摘要: 当煤炭价格探底的时候，也就进入了整个煤炭行业改革的最佳窗口期，借助互联网技术，彻底打通商贸流通环节的信息流已经取得煤炭行业内的共识。

本报记者张学光北京报道

截止到4月1日，已经有14家煤炭行业上市公司公布了2014年业绩，绝大多数公司都是营收和利润双双下滑，在挨过了2013和2014年之后，煤炭行业的压价销售还能坚持多久？资本市场只能冷眼旁观。

然而，转机往往就出现在市场的最低迷期。

2012年之前，煤炭行业经历了黄金十年，且不论煤炭价格的涨幅，仅23家煤炭上市公司的主营收入10年间就翻了将近20倍，但是，价格、收入和利润的上涨掩盖了行业流通成本的上涨，当市场供需出现逆转的时候，流通环节反而成为了最为沉重的成本项目。

反过来看，当煤炭价格探底的时候，也就进入了整个煤炭行业改革的最佳窗口期，借助互联网技术，彻底打通商贸流通环节的信息流已经取得煤炭行业内的共识。而在资本和金融的眼中，当一个市场逐步趋向信息公开透明的时候，也就是投资获利的最佳时机。

10年攒下2000亿

在今年的工作报告中，第一次使用了“互联网+”的概念，但是，什么行业都能做电商吗？在期间不断有来自钢铁、能源等传统行业人士提出疑问，这个问题也成为期间代表委员和外界讨论的热点。

其中一些代表委员的分析是最为透彻的，所谓“互联网+”并不是让所有的传统行业都去网上开设门店销售产品，而是强调传统企业需要转变思维，将改革的方向瞄准此前行业高速成长期衍生的中间环节成本上涨，打通上下游供需环节的信息流，减少中间加价环节，从而提升上游企业的利润。

对于煤炭行业而言尤其如此。上世纪90年代，国内煤炭行业一度供大于求，大量的煤矿都面临卖煤难的困境，为了拉动销售，煤矿不得不培养了一大批中间商；2001年之后，国内煤炭市场开始好转，市场出现供不应求，这个时候，各家煤矿为了维持和中间商的稳定合作关系，继续依靠这些中间商完成煤炭销售，环节加价和物流运输导致煤炭的坑口价和最终销售价之间出现数倍的差额，曾经从山西运往广州的煤炭物流成本一度超过了从澳大利亚运往广州的物流成本。

有数据显示，我国的煤炭行业仅流通企业总量就超过10万家。

随着力量的发展壮大，一些中间商不但为煤炭产业链提供仓储物流服务，同时还为下游的电厂等用煤企业提供融资借贷服务，以方便他们在煤炭紧缺的时候能够及时向煤炭生产企业支付购煤款。

在煤炭行业的黄金十年，煤炭价格的暴涨让煤炭生产企业根本看不上这些仓储物流和融资借贷产生的利润。

根据wind统计数据显示，A股32家煤炭类上市公司从2002年至2012年的10年间，行业平均的销售毛利率都在30%左右，在2009年到2011年的3年间，一些煤炭企业的销售毛利率一度高达50%以上；然而从2012年开始，行业的平均销售毛利率就一路下滑，2013年达25%左右，到2014年上半年的时候已经降到22%。

在刨除期间费用之后，2013年煤炭类上市公司的平均净利润率只有9.2%，到2014年上半年已经降到了8.5%。

走下神坛的煤炭企业开始反思，上游挖煤的利润率已经远远不及下游贸易物流环节的利润率，更重要的是，由于失去了对仓储物流环节的把控，导致各家煤炭公司最近几年来的存货和应收账款激增。从财务数据上来看，截止到2014年6月底，32家煤炭上市公司的存货和应收账款分别为408亿元和920亿元，而在10年前，这两个数字只有51亿元和70亿元。

事实上，对于切入下游商贸物流环节，煤炭生产企业早就已经开始动心思了，过去的几年，一些煤炭企业纷纷投资建设煤炭储备中心、铁路专用线和专用码头。

更何况，在改造商贸物流环节上，煤炭生产企业拥有最大的竞争优势就是资金，过去的十几年间，煤炭市场的火爆让这些煤炭企业积蓄了足够的现金，同样可以参照的是上述32家煤炭上市公司，截止到去年三季度末这些公司账面上将近2000亿元的资金余额，而很多煤炭企业都是将淤积下来的资金用于购买银行理财产品。

煤炭股面临分化

对于多数煤炭企业而言，没有继续投资扩产的计划，而将手中的现金用于购买银行理财产品无非是出于风险考虑，而一些煤炭企业即便进行一些担保和委托贷款业务，也仅仅限于煤炭行业之内，原因也是出于风险控制。

事实上，按照行业内专家的分析，借助互联网技术推动煤炭产销上下游的信息流通，对于煤炭生产企业是可以多重受益的，首先是减少煤炭产销环节的中间加价环节，提升上下游的利润；其次是借助公开的数据系统，煤炭企业可以更加有效的控制产能，减少供需失衡导致的价格波动；而更重要的是，只有整个市场的供销信息公开透明，才能最有效地降低投融资的风险。

2012年，作为煤炭大省的山西开始推动建立覆盖全国的煤炭交易电子信息平台；除此之外，全国各地的煤炭电子交易平台纷纷上线，这其中有地方主导的，也有第三方服务机构构建的；而在今年初，作为煤炭上市公司的安源煤业[0.59% 资金 研报]（600397）旗下的江西省煤炭交易中心也已经揭牌运营，并已经在1月16日完成首笔网上交易。

公开信息显示，这一交易中心是在2014年7月份引进了天津泛亚电子商务技术服务有限公司作为战略合作伙伴，同时双方增资扩股将注册资本增加到3000万元。

3月28日安源煤业公布了2014年年报，在董事会报告当中公司再次明确，将搭建覆盖“两湖一江”区域的煤炭电子交易平台。

对此，有行业内人士认为，“江西在煤炭产能上并没有优势，但是在’两湖一江’地区却是国内重要的煤炭消费市场和物流中转站，因此，安源煤业应该更加发挥这一区位上的优势，将这一交易平台打造成为覆盖这一区域的交易信息中心、区域定价中心以及物流贸易中心。”

值得注意的是，安源煤业的这一交易平台并非只是单纯的网上交易，而同时还与招商银行[-1.20% 资金 研报]、建设银行[-1.05% 资金 研报]和工商银行[-0.74% 资金 研报]签署了战略合作协议，上述银行将向其提供20亿元的授信。

事实上，从目前国内煤炭电子商务的发展趋势来看，未来借助电子交易平台产生的强大数据库资源，可以将把煤炭供销产业链上的生产商、消费商、贸易商、金融服务商和物流服务商协同起来，共同打造一个闭合的煤炭供销生态圈。

在这一方面，安源煤业董事会也已经明确，将通过这一电子交易平台，创建互联网金融商业模式。

对此，长江证券[-2.06% 资金 研报]煤炭行业分析师葛军在研究报告当中认为，我国目前的煤炭年消费量超过40亿吨，如果加上中间商各级贸易商的交易，煤炭交易远超1.5万亿元，假设未来取得5%的市场份额即有750亿元的融资池，1%的净利率的权益利润为3.75亿元，30倍的估值就可以支撑起112亿元的市值；而如果放大一倍，10%的市场份额和2%的净利率，就可以支撑起450倍的市值。

作为传统行业的卖方分析师，葛军在自己的研究报告当中也借鉴了互联网行业的经营模式。而站在互联网思维的角度，通过减少流通环节的成本来吸引更多的用户流量进入到交易平台当中，未来，这一交易平台所产生的大数据，将成为非银行金融和产业资本投资的最佳接入口，届时，安源煤业完全可以凭借自身国有企业和上市公司在融资上的双重优势，或者导入P2P平台，获得更低成本的资金，从而在金融服务业务上赚取利润。下载本文