目 录
1 青岛海尔2009年的主要财务状况 3
2 青岛海尔近几年主要业务数据和财务指标对比 6
2.1 综合情况（见表4） 6
2.2 具体比较 7
3 青岛海尔近几年具体财务分析 9
3.1 获利能力 9
3.2 偿债能力 9
3.3 营运能力 10
3.4 资本结构 10
4 总评 11
1青岛海尔2009年的主要财务状况
青岛海尔股份有限公司（股票代码：600690）前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂，是在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰箱总厂基础上发展起来的国家特大型企业。从青岛海尔年报中获取的公司2009年度有关财务报表如表1~表3所示（下表只列明有财务报表中有数据的内容）。
表1 资产负债表
2009 年12 月31 日
单位:元 币种:人民币
| 项目 | 合并 | 母公司 |
| 流动资产： | ||
| 货币资金 | 6,282,453,462.87 | 980,853,004.09 |
| 应收票据 | 3,505,032,202.57 | 533,813,760.08 |
| 应收账款 | 1,204,9,240.74 | 312,300,637.12 |
| 预付款项 | 97,2,153.57 | 7,737,888.77 |
| 应收股利 | —— | 663,888,062.91 |
| 其他应收款 | 63,094,717.10 | 827,490.94 |
| 存货 | 1,742,542,533.99 | 27,337,450.95 |
| 流动资产合计 | 12,5,061,310.84 | 2,526,758,294.86 |
| 非流动资产： | ||
| 可供出售金融资产 | 10,3,188.94 | 7,117,378.44 |
| 长期股权投资 | 1,527,259,286.09 | 3,639,695,173.51 |
| 固定资产 | 2,449,481,465.46 | 178,426,167.07 |
| 在建工程 | 261,913,760.20 | 10,830,5.21 |
| 无形资产 | 197,918,351.85 | 52,306,9.85 |
| 长期待摊费用 | 1,160,314.72 | —— |
| 递延所得税资产 | 153,4,852.28 | 17,410,730.80 |
| 非流动资产合计 | 4,602,091,219.54 | 3,905,786,663.88 |
| 资产总计 | 17,497,152,530.38 | 6,432,544,958.74 |
| 流动负债： | ||
| 应付票据 | 2,614,969,392.31 | —— |
| 应付账款 | 3,156,2,711.66 | 237,762,985.45 |
| 预收款项 | 9,386,384.59 | 42,755,105.05 |
| 应付职工薪酬 | 294,790,022.66 | 23,420,621.86 |
| 应交税费 | 130,960,265.73 | 33,957,328.84 |
| 应付股利 | 280,940,199.39 | 1,657,468.10 |
| 其他应付款 | 1,190,297,567.92 | 91,9,014.69 |
| 一年内到期的非流动负债 | 39,800,000.00 | —— |
| 流动负债合计 | 8,698,036,544.26 | 431,517,523.99 |
| 非流动负债： | ||
| 递延所得税负债 | 1,449,230.85 | 943,433.77 |
| 其他非流动负债 | 45,427,712.33 | —— |
| 非流动负债合计 | 46,876,943.18 | 943,433.77 |
| 负债合计 | 8,744,913,487.44 | 432,460,957.76 |
| 所有者权益（或股东权益）： | ||
| 实收资本（或股本） | 1,338,518,770.00 | 1,338,518,770.00 |
| 资本公积 | 3,030,528,900.82 | 3,427,615,393.87 |
| 盈余公积 | 1,231,756,067.77 | 473,878,671.33 |
| 未分配利润 | 2,119,929,744.91 | 760,071,165.78 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 7,720,733,483.50 | —— |
| 少数股东权益 | 1,031,505,559.44 | —— |
| 所有者权益合计 | 8,752,239,042.94 | 6,000,084,000.98 |
| 负债和所有者权益总计 | 17,497,152,530.38 | 6,432,544,958.74 |
2009 年1—12 月
单位:元 币种:人民币
| 项目 | 合并 | 母公司 |
| 一、营业收入 | 32,979,419,367.01 | 3,009,847,325.84 |
| 二、营业总成本 | 31,515,9,782.90 | 2,756,9,809.60 |
| 其中：营业成本 | 24,263,147,272.18 | 2,261,843,935.46 |
| 营业税金及附加 | 134,738,200.38 | 14,525,525.49 |
| 销售费用 | 4,984,187,508.44 | 254,285,731.56 |
| 管理费用 | 2,116,221,142.76 | 226,029,058.24 |
| 财务费用 | -7,965,819.41 | -6,337,353.66 |
| 资产减值损失 | 25,661,478.55 | 6,552,912.48 |
| 投资收益（损失以“－”号填列） | 167,071,754.33 | 494,355,957.56 |
| 三、营业利润（亏损以“－”号填列） | 1,630,501,338.44 | 747,303,473.83 |
| 加：营业外收入 | 116,134,297.88 | 1,514,544.50 |
| 减：营业外支出 | 6,485,256.04 | 11,691.14 |
| 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） | 1,740,150,380.28 | 748,806,327.19 |
| 减：所得税费用 | 365,542,251.25 | 38,917,437.33 |
| 五、净利润（净亏损以“－”号填列） | 1,374,608,129.03 | 709,888,8.86 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 1,149,474,619.69 | —— |
| 少数股东损益 | 225,133,509.34 | —— |
| 六、每股收益： | ||
| （一）基本每股收益 | 0.859 | —— |
| （二）稀释每股收益 | 0.856 | —— |
| 七、其他综合收益 | 7,690,134.09 | 3,007,919.99 |
| 八、综合收益总额 | 1,382,298,263.12 | 712,6,809.850 |
| 归属于母公司所有者的综合收益总额 | 1,156,284,732.73 | —— |
| 归属于少数股东的综合收益总额 | 226,013,530.39 | —— |
表3 现金流量表
2009 年1—12 月
单位:元 币种:人民币
| 项目 | 合并 | 母公司 |
| 一、经营活动产生的现金流量： | ||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 23,858,3,773.79 | 1,886,533,593.32 |
| 收到的税费返还 | 124,474,979.73 | —— |
| 收到其他与经营活动有关的现金 | 232,136,269.97 | 15,513,457.45 |
| 经营活动现金流入小计 | 24,215,505,023.49 | 1,902,047,050.77 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 12,576,097,906.52 | 701,813,036.41 |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 2,040,334,569.43 | 126,818,977.91 |
| 支付的各项税费 | 1,937,192,0.54 | 149,943,265.92 |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 3,035,617,939.98 | 139,527,706.71 |
| 经营活动现金流出小计 | 19,5,242,480.47 | 1,118,102,986.95 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4,626,262,543.02 | 783,944,063.82 |
| 二、投资活动产生的现金流量： | ||
| 取得投资收益收到的现金 | 26,369,3.71 | 162,078,863.14 |
| 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 | 285,000.00 | —— |
| 投资活动现金流入小计 | 26,654,3.71 | 162,078,863.14 |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 262,807,958.05 | 6,687,718.46 |
| 投资活动现金流出小计 | 262,807,958.05 | 6,687,718.46 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -236,153,314.34 | 155,391,144.68 |
| 三、筹资活动产生的现金流量： | ||
| 取得借款收到的现金 | 1,946,392.02 | —— |
| 筹资活动现金流入小计 | 1,946,392.02 | —— |
| 偿还债务支付的现金 | 444,046,392.02 | —— |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 315,141,730.69 | 200,777,875.14 |
| 筹资活动现金流出小计 | 759,188,122.71 | 200,777,875.14 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -569,241,730.69 | -200,777,875.14 |
| 四、汇率变动对现金及现金等价物影响 | ||
| 五、现金及现金等价物净增加额 | 3,820,867,497.99 | 738,557,333.36 |
| 加：期初现金及现金等价物余额 | 2,459,585,9.88 | 242,295,670.73 |
| 六、期末现金及现金等价物余额 | 6,280,453,462.87 | 980,853,004.09 |
海尔在2006年-2009年间，各项主要业务数据和财务指标都在朝着一个更好的方向变化，下面我们从几个方面来看一下。
2.1综合情况（见表4）
表4 青岛海尔2007-2009年主要业务数据和财务指标
单位:元 币种:人民币
| 项目 | 2009 | 2008 | 本期比上期增减（%） | 2007 |
| 营业收入 | 32,979,419,367.01 | 30,408,039,342.38 | 8.46 | 29,468,5,507.98 |
| 利润总额 | 1,740,150,380.28 | 1,137,126,749.75 | 53.03 | 880,114,911.59 |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1,149,474,619.69 | 768,178,067.10 | 49. | 3,632,017.77 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 1,067,237,838.31 | 790,380,959.20 | 35.03 | 7,726,359.99 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 4,626,262,543.02 | 1,317,5,569.61 | 251.12 | 1,278,857,488.17 |
| 总资产 | 17,497,152,530.38 | 12,230,597,777. | 43.06 | 11,188,965,146.13 |
| 所有者权益（股东权益） | 7,720,733,483.50 | 6,774,005,728.57 | 13.98 | 6,309,113,043.93 |
| 基本每股收益（元／股） | 0.859 | 0.574 | 49.65 | 0.481 |
| 稀释每股收益（元／股） | 0.856 | 0.574 | 49.13 | 0.481 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） | 0.797 | 0.59 | 35.08 | 0.484 |
| 加权平均净资产收益（%） | 15.83 | 11.72 | 增加4.11 个百分点 | 10.29 |
| 扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率（%） | 14.70 | 12.06 | 增加2. 个百分点 | 10.37 |
| 每股经营活动产生的现金流量净额（元／股） | 3.46 | 0.98 | 253.06 | 0.96 |
| 归属于上市公司股东的每股净资产（元／股） | 5.77 | 5.06 | 14.03 | 4.71 |
2.2具体比较
表5 青岛海尔每股指标分析 单位：元
| 每股指标分析 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 每股收益 | 0.859 | 0.574 | 0.481 |
| 每股净资产 | 5.77 | 5.06 | 4.71 |
| 每股资本公积金 | 2.26 | 2.25 | 2.25 |
| 每股盈余公积金 | 0.92 | 0.87 | 0.85 |
| 每股负债比（%） | 653.33 | 338.40 | 308.76 |
| 每股未分配利润 | 1.58 | 0.95 | 0.61 |
| 每股现金流量 | 3.46 | 0.98 | 0.96 |
每股现金流量=经营活动产生的现金流量净额/总股本
表中三年数据股本无变化
表6 青岛海尔利润构成情况 单位：元
| 利润构成 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 主营业务收入 | 32,979,419,367.01 | 30,408,039,342.38 | 29,468,5,507.98 |
| 营业利润 | 1,630,501,338.44 | 1,166,730,605.88 | 9,293,751.14 |
| 投资收益 | 167,071,754.33 | 151,058,393.06 | ,868,376.81 |
| 营业外收支 | 109,9,041.84 | -29,603,856.13 | -19,178,839.55 |
| 利润总额 | 1,740,150,380.28 | 1,137,126,749.75 | 880,114,911.59 |
| 所得税 | 365,542,251.25 | 158,428,166.59 | 125,828,881.14 |
| 净利润 | 1,374,608,129.03 | 978,698,583.16 | 754,286,030.45 |
| 获利能力 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 销售毛利率（%） | 26.43 | 23.13 | 19.01 |
| 主营业务利润率（%） | 4.94 | 3.84 | 3.05 |
| 销售净利率（%） | 4.17 | 3.22 | 2.56 |
| 总资产报酬率（%） | 27.05 | 9.30 | 7.87 |
| 净资产收益率（%） | 15.83 | 11.72 | 10.29 |
主营业务利润率=（主营业务利润*100）/主营业务收入
销售净利率=（净利润*100）/主营业务收入
总资产报酬率=（利润总额+利息支出）*100/平均资产总额
表8 青岛海尔经营能力指标分析
| 经营能力 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 应收账款周转率（次） | 36.80 | 10.94 | 10.98 |
| 存货周转率（次） | 13.50 | 9.78 | 10.34 |
| 营业费用比例（%） | 15.11 | 13.40 | 11. |
| 管理费用比例（%） | 6.42 | 5.56 | 4.03 |
| 财务费用比例（%） | -0.02 | 0.34 | 0.16 |
| 总资产周转率（次） | 2.22 | 2.60 | 2.80 |
营业费用比例=（营业费用*100）/主营业务收入
管理费用比例和财务费用比例计算方法同营业费用比例
由于各个企业公开的财务信息资料很少标明赊销收入金额，企业外部人士往往无法获取企业赊销收入的数据，因此也可以将现销视为收款期为零的赊销，从而用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。
平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额平均数之和。
存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额
平均存货余额 =（期初存货+期末存货）/2
总资产周转率（次）=主营业务收入净额*100/平均资产总额
平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2
表9 青岛海尔短期偿债能力指标分析
| 偿债能力 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 流动比率（倍） | 1.48 | 1.77 | 1.93 |
| 速动比率（倍） | 1.28 | 1.35 | 1.20 |
| 现金流动负债比（%） | 53.19 | 29.65 | 31.63 |
| 流动负债率（%） | 99.46 | 98.12 | 97.83 |
| 负债权益比（%） | 99.92 | 58.82 | 58.57 |
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
现金流动负债比=（经营活动产生的现金流量净额*100）/流动负债
流动负债率=（流动负债*100）/总负债
负债权益比=（负债总额*100）/股东权益
表10 青岛海尔资本结构指标分析
| 资本结构 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
| 资产负债比率（%） | 49.98 | 37.03 | 36.94 |
| 股东权益比率（%） | 50.02 | 62.97 | 63.06 |
| 长期负债资产比（%） | 0.27 | 0.69 | 0.80 |
| 固定资产比率（%） | 0.31 | 0.35 | 0.36 |
股东权益比率=股东权益*100/总资产
长期负债资产比=长期负债*100/总资产
固定资产比率=（固定资产净值+在建工程）/所有者权益(不含未分配利润）
3青岛海尔近几年具体财务分析
3.1获利能力
企业存在的一个基本目的就是获取利益，虽然利润最大化不一定是每个企业财务管理的主要目标，但对任何一个企业来讲，亏损都不是一件好事情。对海尔来说，这样一个炮打的集团企业，如果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展显然是不可能的。结合表7，可以看出海尔2007年-2009年各项获利能力指标均在稳定中不断提高，表明海尔已进入一个稳定的盈利期。尤其是2009年总资产报酬率较2008年提高190%，说明企业投入产出的水平大幅提高，企业的资产运营更有效。总体来说，海尔的盈利能力处于行业领先水平。
3.2偿债能力
企业的发展仅靠内部资金的积累是不够的，尚需对外筹集资金。对外筹集资金的来源对现代企业来说主要是通过股权和债权两种形式。股权筹资是一种权益性的资金来源，不需要还本，可能存在的压力只有股利的支付，而企业完全可以控制是否发放以及发放多少股利。债权筹资对企业是债务性质的资金来源，不仅需要到期还本，还需要按期支付利息，否则债权人可以要求企业破产还债。从这个角度来说，债权融资比股权融资对企业更有压力。但是，企业不对外负债又几乎是不可能的，而且适当的负债可以通过利用财务杠杆提高企业的获利水平。所以企业对负债只能是“爱恨交织”，如何控制好负债的程度是企业的一个重要课题，企业是否具有到期还债的能力在某些时候很可能关系到企业的生死存亡。
从表9可以看出，海尔的短期能力逐步减弱，虽然流动比率缓慢下滑，说明海尔短期负债过多或流动资产不足。速动比率虽然高于标准值1，但呈现逐年下降的趋势，可变现资产数额较大，表明公司资金运作能力比较差，盈利能力将有所降落。与流动比率不同的是，从现金比率来看，现金流动负债比和现金负债总额比逐年稳定上升，说明海尔现金偿还能力较强，不存在短期偿债危机。从表10看出，海尔的长期偿债能力尚可。资产负债率在2007年和2008年都在30%-40%，但在2009年上涨到接近50%，表明海尔很好的利用了财务杠杆作用。
3.3营运能力
企业的营运能力是指企业的资产在生产经营过程中的运转能力。企业资产运转越快，说明企业利用经济资源的效率越高，企业的营运能力越强。企业的营运能力主要放映在企业对应收账款、存货、流动资产、总资产等项目的管理上，这些项目周转得越快，企业的流动性越好，偿债的风险越小，获利的可能也越大。
根据表8可知，应收账款周转率2009年有大幅提升，说明应收账款的收回较快。海尔在控制风险和利润的质量把握水平上高于同行业其他企业。但总资产周转率一年一年地降落，表明公司利用全部资产经营的效率要进一步提高。存货周转率在两年间有起伏，但总体增加，表明企业存货周转很快，不存在大量积压产品的现象，这对家电企业来说是非常重要的。2007年—2009年三项费用——营业费用、管理费用和财务费用）占主营业务收入比例也一直维持在较低水平，说明公司费用控制较好。
3.4资本结构
根据上述分析，海尔短期和长期偿债能力都非常好，流动比率和速动比率比较合理，偿还到起债务的风险小，资产负债率很低，而且固定资产比率也较低，资产的流动性比较好，但是这样虽然利息费用低，却也使资产的利用率不够高，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。
4总评
青岛海尔2009年的各项经营情况与2007年和2008年相比都有所提高。在全球经济一体化的形势下，海尔的经营慢慢多元化，采取多种战略，成立全球品牌。总的来说，海尔是一个业绩优良、具有巨大发展潜力的名牌企业。下载本文
