作者：刘峰

来源：《经营管理者·上旬刊》2017年第01期

        摘 要：资金问题是企业赖以生存和进一步发展的基础条件，是决定企业能否得以发展的基础条件，所以有些企业仅仅因为资金问题就无法继续运营，甚至造成资金损失等严重后果。所以要从财务杠杆的原理上入手，就财务杠杆产生的原因、财务风险以及如何将其避免等几方面分析，如何让财务杠杆在筹资决策中良好的运用。

        关键词：财务杠杆原理 筹资决策 财务风险 运用

        一、引言

        财务杠杆对各种类型企业的资本结构都有着至关重要的作用，而在许多情况下，企业会因为资金的问题而无法继续运行、无法维持企业的生命。所以如何有效的运用财务杠杆，如何减少筹资财务的风险，成为了各个企业万众瞩目的话题。本文将试图对财务杠杆以及财务杠杆在筹资决策中的运用做一些粗浅的分析与探讨。

        二、财务杠杆的原理分析

        1.财务杠杆的定义。财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，是企业用来调整资本收益的一种方式。有些企业常用财务杠杆来进行筹资，使用财务杠杆以给企业资本带来更多收益。所以，财务杠杆在筹资决策中有着不可小觑的作用。

        2.财务杠杆的机理。财务杠杆用来衡量企业债务对投资者收益的影响，它是反映息税前利润（Earnings Before Internets and Taxation）和企业每股收益（Earnings Per Share）关系的重要指标。由于企业负债经营的债务利息是保持固定不变的，所以在企业净收益增加时，企业利润中所含的利息就相应减少，这便使得企业的收益可以翻倍的增加。

        三、筹资风险的分析

        在许多发达国家中有些企业运用负债的运营方式，以供企业可以进行资金上的周转，得以使企业日益优化。但在传统消费观念下的中国，许多企业仍然保留传统的经济思想，不勇于尝试负债经营，被在企业本身自有的少量资金，所以只能无法突破的保留运营或是勉强的维持运营。而在当今这个企业经营谋求最大化利益的现代经济社会中，这样的一种保守运营方式会使企业在资金方面极其的紧缺，甚至有可能导致企业无法继续发展。所以，各种类型的企业都应该尝试这种负债方式，于是如何安全有效的筹资、减少筹资的风险成了财务杠杆在筹资决策中的重中之重。在负债经营中，必须加强分析和严格检查负债投资项目的成本效益，精确核算投资项目盈亏利益，在做好财务杠杆利益静态分析的同时，也要做好财务杠杆利益的动态分析，分析出负债经营的全过程和完整业绩，并可作为日后财务杠杆利益控制的实际依据。

        四、财务杠杆在筹资决策中的运用分析

        1.运用财务杠杆的基本原则。财务杠杆在筹资决策中运用时，要参考以下原则：

        1.1企业盈利水平较高，息税前收益高于筹资无差别点，且息税前收益处于上升趋势时，企业要尽可能加大借入资金比例，从而得以获得更多的财务杠杆利益。

        1.2企业盈利水平较弱，息税前净收益低于筹资无差别点，且息税前收益处于下降趋势时， 企业要尽可能减少借入资金比例，避免遭受过多的财务杠杆损失。

        1.3企业盈利水平较差，息税前净收益低于财务两平点时，企业要尽可能避免使用借入资金。防止遭受极大的财务杠杆损失。注重基本原则后，企业还要随时把握好财务杠杆利益，掌控住相关因素的随即变动信息，能更好地形成一个合理的企业经营方针与财务。

        2.运用财务杠杆要有明确的目标。要想实现利益的最大化，首先就要检查企业的经营是否按规定的财务杠杆利益目标进行，如有偏差，一定要分析出原因，制定计划去改进，以确保财务杠杆利益目标的实现，以便有效的控制财务杠杆利益的实施。对财务杠杆利益的实施和控制的同时，还要注意消除负财务杠杆的利益，增大正财务杠杆利益，才能实现最终的目标利益。

        3.运用财务杠杆要有正确的预算。运用财务杠杆的基本一定要有正确的预算，才能够明确估计出企业的收益，同时也能估计出企业有可能造成资金风险大小的预算。从而能使企业在发生不同状况时作出不同的应对措施，避免企业造成严重的资金损失。企业应根据企业本身的企业结构、财务状况、历史业绩、当前业绩、预计未来业绩、市场供求需要以及竞争环境等因素，做好利润预测，通过调整企业资本预测出未来普通股每股收益的变化，得以确保财务杠杆的预计目标。

        4.运用财务杠杆要有针对性。目前我国企业规模大小参差不齐、种类繁多，所以财务杠杆在筹资决策的运用时，也要针对不用的规模以及类别的企业做出不同的财务杠杆策略。才能有效的解决企业财务资金问题，达到企业资金发展的最大化利益。在精确的核算与分析中不难发现财务杠杆利益实际与目标之间是存在差异的。所以要控制负杠杆利益，应采取一系列切实可行的纠正措施，其中提高息税前收益率、保持合理的资本结构、降低负债成本这三点则为企业要注意的重点。在不同企业针对自身企业结构做出判断后，才能达到企业的最佳资本结构，从而在日后的负债经营中不断进行调整，以达到资本结构的最优化。

        五、结语

        在对财务杠杆的原理及其在筹资决策中的运用分析后，我们不难发现财务杠杆无疑是一把双刃剑，在给企业带来额外收益的同时也加大了企业资金的风险。因此，必须要精确掌握财务杠杆的相关变量预测，在不同情况下选择最适合的筹资方案，才能更合理地规划企业资金结构及销售结构，更深入地将财务杠杆运用到企业中，以便使企业得到更好的发展。下载本文