一、中国地区奢侈品消费首现回暖 (4)
二、奢侈品公司及高端百货数据向好，美妆表现突出 (6)
1、奢侈品行业龙头公司中国地区业绩转好 (6)
2、国内高端商场在2022年下半年呈现回暖迹象 (8)
3、美妆品类表现亮眼，高端品牌及日韩美妆增速显著 (10)
三、消费回流驱动中国奢侈品行业增长 (13)
1、中国奢侈品消费客群变化，各奢侈品牌分化加剧 (13)
2、国内外奢侈品价差缩窄，促进国内消费者本地消费 (15)
（1）汇率因素导致国内外奢侈品价格缩窄 (15)
（2）奢侈品公司推行“全球协调定价” (16)
3、税收打击代购，培育本土奢侈品市场 (20)
4、顺应国内零售市场线上线下一体化趋势，积极拥抱数字化变革 (21)
从宏观及行业数据来看，中国地区奢侈品消费首现回暖。从社会消费品零售总额以及全国50 家重点大型零售企业零售数据来看，四季度起零售行业整体大环境开始向好。瑞士表在中国的进口额自2022 年8 月开始呈现正增长，表明高端消费也开始复苏。在全球个人奢侈品行业增速平稳的情况下，中国地区2022 年个人奢侈品市场较去年增长4%，是三年以来首次出现恢复性增长。
从企业层面数据来看，各大奢侈品公司以及高端百货在中国地区数据向好。根据我们跟踪的27 个奢侈品公司的数据来看，18 家奢侈品公司2022年下半年亚太区/大中华区/中国地区财务数据表现出色，超越全球其他地区的表现，且增速高于上半年，从而带动了品牌下半年的增长。其中有15 家公司在财报中明确指出，受益于中国地区的强势表现，并且这一趋势大部分出现在2022 年三季度中。恒隆地产以及太古地产旗下中国地区的高端商场，比如上海恒隆广场、三里屯太古里等，在2022 年下半年增速明显好于上半年。
美妆品类表现亮眼，日韩美妆增速显著。无论是全球个人奢侈品行业数据还是国内零售数据，美妆品类表现优于其他品类（服饰、珠宝首饰等）。
从全球化妆品龙头公司的数据来看，日韩化妆品集团在中国地区表现优异，欧美化妆品集团中高端品牌在中国地区表现更为突出。
消费回流驱动中国奢侈品行业增长。首先，数据显示中国消费者对奢侈品行业贡献度降低，所以判断是消费回流导致中国地区奢侈品行业的回暖。在中国奢侈品客群结构变化的前提下，预计奢侈品行业下载本文
