一、实现利润分析

2021年一季度利润总额为88,123.77万元，与2020年一季度的150,924.18万元相比有较大幅度下降，下降41.61%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2021年一季度营业利润为

88,124.61万元，与2020年一季度的151,332.99万元相比有较大幅度下降，下降41.77%。在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。

二、成本费用分析

云南白药2021年一季度成本费用总额为852,262.67万元，其中：营业成本为738,339.21万元，占成本总额的86.63%；销售费用为95,302.82万元，占成本总额的11.18%；管理费用为12,770.36万元，占成本总额的1.5%；财务费用为1,471.46万元，占成本总额的0.17%；营业税金及附加为4,378.83万元，占成本总额的0.51%。2021年一季度销售费用为

95,302.82万元，与2020年一季度的80,245.88万元相比有较大增长，增长18.76%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2021年一季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2021年一季度管理费用为12,770.36万元，与2020年一季度的10,633.16万元相比有较大增长，增长20.1%。2021年一季度管理费用占营业收入的比例为1.24%，与2020年一季度的1.37%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。

三、资产结构分析

云南白药2021年一季度资产总额为5,379,749.13万元，其中流动资产为4,790,095.55万元，主要以货币资金、交易性金融资产、存货为主，分别占流动资产的31.17%、20.76%和20.22%。非流动资产为5,653.59万元，主要以固定资产、长期股权投资、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的48.51%、8.63%和8.5%。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的56.45%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2021年一季度应收账款所占比例较高，存货所占比例过高。

四、负债及权益结构分析

2021年一季度负债总额为1,450,078.17万元，与2020年一季度的1,221,601.3万元相比有较大增长，增长18.7%。2021年一季度企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债主要项目变动情况表(万元)

2021年一季度所有者权益为3,929,670.96万元，与2020年一季度的3,933,954.28万元相比变化不大，变化幅度为0.11%。

所有者权益变动表(万元)

五、偿债能力分析

从支付能力来看，云南白药2021年一季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为2,469,714.84万元。企业短期偿债能力有所提高，但这种提高主要是由长期性资金来源的增加或应收账款的增加带来的，因此只是账面运作上的提高，是不可靠的。从短期来看，企业拥有支付利息的能力。从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为60.倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

偿债能力指标表

六、盈利能力分析

云南白药2021年一季度的营业利润率为8.53%，总资产报酬率为6.66%，净资产收益率为7.76%，成本费用利润率为10.34%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,283,302.12万元，经营资产的收益率为8.23%，而对外投资的收益率为34.45%。

盈利能力指标表(%)

云南白药2021年一季度经营资产的收益率为8.23%，与2020年一季度的14.87%相比有较大幅度的降低，降低6.个百分点。2021年一季度对外长期投资业务的盈利能力为34.45%，与2020年一季度的29.47%相比有所提高，提高4.99个百分点。

七、营运能力分析

云南白药2021年一季度存货周转天数为118.06天，2020年一季度为191.80天，2021年一季度比2020年一季度缩短73.74天。云南白药2021年一季度应收账款周转天数为51.58天，2020年一季度为27.42天，2021年一季度比2020年一季度延长24.16天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。

八、发展能力分析

从这三季度来看，云南白药的营业收入持续快速增长。2021年一季度营业收入为1,032,771.56万元，比2020年一季度增长33.38%，这一增长速度是在2020年一季度取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明营业收入的增长是有基础的。云南白药2021年一季度净利润为76,186.66万元，比2020年一季度有较大幅度的下降，下降40.%。而2020年一季度企业净利润比2019年一季度增长51.88%。从这三季度情况看，企业净利润并不稳定。云南白药2021年一季度所有者权益为3,929,670.96万元，与2020年一季度相比变化不大。但2020年一季度企业所有者权益比2019年一季度有较大的增长，增长88.39%。表明2021年一季度企业所有者权益增速趋缓。

2021年一季度企业新创造的可动用资金总额为76,186.66万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由417.43天缩短为394.55天，由此而节约资金262,493.28万元，可用于企业今后发展。

九、经营协调分析

2021年一季度营运资本为3,456,479.45万元，与2020年一季度的3,2,030.52万元相比有所下降，下降5.09%。从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供3,456,479.45万元的营运资本，投融资活动是协调的。2021年一季度营运资金需求为986,7.6万元，与2020年一季度的1,314,534.36万元相比有较大幅度下降，下降24.93%。在营运资金需求降低的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供986,7.6万元的流动资金。而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。从企业的现金支付能力来看，企业的营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为2,469,714.84万元。从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

经营性资产增减变化表(万元)

经营性负债增减变化表(万元)

十、经营风险分析

云南白药2021年一季度盈亏平衡点的营业收入为390,047.26万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为62.23%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过2,724.3万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

从资本结构和资金成本来看，云南白药2021年一季度的带息负债为333,876.61万元，实际借款利率水平为0.44%，企业的财务风险系数为1.07。

经营风险指标表

（注：报告中使用的分析参数为2020年三季度行业分析参数。）

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