例1、按70.357元的价格、9%的到期收益率、6%的息票率出售25年期限的债券，其麦考来久期为11.10，修正久期为10.62年。如果该种债券的到期收益率由9%上升到9.1%,即变动0.1个百分点（10个基准点），那么债券的价格近似变动额为（）元。
解答：价格变动额=修正久期*（9%—9.1%）*原来的价格
=10.62*（—0.1%）*70.357= —0.719134
例2、某债券的久期是2.5年，修正久期是2.2年，如果债券的到期收益率上升了0.5%，那么该债券的价格变动近似变化数为：
解答：债券价格变动的近似变化数=—2.2*0.5%= —1.1%
到期收益率
某贴现债券面值1000元，期限180天，以10.5%的年贴现率公开发行，到期收益率为：
解答：发行价格=1000*（1—10.5%）*180／360=947.5
到期收益率=［（1000—947.5）／947.5］*365／180=11.24
贴现
甲以75元的价格买入某企业发行的面额为100元的三年期贴现债券，持有两年以后试图以10.05的收益率转给乙，而乙可以接受的10%作为买入的最终收益率，那么在（ ）元价格水平上，双方可能达成这笔交易。
A、 90.80
B、90.87
C、90.92
D、90.95
解答：设定甲以10.5%作为其卖出债券所应获得的持有期收益率，
那么他的卖价就是：75*（1+10.50%）＾2=90.83；元
设定乙以10%作为买入债券的最终收益率，
那么他愿意支付购买的价格为：100／（1+10%）=90.91元；
最终成交价格则在90.83元和90.91元之间通过双方协商达成。选 B
利率不变增长模型
2007年某公司每股股息为1.8元，预计未来该公司股票的股息将以5%的速度增长，假设必要收益率为11%，则该股票的价值为（）元
解答 利用不变增长模型：V=1.8*（1+5%）／（11% — 5%）=31.5元已获利息倍数
某公司2008年税后利润201万元，所得税税率为25%，利息费用为40万元，则该公司2008年已获利息倍数为：
解答 利息保障倍数=［201／（1-25%）／40］／40=7.7资本资产定价模型 资产估值
A公司今年每股股息为0.5元，预期今后每股股息将以每年10%的速度稳定增长。当前无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.08，A公司股票的B值为1.5。那么，A公司股票当前合理价格为Po是多少？
解答 首先，根据股票现金流估价模型中不变增长模型，得出A公司股票当前的合理价格Po为：
Po=0.5÷（k－0.10）
式中：k—为必要收益率（或风险调整贴现率）.
k = r F + ［ E(r m) - r F］B P
=0.03+O.08*1.5
=0.15
最后，得出A公司股价当前合理价格：
Po=0.5÷（k－0.10）=0.5÷（0.15 -0.1）=10 元下载本文
