分析师温丽君表示，加息利淡因素落实后，市场预期后续紧缩空间有限，刺激沪指上扬，但中小型股和创业板个别股份出现较大调整， 料短期将在300 0 点附近面临震荡。湘财证券指出，银行股继续按原有的运行趋势震荡走高，大市冲上3000 点，显示场内资金的信心增加。

利空出尽 期指或将加剧震荡

　　【国信证券】今日沪深两市大盘小幅低开后快速翻红，受益央行加息的金融板块领涨大市。沪深300 日涨跌幅1.17%,成交金额为1430.3 亿元，较上一日上涨.95%。行业方面，银行、煤炭股走势强劲，领涨大盘，沪深300 金融上涨2.78%,涨幅最大,成交金额为111.45 亿元；沪深300 医药下跌1.41%,跌幅最大,成交金额为36.41 亿元。期指合约整体成交量为187403 手，较前一日上涨16.1%，单边成交金额为1855.5 亿元，上涨17.85%。4 月合约昨日的成交量为1765 手，较上一交易日上涨14.62%，而5 月合约昨日的成交量为3716 手，较上一交易日上升44.65%，6 月和9 月合约昨日的成交量分别上涨66.1%和 185.42%。

资本市场“新气象”：融资融券余额超二百亿元 

　　【博览资讯报道】截至3月30日，融资融券券商的融资融券余额已达205.9亿元，较最初的0.58亿元规模扩大了354倍。自去年3月31日融资融券首次交易以来，业务余额一直处于缓慢拉升的状态。从零开始，融资融券经过两个月余额方才突破10亿元门槛，随后七个月内余额规模的增长略有加速，去年底超过100亿元，随后三个月余额累计持续加速，直到近日达到200亿元的水平。 

　　融资融券业务的扩大，与试点券商从最初的6家增加至目前的25家有着很大关系，目前试点券商数量已占到内地全部券商的近四分之一。中国平安的融资融券余额高达12.2亿元，兴业银行和中信证券紧随其后。其中，中国平安融资买入额排名第一为48亿元，西部矿业和中信证券融资买入额排名紧随其后；从卖空股票来看，中信证券在过去一年被融资融券投资者所看空，期间卖出量达到2152万股，招商证券及紫金矿业卖出量排名第二、三名。

保证金余额大幅减少

　　【银河证券】截止4 月6 日，我们的模型显示全市场保证金余额约为9948 亿元，保证金余额较前一交易日大幅减少1392 亿，减少比例为12.28%。4 月6 日保证金转入2057 亿，转出679 亿，保证金整体显示为转入，净转入金额为1378 亿。6 日有三只新股申购资金冻结，我们预计冻结资金约为2456 亿，从而导致了保证金的余额大幅度减少。

通胀助推期金连续创历史新高 

　　【】【博览资讯消息】据东财网消息称，纽约黄金期货价格连续第二个交易日上涨至历史最高水平，原因是投资者买入黄金期货来抵御通货膨胀的需求增长。纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格周三上涨6美元，涨幅为0.4%，报收于每盎司1458.50美元，刷新了昨日创下的收盘价新高。在伦敦金属交易所(LME)的交易中，立即交割的黄金价格上涨至每盎司1462.30美元，同样创下历史新高。与此同时，期银价格也再度上涨至31年以来的最高水平。

人民币汇率再创汇改后新高 

　　【博览资讯报道】据央行最新数据，4月6日人民币汇率中间价为1美元对人民币6.5496元，升破6.55元，连续三个交易日创出汇改后新高。 

　　据央行6日发布最新数据显示，4月6日人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5496元，1欧元对人民币9.3279元，100日元对人民币7.6959元，1港元对人民币0.84267元，1英镑对人民币10.6916元，人民币1元对0.46227林吉特，人民币1元对4.3144俄罗斯卢布。 

　　近期，美元持续在低位盘整，而中国央行4月5日宣布年内第二次加息，受此综合因素影响，人民币对美元汇率中间价继续上行，并升破6.55。

企业盈利前景乐观推动纽约股市小幅上涨

　　【新华社纽约】由于投资者对即将开始的新一轮企业财报季持乐观态度，６日纽约股市小幅上涨，道琼斯指数则继续刷新两年多来的收盘最高点。到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨３２．８５点，收于１２４２６．７５点，涨幅为０．２７％。标准普尔５００种股票指数涨２．９１点，收于１３３５．５４点，涨幅为０．２２％。纳斯达克综合指数涨８．６３点，收于２７９９．８２点，涨幅为０．３１％。

　　伦敦股市６日小幅下跌伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数６日上涨，报收于６０４１．１３点，比前一交易日上涨３４．０７点，涨幅为０．５７％。当天欧洲其他两大股市也齐声上涨。法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数以４０４８．１６点报收，比前一交易日上涨６．４２点，涨幅为０．１６％。德国法兰克福股市ＤＡＸ指数收于７２１５．１１点，比前一交易日上涨３９．８点，涨幅为０．５５％。

    亚太地区主要股市６日涨跌互现。当天，东京股市日经２２５种股票平均价格指数下跌３１．１８点，收于９５８４．３７点，跌幅为０．３２％。韩国首尔股市综合指数下跌３．７２点，收于２１２６．７１点，跌幅为０．１７％。印度孟买股市敏感３０指数下跌７４．６２点，收于１９６１２．２０点，跌幅为０．０８％。但是，当天中国股市恒生指数上涨１４５．００点，收于２４２９５．６０点，涨幅为０．６０％。中国台北股市加权指数上涨１４６．８５点，收于８８５１．９８点，涨幅为１．６９％。新加坡股市海峡时报指数上涨２３．５８点，收于３１７０．３３点，涨幅为０．７５％。另外，澳大利亚悉尼股市主要股指上涨１３．１０点，收于４９２６．８０点，涨幅为０．２７％。

星澳证交所婚事可能破局

　　【多元环球】澳洲5日以不符合国家利益为由，反对新加坡交易所公司（SGX）去年10月以84亿澳元（88.8亿美元）收购澳洲证交所营运商ASX公司的提议，使SGX跃升为全球第五大证交所营运商的企图心受挫。库署长史旺（Wayne Swan）说，他尚未否决这桩合并案，但是负责审查此交易的「外国投资审查局（FIRB）已告知SGX，我对这桩合并案十分关切，需进一步考虑。我也打算接受FIRB的建议，就是这桩合并案与国家利益不符。但我还没做出最终决定，也不希望对尚在审查中的交易案公开发表意见」。 SGX和ASX的合并提议在澳洲政坛激起极大争议，国会认为这桩合并案将损害澳洲的主权以及雪梨扮演金融中心的角色；但另一方面，又希望澳洲被视为欢迎外国投资的开放市场。 由于企业合并案最终须经国会投票表决通过才能进行，对在国会席次中仅勉强过半的执政工党来说，这桩合并案是个头疼的问题。 而且合并的申请提出后，FIRB只有30天审核时间，到下周期限将截止，因此时间非常紧迫。 SGX一直希望能和交易所等全球股票交易平台竞争，而与ASX合并不仅将是亚太地区首见的证交所合并案，更将使SGX跃居全球第五大证交所营运商。SGX之前与澳洲监管当局初步协商后已做出多项让步，例如合并后董事会中澳洲籍与新加坡籍成员人数须相同。 但若澳洲最终仍否决SGX和ASX的合并案，SGX可能转向其它证交所寻求结盟。 Perpetual投资公司基金经理人萨维尔说：「对我们这些ASX股东来说，现在的局面令人失望。」 在史旺5日的发言后，ASX股价一度下挫至六个月来最低的33.35澳元，并以下跌3.3%的33.70澳元收盘。 Blake Dowson法律公司合伙人史密斯说，若这桩合并案最终被否决，将是澳洲国库署历来第二次直接公开否决某件企业收购案，上次是2001年荷兰皇家壳牌公司对伍赛德石油公司（Woodside Petroleum）的收购案。

放宽QDII额度成为在ECFA中谈判的筹码

　　【多元金融】据现行规定，合格境内机构投资者（QDII）投资台股的总额度为5亿美元，单一QDII投资台股额度上限则是1亿美元。根据金管会资料，QDII到台登记家数已有11家，已申请投资额度共2.2亿美元，实际净汇入1.95亿美元。当初开放QDII赴台投资时，金管会原先规划开放的QDII投资总额是10亿美元，但在与“银行”商洽后降为5亿美元。但是，随着赴台投资QDII家数增多，QDII业者也频频向反映，希望提高投资限额。据了解，金管会已规划将QDII赴台投资做为争取台资券商赴的优惠条件的筹码，将在即将展开的ECFA二次协商中向争取。一旦同意提供台资券商优惠条件，可能不排除提高QDII赴台投资的上限，具体金额则需要听取台“央行”的意见。金管会表示，在保护下，券商光是当地市场的业务就足够，对于赴台并无兴趣，因此，ECFA早收清单谈判时，一直无法替台资券商争取到有利条件。但证券业者对QDII赴台投资，则有极大的兴趣，也经常反映提供的额度太小，因此，金管会等相关单位才打算将QDII当筹码，替台资券商登陆争取有利条件。

鸿海准备靠分拆上市摆脱经营困境

　　【多元金融】鸿海集团正走在一个十字路口上。据媒体报道，全球电子业代工龙头鸿海，近日遭到外资大砍股票，股价陷入百元新台币保卫战。而鸿海旗下的富士康国际发布的2010年年度财务报告显示，由于受成本上升及员工工资上涨等影响，其全年净亏损达2.183亿美元，亏损额高出之前分析师们预测的2.02亿美元，每股收益也跌到了两年以来的最低水平。就在富士康公布财报后不久，包括摩根士丹利、高盛、瑞银在内的多家投行纷纷给予“沽售”评级，对其短期内改变亏损现状未抱太大希望。据台媒报道，鸿海精密集团董事长郭台铭为了让鸿海走出困境，锁定太阳能及云端等产业，共在评估15起并购案。同时要配套集资千亿元，在未来5年内进行大动作分拆，将有10家公司挂牌上市。比较特别的是，鸿海近年来的募资多以海外为主，2011年将会转回发行公司债，颇有向岛内投资人“取暖”的意思。目前鸿海正在进行内部运作，其中印刷电路板厂鸿胜2010年向证交所申请辅导第一上市，成为分拆计划中的首家子公司，2011年3月昆山的乙盛机械也计划回台上市，将会成为第二家挂牌上市的鸿海子公司。

拟以“限售”抑制房价

　　【安邦经济】就在城市频出房产“限购令”的同时，地区选择了“限售”作为挤压房地产泡沫的主要手段。财经网报道称，4月6日，“立”将开始审查“财政部”3月初提出的《特种货物及劳务税条例（草案）》（俗称奢侈税条例），该条例计划对一年或两年内转卖非自用住宅及空地的投机行为，分别课以15%和10%的特别税，以遏制房价快速上涨的势头。“行政院”已在3月10日通过奢侈税条例，一旦闯关“立”成功，条例预计将于7月1日起生效。此外，为避免房地产商利用余屋贷款（指房地产商刻意保留两成至三成新屋不出售，用此再向银行抵押贷款）护盘，“央行”3月31日召开理监事会讨论收紧余屋贷款，贷款时限由目前的两年缩短至最少半年。“金管会”主任委员陈裕璋表示，对于不动产放款过度集中的银行，委员会将进行金融检测。近三年来，民众收入水平原地踏步，但房价却屡创新高。去年房地产公司住商不动产公布的最新“购屋痛苦指数”高达26.3，意指一般双薪家庭需要“绝食”26.3年才买得起35坪（约合116平方米）的房子。房地产问题也由此成了2012年地区领导人选举的焦点议题。

韩国决定开设石油产品电子交易市场以抑制价格上涨

　　【新华社】韩国6日宣布，确定出台关于提高石油市场透明度和促进竞争的方案，根据该方案，韩国交易所电子交易网将于今年底开设石油产品交易市场，以推动石油产品价格的合理化。

　　该方案规定，新成立的石油产品电子交易网将以韩国交易所为中心运作，这样不但可以避免市场参与方过于分散，还将有助于保持电子交易的稳定。该方案还将规定各石油公司的电子交易销售配额，并将积极鼓励各加油站的参与。 韩国知识经济部相关人士说，通过税收等方面的优惠推动石油产品的电子化交易、允许加油站混合销售不同公司产品等措施，将会引导各石油公司改变营销战略、缩减交通费和促销费等支出，最终起到抑制石油产品价格上涨的作用。下载本文