第一章：投资概论

1、投资：一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产

2、投资的主要特征：

①是一定主体的经济行为（居民、企业、、营利性或非营利性组织）

目的是为了获取投资收益

可能获取的投资收益不确定

必须放弃或延迟一定量的消费

所形成的资产有多种形态（真实资产、金融资产）

3、1602年，荷兰阿姆斯特丹成立世界上第一个证券交易所

4、投资的基本类型：

①产业投资（实业投资）：指为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。—－是最典型的真实投资

证券投资：是指一定的经济主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。――是最典型的金融投资

直接投资：投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。

     间接投资：投资者购买企业的股票、或企业债券或发行长期贷款而不直接参与生产经营活动。――有利于企业家阶层的形成，并有可能提高资源配置效率，但所有权经营权分离，使所有者与经营者之间信息不对称，引发投资与生经营中的逆向选择和道德风险

第三章：证券投资分析

1、广义证券：商品证券（提货单）、货币证券（本票、汇票）、资本证券、其他证券（土地、房产所有权证）

   狭义证券：资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性证券（股票、债券）

2、股票

●股票：股份公司分发给股东，证明其对公司资产所有权的凭证

●特点：永久性、流动性、风险性

●形式：记名和无记名股票（区别在于是否记有股东姓名和住址，转让是否要办理过户）、面额和无面额股票（我国为面          额股票，每股一元）、有形和无形股票

●种类：①股东权益的差异：普通股票（特点：①股息不固定权利广泛收益与风险较高）

特殊股票（优先股、后配股、混合股）

                                     ——优先股：指在公司的收益分红和剩余财产分配上较普通股有优先权的股票。

          ②股东身份不同：国有股、法人股、个人股、外资股

          ③发行和上市的地区不同：人民币普通股票（A股）：由中国境内公司在境内发行，由持有国内省份证的公司用人民币购买，并在境内证券交易所上市交易。

人民币特种股票：由中国境内公司在境外发行，由境外投资者以外币购买，在境内或境外证券交易所上市交易，以外币标明面值。

                （B股—境内证券交易所，人民币折合外汇、H股－联合证券交易所，港元、N股—纽约证券交易所，美元）

3、债券

●债券：指债务人在债券人所提供的信用资金后，向其出具的承若按一定的利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本

      金债务凭证。                  

●种类：①发行主体不同：债券、金融债券、公司债券

          ②本金的偿还方式不同：到期还本债券－—我国采用、偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券

          ③付息方式不同：有息票和无息票债券、分期付息和、次付息债券、固定利息和浮动利息债券

          ④债券券面形态：实物债券、凭证式债券－—我国采用、记账式债券

          ⑤有无抵押担保条件：抵押债券、有担保证券、信用债券

⑥还本付息期限的长短：短期债券（一年以内）、中期债券（一至五年）、长期债券（五年以上）

⑦能否上市交易：可上市债券、非上市债券

⑧与股票的类似性：收益公司债——我国没有、分红公司债、附认股权公司债、可转换公司债

4、股票和债券的区别：

①权利不同：股票（所有权、参与经营、承担投资风险）债券（债权人、追回债务）

②目的不同：股票（满足公司创立和追加资本的需要，筹措的资金列入资本金）债券（增加可支配资金，不列入资本金）

③风险程度不同：股票风险大于债券

④获利能力不同：股票更强，股票收益与公司利润成正比，没有最高限额；债券利率固定

⑤期限不同：股票无限，不能退股只能转让；债券有限，发行者必须还本付息

5、证券投资的目的：获取利润、获取控制权、分散风险、保持资产的流动性

6、证券投资的类型：股权和债券证券投资、直接与间接证券投资、长期与短期投资——以一年为限（长期为股票和利息收入，短期为差价收入）、固定和不定收入投资

7、投机活动的三种基本形式：①倒卖：低价买进高价卖出，差价获利。

②套利：证券商利用某种有价证券在不同市场的差价，或同种证券现货与期货的价差获利。

③买空卖空：投机双方以即期价格达成协议，约定到期交割。到期价格上涨，买方获利；下跌，买方获利。无需进乡真是交割付现，只需双方轧平股价的差价

8、投机的作用：积极：①具有平衡价格的作用

②有助于证券交易的流动性

③有利于证券市场的连续运行

④有利于分担价格变动的风险

消极：投机者可能会利用时机，竞相哄抬价格，推波助澜，造成市场混乱。在规章制度不健全，管理不严格时，消极作用易产生

9、证券投资的作用；

①证券投资与企业（微观）：（是股份有限公司建立的基础、其投资数量影响企业的规模、影响企业的资本结构）

②证券投资与宏观经济：实现储蓄向实业投资的转化，促进国民经济的增长、

受资本市场的调节，优化资本的配置、

影响货币市场和商品市场的平衡，促进宏观方式的转变

③双重性：促进和削弱实业投资

第四章   证券市场及其运行

1、证券市场与资源配置：

①消费时机的选择（未成年、工作、退休期――可以实现个人现期收入和现期消费的分离，使得消费效用最大化）

②风险管理（通过证券交易转移和规避风险）

③所有权和经营权分离

④提供信息和激励（金融供给越完善、越多样，信息越丰富，越有利于资源配置的决策）

2、证券市场的结构：

①一级市场：即证券发行市场

股票的发行者——股份公司；债券——企业、金融机构、

中介机构：投资银行（协助或企业发行债券的金融机构）、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、证券评级机构

投资银行的基本职能：证券发行咨询（确定品种、发行时机、发行价格）

证券承销（包销收益高，风险大、代销收取手续费）

②二级市场：即证券流通市场（已经交易的证券）

主要作用：为在一级市场发行的证券提供流动性

为初级市场反馈信息

形成对发行公司的约束机制，（用脚投票即抛售所持该公司的证券）

③场内和场外市场交易：

场内交易：指在一定的场所、时间和规则买卖特定种类的上市证券。——场所：指证券交易所（公司制、会员制）

场外交易：指在证券交易所之外进行的交易。

④二板市场或创业板市场：（深圳证券交易所）

创业板：交易处于成长阶段的高新科技企业或具有良好的成长前景的其他中小企业的股票为主。

作用：提供筹资渠道，转移风险，资金回流

特点：回报高，风险高

3、证券的发行方式：

①发行范围不同：私募发行：向特定关系的企业，机构和个人发售、

发行面狭窄，投资者有限、

无需公布财务，手续简单，费用低

公开发行：公开向社会发行，范围广，规模大，流通性强 、

要符合监管部门和评级机构的要求、

要公开财务经营状况，刊登广告，选择承销机构签订承销合同、

手续复杂，费用高

②承担风险的主体和发行渠道不同：直接发行（公募）和间接发行（私募）

③发行工具不同：股票的发行、债券的发行

新股发行通常为公募发行，新股发行还可以采取股东分摊和第三者分摊者两种私募方式。

股东分摊包括：有偿配股（发行价格通常低于市场价）、无偿配股（股份公司将法定准备金或积累或红利转入资本金）有偿无偿搭配发行 

4、发行价格：①证券票面价格：面额发行、溢价发行、折价发行

             ②市场价：时价发行、中间价发行

             ③无偿发行、有偿发行

             ④首次公开发行价、增发价格

5、交易制度的类型：做市商制度（报价驱动交易制度）：指以做市商报价形成证券交易价格并通过做市商实现证券交易的制度——买卖报价差额为其收入   

竞价交易制度（指令驱动交易制度）：指投资者或股票持有者竞价形成证券交易价格并通过经纪人直接完成的证券交易制度 （上交所、深交所）   

混合交易制度：在做市商制度中引入竞价交易制度或在竞价交易制度中引入做市商制度（美、泰、墨）

6、交易程序：①开户与委托：

价格指令类型：限价指令：投资者在提交委托时，规定买入或卖出的价格经纪人必须保证买入价格<指令价格，卖出价格>指令价格（上交所、深交所）

市价指令：投资者只规定买卖证券的数量，经纪人应当以当时的市场上最好的价格来执行投资者的指令

止损指令：投资者在指令中约定一个起始价格，当市场价格上升或下降到该起始价格时，止损指令激活为市价指令

止损限价指令：投资者在指令中约定一个起始价格，当市场价格上升或下降到该起始价格时，止损指令激活为限价指令

②场内交易：价格优先、时间优先、按比例分配原则、按数量优先原则、客户优先原则、做市商优先原则

           （上交所、深交所——价格、时间优先  美国纽交所——价格、时间、客户优先  大厅交易订单——价格、按比例分配  纳斯达克市场——做市商优先）

③交割：买卖证券业务中缴交券款的活动。

清算：投资公司、证券公司、金融机构等金融关系者将证券托管在同一登记机构，登记机构负责保管这些证券，在托管者间买卖成交后交割后时，不转移证券本身，而由登记机构用登记户头间的转账代替做法。

过户：买入记名证券后的客户办理变更持有者名簿的手续。

7、特殊类型的证券交易：

①现货交易：交易双方成交某一证券后，及时办理券款交割手续的交易。

②期货交易：以将来的特定日作为交割日，在现时点卖出或买进证券的交易。（“以大搏小”风险性大）

          特点：签订期货交易合约时，双方均无需持有证券或现款，只需向期货交易所交纳少量保证金：

                交割日之前可通过对冲买卖，卖出和买进期货，只进行差额结算

          实质：空卖空卖

          功能：规避风险、平抑价格波动

③期权交易：买卖双方签订合约，允许购买期权者在特定的时间内，按约定价格买进或卖出一定数量的期权。

          种类：看涨期权（买入期权）、看跌期权（卖出期权）

④信用交易：证券公司向购券资金不足的客户贷放资金，或欲售证券而未持有证券的客户垫付证券的交易，常称为“买空卖空”或“融资融券交易”

8、股价平均数和股票指数

   ①股价平均数：是将样本股票某一时点的价格加以平均所得到的数值，一般以股市收盘价为准进行计算

             简单算术平均数：

             加权平均数：

   ②股票指数：是各个时期反映股价水平变动的相对数。

             简单平均法：

             综合法：

             加权综合法：

9、股价指数：上证、深证股价指数：包括综合类指数、样本类指数、分类指数三种。

10、成交量指标——是衡量股市活跃程度的代表性指标

    包括：①成交量：在一定交易时间内买卖双方经交易所撮合成交的股票数量。（用“手”表示，100股为1手）

          ②成交金额：在一定时间的股票交易中买方向卖方支付的款项。

          ③成交量周转率（换手率）：一定期间的成交量占上市股份总数的百分比。（是了解市场兴旺程度的指标）

第五章  无风险证券的投资价值

1、货币时间价值（利息率、利率、）：是使用货币的机会成本，或者说是无风险条件下使用货币进行投资可能获得的收益，也可以说是货币的基本市场价格。

2、名义利率和实际利率

①名义利率：指利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。

②实际利率：指物价水平不变，从而使货币购买力不变的条件下的利息率。

3、终值和现值——货币时间价值的两种表现方式

   ①终值（复利未来值、本利和）：指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获得的本利和利息的总和。

   ②现值：指以后年份收入或支出资金的现在价值，即在以后年份取得一定量的收入或支出一定量的资金相当于现在取得的所少收入或支出多少资金量。

4、年金：指一定时间内每期金额相等的收支款项。——利息通常表现为年金的形式

       两种支付形式：年末支付（最为普通，称普通年金）、年初支付

5、影响利率水平的因素：①社会平均利润率；

②借贷资金的供求关系；

③通货膨胀预期；

④货币：紧缩的货币：货币供应量↑r↑；扩张的货币：货币供应量↓r↓

⑤财政：财政支出↑就业↑收入↑货币需求↑r↑

            税收调节↑实际收入↓货币需求↓r↓

⑥国际利率水平：本国利率>国际利率 国际资本流入 货币供给↑r↓

                本国利率<国际利率 国际资本流出 货币供给↓r↑

6、利率的期限结构

①即期利率：债券票面所表明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率（有息债券、无息债券）

②远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率

③到期收益率：指投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的的未来收益现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

7、利率的期限结构理论：无偏差预期理论（最主要）、流动性偏好理论、市场分割理论

第六章  投资风险与投资组合

1、风险的种类——以其影响范围即能否分散为标志

①系统性风险：指引起市场上所有证券的投资收益发生变动并带来损失的可能性的风险

包括：自然风险、利率风险、购买力风险、法规风险、政治风险

②非系统性风险：指仅引起单项证券投资的收益发生变动并带来损失的可能性的风险

例如：企业的高级管理人员变动、经营能力下降、经营出现亏损——由发行企业、行业的原因引起

2、风险的来源：市场风险（价格上升或下降带来的损失）、利率风险、购买力风险（因通货膨胀带来的损失）、企业风险（经营不良和财务结构不合理）

3、风险溢价（风险收益）：是指投资者因承担风险而获得的超额报酬。——相对于无风险收益而言

4、预期持有期收益：指从购入证券之日至售出证券之日所取得的收一益。

   预期持有期收益率=（股息或利息+证券出售收益）÷证券购入投资额

                  高低影响因素：购入价格和交易费用、股息和利息、卖出价格和费用

5、马科威茨是现代投资组合理论的创始者。

6、效率边界（效率前缘）：在同一风险水平下，预期效益率最高的投资组合为有效率这组合；在同一收益率水平下，风险水平最低的组合为有效率组合。所有的有效率投资组合的集合称为效率边界。

                        在解析几何上效率边界为;投资组合在各种既定风险水平下，各预期收益率最大的投资组合所连成的轨迹

第八章 证券投资分析（重点）

1、证券投资分析：指运用一定方法，分析个别证券或证券组合的风险与预期收益水平，为投资决策提供依据。

2、基本分析（基本面分析）：以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。——是证券投资决策分析的重要方法之一

基本分析的假设前提：证券的价格是由其内在的价值决定的，价格受政治，经济，心理的等因素大的影响而频繁发生变动，很难与价值完全一致，但总是围绕价值上下波动

3、技术分析：运用图表技术和统计指标，研究证券价格及成交量的变动模型，并利用这些模型来预测价格的变动趋势，以此作为证券投资决策的依据。

主要假设：市场行为能反映一切信息、价格呈趋势形态变动、历史经常重演

基本要素：价格、成交量、时间、空间

4、市盈率=每股市值÷每股净利（每股市值是指股票在证券市场上的买卖价格）

5、宏观经济因素:整个证券市场经济走势的经济因素。

               内容：宏观经济运行、宏观经济

               宏观经济分析的意义：把把握证券市场的变动趋势；判断整个证券市场的投资价值；掌握宏观经济对证券市场的影响力度和方向。

●宏观经济运行对证券市场的影响：国内生产总值及增长速度、经济周期

●货币对证券市场影响：

证券价格对利率最为敏感，二者呈反方向运动。利率的升降影响证券的预期收益、需求、信用交易。

一定范围内，货币供应量增加会推动物价上涨，甚至通货膨胀，证券价格也会随之增长；反之亦然。

货币手段：调整法定准备金、再贴现、公开市场业务。

●财政对证券市场的影响：

实施财政的基本途径：通过财政收入和支出的变动来影响实际的投资和消费，从而调节宏观经济的运行。

——财政支出增加会有效需求扩大，刺激经济增长，提高投资收益预期水平，促使证券价格上涨，反之；通过减税减少财政收入可以使企业税后利润相对增加，股息红利和债息也提高，推动证券价格上涨；

财政收支平衡（财政主要有：调整税率、改变转移支付水平、改变购买水平）

●国际经济因素对证券市场影响：

①国际收支：逆差时会紧缩银根，经济增长受到，证券价格下跌，反之

②汇率：本币升值---价格优势减弱---出口销售受限---股价下降，反之

③国际证券市场

6、行业部门按经济周期分类：

      ①按市场结构分：完全竞争行业、垄断竞争行业、寡头垄断行业、完全垄断行业

②按与经济周期的关系分：成长性行业：基本不受经济周期影响而持续增长的行业。（新兴行业部门）

周期性行业：与宏观经济周期直接相关，且保持同步变动的行业。（需求弹性较大：珠宝、耐用消费品制造业）

防御性行业：基本不受经济周期影响而保持稳定的行业。（需求弹性较小：食品加工业）

7、产品的生命周期：开创期（证券价格变化较大）、扩张期（证券价格总体呈上升趋势）、稳定期（变化相对平稳）、衰退期（其证券市场价格表现一般不是很好）

8、公司竞争力分析——目的：对公司的基本素质和竞争能力作出基本判断

分析的方面：产品优势分析（异质性、品牌知名度、品质、成本、市场占有率）

技术优势分析（技术人才、技术装备及研究与开发新产品的能力）     

区位优势分析（所在地的经济增长速度和辐射范围；自然资源、基础设施、市场需求大小、协作配套条件、文化环境；）

第十章   衍生证券投资

1、衍生证券（衍生工具）：是以股票、债券等原生性证券为基础发展起来的金融商品。

——有较强的套期保值功能，可作为高风险的投机工具

2、期权：实际上是一种买入或卖出资产的合约。在合约中约定双方在某一确定的日期有权以某一确定的价格买入或卖出一定数量证券的权利

3、期权合约包含要素：标的资产、执行价格、施权日、期权合约金额、期权费

4、期权类型：①期权合约赋予期权买方不同的权利：

看涨期权（买入期权）：即期权卖方赋予买方在未来特定期限内或特定到期日以执行价格购买一定数量标的资产的权利

看跌期权（卖出期权）：                                                        出售

②期权合约所规定的履行时间不同：欧式期权（只允许在到期日执行权利）、美式期权（有效期内任何一日）

5、期权合约特点：权利与义务不对称、买卖双方的风险和收益具有不对称性、买方交付期权费，卖方交纳保证金

6、期货交易：交易双方在期货交易所通过买卖标准化的期货合约，并根据合约的规定在将来某一特定时间、地点、价格交割约定数量和质量的商品或金融工具的交易行为。

7、期货合约的基本要素：①合约规模及报价单位   ②基础资产的质量   ③交割日期地点及方式与最后交易日   ④最小变动单位   ⑤每日价格最大变动幅度

8、期货市场的交易机制：期货交易所（理事会、会员委员会、清算所）、保证金与盯市

9、期货合约交易的功能：价格发现、分散风险、投机

第十一章   证券投资组合管理

1、证券投资组合管理（证券组合管理）：指对投资进行计划、分析、调整和控制，从而将投资资金分配给若干不同的证券资产，形成合理的资产组合，以期实现资产收益最大化和风险最小化的经济行为。

2、证券投资组合的意义：①最大限度的降低投资风险，将风险控制在投资者可承受范围内

②有效的证券组合管理可以提高投资的收益

③随着资本市场的发展，它变得越来越重要（职业化、专门化）

3、证券组合的基本原则：

①安全性原则：名义安全（收回本金，取得预期投资收益）、

实际安全（本金和收益能够保值、能够抵御通货膨胀的风险）

②流动性原则：资产在不发生价值损失的前提下可随时变现，以满足对现金支付的需要

③收益性原则：在符合安全性原则的前提下，尽可能的取得较高的投资收益率

——影响因素包含：使用资金的机会成本、投资可得到的税收优惠、证券期限的长短、货币的升值或贬值

4、证券组合管理的基本步骤

①组合目标的决定：收益目标、风险控制目标；必须因人、因时、因地制宜确定目标

②组合的构建：界定范围、分析各证券和资产的预期回报率及风险、确定各种证券资产在证券组合中的权重

③组合的调整：根据环境的变化，及时增加或减少持有的证券品种

④组合资产业绩的评估：与计划目标比较、与投资者的风险承受能力相比、将同等资金规模的证券组合进行横向比较

5、证券投资组合的方式——是实现投资多元化的基本途径

①投资工具组合：投资种类（股票、债券、基金、衍生产品）和品种

②投资期限组合（应长短期限搭配）：要考虑投资者预期的现金支付的需求，包括支付的时间和数量；  不同资产的约定期限及流动性；  经济周期的变化

③投资的区域组合：将资金在不同地区、国家进行投资，因分散风险获得稳定收益。

——考虑因素主要有：各国资本市场的相关性；  经济周期的不同步性；  汇率变动对投资的影响

6、证券投资组合的类型

①按投资目标分：避税型投资组合（高税率档次富人）；——避税

收入型投资组合（年纪大的、负担家庭生活及教育费用、有定期支出的人）；——经济收入最大化

增长型投资组合（年轻人及高税收档次的人用）；——实现投资的资本增值

收入—增长型投资组合

②按投资管理风格分：积极型——最求超额回报或超过所担风险的非常回报

消极型——最求平均利润或与所承担风险相当的正常利润

混合型

③按组合分析的顺序分：自上而下（投资管理者由评价宏观经济环境开始，到行业和公司经济分析）；

自下而上（投资管理者直接选择有吸引力的个股为重点）

第十二章   产业投资分析（单选，简答）

1、产业投资的种类：

①按资产形态：固定资产投资、流动资产投资（主要是增加存货，原材料、在产品、产成品）、无形资产投资（专利权、非专利技术、商标权、土地使用权）

②按社会资本循环周转：重置投资（折旧投资）：指为补偿固定资产而进行的投资。

——基本功能：维持社会简单再生产       

——资金来源：折旧                      投资总额=重置产业投资+净投资

净投资：指增加资本存量的投资。    

③兼并与收购投资：兼并（吸收兼并、新设兼并）收购（股票收购、资产收购）

④房地产投资、高新技术产业投资、风险投资（创业投资）

2、产业投资的特点：长期性、不可分性、固定性、专用型、异质性、不可逆性、

3、产业投资的作用：①其增长与结构变化制约和影响企业和国民经济的增长和结构变化；

②其区域分布制约和影响生产要素的区际流动和生产力的布局；

③其技术构成制约和影响企业和国民经济的技术水平；

④其制度安排制约和影响企业制度和整个国民经济制度

⑤其效益决定影响企业的经济效益和整个国民经济的效益

4、产业投资的运动过程：投资前期（最重要）——可行性研究、资金筹措

                       投资期——通过编制设计委托书，委托设计、委托施工和竣工验收等活动，把投资转化为固定资产、存货和无形资产，最后变为现实的生产能力。

                       投资回收期——同企业的生产过程紧密联系，通过企业的销售收入来实现。

5、计算题：书本67、68页和书本134页下载本文