2009年11月25日

目 录

一、棉花市场供需形势分析 (2)

（一）全球供需：产量下降，消费回升，供给缺口扩大 (2)

（二）国内供需：种植面积降幅和减产超出预期，国家将主导市场走势 (3)

1、国内棉花市场供需矛盾突出 (3)

2、主导市场走势 (5)

二、棉花价格走势 (6)

（一）国际棉花价格走势 (6)

1、2008年国际棉花价格走势 (6)

2、2009年国际棉花价格走势 (6)

3、未来国际棉花价格走势 (8)

（二）国内棉花价格走势 (8)

1、2008年国内棉花价格走势 (8)

2、2009年国内棉花价格走势 (9)

3、未来国内棉花价格走势 (10)

三、中国棉花进口情况 (11)

（一）中国棉花进出口历史情况 (11)

1、历史上绝大多数年份处于棉花净进口地位 (11)

2、中国棉花进口的地区结构 (12)

（二）近期中国棉花进口情况及走势分析 (14)

1、2008年棉花进口情况 (14)

2、2009年棉花进口情况 (15)

3、近期国内外棉花价差走势 (18)

棉花市场分析报告

2009年11月25日

一、棉花市场供需形势分析

（一）全球供需：产量下降，消费回升，供给缺口扩大

供给方面。全球棉花种植面积从2005/06年度开始已经出现下滑趋势，主要原因是美国棉花种植面积逐年下降。2008/09年度，棉花消费不振所导致的价格下跌，加剧了棉花种植面积下降的趋势。据美国农业部（USDA）2009年10月的报告预测，2009/10年度全球植棉面积为3017万公顷，同比下降0.8%。

棉花播种面积下降导致棉花产量的下降，很多产棉国的产量降至多年以来最低点，其中包括美国、土耳其、希腊、埃及、马里、秘鲁、西班牙、巴拉圭、多哥、以色列和南非等国。近期美国、中国等产棉大国气候异常，更加剧了这一趋势。

需求方面。2008/09年度，受经济危机的影响，纺织品、服装等需求低迷，全球棉花消费因此急剧萎缩，出现明显拐点。2003/04至2007/08年度，全球棉花消费量平均每年增长4.5%左右的水平，而2008/09年度则大幅下滑10.3%；其中，印度和中国的棉花消费量降幅分别为5.7%和11%。

2009/10年度，随着全球经济的逐步复苏，各国棉花需求量预计将有所反弹。其中，印度和中国消费强劲反弹，升幅预计将超过4%。美国棉花消费下降趋势也开始减缓，2009/10年度降幅预计为1.4%，远低于前5年年均10%的降幅。

据此，目前全球棉花市场的基本供需形势是：产量下降，消费回升，供给缺口急剧扩大。

国际棉花咨询委员会（ICAC）11月预测，全球2009/10年度棉花需求量将增至2360万吨，产量将减至2230万吨，供给缺口将达130万吨。美国农业部（USDA）11月发布的预测显示的供需矛盾更加突出：2009/10年度全球棉花消费量2472万吨，同比增加53万吨；全球棉花产量2237万吨，下降105万吨，供给缺口将达235万吨，库存消费比47.3%，同比下降8.5%（参见表1）。由此可见，2010年将是继续消耗棉花库存的一年。

表1：2005-2009年国内外棉花产销情况

单位：万吨全球棉花产量全球棉花消费国内棉花产量国内棉花消费

年度

美国农业部美国农业部监测系统统计局监测系统

2005 2541 2540 571 571 1032 2006 2655 2694 750 675 1167 2007 2624 2688 7 762 1112 2008 2342 2419 799 750 969 2009 2237 2472 676 (1005)

数据来源：中国棉花网，美国农业部

（二）国内供需：种植面积降幅和减产超出预期，国家将主导市场走势

1、国内棉花市场供需矛盾突出

中国市场的数据显示，2009年棉花供需矛盾更为突出。国家棉花市场监测

系统9月发布的全国棉花长势调查报告显示，2009/2010年度全国棉花总产量将

较上年度下降700万吨，降幅达12.4%，为2000年以来棉花产量的最大降幅。

根据产销存数据计算，2009/2010年度我国棉市产需缺口将高达258万吨，较上

年度扩大117万吨，美国农业部更预测中国同期产销差将高达320万吨。

截至2009年10月底，国家已经抛售棉花储备210余万吨，还有200万吨棉

花储备可供抛售。为填补供给缺口，需要依靠进口。因此，2010年，除去已确

定的.4万吨1%关税内配额，另外还需发放70-120万吨滑准税进口配额。

当前国内棉花市场供给矛盾突出，主要受以下因素的影响：

第一、棉花需求企稳并小幅回升。在全球主要经济体正进入逐步复苏阶段的

背景下，中国国内棉花需求总量企稳回升。一方面，国内纺织品和服装零售额同

比大幅回升，9月份单月零售额增速分别为20.6%和15.9%，表明国内市场对棉

花的需求正在稳步上升（参见图1）；另一方面，纺织品和服装的出口也正在复苏：10月份服装出口订单PMI指数达到61.3，连续8个月实现震荡上升，并早

已越过枯荣分界点50，纺织品出口订单指数45.4，也已实现了企稳和一定程度

的回暖（参见图2）。相关产品的国内消费和对外出口的逐步回暖，势必拉动国

内市场棉花需求量的回升。

图1：国内纺织品与服装零售额同比增幅图2：纺织和服装出口订单PMI指数

数据来源：CEIC 数据来源：CEIC

第二、2009年棉花种植面积大幅下降及气候异常导致棉花减产。由于2008年棉花价格降至低位，2009年棉花种植面积随之下降。2009年，全国棉花种植面积在7778万亩左右，同比下降12%。据统计，河北、河南、山西、湖北、江苏种棉面积下降幅度分别为7.1%、8.7%、18.3%、12.3%和11%，北疆、南疆下降幅度则分别达到了25%和10%。与此同时，2009年8月以来，占国内棉花产量40%的地区遭遇恶劣天气，棉花生产受到很大影响，导致今年地区棉花减产严重；国内其他棉花种植区，如河北、河南也遭遇阴雨天气，致使棉花单产以及品质下降，尤其高等级棉比重下降。

第三、棉花进口的恢复是一个逐步的过程。2008/2009年度我国棉花进口大幅下滑至140万吨左右，比上年度下降了44%，比峰值的420万吨（2005/2006年度）下降了66%。可以预见的是，我国棉花进口是一个逐步恢复的过程。据海关统计，2009年10月份我国进口棉花11.86万吨，环比增长16.1%，同比增长23.4%，为自6月以来的首次反弹。2009年1-10月份，我国累计进口棉花119.66万吨，同比减少66.96万吨，减幅35.88%。从目前来看，影响我国棉花进口恢复速度的关键因素是2010年的滑准税和棉花进口配额，以及国际棉价的总体走势。

第四、棉价上涨预期下的惜售行为将加剧国内市场的供需矛盾。在上述三种主要因素的驱动下，国内市场已经形成了一定程度棉价上涨预期，国储抛售储备棉的价格也随之一路走高。棉价上涨预期使棉农和棉花销售商的惜售心理强化，加之下游企业补库存的需求增强，都将在一定程度上加剧供需矛盾。

2、主导市场走势

由于我国利用稳定棉花市场价格，国内棉花市场走势在很大程度上受到的左右。2010年，国内棉花市场的供需走势将主要受到以下工具的影响：

一是棉花进口滑准税配额。国家2009年10月中旬出台了《2010年粮食、棉花进口关税配额数量、申请条件和分配原则》，规定2010年棉花进口关税配额为.4万吨。此后，国家还将适时出台2010年滑准税进口配额。滑准税进口配额对2010年我国国内市场供需形势和价格都有着重要的影响。目前市场的主流判断是，国家将适时发放100-150万吨滑准税进口配额。

二是国家棉花收储和抛储。国家储备棉的收储和抛储是我国稳定国内棉花市场供需和价格的重要手段。截至2009年10月30日，国家累计推出储备棉抛售计划301.8万吨，成交213.5万吨，成交率70.73%，折合328级棉价13222元/吨。从时间角度看，9月中旬以来，国家储备棉抛售价格持续上涨，成交率一直高达100%，在一定程度上反映出当前国内棉花市场上的供求矛盾（参见图3）。国家储备棉的后续收储和抛储行为是影响国内棉花供求的重要因素。

图3：国家储备棉抛售价格与成交率走势情况

三是支持棉农、棉商和纺织业的其他。这些主要包括良种补贴、改善棉花生产条件和技术水平的激励措施、针对棉商的信贷措施、纺织业的出口退税措施等。这些将鼓励国内棉花种植，提高棉花产量，对增加国内棉花市场的供给产生一定程度的影响。

二、棉花价格走势

（一）国际棉花价格走势

1、2008年国际棉花价格走势

2004年6月以来，受主要出口国库存压力及世界经济环境影响，国际市场棉花价格总体处于低位，在50-65美分/磅的区间运行。2007年下半年，随着国际油价的上涨，棉花价格也有所回升，2007年10月开始进入快速上升的通道。

2008年，国际棉花价格呈现的走势是：前期持续上涨，后期快速下滑（参见图4）。

2008年1季度，纽约棉花期货连续三个月出现涨停。受此影响，现货价格也持续上涨，Cotlook A指数逐月攀升，3月份达到最高点80.2美分/磅，同比增长37.6%，也达到1997年以来的月度最高价。

2008年3月以后，随着国际金融危机扩散和向实体经济的蔓延，国际棉花价格呈现下跌态势，尤其是2008年8月1日以后，棉花价格直线下跌。进人9月以后，全球经济波动加剧，流动性萎缩，大宗商品需求下降，国际市场棉花价格震荡下行，再次进入50-65美分/磅的低位。

2008年11月，Cotlook A指数月均价为54.96美分，同比下降21.8%，较3月的最高价格下降了32%。2008年12月，随着中国、印度、美国等棉花主产国的救市举措，国际棉价略有回暖。

2、2009年国际棉花价格走势

2009年全球棉花价格走势与2008年相反，呈现出前期下降，后期上涨的趋势（参见图4）。

2009年1季度，由于全球经济持续走弱，棉花需求大幅下降，加上2008/09

年度世界棉花供给较为充足，中国、印度等棉花生产大国前期进行了大规模的棉花收储，世界棉花价格出现了下降的趋势。其中，3月份棉价创出了自2005年2月份以来的新低。

2009年2季度，受美元指数大幅下跌、国际石油价格及周边大宗产品价格波动和投机资金等因素影响，国际棉价呈现一轮较强的上涨趋势。

2009年7月份，受国际市场对中国或将增发进口棉配额的预期增强等因素影响，国际棉价继续上涨，当月Cotlook A国际棉花平均价格为65.18美分/磅，环比上涨6.4%，同比降15.7%。

8月份，国际市场棉价小幅下跌。上半月，受美国经济可能触底复苏及其他商品期货市场价格普遍上涨影响，国际棉花期货价格涨幅较大。下半月，受原油及大宗农产品价格波动影响，棉花期货价格震荡下行。在期货市场影响下，棉花现货价格先涨后跌。当月Cotlook A国际棉花平均价格为.26美分/磅，环比跌0.8%，同比降17.7%。

9月份，各国陆续公布的经济数据显示全球经济企稳回升，加上美元下跌和大宗商品期货价格普遍走高，纽约期货棉花价格大幅上涨。其中，下半月上涨较多。本月国际棉花平均价格为.11美分/磅，同比降12.0%，环比降0.2%。

10月份，受美元贬值、美国部分棉区出现灾害性天气等因素影响，洲际交易所（ICE）棉花期货价震荡上行，最高触及每磅69.49美分。受此影响，国际棉花现货价格也总体走高：当月Cotlook A国际棉花平均价格为66.49美分/磅，环比升3.8%，同比升6.5%。

图4：国际棉花价格指数走势（2008年1月至2009年10月）单位：美分/磅

3、未来国际棉花价格走势

如前文所述，2010年全球棉花市场面临产量下降，需求量回暖，供需缺口扩大的形势，库存消费比创出数年来新低，因此，供需面将支撑国际棉花价格继续上涨。棉花产量只可能在下一个棉花收获季节出现显著增加，而棉花需求量将随着全球经济的逐渐恢复而不断回暖，因此，由供需面支撑的棉花价格上涨行情将至少持续至2010年上半年。

此外，从棉花历史价格走势分析中可以看到，除实体经济中的供需因素外，资本市场上的流动性也是影响棉花价格的一个重要因素。金融危机中各国为刺激经济，为市场注入了大量的流动性。而近期全球经济逐渐复苏，美元不断贬值，市场对通胀风险的担忧日益加重。全球流动资金为了规避通胀风险，可能会大量涌入商品期货市场，包括棉花期货市场。目前已有迹象表明，投机基金已经大量开始进入棉花期货市场。

2009年10月份，美元持续贬值，跌至14个月新低，当月大宗商品指数连续攀高。洲际交易所（ICE）棉花期货买投活跃，价格持续攀升。11月，ICE棉花期货价格震荡上行，最高触及每磅69.49美分。

因此，2010年，全球棉花价格将受到现货市场供不应求、期货市场流动性增加两方面的推动，保持上涨的势头。

（二）国内棉花价格走势

1、2008年国内棉花价格走势

2008年，国内棉花市场整体需求不旺，棉花价格呈现的走势是：前期较稳，后期大幅下降（参见图5）。

2008上半年，由于国内紧缩银根、人民币升值、能源原材料及劳动力成本上升等因素影响，棉纺企业经营困难，对棉花的需求平淡，国内棉花市场整体不温不火，各月价格环比波动幅度均在1%以内。进入7月，受国家棉补贴等的影响，大量棉集中上市，棉花一反往年青黄不接时期价格上涨的规律，反而出现下降。

图5：国内棉花价格指数走势（2008年1月至2009年10月） 单位：元/吨

——国内328级棉花现货价格指数 ——郑商所棉花近期合约价格指数 数据来源：第一纺织网

2008年1月份，国内328级棉花月均价为13622元/吨，6月涨到13859元，此后一路下滑，11月份跌至10830元，比6月降低21.9%，创下自2002年11月以来的最低点。为稳定价格，国家频频出台棉花收储计划；加上部分纺织企业担心后市棉价上涨，年底原料采购意向有所增强，12月份，棉花价格略有抬头。国内328级棉花全国12月均价为10845元，环比略涨0.1%，同比下降19.9%。2008年全年国内328级棉花平均价格13092元，同比下降2.5%。

2、2009年国内棉花价格走势

由于国家不断出台棉花储备，2009年国内棉花市场运行总体较为平稳，受棉花需求回暖的影响，价格逐步回升，尤其是10月份以来，价格增势迅猛（参见图5）。

2009年初，随着国家大规模的收储活动，国内皮棉价格和籽棉价格止跌回升。中国棉花价格指数328级棉花月均价从1月份的11067元/吨上涨到3月份的115元/吨，上涨4.5%。

为稳定棉花市场，确保纺织企业用棉需求，5月22日，国家抛储152.3万吨储备棉，缓解了现货资源的紧张，棉花价格涨幅明显降低。5月份中国棉花价格指数328级棉花月均价为12771元/吨，环比增长3.8%，涨幅较上月降低2.6个百分点，同比降低7.5%；6月份328级棉花月均价为12769元/吨，与上月基本持平，同比降低7.9%。

7-8月，棉花价格小幅上升。7月328级棉花均价为12955元/吨，环比上涨1.4%，同比下降5.9%。8月328级棉花月均价为13134元/吨，环比上涨1.2%，同比下降3.3%。

为稳定棉花价格，8月14日，国家进一步抛出60万吨储备棉。9月份，棉价稳中有降，新棉采摘、收购、加工拉开序幕，但由于北方雨水偏多，棉花收购、加工等都受到了不同程度的影响，棉花上市时间有所推迟，尤其是优质棉花。9月份国内328级棉花月均价为13365元/吨，环比上涨1.8%，同比上涨1.6%。

10月份，国内棉花市场呈现购销两旺、价量双升态势。国内328级棉花月均价为13607元/吨，环比上涨4.4%，同比上涨10.8%。

鉴于近期国内棉花减产，在今后一段时期，国内棉花市场将处于供不应求的状况，导致棉花价格继续上扬；而随着全球经济复苏，纺织、服装行业正在回暖，下游需求也将对棉价上涨形成支撑。

3、未来国内棉花价格走势

如前文所述，国内棉花市场面临产量下降，需求回暖，供需缺口较大的形势，供需面将支撑国内棉价的上涨。据国信证券预测，棉花价格未来一年内将继续强势，预计将达到15000元/吨。

不过，我们认为，我国棉花市场具有明显的“市”特征，国家将会根据棉花价格上涨情况适时推出增加抛储量、增发棉花进口配额等措施。加之当前国内外经济的复苏并不稳固，未来棉价上涨的大趋势中也将出现震荡的过程。

三、中国棉花进口情况

（一）中国棉花进出口历史情况

1、历史上绝大多数年份处于棉花净进口地位

我国一直是世界上的产棉大国，但是，由于一方面人口基数大，对原棉以及棉制品的需求量特别大，另一方面，棉花生产率在历史上处于较低水平。因此棉花过去一度成为既关系国计民生又是极为紧缺的产品，从1949年到20世纪70年代，一直依靠进口。在此期间，每年也均有棉花出口，但是数量十分有限，进口量大于出口量（参见表4）。

直到1982年，我国原棉生产才有一个质的飞跃。随着产量的大幅提高，棉花出口量也有了较大增长，1987年达到出口86万吨的历史纪录，而进口量则出现了较大的年际波动。总的看，从20世纪80年代到2000年，我国棉花贸易无论是历史比较还是国际比较，都呈现净出口数量年际波动大的特点。1980-2000年，我国在棉花净出口国和净进口国之间转换了5次，但绝大多数年份仍处于棉花净进口的地位（参见表4）。

2001年，我国加入世贸组织以后，棉花进口量急剧增加，2001-2005年总进口量为734万吨，2006年更达到创纪录的3万吨，此后棉花进口有所下降，2007年为246万吨，2008年为211万吨。与之相对应的是，这一时期，出口量逐年减少，同进口量相比，其数量几乎可以忽略不计（参见表4）。自此，中国棉花进口也成为影响世界棉花进口量变动的最重要因素，很大程度上决定了世界棉花进口总量的走势。

总的来看，我国仍然是棉花净进口国，1962-1979年净进口8万吨，1980-2000年净进口1253万吨，2001-2008年净进口1512万吨。受土地因素制约，同时考虑到中国的棉花需求量仍将在一个相对高位运行，国内的棉花产需缺口在未来一段时期都将客观存在，棉花进口将是保证国内棉花供需平衡的重要手段。

从贸易方式看，2001年入世前进口棉花中主要以来料加工、进料加工和其他贸易方式为主，入世后，进口棉花中一般贸易方式进口量逐年上升，并且成为主要贸易方式。据海关数据，2002-2006年，我国进口棉花中一般贸易方式分别为4.23万吨、34.8万吨、109.9万吨、93.5万吨和191.9万吨，分别占同期棉花进口总量的25%、40%、58%、52%和53%。但2007年后以一般贸易方式的棉花进口量趋于减少，2008年为75.9万吨，占同期棉花进口总量的36%。

表4：1962-2008年我国棉花进口量和出口量（单位：万吨）

年份进口量出口量年份进口量出口量年份进口量出口量1962 19.1 1.0 1978 98.3 4.3 1994 96.8 15.8 1963 30.4 0.1 1979 95.4 3.4 1995 119.3 6.8 19 35.2 0.2 1980 139.2 1.9 1996 110.9 4.0 1965 39.8 0.1 1981 110.9 1.3 1997 114.2 2.2 1966 34.3 0.1 1982 91.2 2.3 1998 .4 5.6 1967 33.8 0.4 1983 .9 15.1 1999 43.3 25.9 1968 36.0 0.8 1984 52.2 27.2 2000 43.7 30.3 1969 32.7 2.2 1985 48.8 30.6 2001 42.4 6.3 1970 37.3 2.2 1986 .2 62.1 2002 61.0 15.7 1971 42.4 2.3 1987 87.9 85.9 2003 118.8 12.0 1972 45.1 2.5 1988 61.8 51.7 2004 219.8 1.9 1973 84.7 2.5 19 112.9 32.4 2005 292.2 1.9 1974 70.0 2.8 1990 87.8 19.2 2006 3.0 1.3 1975 60.7 5.1 1991 91.9 22.9 2007 246.0 2.1 1976 61.9 9.5 1992 79.4 17.4 2008 211.1 2.1 1977 55.1 9.0 1993 45.1 16.9

数据来源：根据联合国粮农组织在线数据库及《中国统计年鉴》有关数据整理计算

2、中国棉花进口的地区结构

考察1995-1998年我国棉花主要来源地及其市场份额的变化情况，可以看出我国棉花进口来源高度集中，主要表现为美国市场份额占一半以上，而其他国家所占份额很小。除美国外，份额最大的是澳大利亚，1997年为12.3%，1998年为14.5%，其他年份和其他国家的份额都在10%以下。历年进口来源国约有54个左右，排名前14位的国家的总份额就达到当年我国棉花进口总额的92%以上（参见表5）。

2001年入世以后，我国棉花进口来源仍然一直相对集中，对美国棉花进口量占总进口量的比例保持在50%左右，其次是乌兹别克斯坦、澳大利亚和部分非洲国家。印度和巴基斯坦属于棉花贸易调解国（参见表6）。总的来看，世界棉花贸易净进口国是我国棉花主要和稳定的来源地。

表5：1995-1998年我国棉花进口主要来源地及其份额变化

1995年 1996年 1997年 1998年

来源地

份额

来源地

份额

来源地

份额

来源地

份额

美国 .72% 美国 61.16% 美国 50.17% 美国 51.17% 哈萨克斯坦 4.97% 澳大利亚 5.76% 澳大利亚 12.92% 澳大利亚 14.54% 苏丹 4.65% 巴基斯坦 4.81% 乌兹别克斯坦 9.72% 乌兹别克斯坦 7.66% 澳大利亚 3.13% 乌兹别克斯坦 4.16% 印度 3.36% 墨西哥 2.96% 阿根廷 3.00% 苏丹 3.30% 哈萨克斯坦 3.04% 印度 2.% 俄罗斯 2.61% 墨西哥 2.71% 喀麦隆 2.58% 坦桑尼亚 2.44% 吉尔吉斯斯坦 2.53% 哈萨克斯坦 2.61% 马里 2.07% 科特迪瓦 2.14% 马里 2.37% 俄罗斯 2.61% 墨西哥 1.79% 哈萨克斯坦 1.96% 乌兹别克斯坦 1.85% 喀麦隆 1.75% 俄罗斯 1.59% 塔吉克斯坦 1.66% 喀麦隆 1.61% 印度 1.68% 苏丹 1.57% 马里 1.38% 巴拉圭 1.53% 阿根廷 1.56% 科特迪瓦 1.49% 布基纳法索 1.21% 墨西哥 1.38% 坦桑尼亚 1.26% 坦桑尼亚 1.16% 巴基斯坦 1.17% 巴基斯坦 0.70% 马里 1.04% 阿塞拜疆 1.08% 阿根廷 0.97% 坦桑尼亚 0.62% 希腊 0.65% 尼日利亚 0.71% 贝宁 0.94% 前14名合计 95.67% 前14名合计 95.06% 前14名合计 93.25% 前14名合计 92.84% 数据来源：根据《中国对外贸易年鉴》有关数据整理计算

表6：2001-2006年我国棉花进口主要来源地及其份额变化

2001年 2002年 2003年

来源地

份额

来源地

份额

来源地

份额

累计 94.02% 累计 85.09% 累计 80.67% 美国 52.78% 美国 46.76% 美国 55.88% 澳大利亚 30.08% 澳大利亚 12.34% 乌兹别克斯坦 13.26%

埃及 6.22% 乌兹别克斯坦 11.86% 贝宁 5.75% 3.59% 贝宁 8.86% 澳大利亚 3.06% 巴基斯坦 1.35% 埃及 5.27% 布基纳法索 2.72%

2004年 2005年 2006年

来源地

份额

来源地

份额

来源地

份额

累计 78.40% 累计 75.73% 累计 82.60% 美国 55.40% 美国 45.% 美国 46.63% 乌兹别克斯坦 10.22% 乌兹别克斯坦 11.77% 印度 15.55% 澳大利亚 5.53% 澳大利亚 8.54% 乌兹别克斯坦 10.03% 布基纳法索 3.84% 布基纳法索 5.07% 澳大利亚 6.47% 贝宁 3.41% 印度 4.71% 布基纳法索 3.92% 数据来源：根据中国农业部统计资料整理计算

1、2008年棉花进口情况

据海关统计，2008年我国累计进口棉花211.1万吨，同比下降14.1%，进口棉花价值34.9亿美元，同比增长0.4%。进口平均价格1654美元/吨，同比上涨17%。其进口主要特点有：

第一，月度进口量持续下滑；月度进口均价降至年初水平。2008年下半年以来，我国棉花进口量呈逐月下滑态势，11月当月进口量进一步下降至7.6万吨，同比下降25.2%，环比下降20.8%，为年内最低点；12月份进口量反弹至16.8万吨，同比下降47.7%，环比增长1.3倍。与此同时，11月、12月进口均价连续走低，到12月降至1526美元/吨，低于年初水平，同比下降1.5%（参见图6）。

第二，一般贸易进口大幅下降，加工贸易和保税仓储进口明显增长。2008年，我国以一般贸易方式进口棉花75.9万吨，同比下降31.9%；同期，以加工贸易和保税区仓储转口货物方式分别进口57.1万吨和52万吨，分别增长9.6%和5%。

第三，主要进口自美国和印度。2008年，我国自美国进口棉花98.8万吨，同比下降12.1%；自印度进口60.7万吨，同比下降4%，上述两者进口量合计占同期我国棉花进口总量的75.6%。

第四，民营企业进口占据一半以上。2008年，我国民营企业进口棉花110万吨，同比下降5.7%，占同期我国棉花进口总量的52.1%；此外，国有企业进口56.3万吨，同比下降26.7％，占26.7%。

第五、山东、江苏和上海为主要进口省（市）。2008年，山东省企业进口棉花84.9万吨，同比增长4.1%；同期，江苏省和上海市企业分别进口33.9万吨和19.6万吨，分别下降25%和16%。三者进口量合计占同期我国棉花进口总量的65.6％。

2、2009年棉花进口情况

（1）进口量。据海关统计，2009年1-10月，我国累计进口棉花119.8万吨，同比减少67.2万吨，减幅35.9%。10月份当月，我国进口棉花11.86万吨，环比增长16.1%，同比增长23.4%，当月进口棉数量2009年下半年来首次出现反弹，也是2008年9月以来首次超过上年同期。10月份当月进口棉花价值1.72亿美元，环比增长15%，同比增长3.2%（参见图7）。

图7：2009年棉花进口数量价格走势图（1-10月）（2）贸易方式及相应进口价格。10月进料加工贸易方式所占比例继续增加，已超过三分之二，保税区仓储转口方式和保税仓库进出境方式则相应下降，一般贸易和来料加工方式比例有小幅增长。

10月，我国进料加工贸易

图8：2009年10月中国棉花进口贸易方式图

进口7.98万吨，占68%，较

上月增长14.8%；保税仓库进

出境货物和保税区仓储转口

货物分别为78吨和2.28万

吨，分别占7%和19%，较上

月减少3.8%和12.2%；一般贸

易进口棉花5315吨，占4%，

较上月增加0.4%；来料加工

进口棉花2806吨，占2%，较上月增加0.7%（参见图8）。

10月棉花进口平均价格为1448美元/吨，较上月下降14美元，除保税仓库进出境货物和保税区仓储转口货物价格上涨外，其他各方式均有所下降。其中一般贸易方式价格最高，为1563美元/吨，较上月下降4.7%；来料加工价格最低，为1276美元/吨，较上月下降10%。而保税仓库进出境货物和保税区仓储转口货物平均价格分别上涨了55美元/吨和15美元/吨，为1481/美元/吨和1432美元/吨（参见图9）。

图9：2009年10月按贸易方式进口棉花均价（3）进口来源地及相应进口价格。10月份进口国别中，美国所占比例大幅下降，印度和非洲等低价棉继续回升，澳大利亚小幅增加。10月从美国进口棉花3.46万吨，占进口总量的30%，较9月减少14.5%；从印度进口2.87万吨，占24%，较上月增长5.1%；从澳大利亚进口1.57万吨，占13%；从布基纳法索、贝宁、马里、赞比亚、科特迪瓦、塞内加尔等非洲国家共进口2.27万吨，占28%，较上月增加6%（参见图10）。

图10：2009年10月中国棉花进口分国家图

从主要国家平均进口价格来看，大部分国家较9月份有所下降，其中美国和澳大利亚的价格仍是主要进口国中最高的，为1492美元/吨；巴基斯坦最低，为1303美元/吨；印度平均价格为1412美元/吨，与9月基本持平（参见图11）。

图11：2009年10月中国进口棉花均价3、近期国内外棉花价差走势

国际棉花价格一直明显低于国内价格，但内外价差随着国际国内棉花价格的变化也有所波动（参见图12和图13）。

2008年上半年，尽管国际棉价涨幅明显，但仍然低于国内棉价，且由于美元贬值，人民币升值，国际棉花价格优势较为明显。以代表国际市场棉花价格的Cotlook A指数来看，折合为人民币每吨始终低于国内棉价2000元左右。2008年下半年，随着国际棉价大幅下降，内外价差有所扩大。10月份，内外棉价差每吨达到2886元。2008年11-12月，这一价差有所缩小。

2009年初，国际棉价继续下降，而国内实行棉花收储，国际国内棉价走势差异较大，国际棉价优势更加明显。1-6月，进口棉价格指数FC Index M级（相当于国内328级棉花）月均价折合成人民币后低于国内棉花价格，价差在2000-3600元/吨。1%关税下折到岸税后价低于国内价格500-2100元/吨；滑准税下折到岸税后价第一季度高于国内棉价，但第二季度持续低于国内棉价。

7月，国际棉花价格上涨幅度大于国内，国内外价差缩小。进口棉价格指数FC Index M月均价65.9美分/磅；1%关税下折到岸税后价为每吨11532元，比国内价格低1424元，差价较上月缩小463元；滑准税下折到岸税后价每吨为12955元，比国内低124元，价差较上月缩小128元。

8月，国际棉价略跌，国内棉价上涨，国内外价差再度扩大。进口棉价格指数FC Index M月均价66.3美分/磅；1%关税下折到岸税后价为每吨11598元，比国内价格低1535元，差价较上月扩大111元；滑准税下折到岸税后价每吨为12863元，比国内低270元，价差较上月扩大146元。

9月，国内外价差继续扩大。进口棉价格指数FC Index M月均价67.04美分/磅；1%关税下折到岸税后价为每吨11725元，比国内价格低10元，差价较上月扩大105元；滑准税下折到岸税后价每吨为13146元，比国内棉价低219元，价差较上月扩大13元。

10月，国内棉价上涨幅度略高于国际，国内外价差略有扩大。进口棉价格指数FC Index M月均价为72.04美分/磅，1%关税下折到岸税后价为每吨12577元，比国内价格低1031元，价差较上月缩小254元；滑准税下折到岸税后价每吨为13374元，比国内棉价低234元，价差较上月扩大339元。

因此，我们认为，国内外棉花价差仍然较大，进口棉价格优势明显。

图12：中国棉花价格指数与进口棉花价格指数走势图

（2008年9月 – 2009年10月）

图13：中国棉花价格指数与标准级进口棉价格指数折人民币对比图

（2008年9月– 2009年10月）

19下载本文