2.1盈利能力分析

2.1.1净资产收益率

数据来源：根据证劵之星2010-2012年报告数据整理

衡量指标：净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

　            =销售利润率×资产周转率×权益乘数(财务杠杆)。

　　销售利润率=利润总额/销售收入　　(盈利能力)

　　资产周转率=销售收入/总资产　　(营运能力)

权益乘数=总资产/净资产　　(偿债能力)

根据上图可知，宝钢的经营收益情况经历了明显的波动。从2010年到2011年，宝钢的净资产收益率大幅度下降，从12.79%跌至4.85%，这是由于国内经济经受了日本大地震、欧债危机等一系列不利因素影响，在国外主要发达国家经济普遍下滑、国内货币紧缩、房地产及下游制造业增速放缓等因素影响下，钢材需求大幅减少，钢价出现较大波动且产品结构性矛盾进一步突出。此外，钢材价格与矿石价格的金融属性和相关性同步提高， 

钢铁行业利润空间受到进一步挤压，钢铁行业利润率已处于国内工业领域最低水平，国内钢铁行业已步入“微利时代”。从宝钢2011年报中看出，为了应对该问题，宝钢采用了强化产品经营，提升公司整体盈利能力，加强成本改善，推进风险管控的办法，例如优化配煤配矿方案，减少高价进口煤炭采购，加大国内高性价比煤炭替代。所以在2011年至今，宝钢的净资产收益率稳步上升，综上可以看出宝钢在同行业中是属于领头羊的位置。

2.1.2营业收入净利率

衡量指标：营业收入净利率=利润总额/营业收入

营业收入净利率可以间接反映出企业经营成本和期间费用的发生情况，以及直接反映盈利水平的变动。

从表中可以看出宝钢营业收入净利率是呈下降趋势的，只有在2012年才有所回升。数据显示，宝钢的营业收入波动幅度较大，而利润总额在2011年之前持续增长，之后大幅度下降，再者又稳步上升。可以看出，是产品收入制约了销量的增长，所以应多选用国内的性价比高的原材料，降低成本从而促进业绩增长。

2.1.3成本利润率

当该指标越大时，表示公司控制成本，利用资产的能力越强。公司今年来的成本利润率呈逐年下降态势，其主要原因是成本的大幅增加。12年数据提高得意于宝钢营业成本的大幅降低。

2.1.4 毛利率与净利率

数据来源:根据上海宝钢首页2010-2012报告数据整理

衡量指标：销售净利率=净利润/销售收入净额

          销售毛利率=(业务收入-主营业务成本）/主营业务收入

从上图可以看出，宝钢销售净利率和毛利率呈现下降趋势。虽然与同行比较中，宝钢总体是行业第一，但由于当前世界经济处于经济周期的衰退期，而钢铁是一个受经济波动影响巨大的行业，加上当前国家对钢铁行业采取紧缩的宏观，这对钢铁行业打击巨大。

2.1.5市场份额分析

低端产品市场份额较小

高端产品市场份额较大

由于一般低端产品相对需求量较大，所以提高低端市场份额是开拓市场的关键

2.2资产运营效率分析

2.2.1周转率   

总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入 。在营业利润不变的条件下，资产周转率次数越多，资产的营运效率越高，产生的利润也越多。

总资产周转一次使用的时间越短，总资产的营运效率越高，盈利性也越好。由下表的数据我们可以看出，宝钢的总资产周转天数在慢慢缩短，这也说明公司的盈利能力在逐步提高。同时，宝钢的应收账款回收期也在逐渐缩短，说明公司近期对应收账款方面的管理也在加强。

下表是将总资产周转率分解后得到的其他细分数据的变动情况。

                                                2010       2011     2012

总资产周转率集中反映企业总资产的周转速度。近几年，宝钢集团该指标变化不大，居于行业的中间水平。这说明集团企业运用全部资产进行经营的效果一般。所以今后应采取措施提高销售收入和各项资产的利用程度，加速资产周转速度。

近三年宝钢固定资产周转率呈现稳步上升趋势，这反映了集团在固定资产方面的很大提升，但是仍需继续努力，争取达到行业中上游水平。

近三年，宝钢集团相对于自身和同行业，存货周转率都在不断上升，这反映了集团在存货销售方面有很大的提升。相比2009年以前的存货储存过多，占压资金多，如今有了很大的改善，使企业的利润率增加，企业获利能力

宝钢集团近三年应收账款周转率稳步上升，但同行业相比，显然周转次数较低，应收账款回收速度较低反映了企业信用管理工作的效率不高，这会影响宝钢集团的资产流动性和短期偿债能力，但如果宝钢继续按照上升趋势发展，就说明了宝钢加强对于信用的管理。

2.3偿债能力分析

2.3.1短期偿债能力分析

可以看出，近三年宝钢集团流动比率和速动比率比较稳定，趋近行业平均水平。而现金比率每年波动则较大。这表明宝钢集团的短期偿债能力总体上可以得到保证，但其直接偿债能力年度变化较大，应收账款和存货的变现能力可能存在问题。所以这说明宝钢集团的现金管理能力有待加强。

2.3.2长期偿债能力分析

宝钢集团和其他公司相比较低的资产负债率，说明其性较高，债务压力较小，但不利于企业扩大经营规模与发挥财务杠杆作用。宝钢集团利息保障倍数的趋势近三年不断增加，且大于其他企业，说明企业长期偿债能力不断增强。

2.4权益变动分析

历年股本变动情况表

数据来源:根据东方财富网数据整理

由上图可以看出，宝钢的总股本都为已流动通股份，没有未流通的股份，数据上来看，近几年并没有股份的增减。下载本文