作者：刘珺蓓

来源：《智富时代》2019年第06期

        【摘 要】研究居民储蓄的影响因素具有重要的意义，本文选取了居民人均可支配收入、通货膨胀率、一年期储蓄利率、基尼系数、居民价格指数五个重要因素作为解释变量，居民储蓄余额为被解释变量，建立计量模型进行实证分析，据此提出能够将居民储蓄率控制在合理范围内的实际的建议。

        【关键词】居民储蓄率；影响因素；多元回归分析

        一、引言

        改革开放四十年以来，我国经济建设取得了国内外有目共睹的卓著成就，国内生产总值持续保持增长态势，居民人均可支配收入逐年增长，带动了居民储蓄存款的不断增加。

        居民储蓄的高增长率对国民经济的影响应从积极和消极两方面来看待：一方面，居民储蓄的增长是国家经济实力不断强大的体现，快速增长的居民储蓄为几十年来高速发展的中国经济打下了坚实的基础。另一方面，居民储蓄率居高不下，意味着我国居民有大量闲置资金并未进行有效的投资或消费，一则储蓄转化为投资的效率低下，导致我国投资不足；二则人民消费水平得不到相应的提高，导致有效需求不足。

        十九大报告明确指出，要深化供给侧改革，扩大内需，使经济增长的动力更为多元化，促使中国经济向由国内消费、出口、投资协调拉动。我国高居民储蓄率不利于有效实施扩大内需的方针和措施。

        二、居民储蓄的影响因素

        （一）可支配收入

        居民可支配收入指居民可用于最终消费支出和储蓄的总和，即居民可用于自由支配的收入。由居民储蓄存款的定义可知，居民储蓄来自于居民可支配收入中暂时闲置的资金，可支配收入可以说是居民储蓄之源泉。根据中国统计年鉴数据，在1979年至2017年间，人均可支配收入的平均增长速度为8.5%，在2001年至2017年间，人均可支配收入的平均增长速度为9.6%。用凯恩斯消费函数解释，边际消费倾向是递减的，而边际储蓄倾向是递增的，也就是说，当收入增加时，消费以更多的比例减少，储蓄以更多的比例增加。

        （二）通货膨胀率

        通货膨胀是一种货币现象，指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值。由于某一时期内货币发行量超过了实际需求量，导致货币贬值，物价持续上涨，当通货膨胀率超过储蓄利率时，就会出现“负利率”的问题。这时把手头上的货币存入银行会遭受损失。因此当通货膨胀率高于储蓄利率时，居民选择减少储蓄，增加投资和消费。通常，通货膨胀与储蓄呈负相关趋势，通货膨胀会造成储蓄收益的下降。

        （三）储蓄利率

        储蓄年利率指存入银行帐户的货币，一年时间内利息额同本金的利率。利率作为货币的重要工具，是我国强有力的宏观手段。

        利率对储蓄的影响体现在收入效应和替代效应两种机制上。收入效应是指当利率上调时，人们能够获得更高的利息收益，于是人们在有积极的未来收入预期的情况下会增加即期消费，减少储蓄。而替代效应指的是利率的上调会诱使居民为了追求更高的利息收益减少即期消费，增加储蓄。当收入效应占主导时，利率对储蓄产生反向的影响；当替代效应占主导时，利率和储蓄同方向变化。

        （四）居民消费价格指数

        消费者物价指数涵盖多方面的商品价格，直观体现了人民生活成本，能够有效反应通货膨胀状况和货币购买力的变动情况。当居民生活成本不断上升，人们就不得不考虑怎样让手中的财富保值升值，以维持现有的生活水平。相对保守的储蓄无法满足人们的需求，这时人们会减少在银行的储蓄，并把资金投入其他投资渠道。

        （五）基尼系数

        基尼系数是国际上用来考察居民差距的一个重要指标。收入分配越是趋向平等，基尼系数越小，反之，基尼系数也越大。通常把0.4作为收入分配差距的“警戒线”。一般发达国家的基尼指数在0.24到0.36之间，美国偏高，为0.4。中国和的基尼系数都超出0.4。基尼系数越高，边际消费倾向越低，边际储蓄倾向越高。

        三、实证分析

        初步建立模型InY=β1+β2InX1+β3X2+β4X3+β5X4+β6X5。

        Y表示居民储蓄余额，X1为居民人均可支配收入，X2为一年期储蓄利率，X3为通货膨胀率，X4为居民消费价格指数，X5为基尼系数。

        β1表示截距项，β2、β3、β4、β5、β6分别度量了居民人均可支配收入、一年期储蓄利率、通货膨胀率、居民消费价格指数、基尼系数变动时对应的居民储蓄率的变动。

        数据模型的样本选取1998——2017年国家统计局新闻、Wind资讯、1999——2017年中国统计年鉴、中国人民银行数据库。

        利用Stata12进行OLS回归，拟合优度为0.91，校正后的拟合优度为0.9513，该模型对样本的选取拟合优度非常高，统计模型是有意义的。

        F检验的P值为0，模型总体显著，拒绝零假设，回归方程有效，即人均可支配收入、通货膨胀率、一年期储蓄利率、基尼系数、居民消费价格指数这些变量对居民储蓄的变动具有显著影响。

        怀特检验的P值为0.3946>0.05，拒绝原假设，不存在异方差。

        VIF均未超过10，说明不存在明显的多重共线性。

        最终建立的回归模型为：

        InY=-24.85906+0.4394125InX1+9.016X2-4.23746X3+0.3104701X4+2.512941X5

        人均可支配收入、一年期储蓄利率、居民消费价格指数和基尼系数对居民储蓄的影响是正向的，通货膨胀率对居民储蓄的影响是反向的。

        当其他要素保持不变时，人均可支配收入增长一个百分点，居民储蓄余额增长0.44%；一年期储蓄利率增长一个百分点，居民储蓄余额大约增长9倍；通货膨胀率增长一个百分点，居民储蓄余额大约增长4倍；消费价格指数收入增长一个单位，居民储蓄余额增长31%；基尼系数增长一个单位，居民储蓄余额大约增长2.5倍。

        四、建议

        （一）建立健全金融市场，拓宽居民投资渠道

        为了使居民储蓄率维持在合理的范围内，为消费和投资提供动力，一方面，必须加大金融创新的力度，促进金融市场多样化，为居民闲置资金提供丰富多样的投资渠道，提高居民储蓄转化为资本性资金的效率。另一方面，由于我国金融市场秩序还不够完善，要想吸引投资者分流居民储蓄，必须大力发挥部门的监管作用，健全金融市场的法律法规体系，减少金融犯罪，规范市场主体行为。

        （二）健全社会保障体系，降低预防性储蓄

        第一，要完善社会保障制度的法律體系，制定完善《养老保险法》等法律文件，完善养老保险条例、医疗保健条例等法规，使社会保障在法律体系的支持下科行。第二，要进一步加大财政投入，调整支出结构，实现社保体系全覆盖。第三，建设更多的保障性住房，同时深化房地产业的供给侧改革，理顺供求关系。

        （三）完善收入分配，缩小差距

        在初次分配方面，要坚持就业优先战略，促进就业公平，扩大就业创业规模，提升劳动者职业技能，实现劳动者高质量就业。推动各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护。在再分配方面，要健全以税收、社会保障、转移支付为主要手段的再分配调节机制。调整财政支出结构，推进基本公共服务均等化。改革个人所得税，推进结构性减税，减轻中低收入者税收负担，形成有利于结构优化、社会公平的税收制度。

        【参考文献】

        [1]王一睿.陕西省居民消费水平影响因素分析[J].现代商贸工业，2019，40（06）：26-28.

        [2]陈婧涵.影响河北省居民储蓄相关因素的实证分析[J].产业与科技论坛，2019，18（01）：78-80.下载本文