格⼒电器资产质量分析
报告
公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
2016年格⼒电器资产质量分析
⼀、公司简介
格⼒电器，全称珠海格⼒电器股份有限公司，于1991 年正式成⽴⾄今已有26 年发展历史。现已涉猎⼩家电制造、房地产、⼿机、财务公司等多个⾏业领域，家电制造业是其核⼼经营领域。格⼒电器是当前世界上最⼤的⼀家空调专门制造企业,其所产的格⼒空调是我国空调⾏业⽬前唯⼀的世界名牌产品。⽬前,其综合营业范围已超过100 个国家和地区。最新数据显⽰，格⼒电器以141名的排名位居“2017 中国企业500 强”⾏列。
格⼒电器是⽬前全球最⼤的集研发、⽣产、销售、服务于⼀体的国有控股上市公司，家⽤空调产销量⾃1995年起连续22年位居中国空调⾏业第⼀，⾃2005年起连续12年领跑全球，处于⾏业内的龙头地位。
根据《产业在线》数据，2016年格⼒家⽤空调国内市场占有率达到%；根据《暖通空调资讯》数据，格⼒商⽤空调国内市场占有率达到%，连续5年保持第⼀。
2017年格⼒电器将“挑战⾃我，掌控未来”作为企业年度经营⼯作指导思想，布局多元化战略，在巩固和发展空调产业的同时，不断向智能制造、智能家居、新能源产业延伸。秉承“公平公正、公开透明、公私分明”的管理⽅针，恪守“讲真话、⼲实事；讲原则，办好事；讲奉献，成⼤事”的⾏为准则，坚持以⾃主创新为核⼼，聚焦智能制造，实现效率效益双丰收。
⼆、结合报表附注关于报表主要项⽬的详细披露资料，对资产负债表进⾏项⽬质量分析
对资产负债表的总体情况和项⽬质量进⾏分析，主要包括以下⼏个⽅⾯：
（⼀）对企业资产负债表的总体状况进⾏初步分析。
从资产总体上看，企业的资产总额从年初约1617 亿元增加到年末的约1824 亿元。从结构来看，有约1429亿元的流动资产，其中，货币资⾦约956亿元，交易性⾦融资产约有亿元，应收票据约300亿元，应收账款约30亿元，预付款项约18亿元，其他应收款约亿元和存货约90亿元；企业约有⾮流动资产395亿元，其中，长期股权投资约有1亿元，投资性房地产约有6亿元，固定资产账⾯净额约有177亿元，在建⼯程约有6亿元，⽆形资产约有亿元，递延所得税资产约有亿元，⽐上年有较⼤幅度增长。
从以上数据可以看出，企业的经营性资产（货币资⾦、债权、存货、固定资产类及⽆形资产类）占总资产⽐重约为%，企业的投资性资产规模较⼩，该企业的盈利模式是典型的经营主导型。
从对资产整体的初步观察来看，企业没有明显的不良资产，资产整体质量较好。
（⼆）对货币资⾦及其质量的分析
从总体规模上看，企业⾃⾝（母公司）的货币资⾦由年初的887亿元增加到年末的944亿元，增长幅度较⼤。
根据合并现⾦流量表，从总体上看，企业当年的现⾦及现⾦等价物净增加额约为-15亿元。其中，经营活动产⽣的现⾦流量净额约为117亿元，较上年减少幅度较⼤，经营现⾦流⼊⼤幅减少，但是应收票据规模⼤幅增加，营业收⼊较上年增加%,经营现⾦流⼊规模的减少可能是因为企业销售战略的转型；投资活动产⽣的现⾦流量净额约为-257亿元，主要是将⼀年以上的定期存款重分类⾄⽀付其他与投资有关的现⾦所致，投资流出⾦额较上年⼤幅增加，说明企业当年的投资活动表现为扩张态势，与企业转型发展战略相符；筹资活动产⽣的现⾦流量净额约为亿元，筹资活动现⾦流⼊较上年有增长，主要是取得借款84亿元，偿还债务68亿元以及分配现⾦股利约为91亿元。
根据货币资⾦的注释及说明，货币资⾦的增加主要是来⾃银⾏存款的增加，银⾏存款的增加额约为144亿元。
从上表可以看出，母公司的核⼼利润较上年有⼤幅度增长，货币资⾦的减少可能是企业对经营能⼒有信⼼的体现，因此货币资⾦项⽬质量是良好的。
（三）对短期债权质量的分析
1.关于应收票据
与年初应收票据规模相⽐有⼤幅增加，银⾏承兑票据⾦额⼤幅增加，回款质量得以保证，债券整体质量较⾼。
2.关于应收账款及坏账准备
从规模上看，与年初相⽐，企业应收账款的账⾯余额规模有约2亿元的增长。计提坏账的⽐例增有%增加到%，有亿元的增长，企业年末应收账款的变现质量还是可观的。
3.关于预付款项及其他应收款
母公司当年预付账款的增加额约为37亿元，但是合并资产负债表中预付账款的增加额约为亿，说明母公司间接给⼦公司提供资⾦，母公司预付款项的质量基本上取决于⼦公司的盈利能⼒。
企业的其他应收款年初和年末的规模分别为亿元和亿元。从附注中了解到，企业计提了较⼩规模的坏账准备（688,元）。
母公司其他应收款期末较年初约有亿元的增长，在合并资产负债表中却有亿元的减少，企业⾃⾝资产负债表的其他应收款规模远远⼤于合并资产负债表的其他应收款规模，其差额基本上体现了企业为其⼦公司所提供的的资⾦规模，这些资⾦会形成⼦公司的经营性资产。母公司其他应收款的质量基本上取决于⼦公司的盈利能⼒。
⼦公司核⼼利润所占⽐重较上年有明显的下降，但是根据披露的信息可以看出，这可能与今年的转型有关，鉴于⼦公司的盈利能⼒在整体上还是好的，这说明其他应收款虽被⼦公司占⽤，但其资产质量还是较
⾼的。另外，从整体规模上看。⼦公司占⽤的规模年末⽐年初有所下降，企业对本项占⽤控制更为严格了。
因此，总体来看，企业的短期债权质量较⾼。
（四）对存货质量进⾏分析
期末合并资产负债表的存货规模为90亿元，与年初的95亿元相⽐，企业的存货略有下降。合并利润表显⽰，本年度营业成本相⽐上年有显着提⾼。在营业成本提⾼的情况下，存货规模在下降，这种变化应该反映了企业强化了整体存货规模控制。
从企业⾃⾝（母公司）存货周转速度来看，约为每年9次（年末存货约为亿元，年初存货约为，平均存货约为亿元，营业成本约为742亿元）。企业⾃⾝的存货⽑利率约为35%（营业收⼊约为1002亿元），较上年的30%（上期营业收⼊约为936亿元，营业成本约为720亿元）有所提⾼。
因此，总体来说，该项⽬的质量较⾼。
（五）对长期股权投资的质量分析
1.企业投资⽅向、构成及其与企业核⼼竞争⼒、企业发展战略之间的关系从报表附注和相关资料情况来看，企业长期股权投资⼤部分主要集中在合营企业（松原粮⾷集团有限公司）和联营企业（越南格⼒电器股份有限公司等五家公司）。其投资⽅向与上市公司⾃⾝的核⼼竞争⼒——空调⾏业的竞争优势还是有部分相关的。
从长期股权投资规模来看，⽆论是年初数还是年末数，长期股权投资规模占总资产⽐重均显得很⼩，这意味着企业始终将⾃⾝的经营活动作为主业，坚持经营主导的盈利模式。同时，长期股权投资规模较上年有所增长，这与与企业转型实施多元化战略思想是⼀致的。
2.年度内投资的变化
从母公司资产负债表来看，企业的长期股权投资年度内增长了约亿元，对⼦公司的投资占绝⼤多数。因此⼦公司的盈利能⼒很⼤程度上决定了母公司的长期股权投资项⽬的质量。根据之前的分析可以得出该项⽬质量还是可以的。
3.关于长期股权投资减值准备的计提
根据报表关于母公期股权投资的附注来看，母公司计提减值准备规模较⼩，这说明，企业对其⾃⾝长期股权投资的未来盈利能⼒是充满信⼼的。
4.关于企业对外控制性投资的盈利能⼒分析
⽐较⼀下母公司利润表和合并利润表，就会发现，合并利润表的营业收⼊和营业成本等项⽬差异不⼤，说明企业的⼦公司对外直接销售的规模有限。这应该意味着⼦公司的业务有相当⼀部分是出售给了母公司。合并利润表的核⼼利润⼤于母公司利润表的核⼼利润约有10亿元，这⾄少说明控股⼦公司整体具有较好的盈利能⼒，同时较上年来⽐，母公司盈利能⼒有⼤幅度提⾼。
据此，可以得出结论，企业长期股权投资质量较好。
（六）对固定资产的质量分析
1.固定资产规模、结构及利⽤状况
母公司资产负债表显⽰，企业固定资产净值年末⽐年初减少约为5亿元，根据现⾦流量表补充资料显⽰，企业当年的折旧约为17亿元。母公司现⾦流量表中构建固定资产、⽆形资产和其他长期资产⽀付的现⾦约为亿元，扣除流向⽆形资产的部分（增加约3亿），其余年内的现⾦流应该主要流向固定资产和在建⼯程。在建⼯程年初为亿元，年末为亿元。综合来看，企业年度内固定资产原值有所增加，但增加的幅度不⼤。
从母公司利润表的数据来看，母公司的营业收⼊较上年有⼤幅度的增加，约为65亿元。可以得出结论企业当年固定资产的周转在加快，对母公司盈利能⼒的提⾼有较⼤贡献。
2.关于企业的折旧
从企业报表附注来看，其折旧期限的选择还是⽐较正常的。
总体来说，企业固定资产项⽬质量较好。
（七）对⽆形资产的质量分析
从总体来看，⽆形资产较上年增加约7亿元，其中，母公司⽆形资产较上年有约为3亿元的增长，主要是⼟地使⽤权、专利权及其他的增加，与当年设⽴了5家⼦公司有⼀定的联系。
（⼋）对资产负债表总体分析得出结论
综上所述，企业的资产总体质量较⾼，⽆明显的不良资产占⽤。经营性资产和投资性资产的结构和盈利能⼒均表现出较好的状态。资产结构揭⽰了企业经营主导型的盈利模式，说明企业战略定位清晰、战略实施和遵守情况良好。并且根据计算，母公司的当年的流动⽐率为%，上年的
为%，较稳定，短期偿债风险可以得到保障。1. 若不给⾃⼰设限，则⼈⽣中就没有你发挥的藩篱。2. 若不是⼼宽似海，哪有⼈⽣风平浪静。在纷杂的尘世⾥，为⾃⼰留下⼀⽚纯静的⼼灵空间，不管是潮起潮落，也不管是阴晴圆缺，你都可以免去浮躁，义⽆反顾，勇往直前，轻松⾃如地⾛好⼈⽣路上的每⼀步3. 花⼀些时间，总会看清⼀些事。⽤⼀些事情，总会看清⼀些⼈。有时候觉得⾃⼰像个神经病。既纠结了⾃⼰，⼜打扰了别⼈。努⼒过后，才知道许多事情，坚持坚持，就过来了。4. 岁⽉是⽆情的，假如你丢给它的是⼀⽚空⽩，它还给你的也是⼀⽚空⽩。岁⽉是有情的，假如你奉献给她的是⼀些⾊彩，它奉献给你的也是⼀些⾊彩。你必须努⼒，当有⼀天蓦然回⾸时，你的回忆⾥才会多⼀些⾊彩斑斓，少⼀些苍⽩⽆⼒。只有你⾃⼰才能把岁⽉描画成⼀幅难以忘怀的⼈⽣画卷。下载本文
