——贵州茅台

                                金融10-1

                                姜钦山

201008021031

贵州茅台资产负债表分析

一、资产负债表整体结构

资产与权益项目的结构百分比率

  二、资产结构分析

                         流动资产分析

  分析：

（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。

（2）从应收账款所占比率逐年减小可以看出，其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强。

（3）该公司的固定资产从09-10年呈下降趋势，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧所导致的固定资产净值逐渐减少。说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。

三、负债结构分析

    （1）该公司虽负债处于上升趋势，但以预收账款为主。茅台酒产品作为中国高端酒类的卓越代表，酒类产品价格的提高，收藏者、消费者等诸多需求持续旺盛，产品处于供不应求状态，经销商积极支付预付账款，茅台的酒类价格还有进一步上涨的空间。

    （2）应付账款比率较小，且2011年比2010年下降了0.42%，表明公司举债经营程度低，近几年的对外借款减少，自有资金充足，偿债能力较好，不存在债务风险。另一方面，较低的负债比率也表明了公司稳健的财务。

 （3）近几年酒类的价格的提高，对应的应缴税费也随之逐年提高。

四、所有者权益结构分析

   （1）公司实收资本逐年减少，因为股份公司发展到一定时期，资本结构须发生改变，所以通过股票回购的方式，来减少公司实收资本，达到调节资本结构的目的。

   （2）公司未分配利润的空间非常大，且呈现逐年增长趋势。

综上所述：

在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端酒类市场竞争中，虽然消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，但贵州茅台凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础。从2009年—2011年资产负债表构成状况了解到贵州茅台还是处于稳定持续发展阶段。在未来几年可以开发新产品种类化和经营多元化，促进经济效益的增长。

贵州茅台利润表分析

一、各项盈利能力指标分析：

    1、利率分析：

    毛利率是毛利额与营业收入的比值是营业利润的组成部分，反映企业生产经营商品市场竞争力的高低。一般来说，技术含量高、质量好、品牌产品的毛利率都比较高贵州茅台最近3年该指标一直在90%以上，不仅相当高而且稳定，这是目前同行业的公司可望而不可及的。

2、资产净利率分析

总资产净利率是净利润与平均资产总额的比值。该指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资本使用等方面取得了良好的效果，否则反之。整体上看，贵州茅台的资产净利率还是很高的，都达到了20%以上，资产产生净利润能力很强。具体来看，该指标从2008年的30.50%上降到2010年的24.27%，说明茅台在运用资产增加收入和节约资本使用等方面稍有一个下降的过程。

   3、资产收益率分析：

净资产收益率，是评价所有者投入资本获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。贵州茅台该指标2008年是33.79%，2009年是29.81%，2010年是27.45%。总体是非常高的，在如此庞大的资产规模中还能保持如此高的净资产收益率，确实难能可贵。而最近三年却呈一个递减的状态，反映了资本有效运用率的降低。

4、股票收益分析：

    每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当前净利润除以发行在外普通股的加权平均股数，反映的是企业创造现金价值的能力。贵州茅台在近三年总股本不变的情况下，该项指标2008年为4.03元，,2009年为4.57元，2010年为5.35元，除2008年每股收益排国内上市公司第二外，2009年和2010年每股收益都是排国内上市公司NO.1,每股收益相当高，盈利能力非常强。并且，该项指标呈现的是一个稳步递增的过程，反映了盈利能力的稳步提高。

二、综合盈利能力分析：

   1、综合指标分析：

    从上表可以看出，贵州茅台具有很高的利润率，保持着良好的盈利能力。从销售净利润率、资产净利率、净资产收益率上看，不难发现，贵州茅台有着一个稍微下降的过程。一个公司资产规模大到一定程度后，想要保持高的盈利能力和成长能力，是有很大难度的，贵州茅台要付出的努力来保持行业的领头地位。下载本文