[摘 要]经济增加值是在利润的基础上建立的业绩评价指标。把该指标作为一种评价方法有优越性，但也有其局限性。企业转变考核理念和提高技术是一个循序渐进的过程，实行业绩评价模式是一项系统的工程。

[关键词]经济增加值；业绩评价；优势；局限；应用

市场经济和新技术的发展，催生了业绩评价这一新事物。现代企业业绩评价需要不断的创新和调整，战略性业绩评价已经成为了一种必然趋势。其中日渐流行并占有重要地位的就是财务指标。经济增加值模式是创造性地把会计基础和价值基础结合起来，并把公司的业绩与股票市场回报有机的结合在一起，这一模式被全球许多知名企业所采用，并且取得了优异的成绩。

1 经济增加值模式的含义

EVA是公司经过调整后的营业净利润（NOPAT）减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额，其公式为：

EVA=NOPAT-kw×（NA）[1]

其中，kw是企业的加权平均资本成本，它考虑到了公司股东和债权人对公司的资本投入情况。NA是公司资产期初的经济价值，是对公司会计账面价值进行调整后的结果。NOPAT是以报告期的营业利润为基础，经过下述调整得到的：①加上坏账准备的增加；②加上财务费用的支出；③加上研发费用和广告费用的支出；④调整非主营项目如减去营业外收入，加上营业外支出，等等。下面的公式可以很好地说明EVA的构成：

EVA=经营活动净现金流量+应计项目+税后利息费用-资本成本+调整项目[2]

在计算EVA的过程中，对财务数据的调整最多可达160多项。有些调整是为了避免把经营决策以及融资决策混同起来；有些调整是为了提供一个长期视角；有些则是将公认会计准则的权责发生制项目转换为收付实现制项目；还有一些调整（例如管理费用分摊和转移定价问题）改变了内部会计处理，以便解决造成决策扭曲的组织层面上的问题。主要的调整项目包括：研究和开发支出、战略性投资、收购的会计处理、费用的确认等税收和资产负债表的调整。

2 经济增加值模式的优点

2.1 考虑了权益资本成本，较准确的反映企业的经营业绩

我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，而没有对权益资本成本进行确认和计量，这样计算出来的会计利润不能真实评价公司的经营业绩。同时也会使经营者误认为权益资本是一种免费资本，忽视了资本的有效利用。

EVA很好地解决了这个问题，它是税后经营利润扣除全部资本成本以后的余额，考虑了权益资本的成本。这样计算出来的会计利润才是真实的经营利润。EVA有效衡量了企业股东的价值，它的变化与股东价值是密切相关的。考虑了权益资本的成本，相当于考虑了机会成本。赢利比利益机会成本少说明股东的财富是减少的，企业收益只有在超过所有的成本时才算真正的赢利。如果收益低于企业的所有资本成本，说明企业实际上是经营亏损，即使账面的经营利润是逐年增加的，只要小于权益资本成本，就说明企业经营不乐观，股东的权益受到损害。EVA和基于利润的企业业绩评价指标的不同是它将权益资本成本（机会成本）也计入到资本成本中，这样减少了传统会计指标对经济效率的扭曲，从而更准确地评价企业或部门的经营业绩，反映企业或部门的资产运作效率。

2.2 统一了利益相关者的目标，是一种有效的激励机制

EVA有利于将财务原则与经营决策相融合，财务原则指企业的主要财务目标是股东财富最大化和企业的价值等于预期的未来利润与资本成本的差。

目前国内大多数企业的固定薪金制的薪酬制度不能对经营者形成有效激励。而EVA激励机制可以用EVA的增长数额来衡量经营者的贡献，并按此数额的固定比例发放给经营者，使股东利益和经营者利益挂钩，激励经营者从企业角度出发，创造更多的价值，这是一个非常实用的激励方式。当EVA作为企业的业绩评价系统后，管理人员的货币奖金按照一个固定比例发放，所以管理者在进行决策活动时一定会充分考虑权益资本成本要素，管理者以股东的心态去管理经营，用股东的思维和行动使得“内部人控制”的现象不复存在，剩余产品分配环节彻底根除，经营者以权谋私的可能性被最大化的降低。

2.3 EVA的调整注重企业的可持续发展

传统的业绩评价体系衡量企业经营业绩的主要指标是利润，这样做容易导致经营者操纵利润从而能粉饰业绩。并且一些传统的评价指标比如营业利润、税后利润是在公认会计准则下计算得来的，会计准则本身要遵守权责发生制原则、稳健性原则等，为企业提供多种可选择的会计。所以，报表的数据本身就存在一定程度的失真，造成企业的真实经营业绩的不准确。所以在计算EVA时，需要适当的调整财务报表的相关内容，以尽量消除公认会计准则所造成的扭曲性影响。同时EVA计算的调整性在一定程度上也防范了指标被操纵，避免了会计信息的失真和会计报表中的假象，剔除影响会计失真的事项，尽最大努力的还原真实的业绩状况[4]。所以EVA有效地了管理者的短期行为，迫使其注重企业的长远利益，注重企业的可持续发展。

3 经济增加值模式的局限

EVA有很多优点，但它也存在着一定的局限性，主要表现在以下几点。

3.1 EVA的调整复杂，难度大

EVA是在一定的会计制度和核算方式的基础上运用的，且EVA指标值的计算是以现有的资产负债表和损益表为基础，对有关会计项目进行调整。调整的项目达200多项，范围比较广，调整的过程复杂烦琐，而且没有统一标准，需要根据企业的不同性质和从事的业务进行调整，某个指标可能在甲企业需要调整，但是在乙企业可能就不需要调整。因为调整的项目比较多，对调整项目目前还没有形成比较成熟的系统的规定，带来了很大的随意性。为了提高企业的EVA，经营者可能会通过各种方法操纵会计数字，比如提高收入、降低费用、降低资产，达不到调整的预期要求，最后得出的EVA指标不是很准确。财务转换比较困难。因为EVA是一套财务管理系统、决策机制及激励报酬制度，所以从已有制度转变成EVA的过程不仅改变的是一套制度，也改变了企业的整体架构和企业文化，同时也影响着企业中个人的行为，所以转换成本还是比较高的。

3.2 不利于横向比较

EVA假定的是资产规模相同情况下，企业不同时期的经营业绩。对于不同的资产规模，该指标体系就失去了可比性。EVA是一个绝对数指标，而不是相对数指标。规模不同资产基数就不同，会造成两部门EVA结果的差距。这就导致大规模企业由于资产基数大，相应的EVA的绝对值也比较大。而小规模企业则由于资产基数小，所以EVA的绝对值就比较小。此外，不同行业的EVA的值也存在明显的差异。所以EVA只能大体反映企业或部门之间的规模差异不能准确的反映出企业或者部门之间的差异。那么行业的企业之间的业绩比较也不能解决，企业只计算出各自的EVA，没有什么实际意义。所以说不能由EVA来有效地控制部门之间的规模差异因素对评价结果的影响。

3.3 导致经营者的短期行为

由于员工的努力程度、创造力和取得的业绩与他们所获得的报酬成正比，这是一条基本原则造成短期利益的减少。所以管理者不愿意投资于这种员工可以发挥创新性或过程技术的产品，这都是EVA过于强调结果不注重长期利益所带来的影响。创新性投资项目具有共同的经济特征：通俗来说就是成本高，回报需要时间周期，所以造成这种创新性投资的缺少。EVA是一个计算的数字，它依赖于收入实现和费用确认的财务会计处理方法。公司用EVA来评价管理者的绩效，会使部门的管理者为了提高部门的EVA，通过设计决策的顺序，来操纵这些数据。如部门经理通过可以选择满足或延迟客户的订单，来操纵本会计期间确认的营业收入，在本会计期间的后期，加速执行收入相对较高的订单。而获利较少的订单就可能被延迟执行，这么做的最终结果虽然提高了本期间的EVA，却降低了用户的满意度和忠诚度。这说明仅用EVA来评价管理者的绩效是不合理的。

4 EVA的改进建议

针对EVA的局限性提出以下建议。

4.1 结合作业成本法，解决EVA调整项目不准确问题

企业可以通过结合作业成本法来解决EVA在实施过程中如何的进行成本分摊，这样减少EVA的计算与传统会计计算不一致的项目，计算EAV时可减少调整项目。这种作业成本法不以规模的大小来作为分摊的基础，可以更好地反映公司经营和间接费用分摊问题，并且还能够用于确定如何将各部门资产分摊到的部门，以提高勇于计算部门资本成本投入测算方法的精确性从而更可靠地估算EVA值。

4.2 EVA与企业资产规模对比，解决横向比较问题

用计算出来的EVA与企业的资产规模进行对比，例如将EVA与企业的净资产或投入资产进行对比，得出一个相对数，再进行不同行业，不同规模，不同时期的对比，解决了因为EVA是绝对数而无法横向对比的问题。

实践证明，EVA并不是完美无缺的，它存在的问题与传统体系的主要缺陷是一脉相承的，不能解决整个企业经营决策与业绩评价之间的不协调。所以单独运用EVA指标体系评价企业依然存在较大偏差。目前有效的业绩评价方法还是应当是财务指标与非财务指标相结合，多种方法结合使用，互相弥补各自的局限性，才能最大限度地发挥效用。

参考文献：

[1]程琴.经济附加值（EVA）指标的计算及其功能研究[J].引进与咨询，2004（10）.

[2]王炜.基于EVA的企业价值评估方法[J].河南商业高等专科学校学报，2010（1）.

[3]宋烜.武钢股份公司经济附加值的案例分析[D].武汉：华中科技大学，2006-04-21.

[4]张彦欣.浅析EVA的优劣[J].商场现代化，2012（9）.下载本文