会议主办方：HFR

会议主讲人：Ken Heinz HFR总裁

会议简介：

近期，对冲基金研究公司（HFR）发布了2013年第二季度的全球产业报告。

此次会议，HFR总裁Ken Heinz先生将通过3C中国财经会议与您就对冲基金发展的方方面面进行深入交流。HFR亚太区总监谷佳先生将主持本场会议并为Ken Heinz的讲解以及您的提问同声传译。会议内容：

主持人：各位参会者，大家上午好，感谢大家参加Wind 资讯3C 中国财经会议，此次会议由HFR 总裁 Ken Heinz先生和亚太区总监谷佳先生主讲，首先他们会就对冲基金的方方面面给大家做详细的讲解，之后我们安排了提问环节，如需提问请在我宣布会议进入提问环节后按电话上的*2键开始提问，下面，我们将会以交给本次会议主持人谷佳先生。

谷佳：感谢大家参加HFR按季度举行的季度会议，这次会议由我们总裁Ken Heinz从芝加哥拨入给大家进行讲解，我来做同声传译。谷佳：大家早上好，很多朋友以前参加过我们的会议，对于没有参加过的会议朋友我做个介绍，KEN 是HFR的总裁，HFR的公司大家可能有的比较了解，有的不太了解，我们是全球对冲基金指数分析的领先机构。我们HFR提供7000家全球对冲基金，包括一些组合基金，另外我们自己还有HFRI以及HFRX近100的指数，所有的信息我们通过和Wind的合作，Wind平台上有我们的信息，大家可以订购我们的数据包。我们公司最近发布了一个中文域名的网站，是www.HedgeFundResearch.cn，这是我们中文的子网站，主要把公司主网的信息翻译成中文，为中文用户提供他们阅读的方便。

今天的内容讲的是第二季度，但是我们涉及一些第二季度到以后到上个月月止的信息，整个来看，对冲基金产业在上半年表现的非常好，首先规模超过了历史最高的水平，达到24000亿美金，从对冲基金的数量来说超过了10000家对冲基金在这个市场上。从第二季度看，大概有400亿基金规模的增长，其中净资本流入大概有145亿，第一季度有150亿，整个增长包括业绩的增长，达到400亿的水平，其中60%的基金都得到了净资金的流入，另外关于资本流动我们观察到另外一个特点，流向亚洲对冲基金整个势头是强于美国和欧洲的，其中，前面讲到145亿里有30亿流向亚洲市场，从而使亚洲对冲基金的规模达到984亿，是自2007年以来历史最高水平。最后一点强调流向全球对冲基金的不专注于某个市场，而流向全球基金净流入在第二季度是70亿美金。有一些亚洲对冲基金在2013年上半年表现的非常强劲，刚刚举了例子，有一个叫Greenwood China Alpha FUND，2012年上涨84%，今年上涨16%，还有一个是Yang Rong Global Exellence FUND去年上涨109%，今年上涨27%，还有Blackhorse Enhance Vietnam fund去年上涨19%，今年上涨53%。

另外专注于中国的基金表现也很强劲，刚刚说的那只Quam Greater China Segragate Portfolio今年上涨了39%，还有Greenwood 上涨了16%，还有Telligent Greater China Fund上涨了13.5%。总结一下三点，从2011年上半年来说，市场表现的非常强劲，主要和美国、日本股市的强劲是非常相关的，但是趋势在过去的几周涨势已经在趋缓，我们看到日本股市的强劲，我们有HFRX日本指数，主要专注于日本对冲基金的可投资指数，截止到现在已经上涨21%。

另外就是说在过去2个月中间，影响市场的2个因素，第一，大家对于美国联邦QE的终止或减少以及它对全球金融市场的冲击，第二在新兴市场的股市和货币之间的疲软，两者的相互影响对于现在投资环境影响比较大。对于利率来说，大家对于利率上涨都有很好的预期，基于这样的预期，很多对冲基金经理他们减少了自己对利率的净风险仓口，增加了有效利率的对冲，导致第二季度末期，虽然利率进行了上涨，但是对冲基金的业绩还是保持了一个正的增长，HFRI相对价值套利指数截至到现在上涨了3.6%,它的子策略HFRI替代收益年度收益12%。笼统来说，对冲基金经理对于上涨利率的环境他们的预期相应做了一些调整，有效抵御了市场的冲击，另外对于新兴市场的对冲基金，他们也在做出相应调整的策略，对于过去6个星期以来的疲软下跌做出对冲。HFRI新兴市场综合指数在8月份的时候，由于整个市场出现大的抛售，下跌1.8%,但是从年度看，是正向增长0.5%左右。我们看到虽然说对冲基金新兴市场出现了很大的抛售，货币方面关于南非、巴西、印度货币出现了贬值，但是对于对冲基金相对于当地股指和货币冲击的情况表现还是相对比较稳定的，我们看到分几个区域看，在拉丁美洲表现是比较差的，从今年截止到现在下跌了6%，俄罗斯下跌1%,中国上涨7%，韩国上涨3%，中东和北非上涨3%。

尽管刚刚说到有这样的情况，预期市场和亚洲市场的抛售，但是在亚洲大型基金还是保持比较好的业绩状态，比如Polar Capital Fund上涨了19%Indus Japan Fund上涨了27%，还有Fortress Asia Macro Fund上涨了11.7%，另外还举个例子，Pine River和Macquaire 上涨了7%，还有Value Partnership的几只大的基金业绩在上涨3%和下跌3%之间，另外讲到利率上涨和新兴市场的疲软外，还有投资人关注的热点是事件驱动和股东行为的策略，这样的行为在第二季度得到了资本的流入，讲到事件驱动策略，在2013年整个来说主策略表现的比较强劲，HFRI事件驱动指数今年上涨了7%，特殊情形上涨了11%，股东权益行为上涨了17%。整个来看，市场动向在2013年上半年随着股票市场的上扬以及对冲基金业绩上扬，投资人风险承受程度能力加强了，还有表现好的公司和表现差的公司差异增大了。我们前面讲到关于股东权益行为的投资人，他们主要是在市场上找到表现不好的公司购入他们的一些股份并对公司进行改变，主要包括资本结构以及策略性的公司行为，保证公司盈利上涨，公司业绩得到提高。我们看到全球比较大的所谓股东权益的名字大家知道一些，比如索罗斯，Carl Icahn，Third Avenue, Pershing Square这样的基金公司，他认为如果以下三个因素都存在，对于事件驱动，投资者行为下半年会继续发展，基金现在针对比较大的公司，比如苹果和微软，这三个要素包括首先有足够的资金的机会，第二他要有投资人对于风险承受的能力保证比较高的程度，另外股市继续的上涨，能够使他们找到表现不太好公司，从而对进行改造。

最后做个总结，现在对冲基金比较乐观的就是事件驱动，另外关于新兴市场希望看到更多的机会，随着市场波动的增加，他们得到更多的投资机会，另外还有防御性的措施，美国利率上涨对全球对冲基金市场的利率有一定冲击。我们就说到这里，下面大家如果有问题我们就进入提问环节。

主持人：各位参会者如需提问请按电话上的*2键。

谷佳：大家都是万得用户，在万得的终端上我们免费提供我们HFR所有指数，今天谈到很多分类、结构，可以到我们中文网站查看，上面有比较完整的策略结构和解释，如果大家想了解对冲基金，可以和万得当地的客户代表去联系。万得已经开通HFR对冲基金的数据模块。另外大家对我们数据库感兴趣，万得是提供两周的免费试用，如果觉得满意可以进行订购。

主持人：本次会议到此结束，祝大家工作愉快。

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